• Đồng franc Thụy Sĩ đang tăng giá mạnh mẽ.
• SNB khẳng định sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi cần thiết.

Sau số liệu lạm phát mới công bố, áp lực đang gia tăng buộc SNB có thể phải mạnh tay – liệu một đợt cắt giảm 50 bps đang đến gần?

• PMI dịch vụ tháng 4 của Tây Ban Nha đạt 53.4 (Dự đoán: 54.0; Trước đó: 54.7)
• PMI toàn phần: 52.5 (Trước đó: 54.0)

Số liệu PMI mới nhất cho thấy đà tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ Tây Ban Nha đang có dấu hiệu chậm lại, với mức tăng trưởng đơn hàng mới trong tháng suy yếu. Niềm tin vào triển vọng kinh doanh cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Theo HCOB, tăng trưởng hoạt động kinh doanh khu vực tư nhân Tây Ban Nha đã chậm lại nhẹ trong tháng 4. Trong khi khu vực dịch vụ suy yếu, sản lượng của ngành sản xuất tiếp tục giảm. Điều này phản ánh rõ qua tình hình đơn hàng: tăng trưởng đơn hàng dịch vụ chậm lại, còn đơn hàng sản xuất giảm.

Các doanh nghiệp dịch vụ cho biết môi trường làm việc trở nên khó khăn hơn, một phần do căng thẳng trên các thị trường quốc tế – đặc biệt là các rào cản thương mại – khiến tiêu dùng và đầu tư bị hoãn hoặc hủy bỏ. Dù vậy, hoạt động kinh doanh và đơn hàng vẫn duy trì trong vùng tăng trưởng.

Chi phí hoạt động vẫn ở mức cao, bất chấp đà chững lại. Một số doanh nghiệp cho biết tác động ban đầu từ các hàng rào thuế quan đã gây gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy giá đầu vào tăng. Cùng với đó, chi phí lao động tiếp tục tăng, buộc doanh nghiệp phải chuyển phần chi phí này sang cho khách hàng.

Mặc dù chỉ số kỳ vọng giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm do lo ngại về các chính sách thuế quan của Mỹ và ảnh hưởng đến mạng lưới thương mại toàn cầu, các doanh nghiệp dịch vụ Tây Ban Nha vẫn giữ thái độ lạc quan. Với lượng đơn hàng tăng và khối lượng công việc tồn đọng lớn hơn, nhiều doanh nghiệp vẫn tiếp tục tuyển thêm lao động.     

Bộ Ngoại giao Trung Quốc cho biết nước này sẽ hoan nghênh chuyến thăm của Thủ tướng Bồ Đào Nha António Costa và/hoặc Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen "vào thời điểm thích hợp" để tổ chức một cuộc họp thượng đỉnh mới giữa Trung Quốc và EU. Hiện tại, cả Bắc Kinh và Brussels đang tìm kiếm tiếng nói chung trong việc phản ứng trước các chính sách thuế quan cứng rắn của Mỹ dưới thời ông Trump. Trung Quốc cũng xác nhận đã dỡ bỏ toàn bộ các hạn chế đối với hoạt động trao đổi song phương với EU, trong bối cảnh hai bên nỗ lực tìm kiếm giải pháp cho cuộc chiến thương mại đang leo thang.           

• Eurostoxx tăng 0.1%
• DAX (Đức) tăng 0.1%
• CAC 40 (Pháp) tăng 0.1%
• FTSE 100 (Anh) tăng 0.4%
• IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.3%      
• FTSE MIB (Ý) tăng 0.2%

Thị trường mở cửa với nhịp độ chậm khi nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi thêm các thông tin liên quan đến đàm phán thương mại toàn cầu. HĐTL chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.3%, nối tiếp đà điều chỉnh sau khi chuỗi tăng kéo dài 9 phiên liên tiếp đã kết thúc trong đêm qua. Hiện thị trường đang trong trạng thái "nghỉ ngơi" trước khi có thêm những thông tin đáng chú ý mới về thuế quan hoặc các diễn biến thương mại. Tuy nhiên, nếu sự trì hoãn kéo dài, tâm lý thận trọng có thể tiếp tục gia tăng.

Hôm nay, lịch trình không có nhiều sự kiện quan trọng ngoài một vài công bố dữ liệu hạng thấp. Trong phiên giao dịch Châu Âu, chúng ta sẽ có các chỉ số PMI cuối cùng cho nền kinh tế Anh và Khu vực đồng Euro. Trong phiên giao dịch Mỹ, chỉ có phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm cho những ai quan tâm.

Sự kiện chính sẽ là cuộc gặp giữa Trump và Carney vào lúc 22:45, với trọng tâm là các thông tin liên quan đến thuế quan. Cũng cần chú ý đến các thỏa thuận thương mại, điều mà thị trường đang chờ đợi. Các quan chức Mỹ một lần nữa nhắc lại rằng thỏa thuận đầu tiên có thể được công bố trong tuần này.

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.2%
• HĐTL DAX (Đức) giảm 0.2%
• HĐTL FTSE (Anh) tăng nhẹ 0.1%

Thị trường chứng khoán Anh sẽ cần điều chỉnh lại tâm lý sau kỳ nghỉ lễ dài. Tuy nhiên, nhìn chung, khẩu vị rủi ro trong phiên hôm nay đang có phần suy yếu. HĐTL chỉ số S&P 500 giảm 0.35% sau đà giảm trong phiên hôm qua, khi giới đầu tư vẫn chờ đợi thêm những thông tin cụ thể hơn về các diễn biến thương mại toàn cầu. Một thông tin từ Nhật Bản trong đêm qua cũng không mấy tích cực, góp phần gia tăng tâm lý thận trọng trên thị trường.   

Chỉ có một mức cần lưu ý trên bảng hôm nay, được đánh dấu đậm.

Đó là mức EUR/USD tại 1.1325. Các hợp đồng đáo hạn trùng với đường trung bình động 100 giờ, cùng với đường trung bình động 200 giờ tại 1.1347, có thể giúp kiềm chế biến động giá trong phiên giao dịch sắp tới. Đồng USD đang ở trạng thái bình ổn hơn sau khi giảm nhẹ hôm qua, trước khi phục hồi một chút vào cuối ngày và sáng nay.

Biến động giá đầu tuần không cho thấy nhiều dấu hiệu rõ ràng, khi các nhà giao dịch tiếp tục chờ đợi diễn biến từ các cuộc đàm phán thương mại. Ngoài ra, còn có triển vọng về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tuần.

Goldman Sachs kỳ vọng sẽ có một số lạc quan trong các cuộc đàm phán thương mại.

Goldman Sachs dự đoán USD/CNY sẽ giảm sâu hơn, dựa trên:

• Tăng trưởng lạc quan xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung.
• Sự chuyển dịch từ vị thế bán khống sang mua dài hạn đồng CNY.

Sự giảm giá có thể diễn ra nhanh chóng và phụ thuộc vào các sự kiện trong ngắn hạn, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể định hướng một sự điều chỉnh dần dần theo thời gian.

Hôm nay là một ngày biến động đối với các đồng tiền Châu Á, với một số đồng mất giá so với USD. Đồng TWD giảm nhẹ sau đợt tăng mạnh vào thứ Sáu và thứ Hai. Bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yang Chin-Long nhằm xoa dịu thị trường đã đạt được một số thành công.

Ngân hàng trung ương Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, đã can thiệp bằng cách bán HKD ở mức cao nhất trong biên độ của mình.

USD/JPY tăng từ mức thấp ban đầu dưới 143.60 lên trên 144.25 trước khi gần như mất hết mức tăng, hiện ở khoảng 143.80 tại thời điểm cập nhật.

Mô hình biến động tương tự xuất hiện trên nhiều cặp tiền tệ chính. EUR, GBP, AUD, NZD, CAD đều mất giá trong phiên giao dịch đầu giờ Châu Á so với USD nhưng đã thu hồi phần lớn mức lỗ.

Một số tin tức đáng chú ý liên quan đến thị trường chứng khoán Mỹ:

• Trump tuyên bố sẽ công bố thuế quan đối với dược phẩm trong hai tuần tới.
• Một dân biểu Mỹ sẽ giới thiệu dự luật trong vài tuần tới để xác minh vị trí của các chip trí tuệ nhân tạo như chip của Nvidia (NVDA) sau khi bán, nhằm giải quyết các báo cáo về buôn lậu chip sang Trung Quốc vi phạm luật kiểm soát xuất khẩu của Mỹ.
• Bộ Tư pháp Mỹ yêu cầu thẩm phán buộc Google bán hai mảng kinh doanh hỗ trợ các trang web mua, bán và phục vụ quảng cáo trực tuyến sau khi thẩm phán kết luận công ty này đã độc quyền bất hợp pháp các thị trường đó.
• Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm, S&P 500 e-minis giảm 0.3%, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0.56% tại thời điểm cập nhật.

Về dữ liệu kinh tế:

• PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc tháng 4/2025 vẫn trong vùng mở rộng ở mức 50.7, nhưng là mức chậm nhất kể từ tháng 9/2024.
• Thị trường Trung Quốc mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ thứ Năm, thứ Sáu và thứ Hai. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt tỷ giá tham chiếu ở mức mạnh nhất (cho CNY) kể từ ngày 7/4.
• Giấy phép xây dựng và chi tiêu hộ gia đình của Úc, cả hai đều cho tháng 3, đều yếu. Chi tiêu hộ gia đình tăng chậm nhất trong 6 tháng.

Lưu ý, Trump và Thủ tướng Canada Carney sẽ gặp nhau vào 23:45 tối thứ Ba theo giờ Việt Nam (11:45 sáng thứ Ba theo giờ miền Đông Hoa Kỳ). Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cho biết mặc dù một thỏa thuận thương mại với Canada là khả thi, nhưng “rất phức tạp”. Thông điệp ngầm (không quá kín đáo) dường như là nên giữ kỳ vọng ở mức thấp.

Dầu Brent tăng nhẹ sau khi chạm mức thấp nhất trong 4 năm vào hôm qua.

Ngành vận tải biển của Hồng Kông đang lao đao do hậu quả của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung ngày càng leo thang, với 41% công suất container đến bờ Tây Bắc Mỹ bị hủy vào giữa tháng 5. Sự tăng vọt của thuế quan và gián đoạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu đang giáng một đòn nặng nề vào nền kinh tế phụ thuộc vào tái xuất khẩu của thành phố.

• 41% lượng container vận chuyển từ Hồng Kông sang Bắc Mỹ bị hủy trong tuần 12 tháng 5.
• Dữ liệu từ Freightos và Sea-Intelligence cho thấy các đợt hủy chuyến hàng loạt, phản ánh căng thẳng thương mại leo thang.
• Thuế quan tăng vọt—145% từ Mỹ và 125% từ Trung Quốc để trả đũa—đang bóp nghẹt khối lượng thương mại xuyên Thái Bình Dương.
• Vai trò trung tâm tái xuất khẩu của Hồng Kông khiến thành phố đặc biệt dễ bị ảnh hưởng trước các cú sốc trong dòng chảy thương mại toàn cầu.
• Các nhà phân tích cảnh báo thuế quan trên 35% sẽ xóa sạch biên lợi nhuận, khiến nhiều tuyến xuất khẩu không còn khả thi về mặt kinh tế.

Coinbase gây sốc với tuyên bố: "Mỗi ngày, Fed in trung bình 465 triệu USD tương đương 26,000 container vận chuyển mỗi năm, được tạo ra từ không khí. Có lẽ đó là lý do đồng Đô La mất giá theo thời gian."

Tổng thống Trump và Thủ tướng Canada Carney sẽ gặp nhau vào lúc 23:45 tối thứ Ba theo giờ Việt Nam.

Lutnick đã đưa ra một số nhận định trước đó, không quá lạc quan:

• Lutnick cho biết một thỏa thuận thương mại với Canada là khả thi, nhưng "rất phức tạp".

Giấy phép xây dựng tháng 3 năm 2025 của Úc giảm 8.8% so với tháng trước (Dự kiến: -0.6%, Tháng trước: -0.3%)

• So với cùng kỳ năm ngoái, lượng giấy phép tăng 13.4% (Tháng trước: +25.7%)

Ngoài ra, dữ liệu Chi tiêu hộ gia đình của Úc trong tháng 3 cũng được công bố:

• giảm 0.3% so với tháng trước, mức thấp nhất trong 6 tháng (Dự kiến: +0.2%, Tháng trước: +0.2%)

• tăng 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự kiến: 3.9%, Tháng trước: 3.3%)

PBoC đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.2008 (so với ước tính là 7.2518)

NHTW này cũng bơm ròng 405 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.5%

• PMI Dịch vụ: 50.7 (Dự báo: 51.7, trước đó: 51.9
• PMI Tổng hợp: 51.1 (Trước đó: 51.8)

Trong đó:

• Tăng trưởng hoạt động kinh doanh và đơn đặt hàng mới chậm lại, với mức tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 12 năm 2022.
• Việc làm giảm tháng thứ hai liên tiếp, do các công ty cắt giảm nhân viên để quản lý chi phí, dẫn đến tồn đọng công việc cao hơn.
• Chi phí đầu vào tăng, do tiền lương và nguyên vật liệu, trong khi giá bán giảm tháng thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh nhu cầu yếu và cạnh tranh.
• Sự lạc quan của thị trường giảm mạnh, với kỳ vọng trong tương lai giảm xuống mức thấp thứ hai trong lịch sử, phản ánh lo ngại về thuế quan của Hoa Kỳ.
• Du lịch nước ngoài đã hỗ trợ phần nào cho các đơn đặt hàng xuất khẩu, nhưng nhu cầu chung vẫn ở mức thấp.

UBS cho biết triển vọng trung hạn đối với chứng khoán Mỹ đang trở nên tích cực hơn, ngay cả khi biến động thị trường dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn: "[Chúng tôi] tin rằng triển vọng trung hạn là tích cực đối với chứng khoán Mỹ, được hỗ trợ bởi khả năng điều chỉnh thuế quan, cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự tăng trưởng đến từ các yếu tố nội tại"

UBS kỳ vọng S&P 500 sẽ đạt 5.800 vào cuối năm theo trường hợp cơ sở của họ, chỉ ra bối cảnh hỗ trợ của việc giảm căng thẳng thương mại và thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương.

Mặc dù các biến động ngắn hạn có thể sẽ tiếp tục, nhưng ngân hàng nhận thấy các yếu tố cơ bản được cải thiện sẽ thúc đẩy mức tăng trưởng hơn nữa vào năm 2025.

Trong phiên đêm qua, chứng khoán Mỹ giảm mạnh sau chuỗi ngày tăng giá với S&P 500 giảm 0.6%, chấm dứt chuỗi tăng chín ngày - chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2004. Trong khi đó, Nasdaq Composite giảm 0.7%, chỉ số Dow Jones giảm 0.2%. Nhóm cổ phiếu Năng lượng giảm 2%, mức giảm mạnh nhất so với các nhóm ngành khác sau khi OPEC+ quyết định tăng tốc độ gia tăng sản lượng, gây ra lo ngại về việc nguồn cung tăng trong khi nhu cầu vẫn chưa chắc chắn.

Sự không chắc chắn về thuế quan tiếp tục đè nặng lên thị trường. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói với CNBC hôm thứ Hai rằng "chúng tôi đang rất gần với một số thỏa thuận", lặp lại nhận xét của Trump hôm Chủ nhật rằng các thỏa thuận có thể đạt được ngay trong tuần này. Một báo cáo của Bloomberg cho biết Ấn Độ đã đề xuất mức thuế bằng 0 đối với một số hàng hóa nhất định.

Những dư chấn từ cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục ảnh hưởng đến vị thế của đồng bạc xanh. Đồng tiền này hồi phục vào đầu thứ Ba sau khi suy yếu vào thứ Hai so với hầu hết các đồng tiền chính, khi những đồn đoán xung quanh các thỏa thuận thương mại tiềm năng đã gây ra sự tăng vọt bất thường của đồng TWD và cộng hưởng trên thị trường ngoại hối toàn cầu. Lời lẽ cứng rắn về thương mại của Trump đã làm rung chuyển các thị trường vĩ mô kể từ khi ông nhậm chức vào tháng 1, làm suy yếu vai trò trú ẩn an toàn truyền thống của đồng USD trong thời kỳ căng thẳng và khiến các nhà đầu tư phân bổ ra khỏi tài sản của Mỹ.

• USD/JPY: - 0.73% 
• EUR/USD: + 0.15% 
• USD/CHF: - 0.50% 
• GBP/USD: + 0.21% 
• AUD/USD: + 0.37%
• NZD/USD: +0.44%
• USD/CAD: +0.09%

Về hàng hóa, dầu chứng kiến đà giảm trong phiên trước đó sau khi OPEC+ đồng ý gia tăng tăng sản lượng. Vàng tăng 2.9% khi hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn quay trở lại. 

Sự chú ý sẽ sớm chuyển sang quyết định lãi suất của Fed vào rạng sáng thứ Năm sau khi các nhà giao dịch đã bớt kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất. 

• Một dự luật thuế mới được đề xuất nhằm ngăn chặn nguy cơ tăng thuế đối với các doanh nghiệp nhỏ, thông qua việc hợp thức hóa vĩnh viễn khoản khấu trừ thuế dành cho nhóm doanh nghiệp này.
• Dự luật cũng bao gồm nhiều biện pháp kích thích đầu tư như khôi phục hoàn toàn cơ chế khấu trừ 100% chi phí thiết bị, mở rộng quyền khấu trừ cho chi phí xây dựng nhà máy, và tăng cường các ưu đãi thuế cho hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D).
• Các nhà hoạch định chính sách lạc quan cho rằng thị trường Mỹ có tính "kháng nghịch" - tức càng chịu áp lực, càng có khả năng thích ứng và tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn. Theo quan điểm này, “không bao giờ là thời điểm tồi để đầu tư vào Mỹ.”
• Tuy nhiên, không ít chuyên gia bày tỏ lo ngại về sự thiếu nhất quán trong điều hành vĩ mô. Việc Mỹ tìm cách viết lại luật chơi thương mại toàn cầu, trong khi vẫn duy trì mức thâm hụt ngân sách lên tới 7% GDP mà không có lộ trình cân bằng tài khóa rõ ràng, bị đánh giá là thể hiện sự tự tin thái quá - và có thể đặt ra rủi ro dài hạn cho nền kinh tế.

Tuần trước, nhiều nguồn tin cho thấy Mỹ và Ấn Độ đang tiến gần tới một thỏa thuận về thuế quan và thương mại.

Mới đây, Bloomberg cho biết Ấn Độ đã đề xuất áp dụng mức thuế 0% đối với linh kiện ô tô và thép nhập khẩu từ Mỹ, với điều kiện Washington cũng áp dụng mức thuế tương tự đối với hàng hóa từ Ấn Độ. Nếu được chấp thuận, đây sẽ là một bước tiến tích cực cho cả hai phía và có thể mang lại lợi ích cho nhiều bên liên quan. Tuy nhiên, khả năng Mỹ đồng ý vẫn còn bỏ ngỏ. Liệu Mỹ có thể giữ mức thuế 25% đối với thép từ Canada nhưng lại miễn thuế cho Ấn Độ? Hoặc cũng có thể, bất kỳ quốc gia nào đạt được thỏa thuận riêng với Mỹ đều sẽ được miễn thuế?

Ở thời điểm hiện tại, điều duy nhất có thể làm là chờ đợi thỏa thuận chính thức và xem xét kỹ các điều khoản cụ thể. Rõ ràng, thị trường đang đặt kỳ vọng vào khả năng thế giới sẽ bước vào một giai đoạn mới với thuế quan thấp hơn — và chúng ta sẽ sớm biết liệu kỳ vọng đó có trở thành hiện thực hay không.

• PMI dịch vụ của ISM: 51.6 (Dự báo: 50.6, Trước đó: 50.8)
• Chỉ số việc làm ngành dịch vụ: 49.0 (Trước đó: 46.2)
• Chỉ số đơn đặt hàng mới ngành dịch vụ: 52.3 (Trước đó: 50.4)
• Giá phải trả ngành dịch vụ từ ISM: 65.1 (Trước đó: 60.9)
• Hoạt động kinh doanh: 53.7 (Trước đó: 55.9)
• Thời gian giao hàng của nhà cung cấp: 51.3 (Trước đó: 50.6)
• Tồn kho: 53.4 (Trước đó: 50.3)
• Đơn hàng tồn đọng: 48.0 (Trước đó: 47.4)
• Đơn hàng xuất khẩu mới: 48.6 (Trước đó: 45.8)
• Nhập khẩu: 44.3 (Trước đó: 52.6)
• Tâm lý tồn kho: 56.1 (Trước đó: 56.6)

Các bình luận từ báo cáo:

• “Doanh số và lưu lượng khách cải thiện đúng theo xu hướng mùa vụ so với cùng kỳ năm ngoái. Chúng tôi có vẻ đang vượt trội hơn một số chuỗi nhà hàng niêm yết đang công bố kết quả kinh doanh.”
• “Thuế quan đang ảnh hưởng tiêu cực đến khách hàng là doanh nghiệp nhỏ. Nhiều doanh nghiệp nhỏ nhập hàng từ Trung Quốc và không đủ khả năng cạnh tranh khi buộc phải chuyển nguồn cung. Chúng tôi không thể xoay xở kịp trước thời điểm thuế được áp dụng.”
• “Hoạt động kinh doanh ổn định.”
• “Có mối lo ngại lớn tại tổ chức của tôi (trường y có viện nghiên cứu và bệnh viện) rằng các thay đổi từ chính quyền hiện tại sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến các cộng đồng mà chúng tôi đang cố gắng hỗ trợ cải thiện sức khỏe.”
• “Chúng tôi đang xem xét kỹ lưỡng tác động của thuế quan. Một số nhà cung cấp đã tăng giá, và chúng tôi đang tích cực phản đối điều này. Chúng tôi mong nhà cung cấp tôn trọng giá trong hợp đồng đã ký.”
• “Mặt bằng giá nhìn chung thấp hơn, nhưng vẫn có nhiều bất định về chi phí thực tế do thuế quan.”
• “Doanh nghiệp của chúng tôi đang trong trạng thái khủng hoảng vì chiến tranh thương mại và nguy cơ bị cắt giảm ngân sách liên bang.”
• “Chủ đề chi phối vẫn là sự bất định do chính phủ Mỹ liên tục thay đổi trong cách áp dụng thuế quan.”
• “Thuế quan và lo ngại về các khoản tài trợ của chính phủ tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động mua sắm. Một số dự án bị trì hoãn để đảm bảo ngân sách cho công việc hiện tại.”
• “Tình trạng bất định về thuế quan tiêu tốn nhiều nhân lực. Một số khoản phí thuế quan bắt đầu xuất hiện, đặc biệt với các thiết bị chuyên biệt đặt hàng từ hơn hai năm trước. Chúng tôi phải điều chỉnh kế hoạch đầu tư và vận hành trong thời gian tới.”

Phản ứng thị trường: Ngay sau báo cáo, đồng USD có dấu hiệu phục hồi nhẹ:

• USD/JPY tăng từ 143.66 lên 143.90
• EUR/USD giảm khoảng 15 pip

Tổng thống Donald Trump công bố mức thuế 100% đối với các bộ phim nước ngoài nhập khẩu vào Mỹ, làm dấy lên lo ngại trong ngành công nghiệp giải trí và thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát các công ty sản xuất phim quốc tế nhằm đánh giá tác động tiềm ẩn.

Trump cho rằng các quốc gia khác đang đưa ra các ưu đãi lớn để thu hút các nhà làm phim và hãng sản xuất của Mỹ, điều mà ông mô tả là mối đe dọa đối với an ninh quốc gia và ngành công nghiệp trong nước.

Bộ Thương mại Hoa Kỳ và Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ đã được chỉ đạo tiến hành các thủ tục triển khai chính sách thuế này ngay lập tức. Động thái này được dự báo sẽ có tác động sâu rộng đến kinh tế ngành giải trí, quan hệ thương mại quốc tế, cũng như định giá cổ phiếu của các công ty truyền thông và sản xuất phim.

Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các công ty có hoạt động sản xuất và phân phối phim quốc tế với tỷ trọng lớn, vì họ có thể đối mặt với chi phí gia tăng và gián đoạn doanh thu nếu chính sách thuế này được thực thi. Ngược lại, các hãng sản xuất và nội dung hoạt động hoàn toàn trong nước có thể được hưởng lợi tương đối nhờ giảm cạnh tranh từ các đối thủ nước ngoài.

Sau tuyên bố của ông Trump, nhiều lo ngại trong ngành đã nổi lên, xoay quanh các vấn đề kỹ thuật và phạm vi áp dụng của chính sách thuế. Các câu hỏi then chốt hiện nay bao gồm:

• Liệu những bộ phim có một phần sản xuất ở nước ngoài – bao gồm cả quay phim hoặc hậu kỳ – có bị áp thuế không?
• Liệu các chương trình truyền hình và nội dung phát trực tuyến, đặc biệt là từ các hãng quốc tế lớn như Netflix, có nằm trong phạm vi điều chỉnh?

Bối cảnh dẫn đến chính sách thuế này bắt nguồn từ các cuộc thảo luận gần đây tại Mar-a-Lago, với sự tham gia của các diễn viên Jon Voight, Sylvester Stallone và Mel Gibson. Ban đầu, nội dung bàn thảo tập trung vào việc tăng cường ưu đãi thuế liên bang cho sản xuất phim trong nước. Tuy nhiên, đề xuất áp thuế được xem là một bước đi mang tính leo thang, có thể nhằm mạnh tay thúc đẩy hoạt động sản xuất quay trở lại Mỹ.

Các nhà đầu tư nên chuẩn bị tâm thế cho giai đoạn rà soát và tranh luận sâu rộng về chi tiết chính sách này, đồng thời theo dõi phản ứng từ các công ty truyền thông và nền tảng phát trực tuyến có hiện diện lớn ở thị trường toàn cầu. Chính sách này có khả năng định hình lại cục diện cạnh tranh trong ngành giải trí, tác động đến cả thị trường nội địa lẫn quốc tế.

Đồng USD đang giảm mạnh trong ngày hôm nay khi thị Tổng thống Mỹ dường như đang đưa ra quyết định tuỳ hứng. Cặp EUR/USD hiện giao dịch tại mức cao nhất trong ngày, tăng 60 pip lên 1.1355, trong khi USD/JPY giảm 117 pip, rơi xuống 143.75 – thấp hơn mức đáy của phiên thứ Sáu.

Chứng khoán Mỹ có khả năng chấm dứt chuỗi 9 phiên tăng liên tiếp khi hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,8%.

Tâm điểm trong ngày là báo cáo chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng 4, dự kiến công bố lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông. Báo cáo này sẽ phản ánh phần nào tâm lý thị trường sau các biện pháp thuế quan. Tuy nhiên, với việc số liệu ngành sản xuất vẫn giữ ổn định và chi tiêu cho dịch vụ chưa có dấu hiệu suy yếu, mức độ rủi ro từ báo cáo lần này không quá lớn. Dự báo chung là 50,2 – thấp hơn so với mức 50,8 kỳ trước.

Thị trường bắt đầu tuần mới với tâm lý thận trọng khi nhà đầu tư chờ đợi các diễn biến mới trong đàm phán thương mại và quyết định chính sách của Fed, hay nói đúng hơn là phản ứng của Trump nếu Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Đồng USD tiếp tục yếu. Đồng yên Nhật (JPY) dẫn đầu mức tăng trong nhóm G10, trong khi USD tiếp tục suy yếu. Đồng TWD (Đài Loan) tăng mạnh đầu phiên, làm dấy lên kỳ vọng điều chỉnh tỷ giá so với đồng bạc xanh.

• USD/JPY giảm xuống dưới mốc 144, trong khi EUR/USD giữ quanh mức 1.1340, tăng 0.4%.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản, còn 4.300%.
• Vàng tăng mạnh 2.2% lên 3,312.05 USD/oz, vượt mốc 3,300 USD.
• Dầu WTI giảm 1.4% còn 57,45 USD/thùng do áp lực từ OPEC+ tăng sản lượng.
• Bitcoin giảm 1.7% xuống còn 94.111 USD.
• Chứng khoán châu Âu giao dịch phân hóa, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.9% sau chuỗi 9 phiên tăng liên tiếp.

Về dữ liệu kinh tế, lạm phát Thụy Sĩ thấp hơn dự báo với mức tăng trưởng giá tiêu dùng hàng năm chạm ngưỡng 0%, lần đầu tiên kể từ tháng 3/2021, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ giảm phát và khả năng SNB tái áp dụng lãi suất âm.

Ngoài ra, các cuộc gặp giữa Việt Nam và Mỹ trong tuần này cũng là điểm đáng chú ý trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu vẫn đang diễn ra.

Đây là một phát ngôn mang tính nước đôi: vừa thể hiện thiện chí đối thoại, vừa ngầm chỉ trích động cơ của phía Mỹ.

Phát biểu này phản ánh rõ những trở ngại lớn trong tiến trình đàm phán. Iran khó có thể đặt niềm tin vào Mỹ, vì lo ngại rằng Washington đang sử dụng việc giải trừ quân bị như một bước đi đầu tiên hướng tới thay đổi chế độ. Ngược lại, Mỹ cũng không thể tin tưởng Iran khi có bằng chứng cho thấy Tehran đang phát triển chương trình vũ khí hạt nhân.

Rốt cuộc, cục diện có thể sẽ phụ thuộc vào quyết định của một người – cựu Tổng thống Donald Trump – và việc ông có sẵn sàng đặt niềm tin vào Iran hay chọn con đường đối đầu quân sự.

UAV của Ukraine tấn công Nga ngay trước thềm Ngày Chiến thắng, khiến rủi ro địa chính trị leo thang, củng cố đà tăng của vàng.

Cắt giảm lãi suất:

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): 80 điểm cơ bản (Xác suất 99% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB): 60 điểm cơ bản (Xác suất 95% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Anh (BoE): 90 điểm cơ bản (Xác suất 97% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Canada (BoC): 45 điểm cơ bản (Xác suất 57% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA): 108 điểm cơ bản (Xác suất 98% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ): 72 điểm cơ bản (Xác suất 69% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB): 37 điểm cơ bản (Xác suất 96% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất:

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): 8 điểm cơ bản (Xác suất 98% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Ông Fabio Panetta, thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cảnh báo rằng chủ nghĩa bảo hộ đang đe dọa làm suy yếu sự thịnh vượng kinh tế toàn cầu. Theo ông, và cũng là quan điểm chung của hầu hết các nhà kinh tế, thương mại tự do mang lại nhiều lợi ích vượt trội cho tăng trưởng kinh tế so với các chính sách bảo hộ.

Việc tự do hóa thương mại giúp các quốc gia khai thác hiệu quả lợi thế so sánh, mở rộng quy mô thị trường, thúc đẩy cạnh tranh, kiểm soát lạm phát và thu hút nhiều dòng vốn đầu tư nước ngoài. Trong khi đó, xu hướng gia tăng các rào cản thương mại không chỉ làm tăng chi phí tiêu dùng mà còn có nguy cơ kìm hãm đổi mới và làm suy yếu nền kinh tế trong dài hạn.

Ngân hàng Trung ương Đài Loan mới đây xác nhận đã tiến hành can thiệp vào thị trường ngoại hối (FX) trong ngày hôm nay, tuy nhiên mức độ can thiệp này nhỏ hơn so với các lần trước. Dù không sử dụng thuật ngữ "thao túng", ngân hàng này thừa nhận việc can thiệp là một phần trong chiến lược điều chỉnh tỷ giá.

Bên cạnh đó, các nhà xuất khẩu, từ các công ty lớn đến nhỏ, đã đồng loạt bán đồng đô la Mỹ, phản ánh một động thái điều chỉnh vị thế ngoại hối. Dù hành động này không được coi là thao túng thị trường, nhưng nó vẫn có thể tạo ra những ảnh hưởng lớn đến tâm lý thị trường và giá trị đồng đô la Mỹ. Các chuyên gia cho rằng đây sẽ là một điểm đáng chú ý trong những ngày tới, khi thị trường theo dõi các diễn biến tiếp theo và tác động của nó đến xu hướng giá trị đồng bạc xanh.

Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa (PBoC), ông Phan Công Thắng, cảnh báo rằng những bất ổn kinh tế toàn cầu đang ngày càng gia tăng, đồng thời kêu gọi các quốc gia châu Á tăng cường hợp tác để cùng đối phó với các biện pháp thuế quan.

Tuy nhiên, những phát biểu này được xem là mang tính tượng trưng, thiếu các cam kết cụ thể. Mặc dù đã xuất hiện một số tín hiệu tích cực trong các cuộc đàm phán thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, giới quan sát cho rằng cần có những bước đi rõ ràng và thiết thực hơn để tạo chuyển biến thực sự trong quan hệ thương mại giữa hai nền kinh tế hàng đầu thế giới.

Đồng USD tiếp tục chịu áp lực giảm trong phiên giao dịch đầu tuần, nối dài chuỗi suy yếu kéo dài nhiều tuần qua bất chấp đà tăng ấn tượng của thị trường chứng khoán Mỹ.

Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.9% trong phiên, nhưng đây chỉ được xem là nhịp điều chỉnh nhẹ sau chín phiên tăng liên tiếp.

Trong bối cảnh đó, đồng bạc xanh vẫn chật vật duy trì vị thế khi giới đầu tư tỏ ra thận trọng hơn với các tài sản an toàn.

Tỷ giá USD/JPY giảm 0.7% xuống 143.95, trong khi EUR/USD tăng 0.3% lên 1.1336, USD/CHF cũng lùi 0.3% về 0.8243 sau cú bật nhẹ nhờ dữ liệu lạm phát Thụy Sĩ.

Đáng chú ý, AUD/USD tăng 0.6% lên 0.6483 và đang hướng tới ngưỡng kỹ thuật quan trọng 0.6500, nơi có thể xuất hiện lực bán nhưng đồng thời cũng mở ra khả năng bứt phá nếu tâm lý tiêu cực với đồng USD tiếp tục chi phối.

Mặc dù mới đầu tuần, diễn biến xung quanh các vấn đề thương mại – đặc biệt liên quan đến Đài Loan – đang thu hút sự chú ý và được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến biến động của đồng USD trong những ngày tới.

Nếu các cuộc đàm phán thương mại mở rộng sang vấn đề định giá tiền tệ, điều này có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa lớn đến tâm lý thị trường toàn cầu, đặc biệt là với đồng USD và các nền kinh tế mới nổi tại châu Á.

Đây là một sự phục hồi khiêm tốn sau cú lao dốc trong tháng trước, do lo ngại về các mức thuế của Trump. Dù vậy, tâm lý nhà đầu tư vẫn ở mức thấp, nhưng ít nhất những nỗi lo quá mức đã giảm bớt. Chỉ số kỳ vọng cũng đã tăng mạnh lên 19.6, từ mức 3.8 hồi tháng Tư. Sentix cho biết:

"Điều này thật đáng chú ý, vì cho thấy các nhà đầu tư phần lớn đã từ bỏ lo ngại suy thoái mà họ từng thể hiện vào tháng trước. Những nạn nhân chính của chính sách thuế quan của Trump là nền kinh tế Mỹ và ở một mức độ nào đó, là các nền kinh tế Trung Quốc và Thụy Sĩ."

Tiền gửi không kỳ hạn nội địa: 443.1 tỷ CHF so với 442.6 tỷ CHF kỳ trước.

• Eurostoxx -0.1%
• DAX Đức +0.2%
• CAC Pháp 40 -0.3%
• IBEX Tây Ban Nha +0.4%
• FTSE MIB Ý -0.2%

Sự thay đổi nhẹ, với tâm lý chung của thị trường có phần thận trọng hơn. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.7%, nhưng sự giảm này diễn ra sau chuỗi 9 ngày tăng liên tiếp của cổ phiếu Mỹ. Vì vậy, có thể coi đây chỉ là một chút nghỉ ngơi sau chuỗi tăng nóng. Như đã đề cập trước đó, chuỗi 9 ngày tăng liên tiếp là điều hiếm có. Tuy nhiên, để đạt được chuỗi 10 ngày, điều này càng hiếm hơn.

Trong phiên Mỹ, sự chú ý sẽ chuyển sang chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ ISM của Mỹ. Các báo cáo khu vực gần đây cho thấy sự suy yếu, tương tự như nhiều khảo sát về người tiêu dùng và doanh nghiệp do bất ổn thương mại. Dự báo đồng thuận cho thấy PMI có thể giảm xuống 50.2 so với mức 50.8 trước đó. Tuy nhiên, sau báo cáo việc làm NFP mạnh mẽ, khó có khả năng thị trường sẽ định giá theo hướng ôn hòa hơn trước cuộc họp của FOMC vào thứ Tư tới.

Tâm điểm trong tuần này sẽ là thông báo về thỏa thuận thương mại đầu tiên. Như đã nhắc trước đó, các quan chức Mỹ từng nói thỏa thuận này sẽ được công bố vào tuần trước hoặc tuần này. Nếu vẫn không có thông tin gì trong tuần này, thị trường có thể thất vọng và bắt đầu nghi ngờ về sự lạc quan đã được phản ánh vào giá trong vài tuần qua.

Chỉ số CPI tổng thể của Thụy Sĩ tăng 0% so với tháng trước (trước đó +0.3%), trong khi CPI lõi tăng 0.6% so với cùng kỳ năm ngoái (trước đó +0.9%).

Lạm phát tại Thụy Sĩ thấp hơn dự báo, với mức tăng giá tiêu dùng chạm mốc 0% lần đầu tiên kể từ tháng 3/2021. Lạm phát cơ bản cũng tiếp tục giảm, làm gia tăng lo ngại cho Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), đặc biệt trong bối cảnh đồng franc mạnh lên rõ rệt trong khoảng một tháng qua. Nguy cơ giảm phát đang quay trở lại.

• Hợp đồng tương lai DAX Đức: -0.1%
• Hợp đồng tương lai CAC 40 Pháp: không đổi

Vẫn còn sớm trong ngày và sẽ có những vấn đề lớn hơn cần chú ý vào cuối tuần, với nhiều tiêu đề thương mại chắc chắn xuất hiện và quyết định của Fed (hay đúng hơn là phản ứng của Tổng thống Trump với nó). Hợp đồng tương lai Mỹ đang giảm nhẹ, nhưng có lẽ do kiệt sức sau chín ngày tăng liên tiếp. Bản thân điều đó đã hiếm, và kéo dài lên mười ngày còn hiếm hơn, như được thấy ở đây.

Có vài mức đáng chú ý trong ngày, được in đậm.

Đó là các mức EUR/USD tại 1.1300 và 1.1400, với giá hiện đang dao động giữa các mức hợp đồng quyền chọn này. Chúng đáng chú ý nhưng không có nhiều tác động, vì không liên quan đến các mức kỹ thuật quan trọng. Mức 1.1300 có thể giúp hạn chế giá giảm, trong khi phía tăng bị kiềm chế bởi các đường trung bình động hàng giờ tại 1.1340-53 hiện tại.

Tuy nhiên, dòng chảy rủi ro và tâm lý đồng USD sẽ tiếp tục vượt qua mọi ảnh hưởng từ các hợp đồng quyền chọn. Hôm nay, đồng USD yếu khi tâm lý rủi ro nghiêng về phía tiêu cực. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.7%, khiến USD giảm trên diện rộng. Đây là những yếu tố quan trọng hơn cần lưu ý.

Điều này sẽ dẫn đến dòng chảy tài chính giảm ở châu Âu vào đầu tuần, đặc biệt sau một số ngày nghỉ lễ ở châu Á. Tuy nhiên, các trung tâm tài chính lớn khác ở châu Âu vẫn mở cửa. Về dữ liệu kinh tế, hôm nay không có nhiều sự kiện đáng chú ý. Chúng ta có dữ liệu lạm phát Thụy Sĩ tháng 4 vào 13:30 giờ Việt Nam và chỉ số niềm tin nhà đầu tư khu vực đồng euro Sentix tháng 5 vào 15:30 giờ Việt Nam. Chỉ có vậy trước khi chuyển sang phiên giao dịch Mỹ sau đó.