• Không loại trừ khả năng xem xét lại mục tiêu lạm phát trong tương lai.
• Tốc độ tăng lãi suất trong tương lai phụ thuộc vào dữ liệu và các yếu tố khác.
• Sẽ xem xét triển vọng chính sách dựa trên dữ liệu vào đầu tháng 4.

Cuộc họp báo sắp kết thúc, và đồng Yên đã tăng giá trong vòng một giờ qua sau các phát biểu của Ueda. Ban đầu, ông giữ giọng điệu thận trọng khi nói rằng kết quả đàm phán lương mùa xuân phù hợp với dự báo, khiến tỷ giá USD/JPY chạm gần mức 150.00. Tuy nhiên, sau đó, khi ông nhấn mạnh về xu hướng tăng lương, đồng Yên đã tăng giá nhẹ, đẩy cặp tỷ giá xuống 149.36, tăng 0.1% trong ngày.

Nhìn chung, khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 5 vẫn chưa bị loại trừ, nhưng Ueda không thúc đẩy mạnh mẽ điều đó. Có lẽ thị trường sẽ cần đợi thêm dữ liệu về tác động từ chính sách thuế quan của Trump trong tháng 4 để có cái nhìn rõ ràng hơn.

Hôm nay không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, ngoại trừ báo cáo chính thức về CPI khu vực Eurozone, nhưng dữ liệu này cũng không được kỳ vọng sẽ thay đổi điều gì đáng kể. Trọng tâm của thị trường sẽ là quyết định chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tối nay.

• 01:00 ngày 20/3 giờ Việt Nam – Công bố quyết định chính sách của FOMC

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 4.50-4.75%. Những phát biểu gần đây của các quan chức Fed cho thấy họ thừa nhận một số bất ổn ngắn hạn do chính sách của Trump, nhưng vẫn đánh giá tăng trưởng kinh tế là vững chắc.

Chủ tịch Fed, Jerome Powell, đã nhấn mạnh lập trường "theo dõi và chờ đợi", khẳng định rằng chi phí của việc thận trọng là rất thấp và Fed chưa cần hành động ngay lúc này.

Dữ liệu CPI và PPI của Mỹ tuần trước dù thấp hơn dự báo nhưng lại làm tăng kỳ vọng về Core PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Điều này củng cố quan điểm giữ nguyên chính sách trong thời gian tới.

Điểm nhấn trong quyết định của Fed:

• Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), đặc biệt là Biểu đồ Dot Plot, sẽ là yếu tố quan trọng.
• Fed có thể hạ dự báo tăng trưởng kinh tế nhưng nâng dự báo lạm phát.
• Thị trường sẽ theo dõi xem Fed có tăng số lần cắt giảm lãi suất dự kiến từ hai lên ba lần trong năm 2025 hay không. Điều này có thể hỗ trợ tài sản rủi ro.
• Hiện tại, thị trường đang định giá 59 điểm cơ bản (bps) cắt giảm lãi suất vào cuối năm.

Chính sách thắt chặt định lượng (QT)

• Chưa có tín hiệu rõ ràng từ các quan chức Fed về việc thay đổi tốc độ cắt giảm danh mục trái phiếu Kho bạc.
• Tháng trước, Hammack của Fed muốn giữ nguyên tốc độ hiện tại, trong khi Logan để ngỏ khả năng giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán.
• Đồng thuận chung dường như nghiêng về việc làm chậm tốc độ cắt giảm danh mục trái phiếu, nhưng chưa có quyết định chính thức.

Tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn sau đợt bán tháo trên Phố Wall vào hôm qua.

• Hợp đồng tương lai DAX của Đức giảm 0.2%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh đi ngang

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng gần như không đổi trong ngày, tạo nên một khởi đầu phiên giao dịch khá dè dặt. Hôm qua, quốc hội Đức đã thông qua gói chi tiêu khổng lồ, giúp chứng khoán châu Âu diễn biến tích cực hơn so với chứng khoán Mỹ. Đặc biệt, chỉ số DAX vẫn nổi bật trong tháng 3, với mức tăng 3.7% tính đến thời điểm hiện tại.

• Vẫn chưa xác định rõ mức lãi suất trung lập là bao nhiêu
• Chưa biết tác động của thuế quan đối với nền kinh tế trong ngắn hạn
• Sẽ phản ứng linh hoạt nếu có biến động bất thường trên lợi suất trái phiếu dài hạn
• Nhưng hiện tại chưa thấy tình huống như vậy

Đồng Yên tiếp tục biến động mạnh trong buổi họp báo của Ueda. Những phát biểu mới nhất đang giúp USD/JPY giảm xuống còn 149.43 sau khi chạm mốc 150.00 trước đó. Tuy nhiên, cặp tỷ giá này vẫn tăng 0.2% trong ngày.

USD/JPY quay đầu mạnh sau khi chạm mốc cao nhất trong ngày sau khi nhận thấy rủi ro lạm phát gia tăng, tác động đến đồng Yên

• Cuộc họp hôm nay ghi nhận quan điểm rằng lạm phát đang chịu áp lực đi lên.
• Đang xem xét nhiều chỉ số khác nhau để xác định lạm phát cơ bản.
• Một số thành viên lưu ý cần chú ý đến rủi ro lạm phát vượt mức.
• BoJ sẽ đưa ra quyết định dựa trên xu hướng giá cả, tiền lương trong nước và các bất ổn từ nước ngoài.

Nhận định về rủi ro lạm phát gia tăng đang tác động đến đồng yen. USD/JPY đã giảm xuống 149.70 sau khi chạm 150.00 trong 10 phút trước.

• Ueda cho biết chính sách thuế quan của Mỹ đã mở rộng nhanh chóng trong tháng qua.
• Sẽ tiếp tục theo dõi tác động của chính sách thương mại Mỹ đối với kinh tế toàn cầu và Nhật Bản.

BoJ không phải là ngân hàng trung ương lớn duy nhất bị ảnh hưởng trong quá trình ra quyết định bởi chính sách thuế của Trump. Tuy nhiên, Ueda nhấn mạnh đây là một rủi ro quan trọng, phù hợp với những phát biểu trước đó—tức là ông chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 5.

• Động lực tăng lương mạnh đang lan rộng đến các doanh nghiệp nhỏ
• Dần theo dõi chặt chẽ diễn biến tiền lương
• Phải xem xét kỹ xu hướng tiền lương
• Nhận thức được rằng giá cả tăng cao đang ảnh hưởng tiêu cực đến các hộ gia đình
• Lạm phát cơ bản vẫn dưới 2%
• Nhưng cần cảnh giác rằng giá cả tăng có thể thay đổi kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình
• Sẽ theo dõi sát sao xu hướng kinh tế và giá cả

Thống đốc Ueda không đẩy mạnh thông điệp về chính sách. Các cuộc đàm phán lương mùa xuân diễn ra đúng như kỳ vọng, nhưng ông không sử dụng điều này làm cơ sở thúc đẩy điều chỉnh chính sách vào tháng 5, ít nhất là không qua những phát biểu này. 

• Nhật Bản vẫn đối mặt với nhiều yếu tố bất định, bao gồm tình hình kinh tế, giá cả và xu hướng chính sách thương mại toàn cầu.
• Cần đặc biệt chú ý đến thị trường ngoại hối và tác động của nó đối với nền kinh tế cũng như giá cả.
• Ảnh hưởng của biến động tỷ giá đã trở nên lớn hơn so với trước đây.
• Các doanh nghiệp Nhật Bản ngày càng chú trọng đến việc tăng lương và giá cả.
• BoJ sẽ tiếp tục điều chỉnh mức độ nới lỏng chính sách nếu triển vọng kinh tế được hiện thực hóa.
• Chính sách tiền tệ sẽ được định hướng để đạt mục tiêu lạm phát một cách bền vững và ổn định.

Những phát biểu ban đầu từ Ueda không có gì quá bất ngờ, trong bối cảnh BoJ vừa giữ nguyên chính sách như dự đoán.

Đợt bán tháo hôm qua tiếp tục đẩy thị trường chứng khoán Mỹ vào thế khó, với nguy cơ ghi nhận tuần giảm điểm thứ năm liên tiếp. Tâm lý rủi ro vẫn mong manh, đặc biệt khi cổ phiếu công nghệ chịu áp lực lớn.

Chỉ số Nasdaq Composite khung tuần

Các yếu tố gây bất ổn từ tháng trước vẫn còn đó: thuế quan của Trump, bất ổn chính trị, tăng trưởng kinh tế suy yếu, bong bóng AI gặp khó khăn và định giá cổ phiếu vẫn ở mức cao. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể đang chuyển hướng sang châu Âu sau tin tức về các gói chi tiêu của Đức trong những tuần gần đây.

Điều này thể hiện rõ khi S&P 500 giảm 5.7% trong tháng, trong khi DAX của Đức lại tăng 3.7%.

Tại một thời điểm nào đó, chứng khoán Mỹ có thể sẽ tạm ngừng đà giảm. Nhưng nếu không có lực mua đủ mạnh, đây có thể chỉ là một nhịp nghỉ ngắn.

Giữa áp lực hiện tại, giới đầu tư đang chờ đợi Fed vào cuối ngày hôm nay để tìm kiếm sự hỗ trợ.

Tuy nhiên, Fed khó có thể làm gì nhiều trong tình huống này. Họ cần tránh phát tín hiệu "hawkish", nhưng cũng chưa đủ cơ sở để đưa ra cam kết chắc chắn về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Nếu nhà đầu tư hy vọng Powell và Fed sẽ mang đến sự trấn an, họ có thể sẽ thất vọng.

Những ngọn đèn đã được thắp lên, nhưng không giống như trong câu chuyện, lần này có lẽ Rohan sẽ không đến cứu Gondor.

Cuộc họp FOMC tuần này có lẽ sẽ là một trong những lần ít sôi động nhất của Fed trong thời gian qua. Với quá nhiều yếu tố chưa rõ ràng về kinh tế và chính trị, Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất, tiếp tục chờ đợi thêm dữ liệu trước khi có bất kỳ động thái nào.

Điểm đáng chú ý hơn sẽ là biểu đồ dot plot – công cụ thể hiện dự báo lãi suất của các thành viên Fed. Tuy nhiên, khả năng cao các dự báo này sẽ không thay đổi nhiều so với tháng 12, khi các nhà hoạch định chính sách vẫn còn dè dặt trước những biến số mới, đặc biệt là chính sách thuế quan đối ứng của Trump dự kiến áp dụng vào tháng 4.

Những tác động của chính sách này lên lạm phát và tăng trưởng vẫn là một ẩn số, khiến Fed khó có thể đưa ra điều chỉnh ngay lúc này. Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ cũng đang phát đi những tín hiệu không rõ ràng. Tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu tăng, tăng trưởng tiền lương chậm lại, trong khi lạm phát vẫn duy trì trên 3%, lạm phát cơ bản có nguy cơ tăng nhanh nhất kể từ tháng 3/2024.

Trước tình thế này, Chủ tịch Powell và các cộng sự nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng, chờ thêm diễn biến mới trước khi hành động. Thông điệp mà Fed có thể đưa ra trong cuộc họp lần này sẽ thiên về sự kiên nhẫn và duy trì trạng thái chờ đợi, thay vì có bất kỳ sự thay đổi chính sách nào mang tính đột phá.

Đối với EUR/USD, các hợp đồng quyền chọn tại mức 1.0900 và 1.0950 có thể giữ giá dao động trong phạm vi này, ít nhất cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa. Đồng đô la Mỹ dù chịu áp lực suy yếu nhưng vẫn chưa thể tạo động lực đủ lớn để đẩy cặp tiền này xuống thấp hơn.

Trong khi đó, AUD/USD cũng đối mặt với một ngưỡng quan trọng khi hợp đồng quyền chọn đáo hạn tại 0.6340, trong khi đường MA100 ngày đang nằm ở 0.6348. Phe mua từng vượt qua mức này vào đầu tuần, nhưng đợt bán tháo vừa qua đã làm suy yếu đà tăng. Điều này khiến khu vực 0.6340 - 0.6348 trở thành vùng then chốt mà cả phe mua lẫn phe bán sẽ phải cân nhắc trong ngày hôm nay.

• BoJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0.5%, đúng như dự báo.
• Kỳ vọng thị trường: BoJ có thể tiếp tục tăng lãi suất sau tháng 6, tùy vào điều kiện kinh tế.
• Trọng tâm hiện tại: Phát biểu của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda để tìm manh mối về lộ trình tăng lãi suất.
• Lo ngại về thương mại: BoJ nhắc đến rủi ro từ chính sách thuế quan của Trump, theo dõi sát sao diễn biến thương mại toàn cầu.
• Tỷ giá USD/JPY: Nhích nhẹ trước tuyên bố của BoJ, nhưng ổn định sau đó.

• Sự kiện sắp tới: Fed cũng dự kiến giữ nguyên lãi suất; thị trường theo dõi cuộc họp báo của Powell để tìm định hướng chính sách.
• Bất ngờ từ Mỹ: Trump sa thải hai ủy viên Dân chủ tại FTC, có thể tạo tiền lệ để ông loại bỏ các thành viên Fed, gây lo ngại về sự ổn định chính sách tiền tệ Mỹ.

Theo Goldman Sachs, triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc phụ thuộc vào việc thực thi hiệu quả các biện pháp kích thích kinh tế. Dù các chính sách thúc đẩy tiêu dùng gần đây đã giúp khôi phục niềm tin vào nền kinh tế, nhưng hiệu quả của chúng vẫn là dấu hỏi lớn khi nguồn tài trợ và quá trình triển khai đóng vai trò then chốt.

Các yếu tố quan trọng cần theo dõi bao gồm tốc độ chính quyền địa phương bơm vốn vào nền kinh tế thực, phản ứng của doanh nghiệp và hộ gia đình đối với các biện pháp hỗ trợ, cũng như khả năng các chính sách này đối phó với những thách thức như nhu cầu bất động sản suy yếu và bất ổn thương mại.

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng tăng trưởng của Trung Quốc sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng tín dụng, xu hướng tiêu dùng nội địa và cải cách cơ cấu, nhằm đảm bảo các biện pháp kích thích mang lại tác động dài hạn.

Chủ tịch Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản (JAMA) cho biết ngành công nghiệp ô tô Nhật có thể sẽ phải thực hiện những điều chỉnh sản xuất đáng kể nếu Mỹ áp thuế vào ngày 2/4. Khi được hỏi về khả năng ứng phó với chính sách thuế quan này, ông nhấn mạnh rằng những điều chỉnh đó không đồng nghĩa với việc tăng sản lượng, mà có thể bao gồm cắt giảm quy mô sản xuất, tái cơ cấu hoạt động hoặc điều chỉnh chiến lược kinh doanh để thích nghi với tác động từ thuế quan của chính quyền Trump.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda phát biểu lúc 13:30 giờ Việt Nam

Ngân hàng đã giữ nguyên chính sách trong tuyên bố hôm nay và dự kiến Ueda sẽ tiếp tục thể hiện sự thận trọng như thường lệ.

Cặp tỷ giá USD/JPY không thay đổi nhiều sau khi có một số biến động tăng trước đó trong phiên giao dịch (nhu cầu USD từ các nhà nhập khẩu được cho là yếu tố thúc đẩy):

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ lãi suất ngắn hạn ở mức 0.5%. BoJ đã tăng lãi suất ngắn hạn từ 0.25% lên 0.5% vào tháng 1, mức cao nhất kể từ năm 2008.

Từ tuyên bố hôm nay:

• Nền kinh tế Nhật Bản phục hồi vừa phải, mặc dù vẫn còn một số yếu kém.
• Chi tiêu tiêu dùng tăng với tốc độ vừa phải.
• Kỳ vọng lạm phát đang dần tăng.
• Cần thận trọng với tác động của biến động thị trường tài chính và thị trường ngoại hối đối với nền kinh tế.
• Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ đạt mục tiêu giá của BoJ vào nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm.

Điều thú vị là "Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ đạt mục tiêu giá của BoJ vào nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm." Nếu tôi đọc đúng, mục tiêu lạm phát dự kiến sẽ được đạt vào khoảng 18 tháng nữa? Nếu các nhà đầu cơ đồng yên đang chờ đợi BoJ trở nên "hawkish," thì điều này có vẻ không phải là tín hiệu như vậy. Mặt khác, dữ liệu CPI của Nhật Bản đã duy trì quanh mức hoặc cao hơn mục tiêu 2% trong hơn một năm nay!

Nick Timiraos từ Wall Street Journal cho biết, cách tiếp cận thận trọng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đối với việc cắt giảm lãi suất "đã có một sự điều chỉnh quan trọng do mối đe dọa từ một cuộc chiến thương mại mở rộng có thể đẩy giá lên".

• Fed có thể cắt giảm lãi suất do tin tốt – lạm phát đã giảm – như đã xảy ra vào năm ngoái.
• Các quan chức cũng có thể cắt giảm lãi suất do tin xấu – nền kinh tế đang trì trệ.
• Lý do cho việc cắt giảm đầu tiên đã yếu đi... Thuế quan đại diện cho một cú sốc kinh tế có thể làm giảm khả năng cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ của nền kinh tế một cách đột ngột, đẩy giá lên trong khi làm yếu đi tăng trưởng kinh tế.

Thông cáo của Fed dự kiến vào thứ Tư, ngày 19 tháng 3 năm 2025, sẽ giữ nguyên lãi suất:

Quan chức của Trump, Steve Witkoff, cho biết sẽ có các cuộc đàm phán với Nga về vấn đề Ukraine vào Chủ nhật tại Jeddah.

Steve Witkoff, Đặc phái viên của Mỹ cho Trung Đông và là cộng sự lâu năm của Trump, đã phát biểu trên Fox:

• Các quan chức Mỹ sẽ đến Ả Rập Xê Út để tiếp tục thảo luận.
• Các cuộc đàm phán sẽ diễn ra tại Jeddah vào Chủ nhật.

• Dự đoán: 7.2330
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2231

Đơn hàng máy móc (lõi) tháng 1/2025:

• +4,4% y/y (Dự báo: +6.9%, trước đó: +4.3%)
• -3.5% m/m (Dự báo: -0.1%, trước đó: -1.2%)

Dữ liệu này là chỉ báo trước về chi tiêu vốn trong vòng 6-9 tháng tới. Tuy nhiên, đây là một bộ dữ liệu có sự biến động lớn.

Dữ liệu từ Nhật Bản:

• Cán cân thương mại (tháng 2/2025): 584.5 tỷ JPY (Dự báo: 722.8 tỷ JPY, trước đó: -2,736.6 tỷ JPY)
• Nhập khẩu: -0.7% y/y (Dự báo: +0.1%, trước đó: +16.2%)
• Xuất khẩu: +11.4% y/y (Dự báo: Tăng 12.1%, trước đó: Tăng 7.3%)

Chi tiết xuất khẩu:

• Xuất khẩu sang EU: -7.7% y/y
• Xuất khẩu sang Trung Quốc: +14.1% y/y
• Xuất khẩu sang Mỹ: +10.5% y/y
• Xuất khẩu sang Châu Á: Tăng 15.7% y/y

Mặc dù dữ liệu này liên quan đến Nhật Bản, nhưng sự suy giảm xuất khẩu sang EU cho thấy nền kinh tế ở đó vẫn đang chậm lại, điều này giải thích lý do tại sao Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã giảm lãi suất. Gói kích thích tài chính của Đức cũng sẽ giúp ích cho nền kinh tế.

Deutsche Bank đã hạ dự báo tăng trưởng GDP quý 1 của Mỹ xuống còn 1.5%/năm, giảm 1 điểm phần trăm so với ước tính trước đó, do chi tiêu tiêu dùng yếu hơn dự báo và sự suy giảm lớn hơn từ xuất khẩu ròng.

Việc điều chỉnh này cũng có tác động rộng hơn đối với năm 2025, khi ngân hàng hiện dự báo tăng trưởng GDP điều chỉnh theo lạm phát ở mức 2.3% (Q4/Q4), giảm 20 điểm cơ bản so với dự báo trước đó.

Khởi đầu năm yếu hơn cũng đã khiến Deutsche Bank điều chỉnh dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm 2025 lên 4.1%, tăng 20 điểm cơ bản, phản ánh những khó khăn tiềm tàng trên thị trường lao động khi động lực kinh tế chậm lại.

Những điều chỉnh này làm nổi bật những lo ngại về sự kiên cường của nhu cầu tiêu dùng và động thái thương mại như những yếu tố quan trọng tác động đến triển vọng kinh tế của Mỹ.

Nhà đầu tư vừa trải qua một phiên giao dịch đầy khó khăn vào thứ Ba, khi đợt bán tháo gần đây trên thị trường quay trở lại mạnh mẽ sau hai phiên tăng liên tiếp.
Trong phiên giao dịch chính thức, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 0.6%, trong khi S&P 500 giảm hơn 1%. Nasdaq Composite giảm 1,7% khi cổ phiếu của các công ty công nghệ nổi bật như Tesla, Palantir và Nvidia sụt giảm. Các chỉ số chính đã trải qua những biến động mạnh trong những tuần gần đây khi nhà giao dịch đối mặt với dữ liệu kinh tế yếu kém và sự không chắc chắn xung quanh chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump. S&P 500 chính thức bước vào vùng điều chỉnh vào tuần trước, trong khi Nasdaq vẫn đang trong vùng điều chỉnh – nghĩa là giảm hơn 10% so với mức cao gần đây.

• S&P 500 giảm 1%
• Nasdaq giảm 1.7%
• Dow Jones giảm 0.6%

Vào thứ Ba, EUR/USD tăng 0.2% lên mức 1.0945 USD, sau khi đạt mức cao nhất kể từ ngày 10 tháng 10 là 1.0954 USD trong phiên giao dịch. USD/JPY đạt mức cao nhất trong hai tuần trước khi thu hẹp mức tăng và giao dịch gần như không thay đổi ở mức 149.165 yên, trước quyết định chính sách vào ngày thứ Tư của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Các nhà hoạch định chính sách của BoJ được dự đoán sẽ thảo luận về mức độ rủi ro mà chiến tranh thương mại Mỹ - Nhật gia tăng có thể gây ra đối với nền kinh tế Nhật Bản. Đồng AUD/USD giảm 0.4% xuống còn 0.6358 USD sau khi tăng lên mức cao nhất trong khoảng một tháng vào thứ Hai.

• EUR/USD: +0.2%
• USD/JPY: +0.1%
• GBP/USD: -0.02%
• AUD/USD: -0.4%
• USD/CAD: -0.02%
• USD/CHF: +0.01%
• DXY: -0.02%

Vàng đạt mức cao kỷ lục mới trên 3,000 USD vào thứ Ba, khi các nhà đầu tư tìm kiếm kim loại quý này như một tài sản trú ẩn an toàn trước rủi ro khi xung đột gia tăng ở Trung Đông và Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục kế hoạch thuế quan. Giá vàng giao ngay đạt đỉnh 3,028.24 USD trong phiên giao dịch đầu giờ và tăng 1.2% lên 3,037.38 USD/ounce. Mức giá này vượt mốc 3.000 USD lần đầu tiên vào ngày 14 tháng 3. Hợp đồng tương lai vàng của Mỹ tăng 1.3% lên 3,043.40 USD.

Giá dầu giảm khoảng 1% vào thứ Ba khi Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin thảo luận về các động thái nhằm kết thúc cuộc chiến kéo dài ba năm ở Ukraine, điều này có thể dẫn đến việc nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Nga. Trước đó trong ngày, giá dầu đã đạt mức cao nhất trong hai tuần do lo ngại rằng tình trạng bất ổn ở Trung Đông có thể làm giảm nguồn cung dầu, và kỳ vọng rằng các kế hoạch kích thích kinh tế ở Trung Quốc và Đức có thể thúc đẩy nhu cầu dầu tại hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Hợp đồng tương lai dầu Brent giảm 51 cent, tương đương 0.72%, đóng cửa ở mức 70.56 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ West Texas Intermediate (WTI) giảm 68 cent, tương đương 1.01%, xuống 66.90 USD/thùng.

Diễn biến thị trường hôm nay cho thấy những thay đổi đáng kể, đặc biệt là trên chỉ số Nasdaq, nơi các cổ phiếu công nghệ lớn đều đồng loạt giảm mạnh. Dưới đây là phân tích chi tiết về hiệu suất theo từng ngành, tâm lý nhà đầu tư và chiến lược dành cho các nhà giao dịch trong bối cảnh thị trường đầy biến động này.

• Ngành công nghệ: Sụt giảm đáng kể
  • Microsoft (MSFT): Giảm 1.30%, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước những biến động trong lĩnh vực công nghệ.
  • Oracle (ORCL): Giảm 1.98%, có thể do sự thay đổi trong nhu cầu phần mềm doanh nghiệp hoặc tâm lý thị trường tiêu cực.
  • Nvidia (NVDA): Dẫn đầu đà giảm với mức -3.12%, cho thấy những khó khăn rộng lớn hơn của ngành bán dẫn.
• Dịch vụ truyền thông chịu áp lực
  • Google (GOOG): Giảm mạnh 4.53%, có thể do lo ngại về quy định pháp lý hoặc sự thay đổi trong doanh thu quảng cáo.
  • Meta (META): Giảm 4.50%, phản ánh những thách thức liên tục trong tăng trưởng người dùng và cạnh tranh thị trường.
  • Netflix (NFLX): Sụt giảm 2.81%, có thể do tình trạng “bão hòa” thuê bao hoặc áp lực từ đối thủ cạnh tranh.
• Tín hiệu trái chiều trong lĩnh vực tài chính
  • JPMorgan Chase (JPM): Tăng nhẹ 0.19%, cho thấy sự ổn định giữa bối cảnh thị trường bất ổn.
  • Berkshire Hathaway (BRK-B): Nhích lên 0.30%, nhấn mạnh niềm tin của nhà đầu tư vào các khoản đầu tư tài chính đa dạng.
  • American Express (AXP): Giảm 1.17%, có thể do sự biến động trong chi tiêu tiêu dùng.
• Ngành y tế và dược phẩm: Điểm cân bằng trong hỗn loạn
  • Johnson & Johnson (JNJ): Tăng 1.04%, nhấn mạnh khả năng phục hồi của ngành dược phẩm.
  • Intuitive Surgical (ISRG): Nhích lên 0.83%, cho thấy sự ổn định của công nghệ y tế.

Phân tích tổng quan thị trường
Hiệu suất trái chiều của thị trường phản ánh tâm lý thận trọng và sự đánh giá lại chiến lược của nhà đầu tư. Đà giảm mạnh của nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là Nvidia và Google, cho thấy những lo ngại lớn hơn về triển vọng tăng trưởng và các rủi ro liên quan đến quy định pháp lý. Tuy nhiên, lĩnh vực y tế và tài chính vẫn có những điểm sáng, giúp thị trường giảm bớt mức độ lao dốc chung.        

Fitch Ratings vừa công bố báo cáo về triển vọng tăng trưởng toàn cầu, cảnh báo rằng chính quyền Mỹ đã khởi động một cuộc chiến thương mại toàn cầu, gây tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Mỹ và thế giới.

• Dự báo tăng trưởng GDP Mỹ:
  • 2025: 1.7% (Giảm so với dự báo trước đó là 2.1%)
  • 2026: 1.5% (Giảm so với dự báo trước đó là 1.7%)
• Tác động đến Mexico và Canada:
  • Cả hai quốc gia dự kiến sẽ rơi vào suy thoái.
  • Dự báo tăng trưởng của Mexico bị cắt giảm 1.1 điểm phần trăm.
  • Dự báo tăng trưởng của Canada bị cắt giảm 0.7 điểm phần trăm. 
• Tăng trưởng kinh tế toàn cầu:
  • 2025: 2.3% (Giảm so với mức 2.6% trong dự báo tháng 12/2024)
  • 2026: 2.2%, vẫn ở mức yếu.
• Tác động lên Trung Quốc và châu Âu:
  • Nới lỏng tài khóa ở Trung Quốc và Đức sẽ giúp giảm bớt tác động từ thuế nhập khẩu cao hơn của Mỹ.
  • Tuy nhiên, tăng trưởng của khu vực đồng euro vẫn sẽ thấp hơn đáng kể so với dự báo tháng 12/2024.
  • Mô hình phân tích của Fitch cho thấy GDP của Mỹ, Trung Quốc và châu Âu có thể giảm khoảng 1 điểm phần trăm vào năm 2026.
  • Giả định của Fitch dựa trên mức thuế 15% áp dụng đối với hàng hóa từ châu Âu, Canada, Mexico và các nước khác, cùng mức thuế 35% đối với Trung Quốc.

Fitch cũng nhấn mạnh rằng vẫn còn nhiều bất ổn về mức độ leo thang của cuộc chiến thương mại. "Những giả định của chúng tôi có thể quá nghiêm trọng, nhưng cũng có nguy cơ xảy ra một cú sốc thuế quan lớn hơn, đặc biệt nếu cuộc chiến thương mại toàn cầu tiếp tục leo thang," Fitch nhận định.

Theo WSJ, các quan chức Mỹ gần đây đã cân nhắc cách đơn giản hóa việc xác định mức thuế mới cho hàng trăm đối tác thương mại của Mỹ bằng cách phân loại các quốc gia vào một trong ba nhóm thuế quan.

Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng thuế quan đối ứng có nghĩa là "họ đánh thuế chúng ta bao nhiêu, chúng ta sẽ đánh thuế họ bấy nhiêu." Tuy nhiên, điều này chỉ là một luận điểm chính trị hấp dẫn nhưng khó thực hiện trên thực tế, vì thương mại thường không cân bằng và có nhiều sản phẩm không được trao đổi theo cả hai chiều.

Điểm quan trọng là đề xuất này chỉ bao gồm các mức thuế "thấp, trung bình và cao" — không có cấp nào miễn thuế mới.

Tuy nhiên, báo cáo cũng tiết lộ một chi tiết quan trọng:

"Các quan chức đã thảo luận về nhiều đề xuất, bao gồm phương án ba cấp. Tuy nhiên, vào thứ Sáu tuần trước, khi các quan chức họp lại để xem xét kế hoạch, đề xuất phân cấp này đã bị loại bỏ, theo một quan chức chính quyền. Thay vào đó, họ quyết định áp dụng một cách tiếp cận riêng lẻ cho từng quốc gia.

Báo cáo cũng lưu ý rằng Phó Tổng thống James David Vance đang đóng vai trò quan trọng hơn trong dự án này và đang tìm cách đạt được các mục tiêu của Trump với cách tiếp cận linh hoạt hơn.      

Một chi tiết quan trọng khác là chính quyền lo ngại về các thách thức pháp lý. Đây sẽ là một vấn đề quan trọng, vì Hiến pháp Mỹ trao quyền kiểm soát thuế quan cho Quốc hội, điều này khiến nguy cơ kiện tụng gần như không thể tránh khỏi.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) có thể bị quá tải bởi các vấn đề thực thi.

Ngoài ra, một chi tiết quan trọng khác trong báo cáo là thuế VAT sẽ được coi là thuế quan:

Dù chính quyền cuối cùng sẽ quyết định thế nào, các quan chức kỳ vọng rằng họ sẽ tính đến thuế giá trị gia tăng (VAT) mà nhiều quốc gia khác áp dụng đối với tiêu dùng nội địa của họ. 

Báo cáo cũng đề cập đến cuộc họp giữa Mỹ và Canada vào tuần trước và cho biết rằng "các quan chức đã nói với họ rằng thuế quan gần như chắc chắn sẽ được áp dụng vào ngày 2/4."

Có rất nhiều thông tin tiêu cực trong báo cáo này, và có vẻ như việc triển khai chính sách thuế ngày 2/4 sẽ rất hỗn loạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ đang có một ngày giao dịch đầy biến động khi tâm lý lạc quan từ phiên thứ Sáu và thứ Hai đã không còn. Dấu hiệu suy yếu đã xuất hiện từ cuối phiên hôm qua khi cổ phiếu lao dốc vào cuối ngày, và đà giảm tiếp tục kéo dài trong hôm nay.

• Chỉ số S&P 500 giảm 1.1%
• Chỉ số Nasdaq mất 1.9%

Nhóm cổ phiếu công nghệ lớn Mag7 đang dẫn đầu xu hướng giảm, trong đó Tesla lao dốc 6%. Sự xoay vòng dòng tiền đang diễn ra khi các cổ phiếu vốn hóa lớn này đều giảm điểm từ hôm qua, dù chỉ số chung vẫn duy trì đà tăng mạnh.

Báo cáo mới nhất từ WSJ cho thấy nhiều vấn đề lớn liên quan đến chính sách thuế quan mới của Mỹ:

• Thuế giá trị gia tăng (VAT) sẽ được "tính đến" khi thiết lập thuế suất mới.
• Mỹ đã từng cân nhắc một hệ thống thuế ba cấp nhưng đã loại bỏ phương án có các khu vực "miễn thuế".
• Quan chức lo ngại Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) không thể xử lý khối lượng lớn thủ tục hành chính liên quan đến thuế quan.
• Nguy cơ kiện tụng pháp lý đang là mối quan tâm lớn.
• Quan chức Canada được thông báo rằng thuế quan gần như chắc chắn sẽ được áp dụng.
• Ngoài thuế quan đối ứng, Mỹ dự kiến áp thuế 25% lên ô tô, dược phẩm và chip máy tính, cùng nhiều mặt hàng khác.                           

Tình hình đang trở nên phức tạp, và nhiều chuyên gia nhận định đây có thể là một "thảm họa đang chờ xảy ra". Có thể Nhà Trắng đang đưa ra kịch bản xấu nhất để sau đó công bố những chính sách "dễ chịu hơn", nhưng nhìn chung, những vấn đề này sẽ không dễ giải quyết trong thời gian tới.

Khởi công nhà ở: 1.501 triệu (Dự đoán: 1.380 triệu; Trước đó: 1.366 triệu, điều chỉnh xuống 1.350 triệu)
Giấy phép xây dựng: 1.456 triệu (Dự đoán: 1.453 triệu; Trước đó: 1.483 triệu)

Chi tiết từ Cục Điều tra Dân số Mỹ:

• Giấy phép xây dựng:
  • Tổng cộng: 1.456 triệu (giảm 1.2% so với tháng 1, giảm 6.8% so với tháng 2/2024)
  • Nhà đơn lập: 992,000 (giảm 0.2% so với tháng 1)
  • Nhà nhiều căn (Trên 5 hộ): 404,000
• Khởi công nhà ở:
  • Tổng cộng: 1.501 triệu (tăng 11.2% so với tháng 1, giảm 2.9% so với tháng 2/2024)
  • Nhà đơn lập: 1.108 triệu (tăng 11.4% so với tháng 1)
  • Nhà nhiều căn (Trên 5 hộ): 370,000
• Nhà ở đã hoàn thành: 
  • Tổng cộng: 1.592 triệu (giảm 4.0% so với tháng 1, giảm 6.2% so với tháng 2/2024)
  • Nhà đơn lập: 1.066 triệu (tăng 7.1% so với tháng 1)
  • Nhà nhiều căn (Trên 5 hộ): 512,000

•  Giá nhập khẩu tại Mỹ trong tháng 2 đã tăng 0.4% so với tháng trước (Dự báo: 0.1%; Trước đó: 0.4% - điều chỉnh từ 0.3%)
• Giá nhập khẩu tăng 2.0% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự báo: 1.6%; Trước đó: 1.8% - điều chỉnh từ 1.9%)
• Giá xuất khẩu chỉ tăng nhẹ 0.1% so với tháng trước (Dự báo: -0.2%)

Báo cáo này cho thấy một số tín hiệu áp lực lạm phát. Dù thường bị bỏ qua do nhập khẩu và xuất khẩu chỉ chiếm một phần nhỏ trong rổ tiêu dùng của Mỹ, nhưng với các vấn đề về thuế quan đang thu hút sự chú ý thời gian gần đây, dữ liệu này có thể gây tác động nhất định. Ngay sau khi báo cáo được công bố, cùng với số liệu mạnh mẽ về số lượng nhà khởi công, tỷ giá USD/JPY đã tăng lên mức cao nhất trong ngày.         

• Tất cả các lựa chọn đều đang được xem xét, và nếu cần thiết, Mỹ sẽ chặn các khoản đầu tư ra nước ngoài.
• Thuế quan ngày 2/4: Mỗi quốc gia sẽ nhận một mức thuế cụ thể. Một số nước có thể chịu mức thuế thấp hơn.
• Thuế đối ứng: Không tự động áp dụng mức 25% cộng thêm 25%. 
• Thuế có thể được xếp chồng lên thuế thép và nhôm.
• Tỷ lệ áp thuế: 15% số quốc gia sẽ chịu phần lớn mức thuế quan.
• Việc yêu cầu đảm bảo không xảy ra suy thoái là "ngớ ngẩn".
• Không có lý do để nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái vì các yếu tố cơ bản vẫn mạnh.
• Tổng thống Donald Trump từng yêu cầu xem xét lại các lệnh trừng phạt của Mỹ, vì hệ thống trừng phạt có thể làm suy yếu vị thế của đồng USD là đồng tiền dự trữ toàn cầu.                                         
• Mỹ có thể áp mức trừng phạt tối đa đối với Nga.       

• CPI: tăng 2.6% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự đoán: +2.2%; Trước đó: +1.9%); tăng 1.1% so với tháng trước (Dự đoán: +0.6%; Trước đó: +0.1%)
• CPI lõi: tăng 0.7% so với tháng trước (Trước đó: +0.4%); tăng 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái (Trước đó: +2.1%)
• CPI trung vị: tăng 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái(Dự đoán: +2.9%; Trước đó: +2.6%, điều chỉnh từ +2.4%)
• CPI trung bình lược bỏ: tăng 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự đoán: +2.6%; Trước đó: +2.9%)
• CPI tổng thể: tăng 2.5% so với cùng kỳ năm (Trước đó: +2.5%)

Báo cáo lạm phát tháng 2 chịu tác động từ nhiều yếu tố đặc biệt. Kể từ ngày 15/2, thuế bán hàng liên bang (HST) được áp dụng trở lại đối với một số mặt hàng sau hai tháng tạm dừng. Đáng chú ý, từ tháng 4, thuế carbon sẽ bị gỡ bỏ, dự kiến tiếp tục ảnh hưởng đến chỉ số CPI trong những tháng tới.

Theo Cơ quan Thống kê Canada, một trong những mặt hàng bị loại bỏ khỏi danh mục miễn thuế là giá thực phẩm tại nhà hàng, và danh mục này "đóng góp nhiều nhất vào sự tăng tốc của CPI tổng thể trong tháng 2."                          

Bên cạnh đó, giá xăng dầu tạo ra một số áp lực giảm đối với chỉ số CPI chính, khi mức tăng giá theo năm chậm lại. Giá xăng trong tháng 2 tăng 5.1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức tăng 8.6% trong tháng 1.

Ba nhóm mặt hàng được hưởng ưu đãi thuế bán hàng trước đó chiếm khoảng 10% rổ CPI tổng thể.

Phó Thủ tướng Nga Alexander Novak cho biết thị trường dầu mỏ toàn cầu hiện đang cân bằng, với cung và cầu duy trì ổn định. Ông khẳng định sản lượng chế biến dầu của Nga trong năm 2025 sẽ cao hơn so với năm 2024, trong khi các nhà máy lọc dầu vẫn hoạt động bình thường và thị trường nội địa được cung cấp đầy đủ các sản phẩm dầu mỏ. Việc OPEC+ tăng sản lượng thêm 100,000 thùng/ngày vào tháng 4 được cho là sẽ không ảnh hưởng đến thị trường. Nga dự kiến sản lượng dầu năm 2025 sẽ đạt 515-520 triệu tấn, đồng thời hoạt động lọc dầu có thể tiếp tục tăng trưởng. Novak nhấn mạnh rằng cán cân cung/cầu dầu toàn cầu sẽ được duy trì trong tháng 4 và Nga sẽ theo dõi sát diễn biến thị trường.

Khảo sát ZEW tháng 3 cho thấy bức tranh trái chiều về nền kinh tế Đức. Chỉ số điều kiện hiện tại giảm nhẹ xuống -87.6, thấp hơn mức dự báo -80.5, cho thấy nền kinh tế vẫn đang gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, chỉ số kỳ vọng tăng vọt lên 51.6, cao hơn mức dự báo 50.3 và gần gấp đôi so với tháng trước (26.0), đánh dấu mức cao mới trong chu kỳ này. Sự cải thiện mạnh mẽ trong kỳ vọng phần lớn nhờ vào các biện pháp kích thích tài khóa của chính phủ Đức và chính sách nới lỏng tiền tệ đang diễn ra của ECB, giúp củng cố niềm tin vào triển vọng kinh tế trong những tháng tới.

Olli Rehn, thành viên ECB và thống đốc Ngân hàng Phần Lan, cho biết chi tiêu quốc phòng gia tăng có thể hỗ trợ tăng trưởng GDP, nhưng tác động này sẽ chỉ rõ ràng trong trung hạn. Trong khi đó, các yếu tố như thuế quan của Mỹ và sự gia tăng bất ổn đang gây ra những tác động tiêu cực lên nền kinh tế trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, Rehn vừa được tái bổ nhiệm làm thống đốc Ngân hàng Phần Lan vào tuần trước và sẽ tiếp tục giữ chức vụ này thêm bảy năm, với nhiệm kỳ thứ hai bắt đầu từ ngày 12/7. Động thái này diễn ra sau thất bại của ông trong cuộc đua vào vị trí tổng thống Phần Lan vào năm ngoái.