Tiêu điểm thị trường

Công ty cũng tạm ngừng sản xuất tại một nhà máy lắp ráp ở cả Mexico và Canada. Trong một bức thư gửi đến nhân viên, công ty cho biết họ "tiếp tục đánh giá tác động trung và dài hạn của các mức thuế này đối với hoạt động của chúng tôi, nhưng cũng đã quyết định thực hiện một số hành động ngay lập tức." Stellantis sản xuất các phương tiện như xe tải Ram và Jeep.

Barclays đã hạ dự báo giá dầu Brent xuống dưới mức $74 mỗi thùng cho năm 2025, do lo ngại về căng thẳng thương mại gia tăng.

Các nhà phân tích của ngân hàng cho rằng, với tình hình thương mại ngày càng căng thẳng, nhu cầu dầu và hoạt động kinh tế toàn cầu có thể bị suy giảm, khiến dự báo giá dầu có xu hướng giảm.

• Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất nếu lạm phát cơ bản tăng lên trong bối cảnh nền kinh tế tiếp tục cải thiện.
• "Chúng tôi sẽ xem xét, mà không có ý tưởng nào từ trước, liệu các dự báo kinh tế và giá cả được đưa ra trong báo cáo quý của chúng tôi có thể đạt được hay không."
• "Chúng tôi sẽ kiểm tra tình hình kinh tế, phát triển giá cả và các rủi ro tại mỗi cuộc họp, bao gồm tác động từ các mức thuế của Mỹ."
• Các mức thuế của Trump có khả năng gây áp lực giảm giá đối với nền kinh tế Nhật Bản và nền kinh tế toàn cầu.
• "Có nhiều tác động tăng giá và giảm giá đối với giá cả có thể đến từ các mức thuế của Trump."
• "Các mức thuế của Trump có thể làm giảm giá nếu chúng làm dịu nền kinh tế, nhưng có thể đẩy giá lên thông qua tác động đến các chuỗi cung ứng toàn cầu."
• "Các mức thuế của Trump có thể ảnh hưởng đến giá cả thông qua các biến động thị trường và tỷ giá hối đoái."

Thị trường hôm nay bị bao phủ bởi sắc đỏ, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các dữ liệu kinh tế mới công bố và căng thẳng địa chính trị. Phố Wall ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất trong nhiều năm, khi thuế quan diện rộng của Tổng thống Donald Trump gây ra nỗi lo về một cuộc chiến thương mại và suy thoái kinh tế toàn cầu. Các nhà đầu tư rút khỏi các tài sản rủi ro, tìm kiếm sự an toàn từ trái phiếu chính phủ, sau khi Trump áp đặt thuế 10% đối với hầu hết hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ và mức thuế cao hơn nhiều đối với hàng hóa từ hàng chục quốc gia khác. Những mức thuế này, có thể gây xáo trộn trật tự thương mại toàn cầu, cho thấy một sự chuyển hướng rõ rệt so với chỉ vài tháng trước, khi chính quyền Trump cam kết các chính sách thân thiện với doanh nghiệp đã đẩy giá cổ phiếu Mỹ lên mức kỷ lục. Trung Quốc cam kết trả đũa, cũng như Liên minh Châu Âu, đối mặt với mức thuế 20%. Hàn Quốc, Mexico, Ấn Độ và một số đối tác thương mại khác cho biết họ sẽ chờ đợi trong khi tìm kiếm sự nhượng bộ trước khi các mức thuế mục tiêu có hiệu lực vào ngày 9 tháng 4. Những ngày tới được dự đoán sẽ có sự biến động lớn, khi các sự kiện diễn ra và tác động đầy đủ của các hành động kinh tế của Trump bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu.

Chỉ số S&P 500 mất 275.05 điểm, tương đương 4.85%, kết phiên ở mức 5,395.92 điểm, trong khi Nasdaq Composite giảm 1,053.60 điểm, tương đương 5.99%, xuống còn 16,547.45 điểm. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1,682.61 điểm, tương đương 3.98%, xuống còn 40,542.71 điểm. Các nhà giao dịch đang gia tăng kỳ vọng vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất bốn lần trong năm nay, bắt đầu từ một lần cắt 0.25 điểm phần trăm vào tháng Sáu. Điều này làm cho dữ liệu bảng lương công bố vào thứ Sáu và bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào cùng ngày càng trở nên quan trọng, vì đây có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về tình hình nền kinh tế Mỹ và hướng đi tiếp theo của lãi suất. Thị trường hôm nay giảm mạnh, phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư trước những dữ liệu kinh tế mới và tình hình căng thẳng địa chính trị.

Đồng USD ghi nhận đợt giảm mạnh so với các đồng trong rổ tiền chủ chốt khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng vào bốn lần cắt giảm lãi suất trong năm nay từ Fed, tăng từ ba lần trước khi có thông báo về thuế quan. Các đồng tiền trú ẩn an toàn như yen và franc Thụy Sĩ đã hưởng lợi từ việc các nhà đầu tư chuyển hướng đến tài sản an toàn, điều này cũng khiến giá trái phiếu tăng vọt. USD/CAD đã tăng lên mức cao gần nhất vào thứ Năm, khi Canada tránh được các mức thuế quan mới đối với hàng hóa của mình trong bối cảnh cuộc chiến thương mại đang mở rộng. USD/JPY lao dốc, Yên Nhật tiếp tục khẳng định vao trò trú ẩn an toàn. Phó thống đốc BoJ Shinichi Uchida cho biết rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu khả năng đạt được mục tiêu lạm phát 2% tăng lên.

Giá vàng giao ngay đứng gần mức cao kỷ lục 3.112.81 USD/ounce và đang trên đà tăng tuần thứ năm liên tiếp, khi lo ngại về tác động của thuế quan Trump đối với nền kinh tế toàn cầu đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Giá dầu tiếp tục giảm mạnh từ phiên giao dịch trước đó, với hợp đồng tương lai Brent giảm 0.13% xuống 70.05 USD/thùng, trong khi hợp đồng tương lai dầu thô WTI của Mỹ giảm 0.15% xuống 66.85 USD/thùng.

Thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến một phiên giảm sâu trong ngày hôm nay, với nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực đặc biệt nặng nề. Những cái tên lớn như Microsoft (MSFT) giảm 2.21%, Oracle (ORCL) mất 4.86%, củng cố thêm mối lo ngại về sự bất ổn trong ngành. Đáng chú ý, Apple (AAPL) giảm tới 7.89% ở mảng điện tử tiêu dùng – đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư.

Toàn cảnh ngành: Bản đồ nhiệt ngập trong sắc đỏ

• Công nghệ thông tin: Làn sóng bán tháo lan rộng, với nhiều ông lớn như Nvidia (NVDA) và Advanced Micro Devices (AMD) lần lượt mất 4.75% và 4.94%. Nguyên nhân chính đến từ sự gián đoạn chuỗi cung ứng kéo dài và triển vọng nhu cầu đang suy yếu.
• Tiêu dùng không thiết yếu và dịch vụ truyền thông: Không có điểm sáng, khi Amazon (AMZN) và Meta (META) đều lao dốc mạnh, lần lượt giảm 8.26% và 7.22%, phản ánh xu hướng đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng trong các ngành dịch vụ.
• Tài chính và y tế: Các cổ phiếu ngân hàng và tài chính đa ngành như JPMorgan (JPM) và Berkshire Hathaway (BRK-B) cũng giảm 6.36% và 1.19%. Tuy nhiên, ngành y tế ghi nhận chút tích cực với Johnson & Johnson (JNJ) tăng 2.92%.

Tâm lý thị trường và xu hướng
Thị trường hôm nay bị bao phủ bởi sắc đỏ, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các dữ liệu kinh tế mới công bố và căng thẳng địa chính trị. Việc các "ông lớn" công nghệ sụt giảm mạnh đang trở thành chỉ báo cho toàn bộ thị trường, cho thấy những tác động tiềm ẩn tới triển vọng tăng trưởng dài hạn.

• Tất cả các công cụ đều được đánh giá để đáp trả thuế quan Hoa Kỳ
• Những mất cân đối thương mại hiện tại không tính đến các dịch vụ kỹ thuật số
• Hệ quả gián tiếp từ thuế có thể khiến các nước châu Á đẩy mạnh xuất khẩu sang châu Âu
• Nền kinh tế và người tiêu dùng Mỹ sẽ trở nên nghèo hơn và yếu hơn
• Chúng tôi sẽ phản ứng một cách có tổ chức và thống nhất
• Phản ứng trước thông báo áp thuế của Mỹ sẽ mạnh hơn các phản ứng trước đây
• Nếu châu Âu cùng nhau phản ứng trước thuế quan của Mỹ, chúng ta sẽ thành công trong việc dỡ bỏ các mức thuế này
• Châu Âu cần phản ứng theo từng ngành; chẩn đoán của Mỹ có thể đúng nhưng thuế không phải là câu trả lời đúng – các nền kinh tế phương Tây cần cải thiện năng suất
• Quá trình khử carbon trong nền kinh tế sẽ góp phần giảm thâm hụt thương mại của châu Âu

Mục tiêu hiện tại dường như là “dỡ bỏ” các loại thuế, nhưng có lẽ điều đó không còn khả thi nữa.         

 đang đứng trước một thế khó. Nếu các mức thuế mới được duy trì, lạm phát tại Mỹ trong năm nay có thể tăng lên 5%. Dù nhiều người cho rằng đây chỉ là cú sốc tạm thời mà Fed có thể bỏ qua, nhưng lập luận kiểu "tạm thời" từng khiến danh tiếng của Chủ tịch Powell bị tổn hại — gợi nhớ lại những lần đánh giá sai trong quá khứ.

Hiện thị trường đã định giá hoàn toàn khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cuộc họp ngày 18/6, và kỳ vọng cao cho một đợt cắt tiếp theo trong tháng 7. Tổng cộng, thị trường đang dự báo 109 điểm cơ bản cắt giảm trong vòng một năm tới.

Tuy nhiên, những bình luận gần đây từ các quan chức Fed đang cho thấy lập trường hawkish trở lại, không phải ngược lại. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể sẽ không “giải cứu” thị trường như kỳ vọng. Một số phát biểu đáng chú ý gồm:

• Adriana Kugler (Thành viên hội đồng thống đốc Fed): Thuế quan có thể gây ra tác động kéo dài hơn dự đoán.
• Austan Goolsbee (Chủ tịch Fed Chicago): Lo ngại nếu thuế đánh vào hàng nhập khẩu lan sang các chi phí khác hoặc khiến tâm lý tiêu dùng thay đổi.
• John Williams (Chủ tịch Fed New York): Dự báo lạm phát năm nay sẽ tương đối ổn định, nhưng rủi ro tăng giá là có thật – tác động từ thuế có thể kéo dài.
• Mary Daly (Chủ tịch Fed San Francisco): Dữ liệu PCE khiến bà giảm niềm tin vào kịch bản sẽ có hai lần cắt giảm trong năm.
• Thomas Barkin (Chủ tịch Fed Richmond): Cảnh báo không nên xem tác động từ thuế là chỉ mang tính một lần.
• Susan Collins (Chủ tịch Fed Boston): Lạm phát đối mặt với nhiều rủi ro tăng giá, chưa rõ hiệu ứng từ thuế sẽ kéo dài bao lâu.

Không có quan điểm nào mang tính dovish trong số các bình luận kể từ sau cuộc họp FOMC gần nhất.

Nếu Powell có lập trường hawkish hơn trong bài phát biểu sắp tới, thị trường tài chính có thể phản ứng tiêu cực: tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực, đồng USD có thể phục hồi sau đợt suy yếu gần đây. Tuy nhiên, cũng không loại trừ khả năng thị trường vẫn tin rằng nếu thiệt hại về giá cổ phiếu đủ lớn, thì kỳ vọng Fed sẽ can thiệp để hỗ trợ vẫn còn đó.         

Theo phóng viên Megan Cassella của CNBC, thông điệp từ Nhà Trắng liên quan đến chính sách thuế quan là rõ ràng: sẽ không có đàm phán. Một quan chức cấp cao được CNBC dẫn lời cho biết:

“Đây không phải là một cuộc đàm phán. Đây là một tình trạng khẩn cấp quốc gia. Bất kỳ quốc gia nào nghĩ rằng họ chỉ cần tuyên bố sẽ giảm một vài loại thuế là đủ thì đang phớt lờ vấn đề cốt lõi – đó là các rào cản phi thuế quan khổng lồ của họ…”

Theo Cassella, quan điểm này đã được đề cập trên CNN và các kênh truyền thông khác, phản ánh lập trường cứng rắn hiện tại của chính quyền. 

Nếu những phát biểu này đúng sự thật, thì đây là một tín hiệu đáng lo ngại – cho thấy chính sách thuế quan hiện tại của Mỹ nhiều khả năng sẽ không được gỡ bỏ, ngay cả khi các quốc gia khác đơn phương giảm thuế. Cô cũng dẫn trường hợp Israel – quốc gia vừa xóa bỏ hoàn toàn thuế đối với hàng hóa Mỹ trong tuần này – nhưng vẫn bị áp mức thuế 17%, cho thấy rõ quan điểm “không thỏa hiệp” từ phía Mỹ.

• Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ trong tháng 3 đạt 50.8 điểm (Dự báo: 53.0; Trước đó: 53.5 điểm). 
• Mức 50 là ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy giảm trong hoạt động dịch vụ.

Dữ liệu chi tiết:

• Việc làm: 46.2 (Trước đó: 53.9) 
• Đơn hàng mới: 50.4 (Trước: 52.2)
• Giá đầu vào: 60.9 (Trước: 62.6) 
• Hoạt động kinh doanh: 55.9 (Tăng so với 54.4) 
• Thời gian giao hàng: 50.6 (Trước: 53.4)
• Tồn kho: 50.3 (Trước: 50.6)
• Đơn hàng tồn đọng: 47.4 (Trước: 51.7)
• Đơn hàng xuất khẩu mới: 45.8 (Trước: 52.1) 
• Nhập khẩu: 52.6 (Tăng từ 49.6)
• Tâm lý về tồn kho: 56.6 (Tăng từ 54.7)

Bình luận từ doanh nghiệp trong báo cáo:

• Dịch vụ lưu trú và ăn uống: “Doanh số và lưu lượng khách tại nhà hàng đã cải thiện rõ rệt trong tháng 3. Ngày lễ Valentine thường đánh dấu sự khởi đầu cho xu hướng tăng trưởng theo mùa và điều này tiếp tục đúng trong năm nay. Chúng tôi lạc quan về những tháng tới, bất chấp những thông tin gần đây về nguy cơ suy thoái và các chính sách thuế quan chưa thực sự được triển khai.”
• Xây dựng: “Tác động từ thuế nhập khẩu nhôm bắt đầu trở nên rõ ràng. Các chi phí phát sinh từ thuế sẽ trở thành gánh nặng mới cho khách hàng khi giá cả tăng cao.”
• Y tế và trợ giúp xã hội: “Lượng bệnh nhân tiếp tục vượt xa dự báo, giúp doanh thu tăng và triển vọng tài chính được cải thiện. Chuỗi cung ứng vẫn hoạt động hiệu quả, chỉ một vài nhóm hàng – bao gồm dung dịch tiêm truyền – cho thấy dấu hiệu tiêu cực. Triển vọng lao động cũng cải thiện, nhu cầu thuê nhân viên thời vụ đang giảm. Chúng tôi kỳ vọng quý này sẽ có kết quả khả quan.”
• Thông tin: “Các loại thuế quan đang gây ra nhiều rối loạn trong thị trường giấy xơ sợi mài. Phần lớn loại giấy này được nhập khẩu từ Canada, và các loại thuế cùng với tình trạng giao hàng bị chậm đã gây rối loạn chuỗi cung ứng. Các nhà máy Mỹ đang bị tồn đọng và giao hàng trễ do lượng đơn hàng tăng đột biến.”
• Các dịch vụ khác: “Việc mua sắm thiết bị mới đã chậm lại trong tháng qua do những bất ổn từ chính quyền mới và việc hủy bỏ một số phần của Đạo luật Giảm Lạm Phát.”
• Dịch vụ chuyên môn, khoa học và kỹ thuật: “Chúng tôi đang thấy dấu hiệu nới lỏng trong thị trường lao động. Điều này thể hiện ở lượng ứng viên chất lượng ngày càng sẵn có, tỷ lệ nghỉ việc giảm. Áp lực cạnh tranh về hàng hóa và dịch vụ tăng lên khi các nhà cung cấp tìm cách tăng doanh thu theo hướng hữu cơ.”
• Hành chính công: “Việc cắt giảm ngân sách và sa thải đang ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của chúng tôi.”
• Vận tải và kho bãi: “Chúng tôi vẫn đang giữ lại một phần ngân sách cho các tình huống khẩn cấp, phòng khi chính quyền mới siết chặt việc sử dụng các khoản hỗ trợ và tạm ngưng giải ngân.”
• Tiện ích: “Chúng tôi kỳ vọng giá sẽ tăng trong thời gian tới do các loại thuế quan áp lên nhiều hợp đồng hàng hóa, bao gồm cả vật tư ngành cấp thoát nước.”
• Thương mại bán buôn: “Sự mơ hồ trong chính sách thuế và cách ứng xử khác nhau từ các nhà cung cấp đã ảnh hưởng mạnh đến quyết định mua sắm trong tháng này, buộc chúng tôi phải điều chỉnh kế hoạch chi tiêu và trong một số trường hợp phải mua sớm trước khi thuế có hiệu lực.”

Cán cân thương mại của Mỹ: -122.7 tỷ USD (Dự đoán: -123.5 tỷ USD; Trước đó: -131.4 tỷ USD, đã điều chỉnh thành -130.7 tỷ USD)

Diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc lớn vào cách Fed phản ứng trước tình hình hiện tại. Một số nghiên cứu mới đây cho thấy lạm phát Mỹ có thể tăng lên tới 5%, gây thêm áp lực đáng kể đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Trong khi thị trường vẫn đang định giá khả năng rất cao rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tổng mức giảm có thể lên tới khoảng 104 điểm cơ bản trong vòng một năm tới, thì nhận định này lại giả định rằng Fed sẽ "làm ngơ" trước tác động từ các hàng rào thuế quan. Tuy nhiên, không phải tất cả các quan chức Fed đều đồng tình với hướng tiếp cận đó.

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu vào 18:25 ngày thứ Sáu.          

Tổng thống Donald Trump vừa đăng tải trên mạng xã hội Truth Social với giọng điệu lạc quan, cho rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua. Trong bài đăng, ông viết:

“CA PHẪU THUẬT ĐÃ KẾT THÚC! BỆNH NHÂN ĐÃ SỐNG VÀ ĐANG HỒI PHỤC. DỰ BÁO CHO THẤY BỆNH NHÂN SẼ TRỞ NÊN MẠNH MẼ HƠN, LỚN HƠN, TỐT HƠN VÀ KIÊN CƯỜNG HƠN BAO GIỜ HẾT. LÀM CHO NƯỚC MỸ VĨ ĐẠI TRỞ LẠI!!!”               

Dù có thể đây chỉ là cách nói bóng gió, nhưng rõ ràng Trump không hề tỏ ra hối hận hay có ý định rút lui khỏi bất kỳ điều gì ông đã làm.                

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 219,000 đơn (Dự đoán: 225,000; Trước đó: 224,000 đơn, đã điều chỉnh thành 225,000)
• Trung bình 4 tuần của đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 223,000 đơn (Tuần trước: 224,250 đơn)
• Đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp: 1.903 triệu đơn (Dự đoán: 1.870 triệu; Trước đó: 1.847 triệu)
• Trung bình 4 tuần của đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp: 1.871 triệu đơn (Tuần trước: 1.868 triệu)

Trong tuần kết thúc vào ngày 22/3, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng mạnh nhất tại các bang: Kentucky (+915 đơn), Oregon (+577 đơn), New York (+544 đơn), Tennessee (+429 đơn) và Missouri (+392 đơn). Ngược lại, số đơn giảm mạnh nhất tại Michigan (-4,040 đơn), California (-1,826 đơn), Texas (-1,774 đơn), Mississippi (-1,764 đơn) và Pennsylvania (-565 đơn).              

• Cán cân thương mại của Canada trong tháng 2 ghi nhận thâm hụt 1.52 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức thặng dư 3.55 tỷ USD được kỳ vọng. Trước đó, mức thặng dư là 3.97 tỷ USD, nhưng đã được điều chỉnh xuống còn 3.13 tỷ USD.
• Xuất khẩu đạt 70.11 tỷ USD, giảm so với mức 74.21 tỷ USD trước đó. Nhập khẩu là 71.63 tỷ USD, cao hơn mức 71.08 tỷ USD của tháng trước.

• Đồng Đô La Mỹ mất giá so với tất cả các đồng tiền chính vào thứ Năm khi thị trường tiếp nhận thông báo thuế quan của Tổng thống Trump.
• Tổng thống Trump đã công bố mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả các quốc gia xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ và các mức thuế bổ sung theo từng quốc gia.
• Điều này khiến cho DXY bị ảnh hưởng nặng nề và giảm xuống dưới mức 102.00.

Cặp AUD/USD di chuyển lên cao và tiến gần đến mức cao nhất trong hai tuần là 0.6350 trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Năm. Cặp tiền này mạnh lên khi đồng đô la Mỹ (USD) đối mặt với đợt bán tháo mạnh, với các nhà giao dịch ngày càng tin tưởng rằng loạt thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump sẽ dẫn đến một cuộc suy thoái tại Hoa Kỳ trong ngắn hạn.

EUR/USD tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10, vượt qua 1.1100 trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Năm và tăng hơn 2% trong ngày. Cặp tiền tệ chính này mạnh lên khi đồng đô la Mỹ (USD) phải gánh chịu tác động từ quá trình chuyển đổi dài hạn trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Hiện cặp tỷ giá này đang quay đầu giảm nhẹ

USD/JPY giảm suốt ngày hôm nay do nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn vượt qua ngay cả khi Nhật Bản bị áp mức thuế quan đối ứng 24%.

Liên minh Châu Âu sẽ bỏ phiếu về các biện pháp đối phó với thuế quan của Mỹ đối với thép và nhôm vào ngày 9 tháng 4. Các biện pháp đối phó dự kiến ban đầu sẽ được thực hiện vào ngày 1 tháng 4 nhưng đã bị hoãn lại.

Deutsche Bank cảnh báo về nguy cơ khủng hoảng niềm tin vào đồng bạc xanh. Ngân hàng này cho rằng, trong bối cảnh các diễn biến gần đây, có một rủi ro rằng những thay đổi lớn trong phân bổ dòng vốn sẽ thay thế các yếu tố cơ bản của đồng tiền. Điều này sẽ dẫn đến những biến động "rối loạn" trên thị trường tiền tệ và kích hoạt một cuộc khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la Mỹ. Tôi đoán ý họ muốn nói đến những điều mà chúng ta đang chứng kiến trong những biến động giá hôm nay.

"Chúng tôi muốn cảnh báo rằng nếu sự suy giảm của USD gia tăng, đó sẽ là một diễn biến hết sức không mong muốn đối với các ngân hàng trung ương toàn cầu. Điều cuối cùng mà ECB muốn là một cú sốc giảm phát do tác động bên ngoài từ việc mất niềm tin vào đồng đô la và sự tăng giá mạnh của đồng euro trên nền thuế quan. Hãy chuẩn bị cho sự phản đối. Chúng ta đang ở giữa một sự thay đổi lớn về chính sách trong các thị trường."

Barclays cảnh báo về khả năng cao xảy ra suy thoái kinh tế ở Mỹ trong năm nay. Ngân hàng này cho biết các tín hiệu kinh tế hiện tại đang chỉ ra những thách thức nghiêm trọng phía trước đối với nền kinh tế Mỹ. Họ cho rằng tất cả những yếu tố này làm gia tăng khả năng suy thoái trong những tháng tới. Do đó, Barclays dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ trong năm nay sẽ chỉ còn 0.1% theo từng quý.

Theo các nguồn tin từ Reuters, OPEC+ không dự kiến sẽ thay đổi chính sách sản lượng dầu hôm nay. Các cuộc đàm phán của các bộ trưởng đã bắt đầu, nhưng không có thay đổi nào đối với chính sách sản lượng được kỳ vọng. Vì vậy, tình hình vẫn tiếp tục như hiện tại.

Goldman Sachs ước tính rằng các mức thuế quan mới sẽ làm giảm tăng trưởng GDP của Trung Quốc thêm 1%. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc trong năm 2025 ở mức 4.5%. Trên đây là dự báo cơ bản trước đó của họ vào tháng 11 năm ngoái.

• PPI Eurozone tháng 2: +0.2% m/m (Dự báo: +0.1%; Trước đó: +0.8% - điều chỉnh giảm xuống 0.7%)
• So với cùng kỳ năm trước: +3.0% y/y (Dự báo: +3.0%; Trước đó: +1.8% - điều chỉnh giảm xuống 1.7%)
• Xét về chi tiết, giá của các hàng hóa trung gian tăng 0.4%, năng lượng tăng 0.2%, hàng hóa vốn tăng 0.2%, và hàng hóa tiêu dùng không bền tăng 0.1%. Tuy nhiên, điều này chỉ phần nào bị bù đắp bởi sự giảm giá của hàng hóa tiêu dùng (-0.1%).

Cắt giảm lãi suất trước cuối năm

• Fed: 82 điểm cơ bản (76% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 70 điểm cơ bản (90% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 60 điểm cơ bản (76% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 57 điểm cơ bản (71% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 83 điểm cơ bản (68% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 72 điểm cơ bản (87% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 16 điểm cơ bản (62% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất trước cuối năm

• BoJ: 25 điểm cơ bản (92% khả năng không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Chúng ta có thể thấy rằng thị trường đang tăng cược vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của tất cả các ngân hàng trung ương lớn do dự đoán sự suy giảm của nền kinh tế toàn cầu. Như thường lệ, CHF và JPY đã được hưởng lợi trên toàn cầu từ các dòng vốn tránh rủi ro, mặc dù thị trường giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất cho BoJ và tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho SNB.

USD chịu thiệt hại lớn trong bối cảnh này khi kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed trở nên quyết liệt hơn, và thị trường có thể nghĩ rằng càng chờ lâu, xác suất cắt giảm lãi suất sẽ phải lớn hơn để đối phó với một tình huống "hạ cánh cứng" tiềm tàng.

Đồng bạc xanh đang giảm thêm trong giao dịch tại châu Âu khi không thể tìm được "nơi trú ẩn" trong làn sóng đầu tiên của phản ứng thị trường đối với các biện pháp thuế quan của Tổng thống Trump. Những lo ngại về việc các thuế quan có thể đẩy nền kinh tế Mỹ đến bờ vực suy thoái đang lấn át mọi yếu tố khác, với các nhà giao dịch rõ ràng không thích sự bất ổn mà Trump mang lại trên mặt trận trong nước.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ cũng đã giảm 13 điểm cơ bản xuống còn 4.068%, gần mức thấp nhất là 4.04% trước đó. Tuy nhiên, đây là mức thấp nhất của lợi suất kể từ tháng 10 năm ngoái. Với sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu, điều này đang dẫn đến sự sụt giảm mạnh của USD/JPY, với đồng yên có thể được coi là "nơi trú ẩn an toàn" trong tình hình này. Cặp tỷ giá này hiện giảm 1.7% xuống còn 146.75, đang tiến gần đến mức thấp nhất của tháng 3.

Ngoài ra, EUR/USD cũng tăng 1.5% lên 1.1013 và GBP/USD tăng 1.2% lên 1.3161. Trong khi đó, USD/CAD đã giảm xuống mức thấp mới của năm nay, xuống còn 1.4123, và ngay cả AUD/USD cũng đã tăng hơn 100 pips so với mức thấp ở châu Á - tăng 0.6% lên 0.6336.

EUR/USD khung ngày

• Phản ứng tỷ giá hối đoái khó dự đoán
• Có một số rủi ro đối với nền kinh tế Thụy Sĩ do thuế quan

Như đã đề cập trước đó, vấn đề không phải là sự công bằng hay bình đẳng của thuế quan, mà là việc giải quyết thâm hụt thương mại. SNB sẽ phải thực hiện nhiều điều chỉnh, đặc biệt nếu đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục mạnh lên. Tỷ giá USD/CHF hiện giảm 1.8% xuống 0.8656 và tỷ giá EUR/CHF giảm 0.4% xuống 0.9535 trong ngày hôm nay.

• Dữ liệu PMI dịch vụ chính thức tháng 3 của Anh: 52.5 (Dự báo: 53.2 ; Trước đó: 51.0)
• PMI tổng hợp tháng 3: 51.5 (Dự báo: 52.9; Trước đó: 50.5)

Thủ tướng Đức bình luận về thuế quan của Trump:

• Châu Âu sẽ đáp trả một cách thích hợp và tương xứng.
• Quyết định về thuế quan của Trump về cơ bản là sai lầm.
• Toàn bộ nền kinh tế thế giới sẽ phải chịu đựng điều này.
• Ngay cả khi chúng tôi không làm gì để đáp trả, thuế quan sẽ gây ra vấn đề cho nền kinh tế Mỹ.
• Có những chuỗi cung ứng phức tạp mà bạn không thể đơn giản cắt đứt.
• Đó sẽ là một sai lầm kinh tế nghiêm trọng.

Các nhà lãnh đạo châu Âu đã bình luận về thuế quan trả đũa của Trump, nhưng hiện tại tất cả chỉ là nói suông chứ chưa có hành động cụ thể.

• Chỉ số Eurostoxx -2.1%
• Chỉ số DAX của Đức -2.2%
• Chỉ số CAC 40 của Pháp -2.1%
• Chỉ số FTSE của Anh -1.2%
• Chỉ số IBEX của Tây Ban Nha -1.2%
• Chỉ số FTSE MIB của Ý -1.7%

Thị trường chứng khoán đang có vẻ khó khăn với hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ cũng bị ảnh hưởng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 3.1% viuws cổ phiếu công nghệ đang dẫn đầu đà giảm. Hợp đồng tương lai Nasdaq hiện giảm 3.5%. Điều tồi tệ nhất đối với các tài sản rủi ro là sự không chắc chắn thực sự mới chỉ bắt đầu liên quan đến thuế quan của Trump. Vẫn còn rất nhiều câu hỏi chưa được giải đáp, đặc biệt là việc các quốc gia khác sẽ trả đũa như thế nào trong những ngày/tuần tới.

• Thuế quan của Mỹ sẽ tác động đến tăng trưởng kinh tế
• Triển vọng lạm phát vẫn không thay đổi

Dường như đây là khởi đầu của việc xây dựng câu chuyện hướng tới việc cắt giảm lãi suất trong hai tuần tới. Nhưng thị trường đã khá sẵn sàng cho điều đó với kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào khoảng 93% vào lúc này.

• ECB sẽ phải đánh giá lại tình hình.
• Thuế quan của Hoa Kỳ đe dọa sự ổn định kinh tế toàn cầu.
• Thuế quan sẽ đặt ra thử thách đối với chính sách tiền tệ.

• Rủi ro suy thoái đang đến gần

Ở thời điểm hiện tại, các nhà giao dịch đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở mức 94%. Thị trương cũng cho rằng Fed sẽ cắt giảm khoảng 84 điểm cơ bản trong năm nay và đó là một bước tiến so với mức ~75 điểm cơ bản hôm qua.

Nó không nhiều, nhưng khiến thị trường tin rằng Fed có thể cần phải làm nhiều hơn nếu nền kinh tế Mỹ sụp đổ.

Mặc dù thuế quan của Trump nhằm mục đích gây tổn hại cho các quốc gia khác, nhưng chúng là con dao hai lưỡi và nền kinh tế Mỹ cũng sẽ bị ảnh hưởng trong quá trình này. Và điều đó đang làm dấy lên lo ngại về suy thoái, điều này sẽ đặt Fed vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong bức tranh lớn.

Chắc chắn, rủi ro suy thoái có nghĩa là họ có thể xoay trục trở lại việc cắt giảm lãi suất một lần nữa. Nhưng thuế quan của Trump cũng đe dọa sẽ khuấy động áp lực lạm phát và một nền kinh tế đình trệ cùng lạm phát dai dẳng không phải là điều mà Fed muốn xuất hiện vào thời điểm này.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vừa giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10, phản ánh sự đảo ngược hoàn toàn trong tâm lý thị trường chỉ sau sáu tháng.

Hồi tháng 10, nhà đầu tư lo ngại nhiệm kỳ tổng thống của Trump và chính sách thuế quan sẽ kích thích lạm phát, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn được kỳ vọng sẽ có kịch bản "hạ cánh mềm" và Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Nhưng đến tuần này, mọi thứ đã thay đổi. Nỗi lo lạm phát nhường chỗ cho mối quan ngại lớn hơn về tăng trưởng toàn cầu, khiến dòng tiền đổ vào trái phiếu và thúc đẩy đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán sau thông báo áp thuế mới của Trump.

Đặc biệt, mức thuế cao đối với Trung Quốc – với mức tối thiểu 10% – làm dấy lên lo ngại về những tác động sâu rộng hơn đến nền kinh tế.

Sự biến động quay trở lại thị trường nhưng vẫn chưa phản ánh hết tác động của các chính sách thuế quan này, trong khi thanh khoản chưa kịp phục hồi có thể khiến những biến động này trở nên nghiêm trọng hơn. Trong bối cảnh đó, thị trường trái phiếu phát đi tín hiệu rằng tâm lý e ngại rủi ro đang chiếm ưu thế, với lợi suất giảm mạnh và USD/JPY cũng đang dao động quanh mức 147.00.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba bày tỏ sự đáng tiếc trước quyết định áp thuế 24% của Mỹ, đồng thời nêu quan ngại về tính tương thích của các biện pháp này với các hiệp định thương mại.

Ông khẳng định Nhật Bản sẽ tiếp tục yêu cầu Mỹ xem xét lại chính sách thuế quan và sẵn sàng tiếp cận trực tiếp Tổng thống Donald Trump nếu cần thiết.

Tuy nhiên, xét đến mối quan hệ đồng minh giữa hai nước, phản ứng của Tokyo dường như chỉ mang tính ngoại giao hơn là một động thái thực chất nhằm đối phó với quyết định của Washington.