Tiêu điểm thị trường

Bộ Ngoại giao Trung Quốc hôm thứ Sáu đã công bố lệnh trừng phạt nhắm vào 10 cá nhân và 20 công ty quốc phòng của Mỹ, bao gồm cả chi nhánh St. Louis của tập đoàn Boeing (BA.N), nhằm đáp trả các thương vụ bán vũ khí cho Đài Loan.

Các biện pháp trừng phạt cụ thể: Theo thông báo từ Bộ Ngoại giao Trung Quốc, các biện pháp này bao gồm:

• Phong tỏa tài sản: Đóng băng bất kỳ tài sản nào của các công ty và cá nhân có tên trong danh sách đang nắm giữ tại Trung Quốc.

• Cấm giao dịch: Nghiêm cấm các tổ chức và cá nhân trong nước thực hiện hoạt động kinh doanh với các đối tượng bị trừng phạt.

• Lệnh cấm nhập cảnh: Các cá nhân trong danh sách, bao gồm người sáng lập công ty quốc phòng Anduril Industries và 9 lãnh đạo cấp cao của các doanh nghiệp bị trừng phạt, đều bị cấm nhập cảnh vào Trung Quốc.

Ngoài Boeing, các thực thể lớn khác bị nhắm tới bao gồm Northrop Grumman Systems Corporation và L3Harris Maritime Services.

Nguyên nhân và bối cảnh: Động thái này diễn ra ngay sau khi Washington công bố gói bán vũ khí trị giá 11.1 tỷ USD cho Đài Loan vào tuần trước. Đây là gói hỗ trợ vũ khí lớn nhất từ trước đến nay của Mỹ dành cho hòn đảo này, gây ra sự phẫn nộ từ phía Bắc Kinh.

"Vấn đề Đài Loan là cốt lõi trong các lợi ích cốt lõi của Trung Quốc và là lằn ranh đỏ đầu tiên không thể vượt qua trong quan hệ Trung - Mỹ," người phát ngôn Bộ Ngoại giao Trung Quốc tuyên bố hôm thứ Sáu. Tuyên bố cũng nhấn mạnh: "Bất kỳ hành động khiêu khích nào vượt qua giới hạn trong vấn đề Đài Loan sẽ phải đối mặt với phản ứng mạnh mẽ từ Trung Quốc," đồng thời kêu gọi Mỹ chấm dứt những nỗ lực "nguy hiểm" nhằm vũ trang cho hòn đảo.

Trung Quốc luôn xem Đài Loan là một phần lãnh thổ của mình, một tuyên bố mà chính quyền Đài Bắc kiên quyết bác bỏ. Trong khi đó, Mỹ bị ràng buộc bởi luật pháp trong việc cung cấp cho Đài Loan các phương tiện để tự vệ, mặc dù các thương vụ bán vũ khí này luôn là nguồn cơn gây căng thẳng thường trực trong quan hệ với Trung Quốc.

Các điểm chính:

• Kế hoạch đóng thiết giáp hạm của ông Trump đang xung đột với chiến lược hải quân và sự chuyển dịch công nghệ của Mỹ trong nhiều thập kỷ qua.
• Các chuyên gia mô tả đây là một "dự án phô trương", một "thỏi nam châm hút bom" và khẳng định rằng "con tàu này sẽ không bao giờ có thể ra khơi".
• Ngay cả khi khả thi về mặt kỹ thuật, chi phí để đóng một chiếc thiết giáp hạm như vậy cũng sẽ ở mức không tưởng.

Vàng tiếp tục giao dịch trên mức 4,500 USD sau đà tăng mạnh trong ngày

Tháng 2: Vụ trộm Bybit khiến thị trường chú ý vào rủi ro hoạt động

Vào ngày 24 tháng 2, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phải đối mặt với một sự kiểm tra lại về an ninh sau khi khoảng 1.4 tỷ USD bị đánh cắp từ Bybit, biến nó thành một trong những vụ trộm liên quan đến sàn giao dịch lớn nhất được ghi nhận.

Các nhà chức trách Mỹ đã công khai quy kết vụ tấn công cho các tác nhân liên quan đến Triều Tiên và cảnh báo rằng các tài sản bị đánh cắp có khả năng sẽ được rửa tiền thông qua một mạng lưới các địa chỉ và trung gian.

Đối với các doanh nghiệp do nhà điều hành dẫn dắt, bài học rút ra không phải là "đừng sử dụng tiền điện tử". Mà là việc tiếp xúc với đối tác và các quyết định lưu ký, bao gồm rủi ro sàn giao dịch, nhà cung cấp ví, quy trình ký và các giả định rút tiền, có thể trở thành những rủi ro hoạt động nghiêm trọng chỉ sau một đêm, ngay cả khi blockchain cơ bản vẫn tiếp tục hoạt động bình thường.

Tháng 4: Thuế quan ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, và tiền điện tử giao dịch như một tài sản vĩ mô

Vào đầu tháng Tư, các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đã giảm, và Bitcoin (BTCUSD) đã đạt mức thấp mới trong năm trong bối cảnh căng thẳng thuế quan leo thang và tâm lý e ngại rủi ro rộng lớn hơn trên các thị trường toàn cầu.

Sự sụt giảm này đã nhấn mạnh một mô hình ngày càng trở nên rõ ràng vào năm 2025. Đối với các quỹ vốn lớn, tiền điện tử hành xử ít giống như một tài sản thay thế độc lập và nhiều hơn như một giao dịch vĩ mô có tính thanh khoản cao, beta cao trong các giai đoạn căng thẳng do các tiêu đề tin tức thúc đẩy.

Động thái này đã củng cố rằng tiền điện tử ngày càng tiếp xúc với các cú sốc vĩ mô toàn cầu. Khi có nhiều vốn tổ chức hơn chảy vào, giá cả ngày càng phản ứng với chính sách thương mại, tâm lý rủi ro và các điều kiện thanh khoản, có nghĩa là sự biến động của tiền điện tử có thể được thúc đẩy bởi các tiêu đề không liên quan đến tiền điện tử nhanh chóng như bởi các sự kiện trên chuỗi.

Tháng 7: Đạo luật GENIUS của Mỹ đưa stablecoin được áp dụng

Vào ngày 18 tháng 7, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký Đạo luật GENIUS thành luật, thiết lập một khuôn khổ pháp lý liên bang cho các "stablecoin thanh toán".

Đạo luật này đã đặt ra các yêu cầu cơ bản về phát hành, dự trữ và giám sát, chính thức đưa các token được neo giá bằng đô la đủ điều kiện vào một khuôn khổ giám sát của liên bang.

Đối với các nhà phát hành, một khuôn khổ liên bang tạo ra các quy tắc rõ ràng hơn xung quanh dự trữ, công bố thông tin và giám sát, giảm bớt sự không chắc chắn về quy định trong khi tăng các nghĩa vụ tuân thủ. Đối với người dùng, nó tăng cường niềm tin rằng các token được neo giá bằng đô la được hỗ trợ, giám sát và được coi là các công cụ thanh toán hợp pháp, cải thiện sự tin cậy, độ tin cậy và khả năng sử dụng lâu dài trên các nền tảng và biên giới.

Tháng 9: SEC mở đường cho việc niêm yết ETP tiền điện tử giao ngay

Vào tháng Chín, các nhà quản lý Hoa Kỳ đã phê duyệt các "tiêu chuẩn niêm yết chung" cho các cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa, bao gồm các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) được hỗ trợ bằng tiền điện tử.

Sự thay đổi này cho phép các sản phẩm đủ điều kiện niêm yết theo các tiêu chí được tiêu chuẩn hóa thay vì yêu cầu các phê duyệt riêng cho mỗi lần chào bán mới.

Về mặt thực tế, điều này đánh dấu một sự thay đổi trong cấu trúc thị trường Hoa Kỳ. Việc tiếp xúc với tiền điện tử đã tiến gần hơn đến cách các hàng hóa truyền thống được đóng gói và phân phối, với những tác động lâu dài đối với thanh khoản, khả năng tiếp cận và cách các tài sản kỹ thuật số được kết hợp vào các danh mục đầu tư chính thống.

Tháng 10: Đỉnh điểm của sự hưng phấn, dòng vốn vào kỷ lục, sau đó là một chuỗi thanh lý

Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu tháng Mười, giao dịch trong thời gian ngắn trên 125,000 USD khi định vị của các tổ chức và dòng vốn vào ETP tăng tốc; tuy nhiên, đợt tăng giá này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Các quỹ tiền điện tử toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn vào hàng tuần lớn nhất được ghi nhận, chủ yếu được thúc đẩy bởi các sản phẩm niêm yết tại Hoa Kỳ.

Đợt tăng giá này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Trong vài ngày, thị trường đã giảm rủi ro mạnh mẽ. Một sự sụt giảm giá nhanh chóng đã kích hoạt hơn 19 tỷ USD thanh lý trên các vị thế có đòn bẩy, biến nó thành một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Nếu nửa đầu năm 2025 là về khả năng tiếp cận và hội nhập, thì tháng Mười đã bộc lộ tính phản xạ của hệ thống. Đòn bẩy, các lệnh thanh lý tự động và các dòng chảy do các quỹ giao dịch trao đổi thúc đẩy đã khuếch đại cả đà tăng và áp lực giảm.

Bạn có biết? Nhà phê bình Bitcoin lâu năm Peter Schiff vẫn là một trong những người hoài nghi nhất vào năm 2025, tiếp tục lập luận công khai rằng Bitcoin thiếu giá trị nội tại trong khi vẫn duy trì sự hiện diện công chúng mạnh mẽ trong các cuộc tranh luận thị trường tiền điện tử.

Tháng 12: Hội nhập tăng tốc và các quy tắc cũng vậy

Đến cuối năm, sự hội nhập của tiền điện tử vào tài chính truyền thống đã sâu sắc hơn cùng với sự giám sát chặt chẽ hơn. Tại Hoa Kỳ, một số công ty bản địa tiền điện tử, bao gồm Circle và Ripple, đã nhận được sự chấp thuận sơ bộ hoặc có điều kiện để thành lập các ngân hàng ủy thác quốc gia hoặc chuyển đổi các điều lệ tiểu bang hiện có, báo hiệu một sự thúc đẩy hướng tới cơ sở hạ tầng ngân hàng tiền điện tử được liên bang quản lý.

Tại Vương quốc Anh, các nhà quản lý đã khởi động một cuộc tham vấn đề xuất các quy tắc toàn diện cho thị trường tiền điện tử, với phản hồi kéo dài đến đầu năm 2026 và việc thực hiện được nhắm đến trong những năm sau đó.

Tại Hồng Kông, các sàn giao dịch được cấp phép tiếp tục báo hiệu nhu cầu của các tổ chức, bao gồm một đợt chào bán công khai lớn làm nổi bật tham vọng của khu vực này trong việc định vị mình là một trung tâm tiền điện tử được quản lý. HashKey đã ra mắt trên HKEX của Hồng Kông sau một đợt chào bán công khai lần đầu được đăng ký vượt mức 206 triệu USD.

Về mặt thực thi, sự sụp đổ kéo dài của TerraUSD và LUNA đã đạt đến một cột mốc pháp lý quan trọng. Người sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, đã bị kết án 15 năm tù sau khi nhận tội với các cáo buộc liên quan đến gian lận, kết thúc một trong những vụ án có hậu quả nhất của chu kỳ trước.

Bong bóng AI có thể gây ra sự sụp đổ "nghiêm trọng" của cổ phiếu

Vào tháng 11, 45% các nhà quản lý quỹ được Bank of America khảo sát đã coi "bong bóng AI" là rủi ro đuôi lớn nhất của thị trường, tăng từ chỉ 11% vào tháng 9.

Hơn một nửa số người được hỏi cho biết họ tin rằng cổ phiếu AI đã đang giao dịch trong vùng bong bóng, nhờ vào chi tiêu khổng lồ và lợi tức đầu tư kém.

Các công ty như Meta Platforms, Amazon, Microsoft, Alphabet và Oracle đã tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI vào năm 2025.

Chi tiêu đó dự kiến sẽ tăng vọt, với tổng chi phí vốn, hay capex, được dự đoán sẽ tăng 64% so với cùng kỳ năm trước lên hơn 500 tỷ USD vào năm 2026, theo Alexander Joshi, Trưởng phòng Tài chính Hành vi tại Barclays UK.

"Các ước tính đặt các trung tâm dữ liệu AI vào hàng ngũ những công trình xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử hiện đại," ông viết trong một báo cáo tháng 11, và nói thêm:
"Các trung tâm dữ liệu AI hiện đang thúc đẩy một phần đáng kể tăng trưởng GDP của Mỹ. Mặc dù bản chất không phải là xấu, sự phụ thuộc này là rủi ro nếu đà tăng của AI chững lại. Nếu kỳ vọng vỡ, sự phục hồi có thể rất nghiêm trọng."

Nhà phân tích tài chính HedgieMarkets cảnh báo rằng sự bùng nổ của AI có nguy cơ gây ra một vụ sụp đổ khắc nghiệt hơn nhiều so với vụ vỡ bong bóng dot-com những năm 2000, cho rằng lĩnh vực này đã chi khoảng 400 tỷ USD để tạo ra chỉ 60 tỷ USD doanh thu vào năm 2025, với hầu hết các công ty không thấy có lợi nhuận.

Không giống như thời kỳ dot-com được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, sự mở rộng AI ngày nay được thúc đẩy bởi nợ, làm tăng nguy cơ thất bại dây chuyền trên các quỹ đầu tư tư nhân, ngân hàng, công ty bảo hiểm và người tiêu dùng vốn đã căng thẳng nếu kỳ vọng tăng trưởng sụp đổ.

Nhà sử học kinh tế Carlota Perez cảnh báo rằng một vụ vỡ bong bóng AI và tiền điện tử có thể dẫn đến một sự sụp đổ kinh tế toàn cầu "với quy mô không thể tưởng tượng được".

Bitcoin có thể giảm xuống mức nào nếu bong bóng AI vỡ vào năm 2026?

CEO của Tether, Paolo Ardoino, cảnh báo một sự điều chỉnh của lĩnh vực AI có thể lan sang thị trường tiền điện tử vào năm 2026, gọi đó là "rủi ro lớn nhất đối với Bitcoin" trong năm, đồng thời trích dẫn mối tương quan tích cực của nó với chứng khoán Mỹ làm cơ sở cho triển vọng giảm giá của mình.

Ardoino nói thêm rằng sự điều chỉnh của BTC sẽ không nghiêm trọng như trong các thị trường gấu năm 2022 (-77%) và 2018 (-84%), do sự tiếp xúc ngày càng tăng của các tổ chức.

Tính đến tháng 12, Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với mức cao kỷ lục 106,200 USD.

Nhà phân tích Nomad Bullstreet cho biết giá Bitcoin có thể không giảm xuống dưới chi phí sản xuất trung bình mỗi đồng tiền trong khoảng 71,000-75,000 USD, một khu vực mục tiêu đã được gợi ý trước đây bởi mô hình cờ hiệu giảm giá hiện hành của BTC.

Một báo cáo được cho là của Fundstrat Global Advisors, cũng như Fidelity, dự kiến giá Bitcoin sẽ đạt 60,000–65,000 USD vào năm 2026.

Dữ liệu từ TradingView cho thấy BTCUSD đã tăng hơn 2% vào thứ Sáu. Trước khi Phố Wall mở cửa, các nhà giao dịch đã để mắt đến một lượng quyền chọn Bitcoin đáo hạn khổng lồ trị giá gần 24 tỷ USD.

Như Cointelegraph đã đưa tin, điều này được xem là một cơ hội để thị trường thiết lập lại, mở đường cho sức mạnh giá và mô tả hành động giá BTC gần đây "không tự nhiên" do ảnh hưởng của các quyền chọn.

Nhà giao dịch, nhà phân tích và doanh nhân tiền điện tử Michaël van de Poppe cho biết ông thấy các điều kiện cho tiền điện tử đang cải thiện sau năm mới và đề cập đến hiệu suất vượt trội của cả vàng và bạc. 

Trong khi đó,  Bạc đã vượt qua Bitcoin về vốn hóa thị trường để trở thành tài sản lớn thứ ba thế giới, với vàng đứng đầu và Nvidia ở vị trí thứ 2, theo bảng xếp hạng từ Infinite Market Cap.

Giá vàng giao dịch quanh mức 4,517 USD/oz tiệm cận đỉnh lịch sử

• EUR/USD giảm nhẹ về mức 1.17690 ngay trong lễ Giáng Sinh

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy cho biết ông có kế hoạch gặp Tổng thống Mỹ Donald Trump “trong vài ngày tới”, bày tỏ sự lạc quan rằng hai bên có thể đạt được tiến triển hướng tới một thỏa thuận hòa bình nhằm chấm dứt cuộc chiến kéo dài gần bốn năm với Nga.

“Rất nhiều điều có thể được quyết định trước Năm Mới,” ông Zelenskiy viết trên Telegram và X vào thứ Sáu, sau khi nhận được báo cáo cập nhật từ ông Rustem Umerov — trưởng đoàn đàm phán của Ukraine với Mỹ và hiện là người đứng đầu Hội đồng Quốc phòng và An ninh Quốc gia.

• UAE tuyên bố ủng hộ các nỗ lực của Saudi Arabia trong việc duy trì an ninh và ổn định tại Yemen, đồng thời khẳng định tiếp tục cam kết hỗ trợ tiến trình ổn định của nước này.
• Saudi Arabia cũng bày tỏ hy vọng lực lượng ly khai chủ chốt ở miền nam Yemen sẽ chấm dứt leo thang căng thẳng đang giúp họ mở rộng quyền kiểm soát tại khu vực.

Chỉ số DXY tăng lên gần 98.00 sau khi giảm xuống dưới 97.90 vào đầu phiên Á.

Giá vàng tăng lên 4,510 USD/oz, được hỗ trợ bởi lo ngại về căng thẳng địa chính trị.

Giá vàng tiếp tục giao dịch quanh đỉnh lịch sử trong phiên sáng hôm nay, được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị.

Giá vàng dao động quanh 4,500 USD/oz trong phiên Á

​​​​​​​

Chỉ số DXY giảm xuống mức thấp nhất trong gần 3 tháng trong phiên thứ Tư trước khi hồi phục và chốt phiên gần như đi ngang. Đồng bạc xanh vẫn giao dịch yếu dù báo cáo GDP của Mỹ vượt kỳ vọng, tăng 4.3% trong quý III, khiến xác suất Fed cắt giảm lãi suất bị điều chỉnh giảm nhẹ. Thị trường hiện chỉ định giá 16% khả năng Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới, so với 20% trước khi dữ liệu được công bố. Đồng yên Nhật suy yếu so với hầu hết các đồng tiền G-10 và châu Á trong phiên sớm, khi tâm lý rủi ro được cải thiện nhờ đà tăng của chứng khoán Nhật Bản. Dữ liệu công bố trước đó cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tại Tokyo (không bao gồm thực phẩm tươi sống) tháng 12 tăng 2.3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo, làm giảm áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) phải sớm nâng lãi suất và gây sức ép lên đồng yên. Dù vậy, USD vẫn chịu áp lực suy yếu trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, trong khi BoJ được dự báo tiếp tục tăng thêm 25 điểm cơ bản trong cùng giai đoạn.

• Chỉ số DXY -0.09%

• EUR/USD -0.14%

• GBP/USD -0.04%

• USD/JPY -0.22%

• AUD/USD -0.07%

• NZD/USD -0.05%

• USD/CAD -0.11%

• USD/CHF: +0.09%

Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại phiên thứ Tư trong sắc xanh, khi các chỉ số chính đồng loạt lập đỉnh mới. Dow Jones và S&P 500 cùng ghi nhận mức đóng cửa cao kỷ lục trong một phiên giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ. Đà tăng của thị trường được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các mã liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), sau khi nhóm này hồi phục từ đợt bán tháo tuần trước liên quan đến lo ngại định giá cao và chi phí đầu tư tăng. Tất cả ba chỉ số lớn của Mỹ đều ghi nhận chuỗi năm phiên tăng liên tiếp, phản ánh tâm lý lạc quan của giới đầu tư trước dữ liệu kinh tế khả quan. Các số liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức bật tốt, song thị trường hiện vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm tổng cộng khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, dù xác suất cắt giảm ngay trong cuộc họp tháng 1 tới vẫn thấp.

• Dow Jones +0.6%

• S&P 500 +0.32%

• Nasdaq Composite +0.22%

Giá vàng tiếp tục tăng nhẹ 0.21% lên quanh mức 4,500 USD/ounce sau khi lập đỉnh mới trong phiên trước, nhờ kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách và rủi ro địa chính trị gia tăng, khiến nhà đầu tư tiếp tục tìm đến tài sản trú ẩn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3.1 điểm cơ bản, còn 4.137%, trong bối cảnh khối lượng giao dịch mỏng trước kỳ nghỉ lễ và dữ liệu cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và liên tục hàng tuần cho các tuần gần đây.

• Số đơn xin trợ cấp ban đầu: 214,000 (Ước tính: 225,000). Tuần trước: 224,000 (không điều chỉnh)

• Số đơn xin tiếp tục trợ cấp 1.923 triệu (Ước tính: 1.900 triệu) Tuần trước: 1.897 triệu (điều chỉnh thành 1.885 triệu)

Đồng Bảng Anh (GBP) giao dịch thấp hơn một chút so với Đồng Yên Nhật (JPY) vào thứ Tư, mặc dù thanh khoản thấp trong kỳ nghỉ lễ đang khiến cặp tiền biến động nhẹ. Tại thời điểm viết bài, GBP/JPY giao dịch quanh mức 210.60, giữ vững gần mức cao nhất từ đầu năm đến nay và mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2008.

Đồng Yên Nhật vẫn còn yếu, do những lo ngại về tài khóa dưới sự lãnh đạo mới của Sanae Takaichi và tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ dần dần tiếp tục đè nặng lên đồng tiền này. Trong bối cảnh đó, GBP/JPY đã tăng khoảng 6.9% từ đầu năm đến nay, phản ánh sự phân kỳ chính sách dai dẳng giữa Vương quốc Anh và Nhật Bản.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày tiếp tục phản ánh một xu hướng tăng mạnh, được đánh dấu bằng một chuỗi các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn rõ ràng, với giá giữ thoải mái trên các đường trung bình động chính.

Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đang giảm từ vùng quá mua và dao động quanh mức 68, báo hiệu nguy cơ một đợt pullback nhẹ hoặc tích lũy trước đợt tăng tiếp theo. Một sự phục hồi bền vững có thể chứng kiến cặp tiền này đẩy qua mốc 212.00, mở rộng xu hướng tăng giá rộng lớn hơn.

Trong khi đó, Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) đang giữ gần mức 27, báo hiệu rằng xu hướng vẫn còn mạnh, ngay cả khi động lượng hạ nhiệt trong thời gian tới.

DXY giao dịch sát mức 98

Tác giả đã từng đề cập đến vấn đề này vào hồi tháng 11 với nhận định rằng chiến lược đầu tư vào AI có thể cần phải được tư duy lại. Vậy, liệu năm 2026 có phải là năm mà câu chuyện này sẽ chi phối thị trường và buộc chúng ta phải định nghĩa lại ý nghĩa của việc tham gia vào "cơn sốt" AI?

Có lẽ là vậy. Khi xem xét bối cảnh thực tế, rõ ràng nút thắt và giới hạn thực sự đối với sự phát triển của AI không còn nằm ở mã lệnh hay silicon (chip). Tất cả hiện nay đều xoay quanh năng lượng điện và năng lực vật lý để tiếp cận nguồn năng lượng đó.

Nhắc lại lời của Giám đốc điều hành Microsoft, ông Satya Nadella:

"Vấn đề lớn nhất mà chúng tôi đang gặp phải không phải là sự dư thừa năng lực tính toán. Đó là năng lượng. Bạn thực sự có thể có một đống chip nằm trong kho mà không thể cắm điện sử dụng - thực tế, đó chính là vấn đề của tôi hôm nay. Đó không phải là vấn đề nguồn cung chip. Mà thực tế là tôi không có các cơ sở hạ tầng sẵn sàng (warm shells) để lắp đặt chúng vào."

Khi mọi người đều đang đổ xô vào các trung tâm dữ liệu, thời gian chờ đợi và thời gian triển khai để hoàn tất mọi thứ đã tăng lên đáng kể. Một số khoảng thời gian chờ đợi thậm chí đã kéo dài tới 5 đến 7 năm. Và thực tế mà nói, các công ty công nghệ trong cuộc không có quỹ thời gian đó để chờ đợi.

Do đó, một số công ty gần như buộc phải tự trở thành nhà cung cấp tiện ích cho chính mình. Đó là chưa kể đến những tên tuổi như Nvidia cũng đang đối mặt với rủi ro cung cấp hàng kho chip nhưng không thể bật lên được do vấn đề công suất điện.

Nếu nửa đầu của đợt tăng giá AI kể từ năm 2023 đều xoay quanh chip và khả năng lập trình thông minh hơn, nhanh hơn, thì năm 2026 có thể là năm mọi thứ được định nghĩa lại để tập trung vào những thứ có vẻ "tẻ nhạt" hơn nhưng lại được dùng để chế tạo và vận hành những cỗ máy này. Đó có thể chính là năm của máy biến áp và lưới điện.

Khi tập trung vào khía cạnh đó, các công ty như Vertiv, Schneider, Eaton, và có lẽ cả Siemens có thể sẽ chiếm sóng các tiêu đề báo chí trong thời gian tới. Đặc biệt, hãy để mắt đến Schneider và Eaton vì họ có lợi thế trong việc sản xuất cầu dao điện của riêng mình.

Đối với Vertiv, giá cổ phiếu của công ty này đã chạm mức thấp 53.60 USD vào đầu năm nhưng hiện đã tăng hơn 200% lên mức 166.25 USD. Một sự bứt phá ngoạn mục.

Và giữa tất cả những cái tên này, đừng quên nhắc đến khả năng tăng giá của đồng (copper) nếu câu chuyện này trở thành hiện thực. Trong một thế giới vốn đã phải san sẻ nguồn cung cho xe điện, ngành công nghiệp AI giờ đây cũng phải cạnh tranh để giành lấy nguồn nguyên liệu thô tương tự nhằm bắt kịp tốc độ phát triển như vũ bão của mình.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm nhiệt khi nhà đầu tư cân nhắc lộ trình lãi suất sau dữ liệu GDP mạnh mẽ

Vàng giao dịch sát mốc 4,495 USD/oz

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo cập nhật về triển vọng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2025–2026, trong đó đưa ra dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 đạt 7.7%, dù nền kinh tế vẫn đối mặt không ít thách thức từ môi trường bên ngoài.

Theo báo cáo phát hành ngày 22/12, UOB ước tính GDP Việt Nam trong quý IV/2025 tăng 7.2%, giảm nhẹ so với mức tăng 8.23% của quý III — mức cao nhất kể từ khi nền kinh tế phục hồi sau đại dịch COVID-19.

Các chuyên gia kinh tế của UOB cho rằng đà tăng trưởng ấn tượng trong những quý gần đây chủ yếu được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu ổn định và sản xuất công nghiệp duy trì nhịp tích cực. Điều này diễn ra trong bối cảnh Việt Nam vẫn phải thích ứng với những biến động từ chính sách thương mại và thuế quan của Mỹ.

UOB cũng nhấn mạnh rằng, với mức tăng trưởng GDP thực đạt 7.85% trong ba quý đầu năm, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sức bật đáng kể. Triển vọng trung hạn vì vậy vẫn được đánh giá tích cực, tạo nền tảng cho tăng trưởng trong năm 2026.

Tuy nhiên, theo UOB, tốc độ tăng trưởng của Việt Nam trong năm 2026 có thể chậm lại, về khoảng 7%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hiệu ứng cơ sở cao của năm trước và sự suy giảm dần của các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ trong giai đoạn đầu chu kỳ phục hồi.

Dù vậy, UOB nhận định Việt Nam vẫn nằm trong nhóm các nền kinh tế tăng trưởng nhanh của khu vực, với động lực chính đến từ sản xuất, xuất khẩu và khả năng thích ứng linh hoạt trước các biến động toàn cầu.

Đã gần tám tháng trôi qua kể từ “Liberation Day”, nhưng tác động của sự kiện này lên triển vọng lạm phát của Mỹ đến nay vẫn khá mờ nhạt. Dù giá cả đã tăng, mức tăng đó chưa đủ lớn để làm thay đổi đáng kể câu chuyện lạm phát tổng thể.

Bước sang năm 2026, câu hỏi đặt ra là liệu bức tranh này có đổi khác, và lạm phát sẽ được định hình như thế nào trong giai đoạn tới.

Điểm mấu chốt cần nhớ là các mức thuế quan được áp dụng vào “Liberation Day” không tạo ra hiệu ứng tức thì. Phải mất thời gian để chi phí gia tăng lan tỏa qua chuỗi cung ứng và phản ánh đầy đủ vào giá tiêu dùng. Thực tế, cho đến hiện tại, nền kinh tế Mỹ vẫn chưa chứng kiến toàn bộ tác động của các biện pháp thuế quan này.

Dấu hiệu rõ ràng nhất mới chỉ xuất hiện ở lạm phát hàng hóa cốt lõi, vốn đang âm thầm nhích lên. Ngoài ra, bức tranh lạm phát chung vẫn tương đối ôn hòa, trái ngược với những lo ngại từng bao trùm thị trường trước khi các mức thuế của Tổng thống Donald Trump được triển khai vào đầu năm.

Thuế quan của ông Trump và “cái bẫy” lạm phát

Khi nhìn về năm tới, giới đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với một “ảo ảnh lạm phát”. Điều này không có nghĩa là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đang thực sự hạ nhiệt theo nghĩa căn bản. Lạm phát không biến mất, mà đơn giản là mức giá cao hơn đã được “neo” lại, hình thành một mặt bằng giá mới cho nền kinh tế — đặc biệt rõ nét trong nửa sau của năm 2026.

Như đã thấy, các mức thuế của ông Trump cần hơn sáu tháng để thẩm thấu vào nền kinh tế. Chính độ trễ này sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến cách tính lạm phát trong năm tới.

Cụ thể, hiệu ứng nền (base effects) sẽ đóng vai trò lớn trong các phép so sánh CPI, nhất là từ nửa cuối năm 2026 trở đi. Khi đó, dữ liệu lạm phát — bao gồm cả chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) — có thể giảm mạnh trên cơ sở so với cùng kỳ.

Nếu đến thời điểm đó Fed vẫn giữ được tính độc lập, sự suy giảm mang tính kỹ thuật này có thể vô tình trở thành “lối thoát chính sách”, giúp ngân hàng trung ương dễ dàng biện minh cho các đợt cắt giảm lãi suất, qua đó làm hài lòng Nhà Trắng.

Tóm lại, khi đọc các báo cáo CPI trong nửa sau của năm tới, thị trường cần thận trọng. Mức giảm của lạm phát khi đó phần lớn phản ánh tác động trễ của thuế quan thông qua hiệu ứng nền, chứ không phải là sự suy yếu thực chất của áp lực giá.

Nói cách khác, các con số so với cùng kỳ năm trước có thể cho cảm giác rằng lạm phát đang “hạ nhiệt”. Tuy nhiên, dữ liệu theo tháng mới là chỉ báo đáng tin cậy hơn để đánh giá diễn biến thực tế.

Có thể hình dung đơn giản: nếu thuế quan khiến giá một chiếc đồng hồ tăng từ 20 USD lên 25 USD trong năm nay — tương đương mức “lạm phát” 25% — thì sang cùng kỳ năm sau, khi giá vẫn giữ ở 25 USD, chỉ số lạm phát sẽ ghi nhận mức tăng 0%. Giá không hề giảm, chỉ là phép so sánh đã thay đổi.

Vì sao điều này lại quan trọng đối với Fed?

Câu chuyện này gắn chặt với định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Nếu việc thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm gặp nhiều rào cản, Fed hoàn toàn có thể viện dẫn hiệu ứng nền trong dữ liệu lạm phát để điều chỉnh lập trường chính sách, trong bối cảnh ngân hàng trung ương tiếp tục hướng tới mức lãi suất trung lập — mà nhiều ước tính cho rằng nằm quanh ngưỡng 3%.

Câu hỏi đặt ra là: Fed sẽ nhìn xuyên qua các yếu tố kỹ thuật và kiên định với quan điểm chính sách? Hay một chủ tịch Fed mới sẽ tận dụng “câu chuyện lạm phát hạ nhiệt” này như một luận điểm then chốt để đáp ứng chương trình nghị sự của Tổng thống Trump?

Dù kịch bản nào xảy ra, thực tế cốt lõi vẫn không thay đổi: lạm phát thấp hơn không đồng nghĩa với giá cả thấp hơn. Đó là thực trạng mà nền kinh tế toàn cầu đã phải đối mặt trong nhiều thập kỷ qua.

• Đồng Yên Nhật tiếp tục tăng giá so với đồng USD yếu hơn trong phiên thứ ba liên tiếp vào ngày thứ Tư.
• Các tín hiệu mang tính “hawksih” từ biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), cùng với những bất ổn địa chính trị đang diễn ra, tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn an toàn của JPY.
• Trong khi đó, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất đang gây áp lực lên đồng USD, qua đó tạo thêm lực giảm cho cặp USD/JPY.

• Cặp NZD/USD nhích lên quanh mức 0.5845 trong phiên giao dịch châu Âu sáng thứ Tư.
• Kỳ vọng ngày càng gia tăng về việc Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất, cùng với những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đang gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ.
• Tuy vậy, tâm lý né rủi ro trên thị trường và dòng tiền tìm đến tài sản trú ẩn an toàn có thể hạn chế đà tăng của cặp tiền này.

Giá vàng (XAU/USD) giảm nhẹ từ mức cao kỷ lục 4,526 USD trong phiên giao dịch sáng thứ Tư tại châu Âu khi các nhà đầu tư thực hiện chốt lời. Hiện giá vàng giao dịch mở mức 4,499 USD/Oz. 

Tuy nhiên, mức giảm tiềm năng của kim loại quý này có thể bị hạn chế, khi bất ổn địa chính trị kéo dài, đặc biệt là xung đột Mỹ – Venezuela, vẫn duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn ở mức cao.

DXY giao dịch tại mức 97.88 trong phiên

Tóm tắt:

• Nomura nhận định chu kỳ nới lỏng của Châu Á phần lớn đã hoàn tất bất chấp lạm phát thấp.

• Sự phân hóa chính sách tiền tệ theo trục Bắc - Nam đang hình thành trên khắp khu vực.

• Hàn Quốc, Úc, New Zealand và Malaysia dự kiến giữ nguyên hoặc tăng lãi suất.

• Các đợt cắt giảm lãi suất còn lại dự kiến diễn ra tại Ấn Độ, các nền kinh tế ASEAN và Trung Quốc.

• Rủi ro nghiêng về tăng trưởng toàn cầu, căng thẳng thương mại và biến động liên quan đến AI.

Theo Nomura, chính sách tiền tệ Châu Á đang bước vào giai đoạn phân mảnh hơn, với sự chia rẽ ngày càng lớn giữa các nền kinh tế phía Bắc và phía Nam.

Trong một ghi chú gần đây, Nomura lập luận rằng chu kỳ nới lỏng trên phần lớn Châu Á hiện đã cơ bản hoàn tất, mặc dù lạm phát vẫn ở mức tương đối thấp tại nhiều nền kinh tế. Ngân hàng này cho biết động lực tăng trưởng được cải thiện, lãi suất chính sách tiệm cận mức trung lập và mong muốn giữ gìn "dư địa chính sách" của các ngân hàng trung ương đã thúc đẩy quan điểm thận trọng hơn. Những lo ngại về ổn định tài chính, đặc biệt là giá nhà tăng cao, cũng đang hạn chế phạm vi cắt giảm lãi suất thêm ở một số khu vực.

Quan điểm thận trọng này trái ngược với kỳ vọng tại Hoa Kỳ, nơi đội ngũ kinh tế của Nomura tiếp tục dự báo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Do đó, ngân hàng này cho rằng Châu Á có thể ngày càng tách rời theo hướng hawkish hơn so với Mỹ.

Sự phân hóa trong khu vực: Nomura chỉ ra sự chia rẽ rõ rệt trong chính sách:

• Nhóm thắt chặt/Giữ nguyên: Tại Hàn Quốc, New Zealand, Úc và Malaysia, chu kỳ nới lỏng được coi là đã kết thúc, phản ánh đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Nomura kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Malaysia sẽ tăng lãi suất vào quý 4 năm 2026 để ngăn chặn rủi ro ổn định tài chính tích tụ, trong khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand được dự báo sẽ nối lại đà tăng lãi suất vào năm 2027.

• Nhật Bản: Quốc gia này có vị thế khá tách biệt. Nomura dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) chỉ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12 năm 2025, sau đó là một đợt tạm dừng kéo dài suốt năm 2026 khi lạm phát cơ bản dần trượt xuống dưới mục tiêu 2%.

• Nhóm nới lỏng: Ngược lại, các nền kinh tế Châu Á khác dự kiến sẽ duy trì thiên hướng nới lỏng. Nomura dự báo sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất tại Ấn Độ, Thái Lan, Indonesia và Philippines, viện dẫn sự kết hợp giữa tăng trưởng mềm hơn và áp lực lạm phát êm dịu.

• Trung Quốc: Ngân hàng này kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất chính sách khiêm tốn 10 điểm cơ bản, nhưng nhận định chính sách tài khóa sẽ gánh vác phần lớn trọng trách từ khoảng mùa xuân năm 2026, đặc biệt thông qua việc tăng cường cho vay của các ngân hàng chính sách đối với chính quyền địa phương.

Rủi ro: Nomura nhấn mạnh tăng trưởng toàn cầu nhanh hơn và nhu cầu nội địa mạnh mẽ hơn của Trung Quốc là những rủi ro tăng trưởng chính. Đồng thời, ngân hàng cảnh báo rằng nhu cầu yếu hơn từ Mỹ, căng thẳng thương mại tái diễn hoặc sự điều chỉnh mạnh trong làn sóng đầu tư liên quan đến AI có thể làm chệch hướng triển vọng này.

Vàng giao dịch sát mốc 4,500 USD/oz, trên đà phục hồi sau mức giảm sâu xuống 4,475 USD/oz vào ngày hôm qua

Tóm tắt phiên giao dịch Châu Á:

• Nhật Bản: Chỉ số PPI dịch vụ tháng 11 đạt mức 2.7% so với cùng kỳ, đúng như kỳ vọng nhưng vẫn ở mức cao.

• Biên bản BOJ: Biên bản họp tháng 10 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã được công bố nhưng phần lớn bị phớt lờ sau đợt tăng lãi suất vào tháng 12.

• Tiền tệ: Sự suy yếu trên diện rộng của đồng USD đã nâng đỡ các đồng tiền nhóm G10, trong đó JPY, AUD và KRW có hiệu suất vượt trội.

• Chứng khoán: Cổ phiếu Châu Á - Thái Bình Dương giao dịch trái chiều trong điều kiện thanh khoản mỏng trước kỳ nghỉ lễ.

• Hàng hóa: Vàng và Bạc mở rộng đà tăng, với Bạc phá vỡ mốc trên 72 USD.

Diễn biến chi tiết:

Các dữ liệu và tín hiệu chính sách từ Nhật Bản là tâm điểm đầu phiên tại Châu Á. Chỉ số Giá Dịch vụ Doanh nghiệp (CSPI) của Nhật Bản tháng 11 - thước đo PPI cho khu vực dịch vụ - đã được công bố phù hợp với kỳ vọng ở mức cao 2.7% so với cùng kỳ năm trước, củng cố quan điểm rằng áp lực giá cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ vẫn đang vững chắc. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng công bố biên bản cuộc họp chính sách tháng 10, tuy nhiên văn bản này thu hút ít sự chú ý do nó diễn ra trước quyết định quan trọng hơn nhiều vào tháng 12 (khi lãi suất chính sách ngắn hạn được nâng lên mức cao nhất trong khoảng 30 năm).

Trên thị trường ngoại hối (FX), sự suy yếu trên diện rộng của đồng đô la Mỹ đã chi phối hành động giá. Chỉ số đô la (DXY) vẫn ở thế yếu trong bối cảnh giao dịch thưa thớt dịp lễ, mở rộng đà giảm đã thấy từ đầu tuần và đẩy nhiều đồng tiền G10 lên mức cao nhất trong phiên.

• Đồng Yên (JPY): Tiếp tục mạnh lên, được hỗ trợ bởi các động thái "can thiệp bằng lời nói" gần đây từ giới chức, nhấn mạnh sự khó chịu của họ đối với việc đồng Yên suy yếu quá mức.

• Đồng Đô la Úc (AUD): Ghi nhận đà tăng, trong khi đồng Euro và Bảng Anh cũng tiến về phía các mức cao nhất trong ba tháng.

• Đồng Won Hàn Quốc (KRW): Đây là đồng tiền nổi bật nhất phiên Á, tăng giá mạnh sau các báo cáo cho biết quỹ hưu trí của nước này đã kích hoạt các biện pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối chiến lược — một diễn biến được coi là bổ sung sự hỗ trợ từ phía tổ chức cho đồng nội tệ.

Thị trường chứng khoán Châu Á diễn biến trái chiều và phần lớn dao động trong biên độ hẹp, phản ánh khối lượng giao dịch thấp khi các nhà giao dịch bắt đầu nghỉ ngơi trước giai đoạn Giáng sinh. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản ghi nhận mức tăng khiêm tốn, trong khi Hang Seng của Hồng Kông và Shanghai Composite của Thượng Hải ít thay đổi. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giao dịch trầm lắng qua đêm, dao động quanh mức tham chiếu trong biên độ hẹp.

Trên thị trường hàng hóa, các kim loại quý tiếp tục đà tăng gần đây.

• Vàng: Đã có lúc bật lên trên mốc 4,500 USD trước khi lùi lại xuống dưới ngưỡng tâm lý này.

• Bạc: Đẩy lên mức cao dứt khoát hơn, giao dịch trên mốc 72 USD và có hiệu suất vượt trội trong phiên.

Chính quyền Mỹ đã quyết định trì hoãn việc áp thuế mới đối với các mặt hàng bán dẫn nhập khẩu từ Trung Quốc cho đến giữa năm 2027, trong động thái được xem là nhằm kiểm soát căng thẳng thương mại với Bắc Kinh, đồng thời vẫn giữ ngỏ khả năng áp dụng các biện pháp mạnh tay hơn trong tương lai.

Theo thông tin từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR), Washington sẽ tiến hành áp thuế với các dòng chip “thế hệ cũ” của Trung Quốc sau cuộc điều tra kéo dài một năm theo Mục 301, nhưng các biện pháp này sẽ chỉ có hiệu lực từ tháng 6/2027. Mức thuế cụ thể sẽ được công bố ít nhất 30 ngày trước khi thực thi, giúp chính quyền duy trì sự linh hoạt về chính sách cho những năm tới.

Cuộc điều tra, khởi xướng dưới thời Tổng thống Joe Biden, kết luận rằng chính sách công nghiệp của Bắc Kinh nhằm thống trị ngành bán dẫn toàn cầu là “bất hợp lý” và gây tổn hại đến thương mại Mỹ. Tuy nhiên, chính quyền Donald Trump hiện tại đã lựa chọn hoãn thi hành, trong bối cảnh hai nước đang đàm phán về công nghệ, khoáng sản chiến lược và kiểm soát xuất khẩu.

Phía Trung Quốc phản đối kế hoạch áp thuế, cảnh báo việc chính trị hóa thương mại và công nghệ có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Bắc Kinh cũng tuyên bố sẽ có biện pháp đáp trả nếu Washington tiến hành biện pháp này.

Động thái trì hoãn được cho là nhằm giảm bớt áp lực trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung, đặc biệt khi hai bên đang đàm phán về các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và chip công nghệ cao. Song song đó, Mỹ vẫn đang xem xét cuộc điều tra riêng theo Mục 232, có thể mở rộng áp thuế đối với chip từ nhiều quốc gia khác, dù khả năng xảy ra trong ngắn hạn được đánh giá là thấp.

Tổng thể, quyết định này cho thấy Washington đang áp dụng cách tiếp cận “tính toán” hơn – vừa duy trì đòn bẩy đối với ngành bán dẫn Trung Quốc, vừa ưu tiên ổn định thương mại và chuỗi cung ứng trong ngắn hạn.

Giá vàng tiếp tục thiết lập đỉnh kỷ lục mới tại mức 4,525 USD/ounce trong phiên thứ Tư, khi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách cùng với căng thẳng địa chính trị leo thang đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Thị trường hiện vẫn định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2026, trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và điều kiện việc làm dần yếu đi, dù các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa đạt đồng thuận về thời điểm và tốc độ nới lỏng. Trong khi đó, căng thẳng liên quan đến Venezuela – nơi Mỹ đã phong tỏa các tàu chở dầu ra vào nước này – tiếp tục làm gia tăng rủi ro địa chính trị và củng cố lực cầu đối với tài sản trú ẩn, góp phần đẩy giá vàng lên mức cao chưa từng có.

Nhật Bản dự kiến sẽ giả định mức lãi suất khoảng 3% cho chi phí trả lãi trái phiếu chính phủ trong ngân sách năm tài khóa 2026 – mức cao nhất trong gần hai thập kỷ, phản ánh bối cảnh lợi suất trái phiếu (JGB) tăng và tiến trình bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Mức giả định này được Bộ Tài chính sử dụng để ước tính chi phí phục vụ nợ công – tức các khoản lãi phải trả cho lượng trái phiếu đang lưu hành. Việc nâng giả định lên 3% cho thấy Tokyo đang chấp nhận thực tế rằng môi trường lãi suất cao hơn sẽ kéo dài, thay vì dựa vào kỳ vọng chi phí vay rẻ như trước.

Một số yếu tố chính thúc đẩy động thái này gồm: (1) lợi suất trái phiếu chính phủ tăng mạnh do thị trường định giá lại trong bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và BoJ rút dần hỗ trợ đường cong lợi suất; (2) việc BoJ nâng lãi suất chính sách lên 0.75% – mức cao nhất trong 30 năm – khiến lợi suất dài hạn, đặc biệt ở kỳ hạn 30 năm, đã vượt mốc 3%; và (3) áp lực tài khóa gia tăng khi các gói chi tiêu lớn của chính phủ Takaichi làm dấy lên lo ngại về tính bền vững nợ công, vốn đã vượt 230% GDP.

Việc giả định chi phí lãi vay cao hơn đồng nghĩa với việc chính phủ đang chuẩn bị cho gánh nặng trả nợ lớn hơn, có thể làm giảm dư địa chi tiêu cho các lĩnh vực khác. Tuy nhiên, điều này cũng thể hiện sự thực tế hơn trong hoạch định ngân sách, giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng kiểm soát tài khóa.

Về mặt thị trường, lãi suất giả định cao hơn thường tương quan với lợi suất thực cao hơn, qua đó có thể hỗ trợ đồng yên khi tài sản định danh bằng yên trở nên hấp dẫn hơn. Dù vậy, tác động lên tỷ giá vẫn không đồng đều, do nhà đầu tư tiếp tục theo dõi định hướng chính sách tiếp theo của BoJ.

Tóm lại, việc đưa mức lãi suất 3% vào khung ngân sách không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật, mà là dấu mốc cho thấy quá trình tái định giá chi phí vốn tại Nhật Bản – nơi nền kinh tế đang chuyển từ kỷ nguyên lãi suất siêu thấp sang một giai đoạn cân bằng mới giữa tài khóa, thị trường trái phiếu và chính sách tiền tệ.

Đồng USD suy yếu trong phiên giao dịch thứ Ba trong tuần lễ rút ngắn do kỳ nghỉ, sau khi dữ liệu cho thấy tăng trưởng mạnh của nền kinh tế lớn nhất thế giới không đủ để thay đổi tâm lý thị trường về triển vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm tới. Báo cáo từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ cho thấy GDP Mỹ tăng 4.3% theo năm trong quý gần nhất, vượt xa mức dự báo 3.3% của các nhà kinh tế do Reuters khảo sát, nhờ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ. Dù vậy, thị trường vẫn tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 1, với xác suất 87% theo ước tính của LSEG. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện dự báo đợt nới lỏng chính sách tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào tháng 6, với hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản được định giá trong năm 2026. Sau khi báo cáo GDP được công bố, đồng USD thu hẹp đà giảm so với yên Nhật và euro. Trước đó, đồng yên đã tăng nhờ tín hiệu can thiệp mạnh mẽ nhất từ giới chức Tokyo cho đến nay, khi họ cảnh báo sẽ “hành động thích hợp” để ngăn chặn biến động “một chiều và quá mức” trên thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, đà tăng của yên vẫn bị giới hạn, khi lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong tuần trước cho thấy tốc độ nâng lãi suất trong năm tới sẽ rất chậm, khiến xu hướng yếu của đồng tiền này có khả năng duy trì trong ngắn hạn.

• Chỉ số DXY -0.35%

• EUR/USD +0.25%

• GBP/USD +0.34%

• USD/JPY -0.51%

• AUD/USD +0.65%

• NZD/USD +0.83%

• USD/CAD -0.40%

• USD/CHF: -0.49%

Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm trong ngày thứ Ba, với chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục sau loạt dữ liệu kinh tế tích cực, trong đó tăng trưởng GDP mạnh hơn kỳ vọng đã đẩy lợi suất trái phiếu tăng và hỗ trợ nhóm cổ phiếu tăng trưởng. Bộ Thương mại cho biết nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh nhất kể từ quý III năm 2023, được thúc đẩy bởi tiêu dùng hộ gia đình vững chắc.

• Dow Jones +0.16%

• S&P 500 +0.46%

• Nasdaq Composite +0.57%

Giá vàng tăng 1.34%, thiết lập đỉnh kỷ lục mới tại mức 4,500 USD/ounce, được hỗ trợ bởi làn sóng lo ngại địa chính trị gia tăng – yếu tố thường thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như kim loại quý. Cụ thể, triển vọng đạt được thỏa thuận ngừng bắn tại Đông Âu ngày càng xa vời dù các nỗ lực ngoại giao vẫn đang tiếp diễn và căng thẳng ở Trung Đông vẫn ở mức cao, trong khi quan hệ giữa Mỹ và Venezuela tiếp tục leo thang. Ngoài ra, căng thẳng giữa Trung Quốc và Nhật Bản vẫn chưa được giải quyết, càng làm gia tăng mức độ bất ổn toàn cầu, qua đó hỗ trợ thêm cho đà tăng của giá vàng. Tong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã xóa bỏ phần lớn mức tăng trước đó, khi dữ liệu riêng biệt cho thấy chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4, phản ánh tâm lý thận trọng của người dân dù tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm cuối phiên gần như không đổi ở mức 4.171%.

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay đã phác họa một bức tranh năng động với sự vươn lên mạnh mẽ của nhóm công nghệ, trong khi lĩnh vực chăm sóc sức khỏe lại tụt lại phía sau. Khi các nhà đầu tư đang phải điều hướng qua những biến động này, hãy cùng đi sâu vào hiệu suất của từng ngành, xu hướng thị trường và các khuyến nghị chiến lược trong ngày.

📈 Công nghệ bứt phá: Đầu tàu của thị trường Lĩnh vực công nghệ đang có những bước tiến tích cực trong hôm nay. Nvidia (NVDA), nhân tố chủ chốt trong ngành công nghiệp bán dẫn, đã tăng 0.38%, phản ánh niềm tin vững chắc của nhà đầu tư. Tương tự, Microsoft (MSFT) cũng ghi nhận mức tăng 0.30%, góp phần vào đà đi lên chung của toàn ngành.

📉 Y tế chịu áp lực Ngược lại, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đang trải qua nhiều thách thức. Eli Lilly (LLY) giảm 0.69%, trong khi Johnson & Johnson (JNJ) đối mặt với mức giảm đáng kể hơn là 1.30%. Những bước lùi này làm nổi bật sự tổn thương hiện tại của ngành và những lo ngại tiềm ẩn về các báo cáo thu nhập sắp tới hoặc những thay đổi về chính sách.

📊 Hàng tiêu dùng và Tài chính: Tín hiệu đan xen Trong nhóm hàng tiêu dùng theo chu kỳ (consumer cyclicals), Amazon (AMZN) tiếp tục cho thấy sự kiên cường với mức tăng 0.73%, phát đi tín hiệu về tâm lý nhà đầu tư mạnh mẽ. Trong lĩnh vực tài chính, JPMorgan Chase (JPM) nhích nhẹ 0.22%, và Visa (V) tăng 0.41%, cho thấy sự tích cực ở mức độ vừa phải.

🌐 Dịch vụ Truyền thông & Xu hướng Thị trường Lĩnh vực dịch vụ truyền thông, dẫn đầu bởi mức tăng khiêm tốn 0.14% của Google (GOOGL), vẫn duy trì sự ổn định. Sự bình lặng trong lĩnh vực này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư giữa bối cảnh các phát triển công nghệ rộng lớn hơn.

📚 Khuyến nghị Chiến lược cho Nhà đầu tư

• Đa dạng hóa trong nhóm Công nghệ: Khi công nghệ tiếp tục dẫn đầu, hãy cân nhắc đa dạng hóa danh mục ngay trong lĩnh vực này để nắm bắt lợi nhuận đồng thời quản lý rủi ro.

• Theo dõi sát sao ngành Y tế: Với những đợt sụt giảm hiện tại, hãy để mắt đến các diễn biến trong ngành y tế, những yếu tố có thể báo hiệu một đợt phục hồi tiềm năng.

• Khám phá Cổ phiếu Phòng thủ: Với hiệu suất trái chiều giữa các ngành, việc đầu tư vào các cổ phiếu ổn định, có trả cổ tức có thể cung cấp một tấm lưới an toàn.

Nhìn chung, thị trường hôm nay phản ánh những con đường khác biệt giữa các ngành. Trong khi công nghệ tỏa sáng, y tế lại đặt ra những thách thức đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ. Hãy tiếp tục theo dõi InvestingLive.com để cập nhật các phân tích sâu sắc và tin tức thị trường theo thời gian thực nhằm định hướng chiến lược đầu tư của bạn một cách hiệu quả.

Vàng liên tục giảm trong phiên, xuống dưới mức 4,440 USD/oz khi GDP sơ bộ của Mỹ khá khả quan, lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư