BoJ tăng lãi suất như dự báo, trọng tâm chuyển sang lập trường của Thống đốc Ueda
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất chính sách ngắn hạn thêm 25 điểm cơ bản lên 0.75% trong cuộc họp hôm nay – mức cao nhất kể từ năm 1995. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tương đối trầm lắng khi quyết định này đã được dự báo và định giá gần như hoàn toàn từ trước.
Thực tế, đồng yên thậm chí còn suy yếu sau thông báo, cho thấy thị trường không phản ứng với bản thân sự kiện, mà với yếu tố bất ngờ – điều gần như không tồn tại trong quyết định lần này. Sau nhiều tuần điều chỉnh kỳ vọng, việc BoJ tăng lãi suất đã trở thành kịch bản “mặc định” đối với giới đầu tư.
Động thái hôm nay cũng phản ánh lập trường cứng rắn hơn của Thống đốc Kazuo Ueda, người đã lựa chọn đi ngược lại mong muốn của Thủ tướng Sanae Takaichi và một bộ phận các nhà lập pháp, những người kêu gọi BoJ kiên nhẫn hơn để hỗ trợ chương trình tài khóa mở rộng của chính phủ. Cuộc “giằng co” giữa chính sách tiền tệ và tài khóa đã trở nên rõ nét hơn trong những tuần gần đây.
Trong bối cảnh dư địa tăng lãi suất có nguy cơ thu hẹp, quyết định lần này của BoJ được xem là “muộn còn hơn không”. Dù vậy, nhiều ý kiến cho rằng một động thái sớm hơn – chẳng hạn vào tháng 10 – sẽ mang tính chủ động hơn. Khi đó, BoJ dường như vẫn ưu tiên chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân năm sau.
BoJ hoàn toàn có thể tiếp tục chờ đợi kết quả các cuộc thương lượng tiền lương trước khi hành động. Tuy nhiên, việc trì hoãn thêm sẽ làm gia tăng áp lực chính trị và làm suy yếu thông điệp chính sách, đặc biệt trong bối cảnh chính phủ đang thúc đẩy các kế hoạch tài khóa tham vọng.
Dù đã tăng lãi suất, con đường phía trước của BoJ vẫn không hề dễ dàng. Nếu tăng trưởng tiền lương tiếp tục duy trì ở mức cao, ngân hàng trung ương sẽ có cơ sở để tiếp tục bình thường hóa chính sách. Ngược lại, sự phản đối từ giới chính trị – đặc biệt là phe ủng hộ lập trường nới lỏng – nhiều khả năng sẽ gia tăng.
Điều này đồng nghĩa với việc “ngưỡng điều kiện” cho đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ cao hơn đáng kể so với lần này. Việc thị trường có tiếp tục định giá thêm các đợt thắt chặt và đồng yên có nhận được lực hỗ trợ bền vững hay không sẽ phụ thuộc lớn vào mức độ quyết tâm của BoJ.
Bài kiểm tra đầu tiên cho quyết tâm đó sẽ đến ngay sau đây, trong cuộc họp báo của Thống đốc Ueda. Giới đầu tư sẽ theo dõi sát xem ông có để ngỏ khả năng hành động sớm, thậm chí ngay từ tháng 3, hay không. Khả năng cao BoJ sẽ giữ lập trường linh hoạt, tránh đưa ra cam kết cụ thể, nhằm duy trì không gian chính sách trong bối cảnh nhiều rủi ro còn hiện hữu.
