• Eurostoxx giảm 0.1% 
• DAX của Đức giảm 0.1%
• FTSE của Anh tăng 0.1%

Động thái này tiếp nối đà tăng điểm tuần trước, với tâm lý lạc quan lan sang cả phiên cuối tuần trên Wall Street. Tất cả đang chú ý vào cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London hôm nay nhưng chưa có chi tiết về thời gian bắt đầu. Việc Trung Quốc thể hiện một chút thiện chí là tín hiệu tích cực, ít nhất là trước thềm cuộc gặp. Nhưng trên phạm vi rộng hơn, vẫn cần xem liệu hai bên có thể đạt được thỏa hiệp lớn hay không.

• GBP/USD tăng mạnh lên gần 1.3555 trong phiên sớm đầu tuần tại châu Âu.
• Quan điểm tích cực về cặp tiền này vẫn chiếm ưu thế trên đường trung bình động 100 ngày (EMA) kết hợp với chỉ báo RSI tăng giá.
• Mức kháng cự gần nhất nằm ở 1.3650, trong khi hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là 1.3415.

Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba phát biểu:

• Nhật Bản đã trải qua thời kỳ lãi suất thấp trong thời gian rất dài.
• Một số bộ phận công chúng không quen với khái niệm lãi suất tăng.
• Khi lãi suất tăng, chi phí tài trợ nợ của chính phủ sẽ tăng, gây áp lực lên chi tiêu công.
• Chính phủ cần đảm bảo duy trì niềm tin của công chúng và thị trường vào tình hình tài chính của Nhật Bản.

Trong năm qua, xu hướng này đã rõ rệt hơn. Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang gặp khó khăn trong việc thúc đẩy đợt tăng lãi suất tiếp theo. Thị trường cũng nhận thấy điều này, với chỉ khoảng 18 bps được dự đoán cho lãi suất đến cuối năm. Không có đợt tăng lãi suất nào được kỳ vọng ít nhất cho đến hết mùa hè.

Theo báo cáo từ Phòng Thương mại Mỹ tại Hà Nội, đại diện cho các công ty con của những tập đoàn lớn như Apple, một lá thư đã nêu rõ:

“Việt Nam đã trở thành đối tác chiến lược của Mỹ trong nỗ lực đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Chúng tôi đề nghị chính phủ Mỹ xem xu hướng thâm hụt thương mại này như minh chứng cho thành công của Tổng thống Trump trong nhiệm kỳ đầu, khi thúc đẩy đa dạng hóa chuỗi cung ứng tại khu vực Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương. Chúng tôi kêu gọi Mỹ tránh áp đặt các biện pháp thuế quan trả đũa hoặc theo ngành, vốn đi ngược lại mục tiêu chính sách của chính mình.”

Điểm mấu chốt là các doanh nghiệp Mỹ đang tìm cách giảm chi phí từ thuế quan trong bối cảnh chính sách thương mại mới của Tổng thống Trump. Không chỉ các công ty Trung Quốc sử dụng chiến lược “rửa nguồn gốc” hàng hóa, mà các doanh nghiệp Mỹ cũng đang hướng tới giải pháp tối ưu chi phí, với Việt Nam nổi lên như một điểm trung chuyển lý tưởng trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung.

Cần chờ xem diễn biến tiếp theo sau khi giai đoạn tạm hoãn 90 ngày kết thúc vào tháng tới. Việc Việt Nam bị áp thuế 46% ban đầu là một thách thức lớn đối với các công ty Mỹ muốn tận dụng cơ hội “rửa nguồn gốc” hàng hóa Trung Quốc. Yêu cầu giảm thuế này cũng cho thấy sự thiếu lạc quan của các doanh nghiệp về khả năng đạt được thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung trong tương lai gần.

• CPI tháng 5 của Trung Quốc: Giảm 0.1% so với cùng kỳ, tốt hơn mức dự báo giảm 0.2%.
• Cán cân thương mại tháng 5 của Trung Quốc: Thặng dư 103.2 tỷ USD, vượt kỳ vọng 101.3 tỷ USD.
• GDP quý 1 của Nhật Bản: Sửa đổi giảm 0.2%, tích cực hơn so với dự báo giảm 0.7%.
• Cán cân vãng lai tháng 4 của Nhật Bản: Thặng dư 2,258 tỷ JPY, thấp hơn mức kỳ vọng 2,563.9 tỷ JPY.
• Doanh số sản xuất quý 1 của New Zealand: Tăng 2.4%, vượt mức 1.1% của kỳ trước.
• ECB - Nagel: “Tôi tin rằng chúng ta có thể dành thời gian để đánh giá tình hình.”
• BoE - Greene: “Quá trình giảm lạm phát vẫn đang tiếp diễn.”

Thị trường

• Vàng: Không đổi ở mức 3,309 USD.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm: Giảm 1.4 bps xuống 4.49%.
• Dầu thô WTI: Giảm 8 cent xuống 64.49 USD.
• Tỷ giá: JPY dẫn đầu, USD yếu nhất.

Úc nghỉ lễ vào đầu tuần, và nhiều khu vực ở Châu Âu cũng tương tự. Tuy nhiên, điều này không làm giảm biến động thị trường khi loạt dữ liệu kinh tế từ Châu Á giữ mọi thứ sôi động. Trung Quốc vẫn mắc kẹt trong giảm phát với CPI âm và chỉ số giá sản xuất (PPI) đặc biệt yếu, báo hiệu áp lực giảm giá tiếp tục trong tương lai.

Tâm điểm vẫn là thương mại, với dữ liệu cán cân thương mại Trung Quốc cho thấy sự sụt giảm mạnh trong giao dịch Mỹ-Trung. Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn ghi nhận thặng dư thương mại lớn, khẳng định vị thế thống trị trong sản xuất toàn cầu. Đầu tuần ghi nhận sự lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung, cùng với các thỏa thuận khác của Mỹ trước thềm hội nghị G7 vào tuần tới. Điều này thúc đẩy đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán Trung Quốc và Nhật Bản.

Đồng USD suy yếu trên diện rộng, có thể là do sự điều chỉnh sau đà tăng mạnh từ báo cáo việc làm Non-Farm Payrolls (NFP) hôm thứ Sáu. Tuy nhiên, không loại trừ khả năng các cuộc bạo động ở Los Angeles đã góp phần vào xu hướng này. Tỷ giá USD/JPY không giảm sau báo cáo GDP của Nhật Bản, vốn mang hàm ý diều hâu đối với chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).

Nhìn chung, tuần giao dịch khởi đầu khá sôi nổi và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì nhịp độ này.

• Dầu WTI khởi đầu tuần giao dịch mới với xu hướng giảm nhẹ, song áp lực bán không quá mạnh mẽ.
• Tâm lý lạc quan xoay quanh cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, kết hợp với đồng USD suy yếu, đang tạo lực đẩy cho giá dầu.
• Việc giá vượt ngưỡng kháng cự 63.30 USD vào thứ Sáu củng cố triển vọng thu hút người mua khi giá điều chỉnh giảm.

Cán cân thương mại của Trung Quốc trong tháng 5 ghi nhận mức thặng dư 103.2 tỷ USD, vượt kỳ vọng 101.3 tỷ USD và tăng so với con số 96.1 tỷ USD của tháng trước.

Xuất khẩu tính theo USD tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức dự báo 5.0%, trong khi nhập khẩu giảm mạnh 3.4%, vượt xa mức giảm 0.9% dự kiến.

Tính theo nhân dân tệ, xuất khẩu tăng 6.3% còn nhập khẩu giảm 2.1%. Đáng chú ý, thặng dư thương mại với Mỹ giảm xuống còn 18.01 tỷ USD từ mức 20.46 tỷ USD tháng trước.

Dù chiến tranh thương mại đã khiến nhập khẩu bị ảnh hưởng giảm sút, nhưng tác động này không mang tính đột phá, cho thấy việc tái cấu trúc thương mại toàn cầu vẫn là một thách thức lớn và không dễ dàng thực hiện trong ngắn hạn.

Chỉ số Nikkei 225 tăng điểm trong phiên giao dịch đầu tuần, nối tiếp đà lạc quan từ Phố Wall sau phiên tăng mạnh hôm thứ Sáu.

Tâm lý thị trường còn được củng cố khi GDP quý I của Nhật Bản được điều chỉnh tăng, từ mức suy giảm -0.7% lên chỉ còn -0.2%, cho thấy nền kinh tế có dấu hiệu ổn định hơn dự kiến.

Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, chỉ số Nikkei đang đối mặt với ngưỡng kháng cự quan trọng quanh mốc 38.,500 điểm – mức đã ba lần khiến đà tăng bị chững lại trong quá khứ.

Nếu vượt qua được ngưỡng này, thị trường có thể tiếp tục bứt phá, nhưng trước mắt, đây vẫn là trở ngại lớn khiến nhiều nhà đầu tư do dự trong việc gia tăng vị thế mua.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1855 (Trước đó: 7.1947)

Thị trường ngoại hối vẫn đang "ngủ quên" khi bắt đầu tuần mới với các biến động cho đến nay ở mức dưới 10 pip. Tuy vậy trên thị trường hàng hóa, vàng đang là tài sản có diễn biến nổi bật sau khi giảm 11 USD xuống ngưỡng $3,298.

Đây là ngày bán tháo vàng thứ ba và nó diễn trong bối cảnh các dấu hiệu về các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung đã được Trump xác nhận vào tuần trước. Hai bên sẽ gặp nhau tại London trong tuần này và Trump đã đưa ra một số gợi ý lạc quan.

Vàng có thể được coi là một phong vũ biểu cho cuộc chiến thương mại vào lúc này và có thể mọi người sẽ được chứng kiến một số thỏa thuận của Hoa Kỳ trong tuần tới. Hội nghị thượng đỉnh G7 sẽ diễn ra từ ngày 15 đến 17 tháng 6 với việc Trump đến Canada và ông ấy có thể sẽ muốn đưa ra một số thông báo trước đó. Ngoài ra, có những gợi ý mạnh mẽ rằng một thỏa thuận với Canada là có thể trong tuần này.

Tuần qua là một tuần đầy biến động đối với đồng USD, chủ yếu bị chi phối bởi những căng thẳng thương mại leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với một loạt dữ liệu kinh tế trái chiều của Hoa Kỳ. Đầu tuần, đồng USD chịu áp lực giảm giá mạnh sau khi dữ liệu PMI sản xuất từ ISM cho thấy sự suy yếu hơn dự kiến và những cáo buộc qua lại giữa Washington và Bắc Kinh về thỏa thuận thuế quan. Đồng bạc xanh có sự phục hồi vào giữa tuần nhờ báo cáo việc làm JOLTS tích cực và hy vọng về cuộc gặp tiềm năng giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình. Tuy nhiên, đà phục hồi không kéo dài khi dữ liệu ADP về việc làm khu vực tư nhân gây thất vọng lớn, chỉ số PMI dịch vụ suy giảm và Tổng thống Trump tiếp tục kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất. Các thông tin về cuộc điện đàm giữa hai nhà lãnh đạo Mỹ - Trung và quyết định cắt giảm lãi suất của ECB cũng góp phần vào sự dao động của đồng USD. Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cuối tuần cho thấy số việc làm mới cao hơn kỳ vọng, giúp USD lấy lại phần nào vị thế, nhưng những điều chỉnh giảm của các tháng trước và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm vẫn cho thấy sự thận trọng trên thị trường lao động.

Các dữ liệu kinh tế và hành động của các NHTW khác cũng đáng chú ý. ECB đã quyết định cắt giảm lãi suất điều hành 25 điểm cơ bản, đồng thời Chủ tịch Lagarde phát tín hiệu về khả năng tạm dừng các động thái tiếp theo. Tại Canada, BoC giữ nguyên lãi suất, trong khi tại Nhật, BOJ đang xem xét giảm tốc độ thu hẹp chương trình mua trái phiếu. Căng thẳng thương mại cũng diễn ra giữa Mỹ và châu Âu, bất chấp một số tiến triển trong đàm phán, việc Mỹ tăng thuế kim loại nhập khẩu vẫn là một trở ngại. Trung Quốc cũng có động thái hạn chế xuất khẩu khoáng sản thiết yếu.

Weekly performance:

• Chỉ số DXY -0.24%
• USD/JPY +0.54%
• USD/CAD -0.34%
• USD/CHF -0.08%
• NZD/USD +0.87%
• AUD/USD +0.88%
• EUR/USD +0.41%
• GBPUSD +0.59%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính trải qua một tuần giao dịch đầy biến động và kết quả trái chiều, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các diễn biến thương mại và dữ liệu kinh tế. Nhóm cổ phiếu công nghệ nhìn chung có diễn biến tích cực, giúp Nasdaq tăng mạnh và dẫn dắt thị trường chung kết tuần trong sắc xanh. Tuy nhiên, những lo ngại về căng thẳng thương mại, dữ liệu kinh tế yếu kém và những biến động từ các cổ phiếu riêng lẻ như Tesla (sau mâu thuẫn giữa Elon Musk và Tổng thống Trump) vẫn đang đe dọa đến triển vọng của cổ phiếu.

• Dow Jones +1.17%
• S&P 500 +1.50%
• Nasdaq Composite +2.18%

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng trải qua một tuần nhiều biến động, phản ứng với các tin tức thương mại và dữ liệu kinh tế xuất hiện trong tuần. Tuy vậy, số liệu NFP vào thứ Sáu đã giúp lợi suất kỳ hạn 10 năm kết tuần với mức tăng 11 điểm cơ bản.

Giá vàng kết tuần tăng 0.62% do nhu cầu tìm đến tài sản trú ẩn an toàn tăng cao trong bối cảnh bất ổn, mặc dù có những phiên điều chỉnh giảm khi có tin tức tích cực về thương mại.

Giá dầu thô tăng mạnh trong tuần, với dầu WTI kết tuần tăng 6.24% và dầu Brent tăng 3.83%, được hỗ trợ bởi quyết định giữ nguyên mức tăng sản lượng của OPEC+ cùng với các yếu tố địa chính trị vẫn có nguy cơ gây ảnh hưởng tới nguồn cung dầu.

Chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong phiên cuối tuần sau khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 cho kết quả tích cực, góp phần làm dịu lo ngại về nguy cơ suy giảm kinh tế sắp tới.

• Chỉ số Dow Jones tăng 512 điểm (+1.2%),
• S&P 500 cũng tăng +1.2%, vượt mốc 6.000 điểm lần đầu tiên kể từ cuối tháng 2
• Nasdaq Composite dẫn đầu với mức tăng +1.3%.

Đà phục hồi được thúc đẩy bởi cú bật hơn 4% của Tesla, sau khi cổ phiếu này lao dốc 14% trong phiên trước do căng thẳng giữa CEO Elon Musk và cựu Tổng thống Donald Trump trên mạng xã hội. Các cổ phiếu công nghệ lớn khác như Nvidia, Meta Platforms và Apple cũng giao dịch tích cực.

Theo Bộ Lao động Mỹ, số việc làm mới trong khu vực phi nông nghiệp đạt 139.000 trong tháng 5, vượt dự báo 125.000 của Dow Jones, nhưng thấp hơn mức đã điều chỉnh giảm của tháng 4 (147,000). Tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4.2%.

Những yếu tố này làm dấy lên nghi ngờ về tác động của các cuộc đàm phán thuế quan đa phương và định hướng chính sách lãi suất sắp tới của Fed trong cuộc họp ngày 17–18/6.

Saglimbene cảnh báo: “Tác động lạm phát từ các gói thuế vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể bắt đầu phản ánh rõ hơn trong dữ liệu kinh tế mùa hè này. Thị trường vẫn đang thận trọng đánh giá triển vọng tăng trưởng và lợi nhuận trong các quý tới — chúng ta gần như trở lại điểm xuất phát hồi tháng 2.”

Hiện tại, S&P 500 chỉ còn cách đỉnh tháng 2 hơn 2%. Tính chung cả tuần:

• S&P 500 và Dow Jones đều tăng hơn 1%,

• Nasdaq tăng mạnh hơn 2%.

Deutsche Bank cảnh báo rằng thị trường đang tập trung quá nhiều vào số liệu việc làm, trong khi vấn đề lớn hơn lại là nhập cư.

Họ chỉ ra rằng số người nhập cư vào Mỹ đã giảm hơn 90% so với mức trung bình từ năm 2022 đến giữa 2024. Điều này tương đương với lực lượng lao động giảm hơn 2 triệu người mỗi năm.

Năm ngoái, kinh tế Mỹ mạnh nhờ vừa có nhiều việc làm mới, vừa giữ được mức lương thấp – chủ yếu nhờ người nhập cư đến nhiều. Nhưng nếu nhập cư tiếp tục giảm, mô hình đó sẽ đảo ngược: thiếu lao động, lương tăng, áp lực lạm phát lớn hơn.

Deutsche Bank nhấn mạnh: giống như cú sốc năng lượng năm 2022, cú sốc từ nguồn cung lao động cũng không tốt cho đồng USD.

Và khi cộng thêm các vấn đề lớn khác như thâm hụt ngân sách và căng thẳng thương mại, nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với những thay đổi cơ bản nhưng âm thầm.

Đây là dấu hiệu đầu tiên về một mốc thời gian cụ thể cho các cuộc đàm phán Mỹ - Trung, và diễn biến đang diễn ra khá nhanh chóng. Điều này cho thấy cả hai bên đều đang hướng tới một thỏa thuận trong thời gian không xa – một tín hiệu tích cực.

Chỉ hy vọng là Navarro sẽ không được mời tham gia, vì đó không phải là người thích hợp để đạt được một thỏa thuận với Trung Quốc.

• Thay đổi việc làm: +8,800 việc làm, kỳ vọng: -12,500; kỳ trước: +7,400
• Tỷ lệ thất nghiệp: 7.0%, đúng như kỳ vọng; kỳ trước: 6.9%
• Việc làm toàn thời gian: +57,700 (kỳ trước: +31,500)
• Việc làm bán thời gian: -48,800 (kỳ trước: -24,200)
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 65.3%, không đổi so với kỳ trước
• Thu nhập trung bình theo giờ: +3.5% (so với cùng kỳ năm trước), không đổi so với kỳ trước

Cơ quan Thống kê Canada (StatCan) lưu ý rằng kể từ tháng 1/2025 đến nay, thị trường lao động gần như không có tăng trưởng, sau giai đoạn tăng mạnh từ tháng 10/2024 đến tháng 1/2025.

Tuy nhiên, báo cáo này không có khả năng làm thay đổi lập trường của BoC, hiện thị trường vẫn kỳ vọng BoC sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trước cuối năm nay

• Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ tháng 4: +139,000 việc làm, cao hơn kỳ vọng +130,000. Số liệu tháng trước được điều chỉnh giảm từ +177,000 xuống +147,000.
• Sửa đổi ròng trong 2 tháng: -58,000 việc làm.
• Tỷ lệ thất nghiệp: 4.2%, đúng như kỳ vọng và không đổi so với kỳ trước.
• Tỷ lệ thất nghiệp chưa làm tròn: 4.1872% (kỳ trước).
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 62.4%, thấp hơn kỳ vọng 62.6% và giảm so với kỳ trước.
• Thu nhập trung bình theo giờ (m/m): +0.4%, cao hơn kỳ vọng +0.3% và kỳ trước +0.2%.
• Thu nhập trung bình theo giờ (y/y): +3.9%, cao hơn kỳ vọng +3.7% và kỳ trước +3.8%.
• Số giờ làm việc trung bình mỗi tuần: 34.3 giờ (không đổi so với kỳ vọng và kỳ trước).
• Thay đổi số việc làm khu vực tư nhân: +140,000, vượt kỳ vọng +120,000; kỳ trước được điều chỉnh từ +167,000 xuống +146,000.
• Việc làm khu vực chính phủ: giảm 1,000; kỳ trước tăng 10,000
• Việc làm toàn thời gian: giảm 623,000; kỳ trước tăng 305,000
• Việc làm bán thời gian: chưa có số liệu mới; kỳ trước tăng 33,000 và 56,000 (có thể là từ hai nguồn/sửa đổi khác nhau)
• Khảo sát hộ gia đình: giảm 696,000; kỳ trước tăng 436,000

Tỷ giá USD/JPY giao dịch ở mức 144.26 ngay trước khi công bố dữ liệu. Thị trường đang định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm tổng cộng 80 điểm cơ bản trong năm tới

Thị trường có phần “thở phào nhẹ nhõm” hơn với kết quả này, vì con số việc làm tốt hơn so với báo cáo ADP. Tuy nhiên, khi tính cả các điều chỉnh, tổng thể lại kém hơn kỳ vọng một chút, và đáng chú ý là tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm — nếu không có yếu tố này, tỷ lệ thất nghiệp đã còn tăng mạnh hơn. Có lập luận cho rằng các số liệu điều chỉnh phản ánh thực trạng kinh tế tốt hơn tiêu đề chính, và các điều chỉnh trong tháng thứ hai liên tiếp là tiêu cực. Thêm vào đó, khảo sát hộ gia đình cũng cho kết quả kém (dù số liệu này thường biến động mạnh).

Đây là một phiên giao dịch tương đối bình lặng về mặt tin tức và dữ liệu kinh tế. Các thành viên ECB đã xuất hiện với những tuyên bố mạnh mẽ, tự hào về việc kiểm soát lạm phát và đạt được hạ cánh mềm. Tuy nhiên, họ không đưa ra bất kỳ định hướng cụ thể nào về tương lai, nhưng ít nhất một lần cắt giảm lãi suất cuối cùng vẫn là kịch bản cơ bản.

Tin tức đáng chú ý nhất là báo cáo từ Bloomberg cho biết BoJ đang cân nhắc giảm quy mô cắt giảm mua trái phiếu. Điều này sẽ tiêu cực cho đồng yên vì BoJ sẽ mua nhiều trái phiếu hơn so với kỳ vọng trước đó theo kế hoạch giảm mua trái phiếu của họ, nhưng thị trường chưa phản ứng nhiều với tin tức này.

Trên thị trường, có sự bình lặng tương đối khi các nhà giao dịch chờ đợi báo cáo NFP của Mỹ. Chứng khoán Mỹ và Bitcoin tiếp tục phục hồi sau những khoản lỗ vào cuối ngày hôm qua khi tranh cãi giữa Musk và Trump nổ ra.

Mọi thứ trở lại bình thường khi có tin vào đêm qua rằng Trump nói với Politico trong một cuộc gọi ngắn rằng mọi thứ với Musk đang tốt đẹp và các trợ lý Nhà Trắng đã lên lịch một cuộc gọi vào thứ Sáu với Musk để hòa giải. Một nguồn tin từ Nhà Trắng vài phút trước khi bài viết này kết thúc đã nói với Reuters rằng không có kế hoạch cho một cuộc gọi giữa Trump và Musk.

Trong phiên Mỹ, chúng ta có dữ liệu việc làm Canada và báo cáo NFP của Mỹ sắp được công bố. Nhưng cũng cần chú ý đến các tiêu đề tiềm năng liên quan đến Musk và Trump.

Phân bố dự báo cho báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ cho thấy thị trường đang nghiêng về một báo cáo có phần yếu, với tác động bất ngờ phụ thuộc vào độ lệch so với kỳ vọng và phân bố dự báo.

Phân bố dự báo chi tiết:

Non-Farm Payrolls (NFP – Số việc làm phi nông nghiệp):

• Phạm vi dự báo: 75K-190K.
• Phạm vi tập trung nhất: 110K-150K.
• Đồng thuận (consensus): 130K.

Tỷ lệ thất nghiệp (Unemployment Rate):

• 4.3%: 14%.
• 4.2%: 83% (đồng thuận, khớp với dự báo 4.2%).
• 4.1%: 3%.

Thu nhập trung bình theo giờ (Y/Y):

• 3.8%: 10%.
• 3.7%: 45% (đồng thuận).
• 3.6%: 45%.

Thu nhập trung bình theo giờ (M/M):

• 0.4%: 2%.
• 0.3%: 71% (đồng thuận).
• 0.2%: 27%.

Số giờ làm việc trung bình hàng tuần:

• 34.4: 3%.
• 34.3: 76% (đồng thuận).
• 34.2: 21%.

Các dự báo đang nghiêng về một báo cáo có phần yếu. Có nhiều dự báo hơn cho tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và con số thu nhập trung bình theo giờ thấp hơn. Do đó, nếu dữ liệu thực tế cao hơn một chút so với đồng thuận, nó sẽ tạo ra hiệu ứng bất ngờ lớn hơn so với nếu dữ liệu thấp hơn đồng thuận.

• Chúng tôi đã vượt qua thành công quá trình lạm phát.
• Thuế quan do Mỹ áp đặt có tính chất gây giảm phát.
• Chính sách tiền tệ đang trong chu kỳ giảm lãi suất.
• Tất cả dữ liệu cho thấy chu kỳ này sẽ tiếp diễn trong năm 2025.
• Tỷ lệ lạm phát khu vực Eurozone sẽ giảm thêm và tiến gần mức 1.0% vào đầu năm 2026.
• Tôi không biết tốc độ điều chỉnh lãi suất sẽ diễn ra như thế nào.
• Với tốc độ này, chúng ta sẽ nghe tất cả 26 thành viên Hội đồng Quản trị tuyên bố rằng họ đã chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát.
• Centeno có giọng điệu dovish hơn các thành viên khác, vì ông vốn là người dovish nhất và giữ quan điểm này từ lâu.

Hôm nay, Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) trước đây được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất chính trong cuộc họp hôm nay. Đây từng là quan điểm của đa số nhà phân tích, bao gồm Commerzbank, nhưng gần đây, dự báo đồng thuận đã chuyển sang ủng hộ cắt giảm 100 điểm cơ bản (xuống 17.00%), theo nhà phân tích FX Tatha Ghose của Commerzbank.

Sự thay đổi này có thể do:

• Dữ liệu kinh tế yếu: Lạm phát hàng năm giảm còn 9.78%, cải thiện từ 9.92%, nhưng tăng trưởng chậm (GDP quý 1 0.5%).
• Giá dầu giảm (WTI 62.19 USD/thùng, ForexLive 29/5/2025, thấp hơn 10 USD/thùng so với mức 70-75 USD/thùng trước đó), khiến doanh thu dầu khí Nga giảm 35.4% (tháng 5/2025).
• Cho vay ngân hàng giảm (tháng 4/2025), làm nguội nhu cầu hộ gia đình và doanh nghiệp.
• Thị trường giảm kỳ vọng về hòa bình hoặc gỡ bỏ cấm vận (Trump đe dọa thuế 500% với các nước mua dầu Nga).
• USD/RUB và EUR/RUB sẽ tăng dần trong năm tới

Dù các kịch bản tích cực bị loại bỏ, tỷ giá USD/RUB (hiện 85.50) và EUR/RUB (hiện 92.75) vẫn ở mức thấp, phản ánh tính chất “nhân tạo” của tỷ giá Nga (do kiểm soát vốn và giao dịch bị hạn chế, web ID: 2). Về cơ bản, không có lý do hỗ trợ tỷ giá mạnh: giá dầu thấp và cho vay giảm đang gây áp lực kinh tế.

Tuy nhiên, một số tín hiệu tích cực vẫn tồn tại: PMI dịch vụ tăng (53.2), bán lẻ và sản xuất công nghiệp tăng nhẹ nhờ chi tiêu quốc phòng. Nhưng nhìn chung, dấu hiệu suy thoái kinh tế rõ rệt hơn. CBR thừa nhận hội đồng có thể xem xét nhiều lựa chọn, thậm chí một số dự báo cắt giảm 200 điểm cơ bản. Điều này khiến cắt giảm lãi suất trở thành kịch bản được ưa chuộng, dù chưa chắc chắn. Nếu CBR cắt giảm, điều đó cho thấy ngân hàng nhận ra không còn lý do chờ đợi động lực từ đàm phán hòa bình.

Thêm vào đó, Thượng viện Mỹ và EU đang chuẩn bị cấm vận mới với Nga (EU gói cấm vận thứ 18, nhắm vào năng lượng và tài chính). Commerzbank dự báo việc cắt giảm lãi suất hôm nay sẽ không ảnh hưởng ngay đến USD/RUB và EUR/RUB, do tỷ giá này là “cố định kỹ thuật” và ít biến động trước diễn biến địa chính trị. Nhưng dài hạn, hai cặp tiền này sẽ tăng dần trong năm tới.

Hôm nay, BoJ được cho là đang xem xét giảm quy mô cắt giảm mua trái phiếu, với các cuộc thảo luận tập trung vào việc giảm hàng quý từ 200 tỷ đến 400 tỷ yên. Kế hoạch mua trái phiếu mới của BoJ dự kiến kéo dài đến tháng 3/2027.

Động thái này được xem là tiêu cực cho đồng yên, vì BoJ sẽ mua nhiều trái phiếu hơn so với kỳ vọng trước đó theo kế hoạch giảm mua trái phiếu (tapering plan).

Hình ảnh hài hước này mô tả Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đang thư thái ăn bắp rang, theo dõi cuộc tranh cãi gay gắt trên mạng giữa Elon Musk và Donald Trump. Tuy nhiên, nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể làm gì trong tình huống này?

Dựa trên các bài đăng trên X, Trump và Musk đang công kích nhau trên Truth Social và X. Trump gọi Musk là “kẻ lừa đảo” sau khi Musk chỉ trích chính sách thuế quan (Trump đe dọa tăng thuế thép lên 50%). Musk đáp trả, gọi Trump là “kẻ thất bại” và cho rằng thuế quan làm tổn hại Tesla (giảm 15% xuất khẩu sang EU).

Quan hệ Mỹ-Trung vẫn căng thẳng (Trump cáo buộc Trung Quốc vi phạm thỏa thuận Geneva), nhưng chưa có cuộc điện đàm Trump-Xi. Hàn Chính nhấn mạnh “chung sống hòa bình”, nhưng bất ổn thương mại vẫn cao (hạn chót thuế quan 9/7).

Doanh số bán lẻ tháng 4:

• Tăng 0.1% so với tháng trước, đúng như dự báo (tháng trước: -0.1%).
• Tăng 2.3% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng 1.3% (tháng trước: +1.5%).

Doanh số bán lẻ duy trì đà tăng mạnh. Chính sách chi tiêu tài khóa gia tăng và việc ECB cắt giảm lãi suất được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ đà phục hồi này.

Tăng trưởng GDP quý I:

• Tăng 0.6% so với quý trước (dự báo: 0.4%; quý trước: 0.2%).
• Tăng 1.5% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 1.2%; quý trước: 1.2%).
• Số liệu GDP được điều chỉnh tăng qua mỗi lần công bố.

Động lực kinh tế:

• Chi tiêu hộ gia đình tăng nhẹ 0.2% ở cả Eurozone và EU.
• Chi tiêu chính phủ giữ ổn định ở Eurozone, giảm nhẹ 0.1% ở EU.
• Đầu tư vào tài sản cố định tăng mạnh 1.8% ở cả hai khu vực.
• Xuất khẩu tăng 1.9% ở Eurozone, 1.6% ở EU; nhập khẩu tăng 1.4% ở cả hai khu vực.

• Việc giảm lãi suất trong bối cảnh tiết kiệm cao và đầu tư thấp không mang lại hiệu quả, ngoài tác động tiền tệ.
• Lá phiếu đơn lẻ của tôi không ảnh hưởng đến kết quả cuộc họp Hội đồng Quản trị ECB.
• Chính sách tiền tệ hiện tại của chúng ta đang mang tính mở rộng.
• Không bất ngờ khi ông phản đối, bởi điều này đã được báo trước rõ ràng qua các bình luận trước quyết định của ECB. Ông Holzmann từ lâu đã là thành viên có quan điểm "hawkish" nhất (ủng hộ chính sách thắt chặt).

Trong phiên giao dịch châu Âu, EUR/USD giao dịch trong biên độ hẹp gần mức 1.1425, duy trì đà tăng nhẹ trong tuần. Các nhà giao dịch đang chờ đợi báo cáo Biên chế Phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) tháng 5 của Mỹ để tìm cơ hội giao dịch mới.

• Giá vàng giao động quanh mức 3,360 USD/Oz

• ECB đã khéo léo đạt được "hạ cánh mềm", ổn định kinh tế mà không gây suy thoái.
• Hiện tại, ECB nên thận trọng theo dõi tình hình trước khi hành động.
• Việc cắt giảm lãi suất gần như đã hoàn tất, nhưng chưa thể kết luận chắc chắn do còn nhiều bất ổn.
• ECB có thể tiếp tục giảm lãi suất nếu kinh tế suy yếu và lạm phát giảm mạnh.
• Tăng trưởng kinh tế đối mặt với một số rủi ro tiêu cực.
• ECB tự tin vào các dự báo kinh tế hiện tại.

• USD/CAD không thu hút được lực mua đáng kể và đang dao động gần mức thấp nhất từ đầu năm đến nay.
• Hỗ trợ cho CAD và USD: Kỳ vọng về thỏa thuận thương mại Mỹ-Canada củng cố sức mạnh cho đồng CAD, trong khi đồng USD mạnh hơn đang hỗ trợ cặp tiền này.
• Xu hướng kỹ thuật: Bức tranh kỹ thuật ủng hộ các nhà giao dịch theo xu hướng giảm, tạo cơ sở cho khả năng USD/CAD tiếp tục mất giá.

• Sản xuất công nghiệp của Pháp trong tháng 4 giảm 1.4%, trái với dự báo tăng 0.2%.
• Mức tăng của tháng trước được điều chỉnh từ 0.2% xuống 0.1%.

ECB ước tính rằng phạm vi lãi suất trung lập cho khu vực Eurozone nằm trong khoảng từ 1.75% đến 2.25%.

PBoC đã gây bất ngờ cho thị trường vào ngày thứ Sáu khi bất ngờ bơm 1,000 tỷ nhân dân tệ (khoảng 139 tỷ USD) tiền mặt kỳ hạn ba tháng thông qua nghiệp vụ reverse repo – một động thái bất thường so với thông lệ chỉ thực hiện các hoạt động tương tự vào cuối tháng. Đợt bơm tiền sớm này diễn ra trong bối cảnh chi phí vay trên thị trường liên ngân hàng tăng cao và áp lực thanh khoản ngày càng lớn, khi hệ thống tài chính đối mặt với khối lượng đáo hạn nợ kỷ lục trong tháng 6. Theo bà Xiaojia Zhi từ Crédit Agricole CIB, quyết định này cho thấy rõ ý định của PBoC trong việc trấn an tâm lý thị trường, đặc biệt khi các ngân hàng đang chuẩn bị thanh toán tới 4,200 tỷ nhân dân tệ chứng chỉ tiền gửi có thể thương lượng (NCD).

Hoạt động bơm thanh khoản cũng được tiến hành ngay trước các đợt đấu giá trái phiếu chính phủ trong ngày, sau khi lợi suất của đợt phát hành trái phiếu 50 năm gần đây tăng lần đầu tiên kể từ năm 2022 – dấu hiệu cho thấy áp lực tài chính có thể đang lan rộng. Ông Wang Qing từ Golden Credit Rating nhận định PBoC nhiều khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản trong tháng này, nhằm vừa thúc đẩy tăng trưởng tín dụng vừa đảm bảo quá trình phát hành nợ chính phủ diễn ra suôn sẻ.

JP Morgan vừa cập nhật dự báo về chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), theo đó tổ chức này kỳ vọng ECB sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 9, thay vì tháng 7 như dự báo trước đó.

Trong một cuộc trao đổi ngắn qua điện thoại, cựu Tổng thống Donald Trump cho biết mối quan hệ với tỷ phú Elon Musk đang “diễn ra rất tốt, chưa bao giờ tốt hơn.”

Đáng chú ý, các trợ lý Nhà Trắng đã lên kế hoạch tổ chức một cuộc gọi vào thứ Sáu tới với CEO của Tesla nhằm làm cầu nối hòa giải, hòng xoa dịu những căng thẳng và củng cố lại mối quan hệ giữa hai bên.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), bà Christine Lagarde, sẽ có bài phát biểu qua video vào lúc 15:30 hôm nay, nhân sự kiện kỷ niệm 75 năm thành lập Liên đoàn Quốc tế các Ngân hàng Nhân dân (CIBP) tại Marseille, Pháp.

Tuy nhiên, sau khi bà đã phát biểu vào hôm thứ Năm với những nội dung chính yếu về chính sách, lần xuất hiện này được cho là mang tính hình thức nhiều hơn và khó có khả năng cung cấp thêm thông tin mới đáng chú ý cho giới giao dịch.