Tiêu điểm thị trường

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CBS News rằng Hoa Kỳ sẽ ngăn chặn Trung Quốc tiếp cận công nghệ bán dẫn tiên tiến nhất của Nvidia, nhấn mạnh việc Washington tiếp tục tập trung vào việc hạn chế dòng chảy của phần cứng trí tuệ nhân tạo tiên tiến tới đối thủ chiến lược của mình.

Ông Trump nhắc lại rằng các chip hiệu suất cao do Mỹ sản xuất đóng vai trò then chốt đối với an ninh quốc gia và vị thế dẫn đầu về đổi mới, đồng thời khẳng định Mỹ “sẽ không để Trung Quốc sở hữu các chip tiên tiến nhất của Nvidia.” Những phát biểu này củng cố lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về kiểm soát xuất khẩu công nghệ và diễn ra trong bối cảnh căng thẳng giữa Washington và Bắc Kinh vẫn kéo dài liên quan đến quyền tiếp cận công nghệ AI và chuỗi cung ứng bán dẫn.

Ngân hàng Barclays đã cùng Goldman Sachs dự báo rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 3,75% tại cuộc họp chính sách vào thứ Năm, ngày 6 tháng 11 năm 2025.

Dự báo này phản ánh ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Anh đang chững lại, với các số liệu gần đây cho thấy tăng trưởng tiền lương chậm lại, thị trường lao động hạ nhiệt và tăng trưởng GDP thấp hơn ước tính của BoE.

Barclays cho rằng những yếu tố này, kết hợp với kỳ vọng về một ngân sách thắt chặt tài khóa sắp tới của Anh — bao gồm tăng thuế và cắt giảm chi tiêu công — càng củng cố lý do để BoE nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng BoE có thể sẽ trì hoãn quyết định, chờ Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố ngân sách vào ngày 26/11 để đánh giá rõ hơn mức độ thắt chặt tài khóa trước khi hành động.

Thị trường ngoại hối trong tuần qua chứng kiến nhiều biến động mạnh của đồng USD khi tâm lý nhà đầu tư liên tục thay đổi theo diễn biến chính sách tiền tệ toàn cầu. Đầu tuần, chỉ số DXY giảm nhẹ do nhu cầu trú ẩn an toàn suy yếu sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận thương mại sơ bộ, cùng với áp lực giảm nối tiếp từ báo cáo CPI tháng 9 yếu hơn kỳ vọng. Trong khi đó, AUD bật tăng khi Thống đốc RBA phát tín hiệu có thể nới lỏng chính sách trong thời gian tới. Đồng bạc xanh tiếp tục duy trì xu hướng giảm khi thị trường chờ đợi kết quả cuộc họp FOMC kéo dài hai ngày, trong bối cảnh rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa làm dấy lên lo ngại kinh tế suy yếu. Tuy nhiên, sau khi Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và Chủ tịch Jerome Powell cho biết việc cắt giảm tiếp trong tháng 12 “chưa chắc chắn”, đồng USD đã bật tăng trở lại. Đà tăng của USD còn được củng cố bởi các bình luận mang tính “hawkish từ nhiều quan chức Fed và dữ liệu PMI Chicago vượt kỳ vọng, giúp DXY chạm mức cao nhất trong 2,75 tháng. Trái lại, đồng yên Nhật suy yếu sau khi BOJ giữ nguyên lãi suất và không đưa ra tín hiệu thắt chặt, dù sau đó có hồi nhẹ nhờ cảnh báo can thiệp từ Bộ Tài chính Nhật Bản.

• Chỉ số DXY +0.86%
• EUR/USD -0.72%
• GBP/USD -1.32%
• USD/JPY +0.95%
• AUD/USD +0.49%
• NZD/USD -0.47%
• USD/CAD +0.11%
• USD/CHF: +1.11%

Thị trường chứng khoán trải qua một tuần sôi động với những biến động mạnh gắn liền với kỳ vọng chính sách tiền tệ và diễn biến thương mại Mỹ – Trung. Đầu tuần, các chỉ số đồng loạt tăng mạnh lên mức đỉnh kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi lạc quan về thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, với nhóm công nghệ dẫn dắt đà tăng, đặc biệt là Qualcomm tăng tới 18% sau khi ra mắt chip AI mới cho trung tâm dữ liệu. Các chỉ số chính Phố Wall tiếp tục duy trì sắc xanh khi nhà đầu tư kỳ vọng Fed và các ngân hàng trung ương lớn sẽ giữ lập trường hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời đón nhận loạt báo cáo lợi nhuận tích cực từ các tập đoàn công nghệ vốn hóa lớn như Microsoft và Apple. Tuy nhiên, thị trường bất ngờ đảo chiều giảm sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất thêm trong tháng 12 “chưa chắc chắn”. Đà giảm tiếp diễn khi Meta Platforms lao dốc gần 11% do chi phí vốn tăng, kéo theo sự sụt giảm của nhóm “Magnificent Seven”. Dù vậy, thị trường nhanh chóng lấy lại cân bằng nhờ báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng của Amazon, với doanh thu mảng điện toán đám mây tăng nhanh nhất trong gần ba năm. Nhờ đó, các chỉ số chính vẫn hướng tới tuần tăng thứ ba và tháng tăng thứ bảy liên tiếp, được hỗ trợ bởi niềm tin vào làn sóng đầu tư AI và triển vọng lợi nhuận của nhóm công nghệ lớn.

• Dow Jones +1.61%
• S&P 500 +1.01%
• Nasdaq Composite +2.51%

Giá vàng trải qua tuần biến động mạnh, giảm 2.98% khi tâm lý rủi ro toàn cầu thay đổi liên tục. Đầu tuần, kim loại quý giảm hơn 2% xuống dưới 4,000 USD/oz, chạm mức thấp nhất hai tuần do áp lực chốt lời sau chuỗi tăng kéo dài và triển vọng thỏa thuận Mỹ – Trung, cùng việc Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là chưa chắc chắn làm giảm nhu cầu vàng. Đến cuối tuần, giá vàng phục hồi vượt 4,000 USD/oz, nhờ lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương, tuy nhiên, đà tăng vẫn bị hạn chế bởi thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ – Trung, khiến nhu cầu trú ẩn suy giảm.

Đây là quan chức nội các đầu tiên của Mỹ nói về việc khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Canada. Các cuộc đàm phán đã đổ vỡ vào tuần trước sau khi ông Trump nổi giận về một đoạn quảng cáo liên quan đến Ronald Reagan.

Thị trường gần như hoàn toàn phớt lờ sự đổ vỡ này và lời đe dọa áp thuế 10% mới của ông Trump đối với Canada, vì vậy đây không phải là điều bất ngờ.

Tuy nhiên, vẫn có một số điều không chắc chắn về thời điểm các cuộc đàm phán thương mại có thể bắt đầu lại hoặc kết thúc. Khung thời gian hiện tại khá eo hẹp khi Lễ Tạ ơn của Mỹ và sau đó là lễ Giáng sinh đang đến gần.

Chỉ số S&P 500 đã đạt mức kỷ lục trong tuần này, nhưng chỉ riêng ngày hôm qua, 9% số cổ phiếu trong S&P 500 đã chạm mức thấp nhất trong 52 tuần.

Đây là một thị trường đang được gồng gánh bởi một số tên tuổi trong nhóm "Magnificent 7" (7 cổ phiếu công nghệ lớn nhất) và làn sóng giao dịch xoay quanh AI.

Dưới đây là tổng hợp các cổ phiếu có biến động đáng chú ý trước giờ mở cửa hôm nay:

Nhóm tăng điểm (Winners):

• Amazon (AMZN): Tăng vọt 13.5% nhờ báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ (EPS $1.95 so với dự kiến $1.57) và doanh thu đạt $180.2 tỷ, vượt kỳ vọng.
• Apple (AAPL): Tăng 2% sau khi vượt dự báo doanh thu và lợi nhuận Quý 3, đồng thời đưa ra định hướng lạc quan cho quý nghỉ lễ sắp tới.
• Brighthouse Financial (BHF): Tăng mạnh 24% sau khi tờ Financial Times đưa tin Aquarian Holdings đang đàm phán để mua lại và tư nhân hóa công ty bảo hiểm này.
• Chevron (CVX): Tăng 1.5% khi lợi nhuận từ thương vụ mua lại Hess trị giá 53 tỷ USD đã giúp nâng sản lượng dầu và dòng tiền.
• Cboe Global Markets (CBOE): Tăng 1% sau khi vượt ước tính Quý 3, đồng thời thông báo tái cơ cấu kinh doanh và bán bớt tài sản.
• Intuitive Machines (LUNR): Tăng 5% sau khi được gia hạn hợp đồng trị giá 8.2 triệu USD từ Không quân (Mỹ) cho các hệ thống năng lượng tàu vũ trụ hạt nhân.
• Netflix (NFLX): Tăng 1.3%. Công ty đã phê duyệt kế hoạch chia tách cổ phiếu 10-cho-1 và được cho là đang khám phá việc đấu thầu mua lại các tài sản của Warner Bros. Discovery.
• Ramaco Resources (METC): Tăng 13% sau khi ký một thỏa thuận với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ để thúc đẩy khai thác đất hiếm.
• Strategy (MSTR): Tăng 6% sau khi doanh thu ($128.7 triệu) vượt ước tính, được hỗ trợ bởi việc nắm giữ bitcoin và tăng trưởng mảng phần mềm.
• Twilio (TWLO): Tăng 11% khi kết quả Quý 3 vượt ước tính (EPS $1.25 trên doanh thu $1.3 tỷ so với dự kiến $1.08).
• Western Digital (WDC): Tăng 9% sau khi báo cáo lợi nhuận ($1.78/cổ phiếu trên doanh thu $2.82 tỷ) vượt kỳ vọng.

Nhóm giảm điểm (Losers):

• AbbVie (ABBV): Giảm 1.6% sau một quý yếu kém khác ở mảng thẩm mỹ, bất chấp sức mạnh từ các loại thuốc chống viêm mới.
• Charter Communications (CHTR): Giảm 5% do EBITDA thấp hơn dự kiến ($5.56 tỷ so với $5.61 tỷ), dù doanh thu có cải thiện nhẹ.
• Dexcom (DXCM): Giảm 12% sau khi ban lãnh đạo cảnh báo tăng trưởng doanh thu năm 2026 có thể thấp hơn dự báo 15% của Phố Wall.
• Exxon Mobil (XOM): Giảm 0.8% mặc dù đã vượt kỳ vọng của Phố Wall quý thứ sáu liên tiếp, nhờ vào sản lượng dầu mới ở Guyana.
• Newell Brands (NWL): Giảm sâu 18% do lợi nhuận yếu kém và hạ dự báo; hiện kỳ vọng EPS chỉ đạt $0.56–$0.60 và doanh thu giảm 4.5–5%.
• Nvidia (NVDA): Đi ngang. CEO Jensen Huang cho biết ông vẫn hy vọng bán được chip Blackwell cho Trung Quốc nhưng chưa có kế hoạch nào trong thời gian tới.

Tờ Miami Herald đưa tin rằng Mỹ đang chuẩn bị tấn công các mục tiêu quân sự ở Venezuela, trong một động thái leo thang chống lại chế độ của ông Maduro.

Đây không phải là một đòn tấn" công vào các hoạt động buôn bán ma túy mà là vào các cơ sở quân sự. Động thái này được coi là tương đương với một cuộc chiến tranh không tuyên bố, mặc dù Mỹ nói rằng những kẻ buôn bán ma túy sử dụng các cơ sở này.

Các nguồn tin nói với tờ Herald rằng các mục tiêu – có thể bị tấn công bằng đường hàng không trong vài ngày hoặc thậm chí vài giờ tới – cũng nhằm mục đích "triệt hạ" ban lãnh đạo của cartel (tổ chức ma túy). Các quan chức Mỹ tin rằng cartel này xuất khẩu khoảng 500 tấn cocaine hàng năm, phân bổ cho cả châu Âu và Hoa Kỳ.

Giá dầu đang leo dốc sau các tin tức này, nhưng Venezuela không còn là một nhà xuất khẩu dầu mỏ lớn, với lượng xuất khẩu chỉ vào khoảng 700,000-900,000 thùng mỗi ngày (kbpd).

Ông Schmid, một quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã giải thích lý do cho phiếu bầu bất đồng của mình (chống lại quyết định cắt giảm lãi suất):

• Có những lo ngại về lạm phát cao và có khả năng lan rộng.
• Thị trường lao động phần lớn đang ở trạng thái cân bằng; bất kỳ căng thẳng nào có thể là do thay đổi cấu trúc mà các đợt cắt giảm lãi suất nhỏ của Fed sẽ không giải quyết được.
• Các điều kiện tài chính có vẻ đang dễ dàng, không có gì cho thấy chúng đặc biệt thắt chặt.
• Việc hạ lãi suất có thể gây tổn hại nếu cam kết của Fed đối với mục tiêu lạm phát 2% bị đặt dấu hỏi.

Bình luận thêm: Ông ấy đưa ra một lập luận rất thuyết phục. Ông Powell (Chủ tịch Fed) đã ám chỉ rằng cuộc họp tháng 12 của Fed sẽ là một "cuộc chiến" thực sự.

Tiêu điểm:

• Kỳ vọng lãi suất đã thay đổi như thế nào sau các sự kiện trong tuần này?

• CPI sơ bộ (HICP) tháng 10 của Ý +1.3% so với +1.7% y/y dự kiến

• CPI sơ bộ tháng 10 của Eurozone +2.1% so với +2.1% y/y dự kiến

• Quan chức ECB Simkus: Trong trung hạn, các chỉ số dự kiến phù hợp với mục tiêu 2%

• Khảo sát của ECB: Kỳ vọng lạm phát dài hạn không đổi ở mức 2%

• CEO Nvidia Huang: Hy vọng Blackwell có thể được bán ở Trung Quốc

• Quan chức ECB Kazaks: Rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát đã cân bằng hơn

• Quan chức ECB Muller: Mức lãi suất hiện tại là phù hợp

• CPI sơ bộ (HICP) tháng 10 của Pháp +0.9% so với +1.0% y/y dự kiến

• Thành viên ECB Rehn: Không có thay đổi lớn nào đối với triển vọng kể từ cuộc họp tháng 9

• Doanh số bán lẻ tháng 9 của Thụy Sĩ Y/Y +1.5% so với +0.2% dự kiến

• Doanh số bán lẻ tháng 9 của Đức +0.2% so với +0.2% dự kiến

• Giá nhà toàn quốc tháng 10 của Anh Y/Y +2.4% so với +2.3% dự kiến

• Quan chức ECB Kocher: Một số dữ liệu kể từ tháng 9 đã tốt hơn một chút

Đây là một phiên giao dịch khá trì trê với không có tin tức lớn nào được công bố. Có rất nhiều dữ liệu từ Eurozone nhưng vì ngưỡng để thay đổi lập trường của ECB là cao, nên phản ứng của đồng euro rất hạn chế.

Chúng ta cũng có rất nhiều bài phát biểu từ các quan chức ECB khi họ bước ra khỏi giai đoạn "im lặng", nhưng họ tiếp tục lặp lại những điều cũ kỹ. Thông điệp cốt lõi là họ hài lòng với thiết lập chính sách hiện tại và không kỳ vọng nhiều thay đổi trong trung hạn. Họ tiếp tục viện dẫn sự không chắc chắn và rủi ro ở cả hai phía của các dự báo của mình, nhưng ngưỡng để cắt giảm hoặc tăng lãi suất là cao nếu không có các cú sốc mới.

Báo cáo kinh tế quan trọng nhất hôm nay là Chỉ số CPI Sơ bộ của Eurozone. CPI toàn phần giảm nhẹ nhưng khớp với dự báo, trong khi chỉ số lõi vượt ước tính nhưng khớp với con số trước đó. Thị trường đã có một phản ứng thờ ơ với dữ liệu này.

Trong phiên Mỹ, chúng ta không có nhiều sự kiện trên lịch trình ngoài GDP của Canada (rất khó có khả năng thay đổi bất cứ điều gì đối với BoC vào thời điểm này) và một vài bài phát biểu diều hâu từ các quan chức Fed.

Những thay đổi lớn nhất được thấy trong việc định giá thị trường của RBA, Fed và BoJ.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 17 điểm cơ bản (xác suất 68% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 82 điểm cơ bản

• ECB: 1 điểm cơ bản (xác suất 96% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 12 điểm cơ bản

• BoE: 8 điểm cơ bản (xác suất 68% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 64 điểm cơ bản

• BoC: 3 điểm cơ bản (xác suất 91% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 12 điểm cơ bản

• RBA: 2 điểm cơ bản (xác suất 92% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 25 điểm cơ bản

• RBNZ: 21 điểm cơ bản (xác suất 83% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 35 điểm cơ bản

• SNB: 2 điểm cơ bản (xác suất 94% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 7 điểm cơ bản

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 7 điểm cơ bản (xác suất 73% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

  • 2026: 45 điểm cơ bản

• CPI toàn phần (y/y): +2.1% (Dự kiến: +2.1%, Tháng trước: +2.2%)

• CPI lõi (y/y): +2.4% (Dự kiến: +2.3%, Tháng trước: +2.4%)

Từ cơ quan thống kê:

Lạm phát hàng năm của khu vực đồng euro dự kiến là 2.1% trong tháng 10 năm 2025, giảm từ 2.2% trong tháng 9 theo ước tính sơ bộ từ Eurostat, văn phòng thống kê của Liên minh châu Âu.

Nhìn vào các thành phần chính của lạm phát khu vực đồng euro, dịch vụ dự kiến sẽ có tỷ lệ hàng năm cao nhất trong tháng 10 (3.4%, so với 3.2% trong tháng 9), tiếp theo là thực phẩm, rượu & thuốc lá (2.5%, so với 3.0% trong tháng 9), hàng công nghiệp phi năng lượng (0.6%, so với 0.8% trong tháng 9) và năng lượng (-1.0%, so với -0.4% trong tháng 9).

Bình luận từ nhà hoạch định chính sách của ECB, Gediminas Simkus

• Thị trường hiện không kỳ vọng một sự thay đổi đáng kể.

Một lần nữa, không có gì mới ở đây. Hãy chuẩn bị nghe những điều tương tự lặp đi lặp lại trong nhiều tuần nữa. Họ chỉ tiếp tục lặp lại rằng họ hài lòng với thiết lập chính sách hiện tại vì lạm phát được kỳ vọng sẽ duy trì quanh mục tiêu 2%.

Giá vàng phục hồi lên 4,020 USD/oz sau khi giảm xuống 4,000 USD/oz vào trưa nay.

Số nhà khởi công mới tại Nhật Bản trong tháng 9 giảm 7.3% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn mức dự báo giảm 7.9%. Chỉ số này đã giảm 9.8% trong tháng trước đó.

Sau khi chạm mức 4,040 USD/oz vào sáng hôm nay, giá vàng đang điều chỉnh nhẹ xuống 4,000 USD/oz

Ông Prasanna Gai, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của RBNZ, cho biết các mức thuế mà Mỹ áp đặt đã gây ra cú sốc nhu cầu tiêu cực đối với nền kinh tế nhỏ và phụ thuộc vào thương mại của New Zealand, làm trầm trọng thêm tình trạng tăng trưởng chậm.

Mặc dù RBNZ đã cắt giảm tổng cộng 300 điểm cơ bản lãi suất kể từ tháng 8 năm 2024 nhằm thúc đẩy nhu cầu và hỗ trợ thị trường lao động, tác động của các biện pháp này phần nào bị triệt tiêu bởi sự sụt giảm nhu cầu từ bên ngoài và sự bất định kinh tế toàn cầu. Với lạm phát hiện đã trở lại trong mục tiêu 1–3%, thị trường cho rằng ngân hàng trung ương vẫn còn dư địa nới lỏng hơn nữa nếu đà suy yếu thương mại và kinh tế thế giới tiếp tục gây sức ép lên hoạt động trong nước.

Nomura Asset Management nhận định trái phiếu chính phủ Anh đang là khoản trái phiếu hấp dẫn nhất tại châu Âu, nhờ lợi suất cao và các yếu tố cơ bản trong nước dần cải thiện.

Quỹ cho biết đang tăng tỷ trọng nắm giữ TPCP Anh, lợi suất trái phiếu 10 năm quanh mức 4.4%, cao hơn đáng kể so với nhiều thị trường phát triển khác như Nhật Bản, nơi lợi suất tương đương chỉ khoảng 1.6%.

Nomura đánh giá lạm phát tại Anh đang hạ nhiệt, trong khi chính phủ được kỳ vọng sẽ củng cố tài khóa thông qua cắt giảm chi tiêu và khả năng tăng thuế trong kỳ ngân sách sắp tới. Mặc dù thừa nhận vẫn còn những rủi ro dài hạn liên quan đến tài khóa và tác động kéo dài của Brexit, Nomura tin rằng trái phiếu Anh sẽ có diễn biến tích cực hơn phần còn lại của thị trường trái phiếu châu Âu trong 6–12 tháng tới.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama vừa lên tiếng cảnh báo về đà giảm nhanh và mang tính một chiều của đồng yên, nhấn mạnh chính phủ đang theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường ngoại hối với mức độ cảnh giác cao và sẵn sàng can thiệp nếu cần thiết nhằm đảm bảo ổn định.

Phát biểu này được xem là một dạng “can thiệp bằng ngôn từ”, nhằm gửi tín hiệu răn đe tới thị trường trong bối cảnh đồng yên tiếp tục suy yếu sau quyết định giữ nguyên chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, qua đó tiếp tục duy trì chênh lệch lãi suất lớn với Mỹ.

Katayama cũng cho biết các cuộc thảo luận về giải pháp giảm giá xăng dầu đang tiến triển nhằm giảm bớt gánh nặng chi phí sinh hoạt, song bình luận của bà đối với tỷ giá đã cho thấy rõ nỗi lo của Tokyo trước áp lực đi xuống kéo dài của đồng yên.

TD Securities cho biết quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.5% hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng thị trường, với hai thành viên Hội đồng tiếp tục bỏ phiếu bất đồng ủng hộ việc tăng lãi suất. Hãng nhận định đánh giá kinh tế mới nhất của BoJ hầu như không thay đổi so với tháng 7, dù dự báo GDP năm 2025 và lạm phát lõi năm 2026 được điều chỉnh tăng nhẹ.

Đồng yên suy yếu sau cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda, khi ông tỏ ra không quá vội vàng trong việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, TD lưu ý rằng bình luận của Ueda – cho rằng BoJ vẫn có thể hành động ngay cả khi chính phủ đang hoàn thiện ngân sách – gợi mở khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn còn để ngỏ.

Tại cuộc họp tiếp theo (ngày 18–19/12), Ueda sẽ có thêm dữ liệu mới về xu hướng tiền lương từ các chi nhánh của BoJ, yếu tố mà TD kỳ vọng sẽ định hướng cho quyết định chính sách sắp tới. “Chúng tôi vẫn coi kịch bản tăng lãi suất vào tháng 12 là cơ sở chính,” TD kết luận.

Lạm phát tại Tokyo trong tháng 10 tăng nhẹ, với toàn bộ các chỉ số chính đều vượt kỳ vọng của thị trường, báo hiệu áp lực giá cả vẫn dai dẳng trước khi dữ liệu toàn quốc được công bố vào cuối tháng.

Chỉ số CPI tổng thể tăng 2.4% so với cùng kỳ (dự báo 2.4%, kỳ trước 2.5%), core CPI (loại trừ thực phẩm tươi sống) tăng 2.8% so với cùng kỳ, và core-core CPI (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 2.8% — cao hơn mức dự báo 2.6%.

Các số liệu cứng rắn hơn dự kiến này cho thấy động lực lạm phát cơ bản vẫn ổn định, củng cố khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục thiên hướng thắt chặt chính sách. Giới phân tích cho rằng, lạm phát lõi duy trì gần ngưỡng 3% có thể khiến BoJ duy trì quan điểm tăng lãi suất nhẹ trong thời gian tới.

PMI sản xuất Trung Quốc tháng 10/2025 giảm xuống mức yếu 49.0

• Chỉ số PMI sản xuất: 49.0 (Trước đó: 49.8, dự báo: 49.6) 
• Chỉ số PMI dịch vụ: 50.1 (Trước đó: 50, dự báo: 50.1)
• PMI tổng hợp: 50.0 (Trước đó: 50.6)

Chỉ số DXY tăng phiên thứ hai liên tiếp lên 99.5 vào thứ Năm, sau khi những bình luận từ Chủ tịch Fed Jerome Powell làm giảm kỳ vọng về khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Fed đã hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản như dự kiến vào thứ Tư, nhưng ông Powell nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 “không phải điều chắc chắn”. Xác suất thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm mạnh xuống khoảng 68%, từ mức khoảng 90% trước cuộc họp. Đồng yên Nhật suy yếu sau khi BOJ giữ nguyên lãi suất và đưa ra lập trường ít “hawkish” hơn kỳ vọng của giới giao dịch. Thị trường suy đoán rằng cơ quan này có thể sẽ không tiếp tục hành động trong phần còn lại của năm Đồng euro cũng sau khi ECB giữ nguyên lãi suất ở mức 2% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp và không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về các động thái tiếp theo, trong bối cảnh khu vực này đang trải qua giai đoạn hiếm hoi với lạm phát thấp và tăng trưởng ổn định, bất chấp những biến động trong thương mại toàn cầu.

• Chỉ số DXY +0.34%
• EUR/USD -0.29%
• GBP/USD -0.30%
• USD/JPY +0.91%
• AUD/USD -0.31%
• NZD/USD -0.37%
• USD/CAD +0.30%
• USD/CHF: +0.26%

Thị trường chứng khoán giảm vào thứ Năm và đang hướng tới mức giảm hàng ngày mạnh nhất trong ba tuần, chịu áp lực từ các cổ phiếu vốn hóa lớn như Microsoft và Meta Platforms. Trên Phố Wall, chỉ số S&P 500 giảm, trong đó cổ phiếu Meta Platforms — một trong nhóm “Magnificent Seven” — lao dốc gần 11% sau khi công bố kết quả kinh doanh quý và dự báo chi phí vốn tăng. Giới đầu tư đang tiêu hóa bình luận của ông Powell, người đã làm giảm kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tháng 12 sau khi hạ 25 điểm cơ bản hôm thứ Tư. Phản ứng của thị trường khá hạn chế sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố đã đạt được thỏa thuận với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình về việc cắt giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc để đổi lấy việc Bắc Kinh trấn áp hoạt động buôn bán fentanyl bất hợp pháp, nối lại mua đậu tương Mỹ và đảm bảo xuất khẩu đất hiếm không bị gián đoạn. 

• Dow Jones -0.23%
• S&P 500 -0.99%
• Nasdaq Composite -0.57%

Giá vàng tăng trở lại 2% trên mức 4,030 USD/ounce vào thứ Năm, chấm dứt chuỗi giảm 4 phiên, nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ thị trường. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), trong quý III, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua khoảng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước, đảo ngược xu hướng chậm lại trước đó. Tuy nhiên, đà tăng của vàng bị hạn chế do Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận đình chiến thương mại, đồng thời giảm một nửa thuế fentanyl xuống còn 10%, trong khi Bắc Kinh cam kết hạn chế sản xuất fentanyl và nối lại việc mua đậu tương Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng thêm 3.5 điểm cơ bản lên 4.093%, sau khi đã bật tăng 7.5 điểm cơ bản hôm thứ Tư sau phát biểu của ông Powell — mức tăng mạnh nhất kể từ ngày 11 tháng 7.

Tổng quan các Ngành: Những con đường phân kỳ trong Công nghệ và Tài chính

• Những khó khăn của ngành Công nghệ: Một sự thay đổi mạnh mẽ trong bối cảnh công nghệ là đặc điểm của thị trường hôm nay với những sự tương phản rõ rệt. Các gã khổng lồ công nghệ có số phận trái ngược khi Meta (META) chịu một cú đánh đáng kể, lao dốc 11.94%, có thể do lợi nhuận đáng thất vọng hoặc tin tức không thuận lợi. Ngược lại, Google (GOOG) đã tăng vọt 5.20% một cách ấn tượng, báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư được thúc đẩy bởi các chỉ số hiệu suất mạnh mẽ hoặc tâm lý thị trường tích cực. Cả Nvidia (NVDA) và Broadcom (AVGO) đều giảm hơn 2%, kéo ngành bán dẫn chìm vào sắc đỏ.
• Sự kiên cường của ngành Tài chính: Ngành tài chính thể hiện sức mạnh, được hỗ trợ bởi đà tăng tích cực từ các "ông lớn" như JPMorgan Chase (JPM) (tăng 1.66%), Visa (V) (tăng 2.09%) và Wells Fargo (WFC) (tăng 1.17%). Điều này cho thấy triển vọng lạc quan của nhà đầu tư, được củng cố bởi lãi suất tăng hoặc các chỉ số kinh tế kiên cường tác động đến các ngân hàng và dịch vụ tín dụng.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

• Tâm lý thị trường chung nghiêng về sự thận trọng trong bối cảnh biến động của ngành công nghệ và sự tăng điểm của ngành tài chính. Những lo ngại về hiệu suất của ngành công nghệ, đặc biệt là sau sự sụt giảm của Meta, đang đè nặng (lên thị trường), mặc dù sự trỗi dậy của Google mang lại một "điểm sáng". Các nhà đầu tư có vẻ bị chia rẽ, đánh giá rủi ro một cách thận trọng trong ngành công nghệ trong khi tỏ ra lạc quan với ngành tài chính.

Khuyến nghị Chiến lược

• Đa dạng hóa là Chìa khóa: Với động lực thị trường trái chiều, các nhà đầu tư được khuyến khích đa dạng hóa danh mục đầu tư, tập trung vào ngành tài chính đồng thời giữ thái độ thận trọng nhưng vẫn theo dõi sát sao ngành công nghệ. Google có thể vẫn là một cổ phiếu đáng xem xét, mang lại sự ổn định và tăng trưởng tiềm năng.
• Theo dõi Quỹ đạo Công nghệ: Luôn cập nhật thông tin về bất kỳ tiến bộ hay thất bại nào của ngành công nghệ, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn và các nền tảng truyền thông xã hội, vì những biến động trong tương lai vẫn có khả năng xảy ra.
• Để mắt đến các Chỉ số Kinh tế: Với xu hướng đầy hứa hẹn của ngành tài chính, việc theo dõi các chỉ số kinh tế vĩ mô như lãi suất và mức độ tự tin của người tiêu dùng có thể hỗ trợ đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt.

Phát biểu mở đầu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde:

• Lĩnh vực dịch vụ tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt nhờ sự khởi sắc của các dịch vụ kỹ thuật số.
• Các nhà sản xuất bị kìm hãm bởi thuế quan.
• Sự phân kỳ giữa nhu cầu trong nước và nhu cầu bên ngoài sẽ còn tiếp diễn.
• Thị trường lao động đã hạ nhiệt.
• Nền kinh tế sẽ được hưởng lợi từ tiêu dùng.
• Các hộ gia đình tiếp tục tiết kiệm ở mức cao bất thường.
• Môi trường toàn cầu vẫn là một gánh nặng.
• Các đơn đặt hàng sản xuất đang ổn định sau đợt suy giảm.
• Các chỉ số lạm phát cơ bản phù hợp với mục tiêu, với chi phí lao động đang điều tiết thêm.
• Các chỉ số tiền lương mang tính dự báo cũng cho thấy tốc độ tăng trưởng lương chậm hơn.
• Kỳ vọng lạm phát dài hạn duy trì quanh mức 2%.
• Một số rủi ro suy giảm tăng trưởng đã giảm bớt (nhờ các cuộc đàm phán thương mại và hòa bình ở Trung Đông).
• Môi trường thương mại vẫn còn biến động.
• Triển vọng lạm phát không chắc chắn hơn bình thường.
• Đồng euro mạnh hơn có thể khiến lạm phát giảm sâu hơn dự kiến.
• Chi tiêu quốc phòng tăng có thể làm tăng lạm phát trong trung hạn.
• Không cam kết trước về một lộ trình lãi suất.

Phân tích kỹ thuật EURUSD: Tỷ giá EURUSD phục hồi trở lại vùng dao động và các mức đáy của hai tuần qua. Tại các mức đáy, EURUSD đã chững lại ngay trước mục tiêu "hai đáy" từ các mức thấp của tháng Mười.

Phiên Hỏi & Đáp (bắt đầu lúc 21:03 giờ Việt Nam):

"Chúng ta đang ở một vị thế tốt. Chúng tôi sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để duy trì vị thế tốt đó."

"Tôi sẽ không phàn nàn về tăng trưởng. Chúng ta có thể làm tốt hơn."

"Các doanh nghiệp đang tiến tới các khoản đầu tư vào AI (Trí tuệ nhân tạo)."

"Tác động của AI đến lao động sẽ cần thời gian... Sẽ có sự tạo ra việc làm mới, và cũng có sự phá hủy việc làm cũ."

"Một rủi ro chưa thành hiện thực là từ các 'nút thắt cổ chai' và gián đoạn chuỗi cung ứng."

"Đã có sự đồng thuận tuyệt đối về quyết định (chính sách) của tháng Mười."

Tóm tắt các bình luận chính

Phát biểu mở đầu của bà Lagarde Bà Lagarde cho biết lĩnh vực dịch vụ tiếp tục mở rộng, được thúc đẩy đáng kể bởi tăng trưởng trong dịch vụ kỹ thuật số, trong khi lĩnh vực sản xuất vẫn bị hạn chế bởi thuế quan. Bà lưu ý về sự phân kỳ đang diễn ra giữa sức mạnh nội địa và nhu cầu bên ngoài yếu kém, đồng thời kỳ vọng tiêu dùng hộ gia đình sẽ hỗ trợ tăng trưởng bất chấp tỷ lệ tiết kiệm cao bất thường.

Môi trường toàn cầu vẫn là một gánh nặng, mặc dù một số rủi ro suy giảm đã giảm bớt nhờ tiến triển trong đàm phán thương mại và hòa bình tương đối ở Trung Đông. Tuy nhiên, cuộc chiến của Nga ở Ukraine tiếp tục gây ra sự không chắc chắn lớn.

Bà cho biết các đơn đặt hàng sản xuất đang ổn định, và các chỉ số về lạm phát cơ bản phù hợp với mục tiêu của ECB, được hỗ trợ bởi chi phí lao động đang điều tiết và tăng trưởng tiền lương chậm lại trong thời gian tới. Kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ở mức khoảng 2%, nhưng bà Lagarde cảnh báo rằng các rủi ro lạm phát không chắc chắn hơn bình thường—một đồng euro mạnh hơn có thể làm lạm phát giảm nhanh hơn, trong khi chi tiêu quốc phòng cao hơn có thể đẩy lạm phát lên trong trung hạn.

Bà Lagarde nhắc lại rằng ECB không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể và sẽ duy trì cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu trong chính sách của mình.

Điểm nhấn Hỏi & Đáp Bà Lagarde nói: "Chúng ta đang ở một vị thế tốt," và nói thêm rằng ECB sẽ làm bất cứ điều gì cần thiết để duy trì sự ổn định. Bà bày tỏ sự lạc quan thận trọng, nói rằng tăng trưởng có thể mạnh hơn nhưng đang trụ vững một cách hợp lý. Bà nhấn mạnh đầu tư của doanh nghiệp vào AI là một sự phát triển tích cực và lưu ý rằng tác động của nó lên thị trường lao động sẽ cần thời gian, vừa tạo ra việc làm mới vừa thay thế những việc làm khác. Bà cũng đề cập rằng rủi ro về 'nút thắt cổ chai' chuỗi cung ứng vẫn chưa xuất hiện trở lại và xác nhận có sự ủng hộ đồng thuận cho quyết định chính sách tháng Mười.

Vàng quay đầu tăng, giao dịch vượt mốc 4,000 USD/oz

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến trong cuộc họp chính sách mới nhất:

• Lãi suất tái cấp vốn: Không đổi ở mức 2.15% (khớp với ước tính 2.15%)
• Lãi suất tiền gửi: Không đổi ở mức 2.0% (khớp với ước tính 2.0%)

Chi tiết từ tuyên bố chính sách:

• Lạm phát vẫn ở gần mục tiêu trung hạn 2% và đánh giá về triển vọng lạm phát nhìn chung không thay đổi.
• Nền kinh tế vẫn tiếp tục tăng trưởng bất chấp môi trường toàn cầu đầy thách thức.
• Thị trường lao động mạnh mẽ, bảng cân đối kế toán của khu vực tư nhân vững chắc và các đợt cắt giảm lãi suất trong quá khứ vẫn là những nguồn hỗ trợ quan trọng.
• Tuy nhiên, triển vọng vẫn không chắc chắn, đặc biệt là do các tranh chấp thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra.
• (Hội đồng) Quyết tâm đảm bảo lạm phát ổn định ở mục tiêu 2% trong trung hạn.
• Sẽ tuân theo cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp.
• Các quyết định về lãi suất sẽ dựa trên đánh giá về triển vọng lạm phát và các rủi ro xung quanh, dựa trên các dữ liệu kinh tế và tài chính sắp tới, cũng như lạm phát cơ bản và sức mạnh tiền tệ.
• Không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể.
• Lãi suất của cơ sở tiền gửi, các hoạt động tái cấp vốn chính và cơ sở cho vay cận biên sẽ không thay đổi, lần lượt ở mức 2.00%, 2.15% và 2.40%.
• Các danh mục (mua tài sản) APP và PEPP đang giảm với tốc độ có thể đo lường và dự đoán được do Eurosystem không còn tái đầu tư các khoản thanh toán gốc từ các chứng khoán đáo hạn.

DXY tiếp tục tăng mạnh, giao dịch sát mốc 100, đạt mốc cao nhất kể từ tháng 8 năm nay

Tổng quan Thị trường:

• Ngoại hối: USD dẫn đầu, JPY yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán: Cổ phiếu châu Âu giảm điểm; hợp đồng tương lai S&P 500 đi ngang
• Trái phiếu: Lợi suất 10 năm của Mỹ tăng 4.1 điểm cơ bản lên 4.098%
• Hàng hóa: Vàng tăng 1.1% lên $3,974.46
• Dầu thô WTI: Giảm 0.6% xuống $60.13
• Bitcoin: Giảm 1.5% xuống $109,824

Phân tích Diễn biến thị trường

Nếu có một cụm từ để tóm tắt cuộc gặp giữa ông Trump và ông Tập hôm nay, tôi sẽ chọn "ồn ào mà chẳng được gì".

Bất chấp mọi sự thổi phồng xung quanh cuộc gặp trực tiếp đầu tiên của họ kể từ năm 2019, cuối cùng cũng không có nhiều kết quả. Ông Trump, như thường lệ, đã cố gắng tâng bốc nó, gọi cuộc họp là "tuyệt vời" và đánh giá nó là "12 trên 10". Nhưng khi mọi thứ lắng xuống, có vẻ như tất cả những gì chúng ta đang thấy là sự quay trở lại kịch bản quen thuộc từ trước tháng 10.

Trung Quốc cam kết tạm dừng kiểm soát xuất khẩu đất hiếm, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, đồng thời tăng cường mua hàng nông sản - đặc biệt là đậu nành. Về vế sau, đây sẽ không phải là lần đầu tiên lời hứa đó được đưa ra rồi bị phá vỡ, như chúng ta đã thấy từ tận năm 2018. Vì vậy, tôi sẽ không quá kỳ vọng đây là một sự thay đổi trong kế hoạch của Trung Quốc.

Có vẻ như ý đồ của Bắc Kinh là cầm cự để vượt qua "cơn bão Trump" và ít nhất họ sẽ đi được một phần tư chặng đường đó vào cuối năm nay.

Về phía Mỹ, họ đồng ý giảm 10% thuế quan đối với fentanyl và điều đó đưa thuế quan (chung) của Trung Quốc xuống 47% từ mức 57% trước đó. Và thực sự chỉ có vậy.

Tâm lý rủi ro trở nên dè dặt hơn khi các nhà đầu tư không cảm thấy quá lạc quan về kết quả của cuộc gặp. Tất nhiên, Phố Wall có thể có những ý tưởng khác vào cuối phiên, nhưng việc chip Blackwell của Nvidia hoàn toàn bị phớt lờ trong cuộc họp là một điều hơi đáng thất vọng.

Hợp đồng tương lai của Mỹ không tăng được nhiều, dao động gần mức không đổi. Trong khi đó, các chỉ số châu Âu đang giữ ở mức thấp hơn, cùng với đó là các biến động cuối tháng cũng đang diễn ra.

Đồng Yen sụt giảm mạnh do BoJ

Trong không gian các đồng tiền chính, đồng yen Nhật là tâm điểm biến động khi nó sụt giảm mạnh sau cuộc họp báo của thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Ueda.

Ông Ueda liên tục viện cớ để không xác nhận bất kỳ kế hoạch tăng lãi suất nào, chỉ ra lý do từ thuế quan của Mỹ cho đến việc muốn đợi thêm dữ liệu và các cuộc đàm phán lương vào mùa xuân năm sau để chắc chắn hơn. Điều này bất chấp việc ông phủ nhận rằng vị trí thủ tướng của bà Takaichi có ảnh hưởng đến suy nghĩ của ngân hàng trung ương.

Tỷ giá USD/JPY đã tăng vọt từ 153.10, phá vỡ lên mức cao nhất kể từ tháng Hai, hiện đã leo qua mốc 154.00 và tăng gần 1% trong ngày.

Đà tăng này cũng được hỗ trợ nhẹ bởi đồng đô la mạnh hơn, khi đồng bạc xanh giữ vững trên diện rộng sau đợt tăng giá qua đêm nhờ lập trường bớt dovish của Fed.

Các thị trường khác

Tại các thị trường khác, vàng một lần nữa cố gắng vượt lên trên mốc $4,000 nhưng vấp phải ngưỡng kháng cự từ các mức kỹ thuật ngắn hạn quan trọng, điều này đang kìm hãm những người mua bắt đáy trong ngày.

Sự chú ý tiếp theo sẽ dồn vào Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và cũng như cách các bên tham gia thị trường đón nhận kết quả cuộc gặp Trump-Tập. Nhưng đừng quên, các dòng tiền cuối tháng cũng có khả năng khiến mọi thứ trở nên hơi lộn xộn khi chúng ta chuẩn bị kết thúc tuần vào ngày mai.