Tiêu điểm thị trường

Lạm phát tại Úc đã tăng tốc trở lại vào tháng 10, mang đến một báo cáo "nóng" hơn dự kiến, gần như dập tắt hoàn toàn hy vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo và thậm chí làm sống lại các cuộc thảo luận về khả năng tăng lãi suất vào năm tới.

Dữ liệu Lạm phát "Xấu xí"

Dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) hàng tháng mới nhất từ Cục Thống kê Úc (ABS) cho thấy:

• CPI Toàn phần: Tăng 3.8% (cao hơn mức dự báo 3.6%). Đây là tốc độ tăng nhanh nhất trong 10 tháng qua và đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp lạm phát tăng tốc trở lại kể từ mức thấp của tháng 6.

• Lạm phát Cơ bản: Leo lên mức 3.3%, tiếp tục xu hướng đi lên.

Phản ứng Thị trường

Thị trường đã phản ứng gay gắt trước dữ liệu này:

• Ngoại hối: Đồng đô la Úc (AUD) tăng 0.5% lên mức 0.6502 USD.

• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm tăng vọt 11 điểm cơ bản lên 3.855%, mức cao nhất kể từ tháng 2.

• Kỳ vọng Lãi suất: Kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5 đã giảm mạnh từ 40% xuống chỉ còn 8%. Trong khi đó, xác suất về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2025 đã tăng lên 32%.

Góc nhìn Chuyên gia và RBA

Các nhà kinh tế mô tả báo cáo này là "xấu xí" (ugly), cảnh báo rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) không thể xem xét việc nới lỏng và thậm chí có thể phải cân nhắc thắt chặt trở lại nếu lạm phát và áp lực từ khu vực dịch vụ vẫn "cứng đầu".

Mặc dù chuỗi dữ liệu CPI hàng tháng mới cung cấp nhiều chi tiết hơn, RBA vẫn ưu tiên dữ liệu hàng quý do tính biến động của các con số hàng tháng. Tuy nhiên, tính chất lan rộng của đợt tăng giá trong tháng 10 - bao gồm lạm phát dịch vụ vững chắc ở mức 3.9% và lạm phát nhà ở ở mức 5.9% — nhấn mạnh thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách sau ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Các chuyên gia cho rằng Ngân hàng trung ương phải đảm bảo lạm phát quay trở lại vùng mục tiêu 2–3%, mặc dù tác động đầy đủ của các đợt nới lỏng trước đó vẫn chưa thẩm thấu hết vào nền kinh tế.

Theo Mizuho Securities, đồng đô la Mỹ đã suy yếu sau khi thị trường gia tăng mạnh xác suất ông Kevin Hassett được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp theo. Các nhà giao dịch cho biết họ không nghi ngờ sự độc lập của Fed nếu chỉ dựa trên các tín hiệu chính sách đơn thuần, khi các quan chức cấp cao bao gồm John Williams, Chris Waller và Mary Daly đều công khai ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng tới.

Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng các nhà đầu tư đang bắt đầu phản ánh vào giá rủi ro rằng việc đề cử ông Hassett có thể chính trị hóa ngân hàng trung ương, một động thái mà họ gọi là "hiệu ứng Hassett".

Theo nhận định, quan điểm này đang gây áp lực lên đồng đô la do làm dấy lên những lo ngại về định hướng chính sách trong tương lai và khả năng về một Fed dễ bị chi phối bởi chính trị hơn. Chuyên gia của Mizuho cảnh báo rằng cho đến khi những nghi ngờ này tan biến, mối đe dọa về việc đồng đô la bị "suy giảm giá trị" sẽ vẫn ở mức cao.

Thông tin từ Mizuho, trích dẫn qua báo cáo của Wall Street Journal.

Giá vàng đã được hỗ trợ vững chắc trong phiên giao dịch, hưởng lợi từ việc lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và đồng USD suy yếu. Yếu tố địa chính trị cũng đang đóng một vai trò quan trọng, với những ngôn từ gay gắt phát ra từ phía Trung Quốc.

Bắc Kinh đã cáo buộc Nhật Bản và Đảng Dân chủ Tiến bộ (DPP) cầm quyền tại Đài Loan đang kích động căng thẳng ở eo biển Đài Loan, đồng thời cảnh báo rằng mọi sự can thiệp từ bên ngoài sẽ vấp phải sự trả đũa kiên quyết. Người phát ngôn Văn phòng Các vấn đề Đài Loan, ông Peng Qingen, cho rằng Nhật Bản đang "gây rối" bằng cách tham gia tích cực hơn vào các vấn đề liên quan đến Đài Loan, đồng thời cáo buộc DPP đang bắt tay với các đối tác nước ngoài để tạo ra sự bất ổn.

Phát biểu của ông Peng được đưa ra nhằm đáp trả lời kêu gọi của người đứng đầu cơ quan đối ngoại Đài Loan, ông Lâm Giai Long (Lin Chia-lung), người đã khuyến khích người dân Đài Loan đi du lịch đến Nhật Bản và ủng hộ các sản phẩm của Nhật. Bắc Kinh coi những bình luận này là hành động khiêu khích, mặc dù truyền thông Đài Loan ghi nhận nhiều luồng ý kiến trái chiều trên hòn đảo này.

Tái khẳng định lập trường lâu nay của mình, Bắc Kinh tuyên bố vấn đề Đài Loan vẫn là công việc nội bộ và Trung Quốc sẽ "kiên quyết đáp trả" mọi nỗ lực từ bên ngoài nhằm gây ảnh hưởng đến các vấn đề xuyên eo biển.

Tổng thống Donald Trump đã rút lại yêu cầu kiên quyết trước đó về việc Ukraine phải chấp nhận một kế hoạch hòa bình do Mỹ hậu thuẫn trước Lễ Tạ ơn. Ông tuyên bố không có thời hạn chót cứng nhắc nào cho một thỏa thuận và nhấn mạnh rằng "thời hạn chót đối với tôi là khi mọi việc kết thúc".

Phát biểu với các phóng viên trên chuyên cơ Không lực Một (Air Force One) trên đường tới Florida nghỉ Lễ Tạ ơn, ông Trump cho biết các nhà đàm phán Mỹ đang đạt được tiến triển trong các cuộc thảo luận với cả Kyiv và Moscow. Ông cũng tiết lộ Nga đã đồng ý với một số nhượng bộ nhất định - mặc dù ông từ chối nêu chi tiết cụ thể đó là gì.

Khuôn khổ chấm dứt xung đột mới nổi của Mỹ, được báo cáo vào tuần trước, đã làm dấy lên lo ngại rằng Washington có thể đang gây sức ép buộc Ukraine chấp nhận các điều khoản có lợi cho Moscow. Ông Trump xác nhận đặc phái viên của mình, ông Steve Witkoff, sẽ sớm tới Moscow để gặp Tổng thống Vladimir Putin. Ông cũng cho biết ông Jared Kushner, người đã giúp môi giới lệnh ngừng bắn ở Gaza, cũng đang tham gia vào các cuộc đàm phán này.

Trước đó, ông Trump từng đưa ra mốc thời gian là thứ Năm để đạt được thỏa thuận, nhưng cả ông và các quan chức cấp cao kể từ đó đã hạ giọng, nói rằng họ chỉ đơn giản nhắm mục tiêu đạt được thỏa thuận "càng sớm càng tốt".

Tổng thống cũng nhận định Nga hiện đang nắm giữ lợi thế trên chiến trường và cảnh báo rằng Ukraine có nguy cơ mất thêm lãnh thổ trong những tháng tới. Ông cho biết các cuộc đàm phán đang được tiến hành với các đối tác châu Âu về các đảm bảo an ninh tiềm năng cho Kyiv như một phần của bất kỳ thỏa thuận hòa bình nào.

Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc cho biết các quan chức đang ở trạng thái cảnh giác cao đối với các hoạt động giao dịch đầu cơ và hành vi “bầy đàn” trên thị trường ngoại hối, nhấn mạnh rằng chính quyền sẽ có phản ứng nghiêm khắc đối với bất kỳ biến động quá mức nào. Phát biểu tại một buổi họp báo, Bộ trưởng Koo Yun-cheol cho biết đồng won đang phản ứng mạnh hơn so với các đồng tiền chủ chốt khác trước sự bất định, một phần do các yếu tố cấu trúc trong nước và kỳ vọng ngày càng tăng về đà suy yếu tiếp theo.

Ông Koo xác nhận chính phủ đã gặp gỡ các công ty môi giới địa phương để thảo luận về ổn định ngoại hối và cũng đang liên lạc với Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS), dù chưa có biện pháp cụ thể nào được thống nhất. Ông nhấn mạnh NPS sẽ không được chỉ đạo can thiệp để hỗ trợ đồng won, đồng thời quyết định bảo hiểm rủi ro ngoại tệ cho các giao dịch mua USD của quỹ vẫn thuộc quyền quyết định nội bộ của tổ chức này.

Bộ Tài chính đang theo dõi tình trạng mua cổ phiếu nước ngoài tăng mạnh từ các nhà đầu tư trong nước, nhưng ông Koo chưa đưa ra kế hoạch hành động mới ở thời điểm này. Thay vào đó, ông nhắc lại rằng mọi lựa chọn chính sách vẫn được giữ trên bàn nếu điều kiện thị trường xấu đi.

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Hawkseby cho biết:

• Ngân hàng sẽ không công bố chi tiết các phiếu bầu hôm nay.

• Các rủi ro hiện ở trạng thái cân bằng.

• Chúng tôi đang ở vị thế tốt để giảm thiểu rủi ro.

• Dự báo trung tâm dựa trên giả định lãi suất tiền mặt được giữ nguyên đến năm 2026.

• Thị trường lao động đang có dấu hiệu ổn định.

• Chúng tôi đang thấy các chỉ báo kinh tế tần suất cao đều tăng lên.

• Lãi suất hiện tại mang tính hỗ trợ và kích thích.

• Nền kinh tế đã trải qua một năm đầy thách thức.

• Chúng tôi duy trì toàn quyền lựa chọn về lãi suất; mọi phương án đều được xem xét.

• Chúng tôi lo ngại về rủi ro lạm phát toàn cầu.

RBNZ đã hạ lãi suất tiền mặt 25 điểm cơ bản, được hầu hết thị trường dự đoán là đợt cắt giảm cuối cùng trong chu kỳ. Hawkseby nhấn mạnh các dự báo của ngân hàng dựa trên giả định lãi suất được giữ nguyên đến năm 2026.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0796 (Dự báo: 7.0825), mức cao nhất kể từ tháng 10/2024

Giá đóng cửa trước đó là 7.0845

PBOC đã bơm 213.3 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

USD/JPY giảm mạnh sau khi BOJ phát tín hiệu "hawkish"

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phát tín hiệu rõ ràng hơn rằng khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn đã quay trở lại bàn thảo, khi các quan chức bắt đầu sử dụng ngôn ngữ mang tính “hawkish” hơn trong bối cảnh đồng yên suy yếu và sự phản đối chính trị đối với việc thắt chặt chính sách dần phai nhạt. Các nguồn tin thân cận với BOJ nói với Reuters rằng ngân hàng đã chủ động điều chỉnh thông điệp trong những ngày gần đây nhằm nhấn mạnh rủi ro lạm phát từ việc đồng yên duy trì yếu kéo dài, qua đó củng cố quan điểm rằng đợt tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn là một lựa chọn thực tế.

Sự thay đổi này diễn ra sau cuộc gặp giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Thống đốc Kazuo Ueda, được cho là đã gỡ bỏ những phản đối chính trị ngắn hạn đối với việc tiếp tục thắt chặt. Dù quyết định tăng lãi suất vào tháng 12 hay lùi sang tháng 1 vẫn đang được cân nhắc kỹ lưỡng — và có thể chịu ảnh hưởng từ động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trước đó một tuần — ngày càng nhiều quan chức BOJ cho rằng đà giảm của đồng yên mang tính cơ cấu, qua đó tạo áp lực tăng giá bền vững hơn.

Sự ủng hộ trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đối với việc tăng lãi suất trong ngắn hạn đang lan rộng, khi ngày càng nhiều thành viên hội đồng bày tỏ sẵn sàng thắt chặt chính sách trong các tháng tới. Thành viên mới Kazuyuki Masu – người từng thận trọng khi mới gia nhập hội đồng cách đây năm tháng – cho biết tuần trước rằng “thời điểm tăng lãi suất đang đến gần.” Junko Koeda cũng ủng hộ việc tiếp tục bình thường hóa chính sách, dù chưa nói rõ liệu tháng 12 có phải thời điểm phù hợp hay không. Ngay cả Asahi Noguchi – thường được xem là một trong những thành viên có quan điểm “bồ câu” nhất – cũng sẽ có bài phát biểu vào thứ Năm, sau khi khiến thị trường bất ngờ với tín hiệu cứng rắn hồi tháng 9.

Cựu quan chức BOJ, ông Momma, nhận định các phát biểu trên nhìn chung vẫn phù hợp với lập trường của Thống đốc Kazuo Ueda. Ueda hiện cố tình giữ “cửa mở” cho cả hai khả năng – tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1. Momma cho rằng hội đồng sẽ cuối cùng đi theo hướng mà Thống đốc lựa chọn: nếu Ueda hành động vào tháng 12, “mọi thành viên” sẽ ủng hộ; còn nếu ông ưu tiên tháng 1, những người còn do dự cũng sẽ sẵn lòng chờ đợi.

Dữ liệu lạm phát tháng 10/2025 của Úc cho thấy áp lực giá cả cao hơn dự kiến, làm dấy lên lo ngại rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) có thể phải trì hoãn kế hoạch nới lỏng chính sách tiền tệ.

Lạm phát tổng thể (headline inflation) không thay đổi so với tháng trước (0% m/m), trong khi thị trường kỳ vọng giảm 0.2%. So với cùng kỳ năm ngoái, chỉ số giá tiêu dùng tăng 3.8%, cao hơn mức dự báo 3.6% và vượt khung mục tiêu 2–3% của RBA.

Lạm phát cơ bản (core inflation) cũng cao hơn đáng kể so với kỳ vọng. Thước đo trung bình cắt giảm (trimmed mean) tăng 0.3% so với tháng trước và 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thước đo trung vị có trọng số (weighted median) đạt 3/4% y/y, đều vượt xa dự báo tương ứng lần lượt là 2.9% và 2.95%.

AUD/USD tăng nhẹ sau tin

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã quyết định hạ lãi suất cơ bản (OCR) thêm 25 điểm cơ bản xuống 2.25% trong cuộc họp mới nhất, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba liên tiếp. Giới phân tích nhận định đây có thể là lần hạ lãi suất cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng hiện tại.

Chỉ số DXY giảm trong phiên giao dịch thứ Ba sau loạt dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn dự kiến, bao gồm doanh số bán lẻ tháng 9, chỉ số giá sản xuất lõi (core PPI) tháng 9 và báo cáo việc làm ADP hàng tuần, qua đó củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 12.  Đồng USD tiếp tục nới rộng đà giảm sau khi chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ tháng 11 do Conference Board công bố giảm mạnh hơn dự kiến, chạm mức thấp nhất trong bảy tháng. Thị trường hiện đang định giá xác suất 80% cho khả năng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC diễn ra ngày 9–10/12. Trong khi đó, đồng yên tăng giá mạnh so với USD trong phiên thứ Ba, trong bối cảnh lo ngại chính phủ Nhật Bản sắp can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng nội tệ, sau khi Bộ trưởng phụ trách tăng trưởng kinh tế Kiuchi cho biết chính phủ “đang theo dõi chặt chẽ” diễn biến tỷ giá, bao gồm cả các hoạt động đầu cơ, với “mức độ khẩn cấp cao.”

• Chỉ số DXY -0.37%

• EUR/USD +0.40%

• GBP/USD +0.47%

• USD/JPY -0.53%

• AUD/USD +0.15%

• NZD/USD +0.25%

• USD/CAD -0.09%

• USD/CHF: -0.2%

Chứng khoán Phố Wall nối dài đà phục hồi trong phiên thứ Ba khi loạt dữ liệu kinh tế yếu củng cố quan điểm rằng Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ ba và cũng là cuối cùng trong năm vào tháng 12, dù đà tăng của Nasdaq bị hạn chế bởi sự suy yếu của nhóm công nghệ. Cả ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đều kết phiên trong sắc xanh, trong đó chỉ số công nghiệp Dow Jones dẫn đầu. Tuy nhiên, đà tăng của Nasdaq bị kìm hãm bởi cổ phiếu của “ông lớn” trí tuệ nhân tạo Nvidia (NVDA) giảm giá. Hàng loạt dữ liệu kinh tế được công bố trong ngày, phần lớn củng cố kỳ vọng rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ cắt giảm lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tới. 

• Dow Jones +1.43%

• S&P 500 +0.91%

• Nasdaq Composite +0.67%

Giá vàng tăng nhẹ 0.55% lên mức 4,140 USD/ounce trong phiên thứ Ba, khi dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn dự báo tiếp tục củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm sau loạt dữ liệu này, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 3.4 điểm cơ bản xuống còn 4.002%, sau khi có thời điểm rơi xuống 3.988% — lần đầu tiên xuyên thủng mốc 4% kể từ ngày 29/10.

Tổng quan các Ngành

Thị trường chứng khoán hôm nay đang phác họa một bức tranh phức tạp, với ngành công nghệ chủ yếu chìm trong sắc đỏ. Ngành công nghiệp bán dẫn đang trải qua một ngày khó khăn, trong khi một số cổ phiếu điện tử tiêu dùng và dịch vụ truyền thông lại cho thấy khả năng phục hồi.

• Bán dẫn: Một đợt suy thoái đáng kể được ghi nhận tại đây, với Nvidia (NVDA) giảm 4.77% và AMD trượt dốc 6.59%. Sự sụt giảm này có thể gợi ý về những lo ngại rộng lớn hơn trong lĩnh vực công nghệ hoặc những thách thức cụ thể của ngành đang tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

• Điện tử Tiêu dùng & Cơ sở hạ tầng: Ở một điểm sáng hiếm hoi, Apple (AAPL) đã tăng 0.52%, phản ánh niềm tin tích cực của nhà đầu tư vào sự ổn định và triển vọng tăng trưởng của hãng.

• Dịch vụ Truyền thông: Google (GOOGL) cho thấy mức tăng khả quan 1.53%, theo sau là Meta (META) với mức tăng 1.23%. Điều này cho thấy sự lạc quan vững chắc đối với các "gã khổng lồ" truyền thông giữa cơn biến động của ngành công nghệ.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Tâm lý thị trường hôm nay được mô tả chính xác nhất là trái chiều, được nhấn mạnh bởi hiệu suất phân hóa giữa các ngành. Sự sụt giảm trên diện rộng của nhóm bán dẫn cho thấy những lo ngại tiềm ẩn về vấn đề chuỗi cung ứng hoặc sự bão hòa của thị trường. Tuy nhiên, đà tăng ở các công ty công nghệ vốn hóa lớn như Google lại cho thấy niềm tin bền vững của nhà đầu tư vào mảng quảng cáo kỹ thuật số và dịch vụ truyền thông.

Khuyến nghị Chiến lược

• Đa dạng hóa là Chìa khóa: Nhà đầu tư nên cân nhắc đa dạng hóa danh mục qua các ngành khác nhau để giảm thiểu rủi ro liên quan đến thị trường bán dẫn đầy biến động.

• Tập trung vào Sự ổn định: Cân nhắc gia tăng tỷ trọng vào điện tử tiêu dùng và dịch vụ truyền thông, vì các lĩnh vực này hiện đang thể hiện khả năng phục hồi và tiềm năng tăng trưởng.

• Luôn cập nhật thông tin: Theo dõi sát sao các tin tức tác động đến ngành bán dẫn để tìm kiếm tín hiệu về khả năng phục hồi hoặc đà giảm tiếp theo.

• Theo dõi các Cơ hội mới nổi: Bất chấp áp lực hiện tại, ngành công nghệ vẫn nắm giữ tiềm năng. Các công ty có nền tảng cơ bản mạnh mẽ có thể mang lại những cơ hội sinh lời hấp dẫn một khi thị trường ổn định trở lại.

DXY giảm xuống mức 99.85 sau tin tức về chỉ số PPI và doanh thu bán lẻ Mỹ

Báo cáo tài chính của Nvidia đã không gây thất vọng khi vượt qua mọi kỳ vọng của giới phân tích. Chủ tịch Fed New York, ông John Williams, cũng phát đi tín hiệu rằng vẫn còn dư địa cho một đợt cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, đồng thời cảnh báo về những rủi ro gia tăng đối với thị trường lao động. Điều này đã đẩy kỳ vọng về một đợt hạ lãi suất vào tháng 12 lên cao hơn (hiện đã vượt mức 75%).

Tuy nhiên, cả hai yếu tố tích cực trên đều không đủ sức vực dậy tâm lý nhà đầu tư. Các chỉ số chính của Hoa Kỳ như S&P 500, Nasdaq và Dow Jones đều đóng cửa trong sắc đỏ. Những lo ngại về "bong bóng AI", cộng hưởng với việc công cụ repo ngược (reverse repo) gần như đã cạn kiệt, đang lấn át các tín hiệu lạc quan.

Vậy điều gì có thể khôi phục niềm tin cho thị trường?

Về mặt địa chính trị, một trong những tâm điểm tin tức tuần này sẽ là khả năng đạt được thỏa thuận chấm dứt xung đột Nga - Ukraine. Ban đầu, ông Trump đã đưa ra thời hạn chót là ngày 27/11 để Kiev chấp nhận thỏa thuận, nhưng Ngoại trưởng Marco Rubio sau đó đã làm rõ rằng mốc thời gian này không cố định và có thể được lùi lại.

Về khả năng thành công, bản đề xuất gồm 28 điểm – được cho là đã soạn thảo bí mật với Moscow và trình lên phía Ukraine – chứa đựng những "lằn ranh đỏ" mà Kiev kiên quyết từ chối: công nhận các vùng lãnh thổ bị chiếm đóng là một phần của Nga, hạn chế lực lượng vũ trang và giới hạn các liên minh quân sự. Nếu không có những nhượng bộ này, phía Nga tuyên bố sẽ không ký kết.

Nếu đạt được bất kỳ tiến triển nào, điều đó có thể thúc đẩy các tài sản rủi ro tăng giá, đồng thời gây áp lực giảm lên giá vàng và dầu mỏ.

Một yếu tố then chốt khác cần theo dõi là công cụ repo ngược (reverse repo facility), hiện đang tiến gần về mức 0, báo hiệu lượng thanh khoản dư thừa đang cạn dần. Cùng lúc đó, nhu cầu sử dụng công cụ repo lại đang tăng lên khi các ngân hàng phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn hàng ngày từ Fed. Nếu "tấm đệm" repo ngược biến mất hoàn toàn, Fed có thể buộc phải xem xét lại kế hoạch Thắt chặt Định lượng (QT) để ngăn chặn các rủi ro hệ thống.

Về mặt vĩ mô, dữ liệu doanh số bán lẻ và chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Ba; Sách Be (Beige Book) của Fed vào thứ Tư; và số liệu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vào thứ Năm (lưu ý lịch công bố có thể thay đổi do nghỉ lễ). Mặc dù một số chỉ báo này có độ trễ, chúng vẫn sẽ giúp làm rõ bức tranh thực tế của nền kinh tế Mỹ và cung cấp manh mối về các bước đi tiếp theo của Fed.

Nhìn chung, dù tuần giao dịch này sẽ bị rút ngắn do kỳ nghỉ lễ Tạ ơn tại Mỹ, vẫn có rất nhiều sự kiện quan trọng cần theo dõi vì chúng có khả năng tác động mạnh đến tâm lý thị trường. Ngoài ra, việc theo dõi biến động giá Bitcoin và chỉ số Russell 2000 cũng sẽ là những thước đo hữu ích để đánh giá khẩu vị rủi ro (risk-on) của giới đầu tư lúc này.

Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 9 của Mỹ vừa được công bố với kết quả thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt là sự suy yếu đáng lo ngại trong nhóm kiểm soát (control group) - thước đo quan trọng để tính toán GDP.

Số liệu chính (Tháng 9):

• Doanh số bán lẻ toàn phần: +0.2% (thấp hơn mức dự kiến +0.4%).
  • Tháng trước (Tháng 8): +0.6%.
• Doanh số bán lẻ (trừ ô tô): +0.3% (khớp với dự kiến +0.3%).
  • Tháng trước: 0.7% (đã được điều chỉnh giảm xuống 0.6%).
• Doanh số bán lẻ (trừ xăng và ô tô): +0.1% (suy yếu so với mức 0.6% đã điều chỉnh của tháng trước).

Dữ liệu quan trọng:

• Nhóm Kiểm soát (Retail Control Group): -0.1% (thấp hơn nhiều so với dự kiến +0.3%).
  • Tháng trước: 0.7% (đã điều chỉnh giảm xuống 0.6%).
  • Lưu ý: Đây là con số yếu nhất kể từ tháng 8 năm 2024. Nhóm dữ liệu này được sử dụng trực tiếp để tính toán GDP của Mỹ.
• Doanh số bán lẻ theo năm (YoY): +3.9% (giảm tốc so với mức +5.0% của tháng trước).

Phản ứng Thị trường:

• Lợi suất trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ sau khi "xả" dữ liệu, với kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4.017%, giảm 1.9 điểm cơ bản.
• Ngoại hối: Đồng đô la Mỹ (USD) đã giảm giá ngay sau khi báo cáo cho thấy sức mua của người tiêu dùng yếu hơn dự kiến.

Dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 9 của Mỹ vừa được công bố, cho thấy áp lực giá cả ở cấp độ sản xuất phù hợp với kỳ vọng của thị trường, mặc dù lạm phát lõi có phần nhẹ hơn dự báo.

Số liệu chính (Tháng 9):

• PPI Toàn phần (Hàng năm): +2.7% (khớp với dự kiến +2.7%; kỳ trước +2.6%).
• PPI Toàn phần (Hàng tháng): +0.3% (khớp với dự kiến +0.3%; kỳ trước -0.1%).

Số liệu PPI Lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng):

• Hàng năm: +2.6% (thấp hơn mức dự kiến +2.7%).
• Hàng tháng: +0.1% (thấp hơn mức dự kiến +0.2%).

Phân tích:

• Cần lưu ý rằng đây là dữ liệu của tháng 9 (bị trì hoãn công bố), do đó đây được coi là tin tức "rất cũ" và sẽ không làm thay đổi bất kỳ định hướng chính sách nào đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
• Chi tiết từ Cục Thống kê Lao động (BLS): "Mức tăng trong chỉ số nhu cầu cuối cùng của tháng 9 chủ yếu là do mức tăng 0.9% trong giá hàng hóa nhu cầu cuối cùng. Chỉ số dịch vụ nhu cầu cuối cùng không thay đổi."

Tổng quan Cơ bản

Đồng USD đã lấy lại được một số vị thế trong những ngày qua nhưng đà tăng đã chững lại khi xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng vọt sau những bình luận dovish của ông Williams thuộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Tính đến thời điểm hiện tại, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đứng ở mức khoảng 70%. Tuy nhiên, chúng ta sẽ không nhận được nhiều dữ liệu trước cuộc họp FOMC, vì vậy sự tập trung có thể sẽ chủ yếu dồn vào số liệu trợ cấp thất nghiệp và dữ liệu ADP. Dữ liệu yếu sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng bạc xanh, trong khi dữ liệu mạnh có thể cung cấp một số hỗ trợ ngắn hạn.

Về phía đồng AUD, tất cả các dữ liệu kinh tế được công bố đều nghiêng về phía hawkish với những bất ngờ tăng lớn trong cả báo cáo lạm phát và việc làm. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) hiện đang thoải mái ở vị thế "đứng ngoài quan sát", với việc thị trường không còn nhìn thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 nữa.

Vào ngày mai, chúng ta sẽ có dữ liệu CPI hàng tháng của Úc nhưng khó có khả năng thay đổi quan điểm của RBA, vì ngân hàng trung ương này đã nhiều lần đề cập rằng dữ liệu hàng tháng biến động hơn và họ tập trung nhiều hơn vào các báo cáo hàng quý.

Phân tích Kỹ thuật AUDUSD – Khung Thời gian Ngày

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy AUDUSD đã thăm dò bên dưới các mức thấp của tháng 10 vào thứ Sáu nhưng cuối cùng đã bật tăng trở lại sau sự ủng hộ cắt giảm lãi suất từ ông Williams của Fed. Phe mua có khả năng sẽ tiếp tục tham gia quanh các mức này với mục tiêu nhắm đến một đợt tăng giá lên kháng cự 0.6520 tiếp theo. Ngược lại, phe bán sẽ muốn thấy giá phá vỡ xuống thấp hơn để gia tăng các vị thế giảm giá (bearish bets) hướng về hỗ trợ 0.6350.

Phân tích Kỹ thuật AUDUSD – Khung Thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta thấy một đường xu hướng giảm xác định động lượng giảm giá. Phe bán có khả năng sẽ dựa vào đường xu hướng này với rủi ro được xác định phía trên nó để định vị cho một đợt giảm xuống các mức thấp mới. Trong khi đó, phe mua sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ lên cao hơn để gia tăng các vị thế tăng giá (bullish bets) hướng tới mức 0.6520.

Phân tích Kỹ thuật AUDUSD – Khung Thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều để bổ sung ở đây khi phe bán sẽ tìm kiếm sự từ chối giá (rejection), trong khi phe mua sẽ nhắm mục tiêu phá vỡ (breakout). Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình trong ngày hôm nay.

Các chất xúc tác sắp tới

Hôm nay, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu việc làm hàng tuần của ADP và báo cáo Niềm tin Tiêu dùng Mỹ. Chúng ta cũng sẽ nhận được báo cáo PPI và Doanh số Bán lẻ tháng 9 của Mỹ (bị trì hoãn).

Vào ngày mai, chúng ta có dữ liệu CPI hàng tháng của Úc và số liệu Trợ cấp Thất nghiệp Mỹ mới nhất. Vào thứ Năm, Mỹ sẽ nghỉ lễ Tạ ơn, điều này có khả năng làm cho phần cuối của tuần giao dịch trở nên ảm đạm và giá đi ngang trong biên độ hẹp.

Phân tích Hợp đồng tương lai Bitcoin cùng tradeCompass hôm nay (25/11/2025)

Các Động lực Thị trường Bitcoin Gần đây

Bitcoin đã trải qua tuần trước dưới áp lực nặng nề và Deutsche Bank đã chỉ ra năm yếu tố đằng sau đợt sụt giảm hàng tuần tồi tệ nhất của tiền điện tử này kể từ tháng Hai. Sự kết hợp này bao gồm thanh khoản giảm, việc đóng các vị thế mua (long) quá đông đúc, áp lực bán từ thợ đào, dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF, và sự luân chuyển dòng tiền sang các tài sản rủi ro khác.

Đồng thời, tâm lý đã cải thiện trong thời gian ngắn sau khi thị trường nhen nhóm lại hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong tương lai, giúp Bitcoin ổn định từ mức đáy. Mặc dù vậy, xu hướng chung vẫn yếu và các đợt phục hồi tiếp tục gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng.

Những tin tức này củng cố môi trường hiện tại, nơi Bitcoin đang cố gắng phục hồi từ những tổn thất sâu nhưng vẫn chưa thoát khỏi sắc thái giảm giá bao trùm.

Toàn cảnh Thị trường Bitcoin (Giá hợp đồng tương lai Bitcoin)

• Giá tại thời điểm phân tích: $87,715

• Từ đầu tuần đến nay: Giảm 5%

• Từ đầu tháng đến nay: Giảm 20%

Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn giảm giá mạnh. Nhiều người đang đặt câu hỏi liệu mức thấp gần đây tại $80,750 có đánh dấu một đáy bền vững hay không. Còn quá sớm để khẳng định điều đó. Hiện tại, tradeCompass tập trung vào các ngưỡng trong ngày và các mức hành động cụ thể, cho phép cả nhà giao dịch trong ngày (day traders) và giao dịch theo sóng (swing traders) lên kế hoạch vào lệnh và quản lý rủi ro một cách kỷ luật.

Các Ngưỡng tradeCompass cho Bitcoin Hôm nay

• Giảm giá (Bearish): Dưới $88,000

• Tăng giá (Bullish): Trên $88,550

Hợp đồng tương lai Bitcoin đang giao dịch ngay dưới ngưỡng giảm giá. Điều đó không có nghĩa là các lệnh bán (short) phải được thực hiện ngay tại thời điểm đọc bài phân tích này. tradeCompass là một bản đồ điều hướng, không phải là một công cụ kích hoạt máy móc. Các nhà giao dịch có thể muốn quan sát hành động giá trong một đến ba giờ tới.

Bitcoin có thể phục hồi về phía $88,300 trước khi giảm trở lại. Trong trường hợp đó, lệnh bán sẽ chỉ kích hoạt khi giá cắt xuống qua mức $88,000 với động lượng mạnh. Những người khác có thể muốn chờ một cú giảm rõ ràng hơn xuống $87,900 trước khi xem xét bán khống.

Phe tăng giá chỉ kích hoạt nếu giá vượt qua $88,550 một cách bền vững và giữ vững được mức đó.

Một trong những điểm mạnh của tradeCompass là khả năng giúp nhà giao dịch trung hòa định kiến của họ. Nếu giá bật lên trên ngưỡng tăng giá và bạn vẫn đang giữ lệnh bán, phương pháp này sẽ nhắc bạn đánh giá lại, giảm tỷ trọng rủi ro hoặc chốt lời một phần tùy thuộc vào điểm vào lệnh và bối cảnh rộng hơn.

Kế hoạch Giao dịch Giảm giá (Bearish) cho Bitcoin (Chỉ hoạt động khi giá duy trì dưới $88,000)

• $87,450: "Túi thanh khoản" sớm từ hôm nay và hôm qua. Thích hợp để giảm rủi ro nhanh chóng.

• $86,980: Mức quyết định quan trọng, nơi các nhà giao dịch phe bán sẽ dời điểm dừng lỗ (stop) của phần vị thế còn lại về điểm vào lệnh (entry).

• $86,560: Nằm trên vùng giá trị thấp (value area low) của ngày 20/11 và thường hoạt động như một vùng phản ứng.

• $84,670: Trùng khớp với một mức quan trọng từ ngày 21/11. Mức chốt lời rõ ràng.

• $83,140: Mục tiêu sâu phù hợp với cụm thanh khoản thấp hơn.

Một số nhà giao dịch cũng lưu ý rằng Bitcoin có kịch bản dài hạn khả thi về phía $70,000 nếu điều kiện thị trường xấu đi đáng kể. Kịch bản này không nằm trong bản đồ tradeCompass hôm nay nhưng các nhà giao dịch tùy ý có thể chọn giữ một phần nhỏ vị thế (runner) bên dưới mục tiêu lợi nhuận xa nhất.

Kế hoạch Giao dịch Tăng giá (Bullish) cho Bitcoin (Chỉ hoạt động nếu giá leo lên và giữ trên $88,550)

• $88,900: Mục tiêu tăng giá đầu tiên, nằm dưới vùng giá trị thấp của ngày 19/11.

• $89,500: Khi đạt đến mức này, các nhà giao dịch phe mua sẽ dời điểm dừng lỗ về điểm vào lệnh.

• $89,950: Một nam châm hút giá khác trong vùng thanh khoản quen thuộc.

• $90,700: Dải kháng cự cao hơn thường được kiểm tra khi tâm lý tăng giá vững chắc.

• $91,250: Mục tiêu cuối cùng cho bản đồ tăng giá này. Các nhà giao dịch sau đó sẽ chờ tín hiệu tradeCompass mới vượt ra ngoài đường chân trời này.

Bối cảnh Thị trường Bitcoin

Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh sau đợt giảm mạnh kéo dài nhiều tuần. Giá đang xây dựng hỗ trợ ngắn hạn gần vùng giữa $80,000 nhưng chưa giành lại được các mức tăng quan trọng cần thiết để thay đổi xu hướng chung. Cho đến khi một trong hai ngưỡng (tăng/giảm) bị phá vỡ dứt khoát, hãy kỳ vọng một môi trường giao dịch biến động với các cú đảo chiều mạnh trong ngày. Các ngưỡng tradeCompass cung cấp một bộ lọc xu hướng và tập hợp các mức có cấu trúc để giúp điều hướng các biến động này với các điểm quyết định rõ ràng hơn.

Góc nhìn Giáo dục

Phương pháp tradeCompass nhấn mạnh vào việc chốt lời từng phần và di chuyển điểm dừng lỗ. Bảo toàn lợi nhuận và sau đó dời điểm dừng lỗ về điểm vào lệnh giúp bảo vệ phần còn lại của vị thế khỏi biến động bình thường. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các công cụ như Bitcoin có thể di chuyển một đến hai phần trăm chỉ trong vài phút. Các kế hoạch giảm giá và tăng giá hôm nay đều chỉ rõ chính xác nơi để dời điểm dừng lỗ vì thời điểm hành động đúng đắn thường quyết định liệu một giao dịch sẽ kết thúc có lãi, hòa vốn hay thua lỗ.

Hướng dẫn Quản lý Giao dịch

• Sử dụng một giao dịch cho mỗi hướng theo xác định của tradeCompass.

• Dời điểm dừng lỗ về điểm vào lệnh sau khi đạt mục tiêu thứ hai.

• Không đặt điểm dừng lỗ vượt quá ngưỡng đối diện vì điều đó làm mất hiệu lực của ý tưởng giao dịch.

Đáy thực sự của Bitcoin có thể gần $70k (nhưng nhà giao dịch cũng có thể nhắm mục tiêu mua các đáy tạm thời cho đến lúc đó... nếu họ biết cách phòng thủ)

Khi bạn nhìn vào các biểu đồ cho thấy khả năng có một đợt "mua bắt đáy" (buy the dip) lớn quanh vùng $70k, hãy nhớ rằng thị trường cũng có thể cung cấp các đáy tạm thời sớm hơn có thể giao dịch được. Đôi khi chúng tôi xây dựng các kế hoạch bắt đáy cho các mức cao hơn kịch bản giảm sâu, chẳng hạn như $78k, vì hai điều có thể xảy ra. Hoặc là Bitcoin chạm mức tạm thời đó và phục hồi ngắn, hoặc mức đó trở thành điểm đảo chiều thực sự và không bao giờ chạm đến vùng sâu hơn. Cả hai kịch bản đều hợp lý. Điều làm cho chiến thuật này an toàn không phải là dự đoán đâu sẽ là đáy cuối cùng, mà là quản lý rủi ro chính xác khi giá phản ứng.

Đây là lý do tại sao việc dời điểm dừng lỗ về điểm vào lệnh và chốt lời từng phần không phải là tùy chọn. Chúng là cốt lõi của phương pháp bắt đáy. Nếu một đợt phục hồi tạm thời xuất hiện, việc thoát lệnh một phần sẽ khóa lợi nhuận sớm và điểm dừng lỗ tại điểm vào lệnh sẽ trung hòa mọi rủi ro giảm giá tiếp theo. Nếu đợt phục hồi thất bại, bạn thoát lệnh hòa vốn thay vì gồng lỗ. Nếu không có kỷ luật này, các nhà giao dịch thường giữ các vị thế bắt đáy thua lỗ, biện minh cho chúng theo cảm xúc, từ chối cắt lỗ và kết thúc với mức sụt giảm tài khoản lớn hoặc thậm chí bị thanh lý. Cách tiếp cận của chúng tôi ngăn chặn vòng luẩn quẩn đó.

Bằng cách luôn bảo vệ giao dịch khi mục tiêu đầu tiên đạt được, chúng ta có thể thử bắt đáy nhiều hơn một lần mà không đẩy bản thân vào tình thế thua lỗ kép. Đó không phải là một ván cược "được ăn cả ngã về không". Đó là một chuỗi các nỗ lực có cấu trúc với rủi ro được kiểm soát và các điểm thoát lệnh được xác định trước. Đó là điều giữ cho chiến lược bền vững và có thể quản lý được về mặt tâm lý qua các giai đoạn biến động.

Sau nhịp điều chỉnh về 4,109 USD/oz, giá vàng đang tăng trở lại, vượt mức 4,130 USD/oz.

USDJPY đang chững lại khi xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng lên khoảng 70% sau những bình luận dovish từ Williams, trong bối cảnh thị trường sẽ không có thêm nhiều dữ liệu quan trọng trước cuộc họp FOMC và phải dựa chủ yếu vào số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cùng báo cáo ADP.

Dữ liệu yếu có thể tiếp tục gây áp lực lên USD, trong khi dữ liệu mạnh có thể hỗ trợ đồng bạc xanh trong ngắn hạn.

Ở chiều ngược lại, JPY vẫn suy yếu sau cuộc họp gần nhất của BoJ, khi ngân hàng này giữ nguyên lãi suất và Thống đốc Ueda nhấn mạnh vai trò của đàm phán lương mùa xuân, gợi ý việc tăng lãi suất có thể bị lùi đến đầu năm 2026, dù kỳ vọng tăng lãi suất trong tháng 12 đã nhích lên 30% do đồng yên giảm quá nhanh.

Về kỹ thuật, USDJPY đang điều chỉnh sau đợt tăng mạnh lên gần vùng 158.00 nhưng xu hướng lớn vẫn tăng, phe mua chờ giá lùi về đường xu hướng với mục tiêu 160.00, còn phe bán tìm kiếm một cú phá vỡ xuống dưới để mở rộng đà giảm về vùng 154.00. 

Trong ngắn hạn, các khung thời gian nhỏ cho thấy động lực giảm chiếm ưu thế nhưng phe mua sẽ mạnh lên nếu giá phá được đường xu hướng giảm gần nhất.

• Eurostoxx tăng 0.1%
• DAX Đức ở mức tham chiếu
• CAC 40 Pháp tăng 0.2%
• FTSE Anh tăng 0.2%
• IBEX Tây Ban Nha ở mức tham chiếu
• FTSE MIB Italy ở mức tham chiếu

Biến động nhẹ khi các nhà đầu tư không có nhiều dữ liệu để tham khảo vào đầu tuần. Đà hồi rủi ro trên Phố Wall hôm qua chủ yếu nhờ cổ phiếu công nghệ, nhưng hôm nay tâm lý thị trường phẳng lặng hơn, như thể hiện qua hợp đồng tương lai Mỹ, làm không khí giao dịch tại châu Âu kém sôi động. Có thể phải chờ đến các số liệu Mỹ công bố trong ngày, dù đây vẫn là các dữ liệu bị trì hoãn từ tháng 9.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Pháp trong tháng 11 lùi về 89, thấp hơn dự báo 90 và giảm nhẹ so với mức 90 của tháng trước. Tâm lý hộ gia đình tiếp tục đứng dưới mức trung bình dài hạn 100, cho thấy sự thận trọng vẫn bao trùm.

Trong tháng, đánh giá về triển vọng tài chính cá nhân suy yếu nhẹ, từ -11 xuống -12. Nhận định về thị trường lao động cũng kém tích cực hơn khi chỉ số kỳ vọng thất nghiệp giảm từ 48 xuống 47.

Lịch kinh tế châu Âu hôm nay khá trầm lắng, chỉ xoay quanh một vài dữ liệu cấp thấp như niềm tin tiêu dùng của Pháp và PPI của Tây Ban Nha. Những con số này hầu như không đủ sức tác động đến quan điểm chính sách của ECB, nên thị trường nhiều khả năng sẽ phản ứng rất hạn chế.

Trọng tâm chuyển sang phiên Mỹ với loạt dữ liệu mới, nhưng chỉ một báo cáo thực sự đáng chú ý: ADP Employment cho tuần đầu tiên của tháng 11. Hai báo cáo trước vẫn thuộc tháng 10, vì vậy công bố lần này được xem là chỉ dấu tươi mới hơn về sức khỏe thị trường lao động. Ngày mai, dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ tiếp nối, cung cấp thêm bức tranh cập nhật.

Mỹ cũng sẽ công bố niềm tin người tiêu dùng, song chỉ báo này đã lâu không còn tạo nên biến động lớn khi thị trường vẫn tập trung vào dữ liệu lao động.

Ngoài ra, doanh số bán lẻ và PPI tháng 9 cũng sẽ được phát hành. Tuy nhiên, đây đều là số liệu lạc hậu và gần như không có giá trị định hướng chính sách. Fed hiện được thị trường định giá với xác suất khoảng 70% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, và những dữ liệu tháng 9 rõ ràng không thể thay đổi kỳ vọng này. Vì vậy, giới đầu tư nhiều khả năng sẽ phớt lờ hai báo cáo trên.

• Eurostoxx 50: −0.2%
• DAX (Đức): −0.2%
• CAC 40 (Pháp): −0.1%
• FTSE 100 (Anh): −0.1%

Đà tăng mạnh của Phố Wall trước đó chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ, nhưng hiệu ứng này không lan tỏa sang thị trường châu Âu, khiến tâm lý đầu tư thiếu điểm tựa. Hợp đồng tương lai Mỹ cũng giao dịch thận trọng, với S&P 500 chỉ nhích giảm 0.1%, càng củng cố bầu không khí dè dặt khi thị trường bước vào phiên mới.

Các số liệu GDP cuối cùng của Đức trong quý III giữ nguyên so với ước tính ban đầu, cho thấy nền kinh tế gần như đứng yên trong bối cảnh lạm phát tiếp tục gây sức ép.

Theo báo cáo mới nhất, GDP quý III không đổi ở mức 0.0% so với quý trước, khớp với số liệu sơ bộ và nối tiếp mức giảm -0.3% của quý II. Ở góc độ khác, GDP chưa điều chỉnh theo mùa tăng 0.3% so với cùng kỳ, trong khi GDP điều chỉnh theo mùa cũng tăng 0.3%, đều trùng khớp với ước tính trước đó.

Sự bất động của nền kinh tế, kết hợp với áp lực giá cả dai dẳng, đang làm dấy lên lo ngại về nguy cơ stagflation khi châu Âu chuẩn bị bước vào giai đoạn cuối năm – một tín hiệu đáng lo đối với nền kinh tế lớn nhất khu vực.

• Vàng tiếp tục thu hút dòng tiền trong hai phiên liên tiếp khi khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất đẩy đồng USD suy yếu. Bất ổn địa chính trị kéo dài càng củng cố sức hấp dẫn của kim loại quý, trong khi các nhà đầu tư hướng sự chú ý tới các số liệu kinh tế quan trọng sắp được công bố tại Mỹ để tìm kiếm động lực mới cho thị trường.

Mô hình của Credit Agricole chỉ ra " tín hiệu mua USD nhẹ trên diện rộng" vào cuối tháng này giữa bối cảnh thị trường chứng khoán suy yếu. Công ty này cho biết tín hiệu mạnh nhất là về nhu cầu đối với đồng USD so với đồng loonie (CAD). Do đó, mô hình gợi ý rằng giao dịch mua USD/CAD (long USD/CAD) là giao dịch nổi bật trong đợt này.

Vàng một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý sau màn thể hiện vững chắc ngày hôm qua để khởi động tuần mới. Kim loại quý này đã tăng 1.7% để quay lại mốc $4,100 khi khẩu vị rủi ro cho thấy sự cải thiện, trong khi các nhà giao dịch cũng đang định giá hơn 70% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Điều đó giúp vàng nhích lên mức đỉnh trong mười ngày, nhưng nhìn từ góc độ biểu đồ, vẫn chưa có gì quá nổi bật.

Một mô hình cờ/nêm/cờ đuôi nheo đang hình thành đối với vàng trong tháng này và hành động giá tiếp tục giữ trong phạm vi giới hạn của mô hình đó như đã thấy ở trên. Do đó, mô hình kỹ thuật này hiện sẽ đóng vai trò là yếu tố động lượng then chốt để xác định bước đi lớn tiếp theo của vàng.

Một sự bứt phá khỏi thế kìm kẹp này và vượt lên trên $4,200 sẽ mở toang cánh cửa để vàng nhắm lại các mức đỉnh của năm. Động lượng này sẽ càng được củng cố thêm khi xét đến yếu tố mùa vụ mạnh mẽ thường thấy trong tháng 12 và tháng 1 đối với kim loại quý.

Trong khi đó, một sự phá vỡ theo chiều giảm sẽ khiến mốc $4,000 bị đe dọa, hoặc thậm chí là mốc $3,900. Đó sẽ là mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi.

Thị trường ngoại hối dường như đang chậm lại để chuẩn bị cho kỳ nghỉ lễ Tạ ơn, mặc dù thời điểm cuối tháng có thể mang lại chút biến động trước khi tuần này thực sự kết thúc. Nhưng đối với hôm nay, tâm lý thị trường vẫn khá uể oải với những thay đổi tương đối mờ nhạt giữa các đồng tiền chính. Đồng đô la giao dịch trái chiều ngày hôm qua với sự thiếu hụt nhu cầu chung, khiến cho ngày mới cũng không có nhiều điều để khai thác.

Đồng Yên Nhật vẫn là một trong những tâm điểm chính với cặp USD/JPY đã tăng lên gần mốc 158.00 vào tuần trước, làm dấy lên các cuộc thảo luận về sự can thiệp từ Tokyo. 

Bên cạnh đó, đợt bán tháo tài sản rủi ro cũng đặt đồng ADU vào tâm điểm chú ý với cặp AUD/USD kiểm định mức thấp nhất trong ba tháng trước khi bật tăng nhẹ. Giữa bối cảnh tâm lý rủi ro bất ổn mà chúng ta thấy từ tuần trước, đồng Aussie sẽ tiếp tục bị soi xét kỹ lưỡng trước những biến động rủi ro tiếp theo - đặc biệt là theo chiều hướng giảm.

Và vào ngày mai, đồng Bảng Anh sẽ là tâm điểm khi bà Rachel Reeves công bố Ngân sách Mùa thu của Vương quốc Anh. Những lo ngại xung quanh tình hình tài khóa đã khiến EUR/GBP tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4/2023 vào đầu tháng này, với hành động giá hiện vẫn đang ở gần mốc 0.8800. Sẽ có rất nhiều biến số xoay quanh sự kiện này.

Nga và Trung Quốc đang tìm kiếm các phương án để mở rộng việc vận chuyển dầu của Nga sang thị trường Trung Quốc, Phó Thủ tướng Alexander Novak cho biết tại một diễn đàn doanh nghiệp Nga - Trung ở Bắc Kinh. Trung Quốc và Ấn Độ đã trở thành những khách hàng năng lượng chủ chốt của Nga kể từ khi chiến sự Ukraine bắt đầu, trong đó Trung Quốc hiện tiếp nhận khoảng 1.4 triệu thùng mỗi ngày qua đường biển và thêm 900,000 thùng mỗi ngày qua đường ống.

Các cuộc thảo luận này diễn ra trong bối cảnh Hoa Kỳ áp đặt các lệnh trừng phạt mới lên Rosneft và Lukoil, hai nhà sản xuất dầu lớn nhất của Nga - những biện pháp mà Moscow đã bác bỏ và coi là không hiệu quả. Bất chấp những báo cáo trái chiều về khối lượng nguồn cung trong tương lai, tổng xuất khẩu dầu thô của Nga nhìn chung vẫn duy trì ổn định.

Ông Novak cho biết Moscow và Bắc Kinh đang xem xét các cách thức để gia tăng lưu lượng dầu, bao gồm cả phương án gia hạn các thỏa thuận liên chính phủ cho phép dầu của Nga tiếp tục được vận chuyển sang Trung Quốc thông qua Kazakhstan thêm một thập kỷ nữa, kéo dài đến năm 2033.

Giá vàng dao động quanh mức 4,143 USD/ounce trong phiên thứ Ba khi kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng tới gia tăng nhờ những tín hiệu "dovish"  từ các quan chức Fed.

Theo đài FNN, Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi dự kiến có cuộc điện đàm với Tổng thống Mỹ Donald Trump vào ngày thứ Ba, với trọng tâm xoay quanh cuộc trao đổi gần đây giữa ông Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Cuộc gọi diễn ra trong thời điểm nhạy cảm của ngoại giao khu vực, khi đầu tháng này bà Takaichi từng cảnh báo rằng một cuộc tấn công của Trung Quốc nhằm vào Đài Loan có thể khiến Nhật Bản phản ứng quân sự — phát biểu đã thu hút sự chú ý lớn từ cả Washington lẫn Bắc Kinh.

Theo các nguồn tin, ông Trump sẽ thông báo chi tiết nội dung cuộc trò chuyện với ông Tập, trong bối cảnh căng thẳng gia tăng và sự phối hợp chiến lược giữa Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản ngày càng phức tạp.

Wall Street Journal nhận định cuộc điện đàm giữa ông Tập và ông Trump — điều mà nhà lãnh đạo Trung Quốc từng tránh suốt thời kỳ chiến tranh thương mại — phản ánh cục diện chiến lược đang thay đổi sau khi Nhật Bản có tân thủ tướng Takaichi với lập trường cứng rắn hơn. Với việc Tokyo chuẩn bị theo đuổi chính sách đối đầu mạnh mẽ hơn với Bắc Kinh, ông Tập dường như quay lại một nguyên tắc cổ điển trong tư duy chính trị Trung Quốc: khi đối diện với một đối thủ khó đoán, hãy tìm hiểu xem ai mới thực sự có ảnh hưởng đến các quyết định của họ.

Trong trường hợp này, Bắc Kinh coi Washington là thế lực đứng sau định hướng an ninh của Nhật Bản, và do đó Mỹ trở thành mục tiêu chính của các nỗ lực thuyết phục. Cuộc gọi giữa ông Tập và ông Trump vì vậy không chỉ là về quan hệ song phương Mỹ–Trung, mà còn nhằm định hình giới hạn của cuộc đối đầu Nhật–Trung đang manh nha. Ông Tập muốn làm rõ mức độ Mỹ sẽ ủng hộ bà Takaichi trong đường lối cứng rắn với Bắc Kinh, còn phản ứng của ông Trump sẽ là thông điệp quan trọng gửi đến các lãnh đạo khác trên thế giới — về việc liệu Washington có còn sẵn sàng “che chắn” cho những đồng minh dám thách thức Trung Quốc hay không.

Theo khảo sát của Reuters, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.50% trong cuộc họp ngày 27/11, khi 32 trong số 36 nhà kinh tế cho rằng đồng won yếu và thị trường bất động sản quá nóng là hai yếu tố chính khiến việc nới lỏng chính sách phải trì hoãn. Trước đó, phần lớn chuyên gia từng dự báo BOK sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này, song nay đều cho rằng lần hạ đầu tiên nhiều khả năng sẽ diễn ra vào đầu năm 2026.

Số liệu kinh tế gần đây của Hàn Quốc – với tăng trưởng GDP quý III đạt 1.2% và lạm phát tháng 10 ở mức 2.4% – đã củng cố kỳ vọng rằng BOK sẽ tiếp tục thận trọng, sau khi đã cắt tổng cộng 100 điểm cơ bản kể từ cuối năm 2024. Hầu hết các nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương sẽ chờ tín hiệu rõ ràng hơn về sự ổn định của thị trường bất động sản và tỷ giá trước khi nới lỏng thêm.

Nhìn xa hơn, phần lớn chuyên gia được khảo sát kỳ vọng ít nhất một lần cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra trước cuối quý I/2026, với lãi suất dự kiến duy trì quanh mức 2.25% trong suốt năm sau – cao hơn một chút so với kết quả khảo sát tháng 10. Các nhà kinh tế nhận định rằng tăng trưởng yếu, khoảng cách sản lượng âm cùng kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng trong năm 2026 là những yếu tố sẽ mở đường cho BOK cắt giảm lãi suất khi điều kiện cho phép.

Goldman Sachs dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất lần đầu vào tháng 12 năm nay, sau đó tiếp tục hai đợt nữa vào tháng 3 và tháng 6 năm 2026, đưa lãi suất chính sách xuống mức xấp xỉ 3%.

Theo Goldman, xu hướng giảm tốc của lạm phát và thị trường lao động đang tạo dư địa cho Fed nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, Trưởng kinh tế trưởng Jan Hatzius cảnh báo nền kinh tế Mỹ có thể mất đà nhanh hơn dự kiến, buộc Fed phải hành động mạnh tay hơn nếu rủi ro suy thoái gia tăng.

Báo cáo việc làm tháng 9 cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm 119,000 việc làm mới – mức tăng khiêm tốn, trong khi số vụ sa thải gia tăng. Goldman nhận định xu hướng này là tín hiệu cho thấy tình trạng yếu đi của thị trường lao động đang trở nên dai dẳng hơn. Hatzius nhấn mạnh rằng sự kết hợp giữa tốc độ tuyển dụng chậm lại và làn sóng sa thải cao phản ánh quá trình “hạ nhiệt có hệ thống” của nền kinh tế, có thể hạn chế khả năng hấp thụ chính sách lãi suất cao trong thời gian dài.

Theo các nhà phân tích của Deutsche Bank, Bitcoin đã ghi nhận tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 2, mất hơn 30% so với đỉnh tháng trước, khi hàng loạt yếu tố vĩ mô, chính sách và tâm lý nhà đầu tư cùng lúc tạo áp lực lên thị trường tiền số. Dù đầu tuần này Bitcoin đã có nhịp hồi nhẹ, đà lao dốc vừa qua phản ánh những biến động mạnh mẽ trong khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Ngân hàng cho biết sự dịch chuyển sang trạng thái “risk-off” trên các thị trường tài chính quốc tế đã tác động tiêu cực tới Bitcoin, vốn ngày càng giao dịch giống một cổ phiếu công nghệ có hệ số beta cao do mối tương quan chặt chẽ với chỉ số Nasdaq-100. Các phát biểu mang tính “diều hâu” của Chủ tịch Fed Jerome Powell – rằng việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12 còn xa mới được đảm bảo – đã khiến áp lực bán tăng mạnh, dù sau đó Chủ tịch Fed New York John Williams cố gắng xoa dịu tâm lý thị trường với giọng điệu ôn hòa hơn.

Đà giảm của Bitcoin còn bị khuếch đại bởi những bất ổn chính sách, khi tiến trình thông qua dự luật Digital Asset Market Clarity Act tại Thượng viện Mỹ chậm lại, làm dấy lên lo ngại về triển vọng tham gia của các nhà đầu tư tổ chức. Cùng lúc, các quỹ lớn đã rút vốn đáng kể, dẫn tới tình trạng dòng tiền chảy ra khỏi các sản phẩm tiền điện tử chủ chốt.

Deutsche Bank cũng lưu ý rằng một bộ phận nhà đầu tư nắm giữ dài hạn – những người tham gia thị trường sớm nhất – đã bắt đầu chốt lời, gia tăng thêm áp lực bán trong giai đoạn tâm lý thị trường đang đặc biệt mong manh.