Ngay từ khi Donald Trump tái đắc cử, một trong những kịch bản dễ đoán nhất là việc Mỹ sẽ tái áp thuế đối với thép và nhôm. Biểu đồ dưới đây minh họa rõ ràng cho điều đó – nhập khẩu mặt hàng gia công từ kim loại đã tăng vọt trong giai đoạn trước khi thuế có hiệu lực.   

Ước tính, đã có khoảng 78 tỷ USD kim loại được nhập khẩu vượt mức bình thường – đây là dấu hiệu rõ rệt của hành vi tích trữ hàng trước khi bị đánh thuế.

Vậy “hàng tồn” này sẽ được tiêu thụ trong bao lâu? Nếu tính theo tốc độ nhập khẩu trung bình trước năm 2025, tức khoảng 3.48 tỷ USD mỗi tháng, thì phải mất 22 tháng để tiêu thụ hết lượng kim loại đã được “gom sẵn” trước đó.               

• Cán cân thương mại của Canada trong tháng 3: -0.51 tỷ CAD (Dự đoán: -1.56 tỷ CAD; Trước đó: -1.52 tỷ CAD)
• Xuất khẩu đạt 69.90 tỷ CAD (Trước đó: 70.04 tỷ CAD)
• Nhập khẩu đạt 70.40 tỷ CAD (Trước đó: 71.44 tỷ CAD)

Mặc dù vẫn là con số âm, mức thâm hụt khiêm tốn hơn kỳ vọng này là một tín hiệu tích cực đối với tăng trưởng của Canada và giúp giữ ổn định mối quan hệ thương mại với Mỹ – đặc biệt trong bối cảnh nhạy cảm hiện nay.

Một vài điểm đáng chú ý trước cuộc gặp giữa Thủ tướng Canada Carney và Tổng thống Mỹ Donald Trump trong ngày hôm nay:

• Xuất khẩu từ Canada sang Mỹ đã giảm 6.6% trong tháng 3, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp sau mức đỉnh kỷ lục vào tháng 1.
• Tính từ tháng 11/2024 đến nay, xuất khẩu sang Mỹ vẫn tăng 2.5%.
• Nhập khẩu từ Mỹ vào Canada cũng giảm 2.9% trong tháng 3
• Thặng dư thương mại của Canada với Mỹ thu hẹp từ 10.8 tỷ CAD trong tháng 2 xuống còn 8.4 tỷ CAD.

Điều này có thể không làm hài lòng ông Trump – người vốn luôn theo đuổi mục tiêu cân bằng thương mại có lợi cho Mỹ. Việc nhập khẩu từ Mỹ giảm dần có thể cho thấy xu hướng chuyển dịch thương mại ra khỏi Mỹ – một vấn đề có thể được mang ra bàn thảo trong cuộc gặp cấp cao sắp tới.

• Cán cân thương mại quốc tế của Mỹ trong tháng 3: -140.5 tỷ USD (Dự đoán: -137.0 tỷ USD; Trước đó: -122.7 tỷ USD)
• Cán cân thương mại hàng hóa: -163.17 tỷ USD (Dự đoán: -161.9 tỷ USD; Trước đó: -147.85 tỷ USD)
• Xuất khẩu: +0.2%
• Nhập khẩu: +4.4%.

Đây là mức thâm hụt thương mại lớn nhất từng được ghi nhận trong lịch sử Mỹ, tuy nhiên nhiều khả năng sẽ cải thiện trong tháng 4 và 5 khi hiệu ứng “gom hàng trước thời điểm áp thuế” dần kết thúc.

Trong tháng 3, nhập khẩu hàng hóa tăng 17.8 tỷ USD lên 346.8 tỷ USD, dẫn đầu bởi một số nhóm hàng chủ lực:

• Chế phẩm dược tăng 20.9 tỷ USD
• Phụ kiện máy tính tăng 2.0 tỷ USD
• Ô tô chở khách tăng 2.1 tỷ USD

Ngược lại, nhóm hàng nguyên liệu công nghiệp ghi nhận mức giảm mạnh 10.7 tỷ USD trong tháng, chủ yếu do nhu cầu mua vàng chững lại và tác động từ thuế đối với thép và nhôm bắt đầu thể hiện:

Thuế đối với nhóm này chỉ bắt đầu có hiệu lực từ ngày 12/3.

• Vàng phi tiền tệ giảm 1.8 tỷ USD
• Dầu thô giảm 1.2 tỷ USD  
• Kim loại thành phẩm giảm 10.3 tỷ USD, tương đương mức giảm 45% so với tháng trước – cho thấy đợt nhập khẩu trước thời điểm áp thuế đã kết thúc.

Thuế đối với nhóm này chỉ bắt đầu có hiệu lực từ ngày 12/3.

Thị trường toàn cầu hôm nay đang dồn sự chú ý trở lại vào vấn đề thương mại – theo nhiều góc độ khác nhau. Câu hỏi lớn được đặt ra là: Đâu là giới hạn của Mỹ trong các cuộc đàm phán thương mại? Đây là yếu tố then chốt để có thể định hình một triển vọng vĩ mô rõ ràng hơn trong thời gian tới.

Hôm qua, hãng tin Kyodo (Nhật Bản) dẫn các nguồn tin cho biết các quan chức Mỹ, bao gồm cả Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, trong cuộc gặp với trưởng đoàn đàm phán Nhật Bản Ryosei Akazawa tại Washington tuần trước, đã tuyên bố chính quyền Tổng thống Donald Trump chỉ đưa ra phương án cắt giảm một phần mức thuế nhập khẩu 14% đang bị tạm hoãn đến đầu tháng 7.

Điều này đang khiến Tokyo lo ngại sâu sắc, không chỉ cho Nhật Bản mà còn cho phần còn lại của thế giới. Nếu Mỹ đặt ra một “mức sàn” thuế quan ở 10%, thì nguy cơ về một cuộc chiến thương mại toàn diện đang trở nên hiện hữu. Trong bối cảnh đó, việc các nước khác sẵn sàng nhượng bộ dường như là điều rất khó xảy ra – đặc biệt nếu Mỹ không thực sự hướng tới một nền thương mại tự do.

Thậm chí, một số chuyên gia lo ngại rằng ông Trump muốn các cuộc đàm phán thất bại, từ đó tạo cơ sở để áp thuế thêm. Dù điều đó có thể dẫn đến một cuộc đấu chính trị với Quốc hội – nơi có thể “lập lại trật tự” – thì cũng vẫn là một ván cược đầy rủi ro ở thời điểm hiện tại.

Một sự kiện đáng chú ý khác là cuộc gặp giữa ông Trump và Thống đốc BoE Mark Carney vào lúc 10:30 sáng theo giờ Việt Nam. Hai bên sẽ có cuộc họp chính thức sau đó 15 phút. Hiện vẫn chưa rõ thời điểm hai bên sẽ phát biểu trước truyền thông.

Phiên giao dịch châu Âu hôm nay sẽ khá yên ắng nếu không có diễn biến bất ngờ từ chính trường Đức. Ứng viên Friedrich Merz đã không giành đủ số phiếu cần thiết trong vòng bỏ phiếu đầu tiên để trở thành Thủ tướng Đức. Cụ thể, ông chỉ nhận được 310 phiếu, thấp hơn ngưỡng đa số 316, dù liên minh CDU/CSU/SPD đang nắm giữ tổng cộng 328 ghế tại Quốc hội.

Thông tin này khiến chỉ số DAX của Đức lao dốc ngay lập tức, nhưng sau đó đã phục hồi khi có thông tin rằng Đảng cực hữu AfD ủng hộ tổ chức một cuộc bỏ phiếu mới sớm nhất là vào thứ Tư.           

Một điểm nhấn khác là việc Văn phòng Thông tin Quốc vụ viện Trung Quốc thông báo sẽ tổ chức họp báo vào ngày mai với sự tham dự của các quan chức cấp cao, bao gồm cả PBoC, để công bố gói chính sách tài chính nhằm ổn định thị trường và kỳ vọng kinh tế. Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã bật tăng mạnh sau thông tin này khi nhà đầu tư kỳ vọng vào một gói kích thích quy mô lớn.

Trong khi đó, tâm điểm tiếp theo của thị trường sẽ là cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Thống đốc BoE Mark Carney, dự kiến diễn ra lúc  22:45 theo giờ Việt Nam. Giới đầu tư kỳ vọng có thể xuất hiện thêm các phát ngôn liên quan đến thương mại trong cuộc gặp này. Ngoài ra, phiên Mỹ hôm nay không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào ngoại trừ phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm.

Vào thứ Tư tới, Trung Quốc sẽ tổ chức một cuộc họp báo quan trọng về gói chính sách tài chính nhằm ổn định thị trường và kỳ vọng trong nền kinh tế.

Văn phòng Thông tin Hội đồng Nhà nước cho biết các quan chức, bao gồm đại diện từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), sẽ công bố các biện pháp hỗ trợ cụ thể trong bối cảnh tình hình tài chính đang gặp phải những thử thách.

Gói chính sách này được kỳ vọng sẽ giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư và các doanh nghiệp, đồng thời cải thiện khả năng duy trì ổn định trong thị trường tài chính quốc gia.

Liên minh châu Âu (EU) khẳng định không cảm thấy yếu thế hay chịu áp lực phải chấp nhận một thỏa thuận thương mại không công bằng với Mỹ, trong bối cảnh Washington đang áp dụng mức thuế mà EU cho là "không công bằng", lên tới 10%.

Phát biểu mới nhất từ Phó Chủ tịch Ủy ban châu Âu Maroš Šefčovič nhấn mạnh rằng EU sẽ không chấp nhận một thỏa thuận duy trì mức thuế như vậy, đồng thời cho biết nhiều đối tác toàn cầu đang mong muốn đẩy nhanh các hiệp định thương mại tự do với EU.

Bên cạnh việc duy trì lập trường cứng rắn trên bàn đàm phán, ông Šefčovič cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cải thiện hiệu quả hoạt động trong nội bộ thị trường chung nhằm tăng cường sức mạnh cạnh tranh của khối.

Ngân hàng trung ương Đài Loan mới đây cho biết sẽ tiến hành kiểm tra trực tiếp tại các ngân hàng lưu ký ngoại hối, trong bối cảnh tỷ giá USD/TWD có dấu hiệu ổn định trở lại sau nhiều cảnh báo từ giới chức.

Động thái này gợi nhớ đến những biện pháp can thiệp mạnh tay từng được áp dụng ở một số quốc gia khác khi thị trường ngoại hối rơi vào tình trạng hỗn loạn. Một ví dụ điển hình là vào năm 2016, sau khi Donald Trump bất ngờ thắng cử Tổng thống Mỹ, đồng USD tăng vọt khiến đồng tiền của một thị trường mới nổi mất giá hơn 7% chỉ trong ba phiên giao dịch.

Trước nguy cơ sụt giảm thêm 13% nữa trong phiên kế tiếp, ngân hàng trung ương nước này đã ra lệnh cấm toàn bộ hoạt động báo giá và giao dịch ngoại hối, đồng thời cử cán bộ giám sát trực tiếp tại các ngân hàng thương mại. Trong sáu giờ liên tiếp, thị trường hoàn toàn “đóng băng”, mọi giao dịch với khách hàng đều bị từ chối với lý do "sự cố hệ thống".

Sau đó, các ngân hàng buộc phải báo giá theo mức đóng cửa của ngày hôm trước – dù chênh lệch tới 15-20% so với thị trường hải ngoại – và toàn bộ vị thế cuối ngày được ngân hàng trung ương xử lý trực tiếp. Chính sách mới còn bao gồm việc buộc các dòng vốn ngoại vào nước phải chuyển đổi tối thiểu 75% sang đồng nội tệ.

Hệ quả là hàng loạt hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi ngoại tệ của doanh nghiệp bị hủy bỏ, gây tổn thất hàng triệu USD. Dù trên giấy tờ thị trường dường như vẫn vận hành, nhưng hậu quả dài hạn của sự can thiệp hành chính sâu rộng như vậy là khó có thể đảo ngược.

Ký ức về biến cố này vẫn khiến nhiều người trong cuộc tin rằng tỷ giá hiện tại không phản ánh đúng giá trị thật của đồng tiền, vốn bị bóp méo bởi các ràng buộc phi thị trường kéo dài suốt nhiều năm.

Đảng AfD của Đức ủng hộ tổ chức cuộc bỏ phiếu mới bầu thủ tướng vào thứ Tư, sau khi ông Merz không giành được đa số trong cuộc bỏ phiếu hôm nay. AfD hiện là đảng lớn thứ hai trong Hạ viện Bundestag.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của khu vực Eurozone trong tháng 3 đã giảm 1.6% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, đảo chiều mạnh so với mức tăng 0.2% của tháng 2.

Trên cơ sở hàng năm, PPI tăng 1.9%, thấp hơn dự báo 2.5% và giảm đáng kể so với mức 3.0% của kỳ trước, cho thấy áp lực lạm phát từ phía nhà sản xuất đang tiếp tục hạ nhiệt.

Nguyên nhân chính của sự sụt giảm này đến từ giá năng lượng lao dốc 5.8%. Tuy nhiên, nếu loại trừ yếu tố năng lượng, PPI thực chất vẫn tăng nhẹ 0.1% trong tháng, phản ánh giá cả tại nhiều lĩnh vực khác vẫn đang có xu hướng tăng.

Cụ thể, giá hàng hóa tư bản tăng 0.1%, hàng tiêu dùng lâu bền tăng 0.2%, và hàng tiêu dùng không bền tăng 0.5%, cho thấy chi phí sản xuất ở các nhóm ngành còn lại vẫn giữ được đà tăng, dù ở mức khiêm tốn.

Vấn đề nằm ở cơ chế bỏ phiếu kín – đúng như tên gọi, lá phiếu là bí mật. Điều này đồng nghĩa với việc Friedrich Merz không thể xác định ai trong liên minh đã quay lưng, trừ khi những người đó công khai thừa nhận — điều gần như không xảy ra trong chính trường.

Nếu cứ tiếp tục bỏ phiếu một cách mù quáng mà lại thất bại thêm lần nữa, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng đối với vị thế cá nhân của Merz cũng như uy tín của liên minh cầm quyền. Rủi ro hiện tại đang lớn hơn tiềm năng lợi ích, vì vậy lựa chọn hợp lý lúc này là tạm hoãn vòng bỏ phiếu kế tiếp.          

Nhắc lại: Quốc hội có thể tổ chức vòng bỏ phiếu thứ hai trong vòng 14 ngày tới, nhưng vẫn phải đạt đa số tuyệt đối với ít nhất 316 phiếu.

Nếu vòng hai tiếp tục thất bại, vòng bỏ phiếu thứ ba bắt buộc phải diễn ra ngay lập tức. Khi đó, chỉ cần đa số tương đối (ứng viên có số phiếu cao nhất) là đủ để được bầu làm Thủ tướng. Tuy nhiên, trong trường hợp này, Tổng thống Đức có quyền từ chối bổ nhiệm và lựa chọn giải tán Quốc hội Liên bang thay vào đó.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình nhấn mạnh rằng Trung Quốc và EU nên cùng nhau phản đối các hành vi đơn phương mang tính bắt nạt, đồng thời kêu gọi hai bên duy trì công bằng và công lý trong trật tự quốc tế.

Ông Tập cũng khẳng định Bắc Kinh sẵn sàng hợp tác với các nhà lãnh đạo EU để:

• Mở rộng khả năng tiếp cận thị trường hai chiều,
• Xử lý hợp lý các bất đồng và xung đột thương mại,
• Tăng cường đối thoại chiến lược, và
• Thúc đẩy hiểu biết lẫn nhau, xây dựng lòng tin chiến lược với Hội đồng châu Âu và Ủy ban châu Âu.

Tuy nhiên, đây không phải là những phát biểu mới – các tuyên bố tương tự đã được đưa ra kể từ ngày 2/4. Việc thiếu tiến triển cụ thể trong các cuộc đàm phán thương mại giữa hai bên có thể sẽ khiến thị trường dần trở nên lo ngại trong thời gian tới.

Thị trường chứng khoán Đức chịu áp lực trong phiên hôm nay khi tiến trình bổ nhiệm Friedrich Merz làm Thủ tướng bất ngờ gặp trở ngại nghiêm trọng.Theo kế hoạch, ông Merz dự kiến sẽ được bầu làm Thủ tướng ngay trong vòng bỏ phiếu đầu tiên và sau đó tới gặp Tổng thống Đức để chính thức nhậm chức. Tuy nhiên, thực tế lại diễn ra hoàn toàn trái ngược. Dù liên minh CDU/CSU và SPD nắm giữ tới 328 ghế trong Quốc hội Liên bang, ông Merz chỉ giành được 310 phiếu, không đủ 316 phiếu cần thiết để đạt đa số tuyệt đối. Đây là một thất bại đáng xấu hổ cho cả cá nhân ông Merz và liên minh cầm quyền.

Hiện nước Đức đang rơi vào một tình huống chưa từng có tiền lệ trong lịch sử chính trị hiện đại: chưa từng có ứng viên Thủ tướng nào thất bại ngay trong vòng bỏ phiếu đầu tiên. Hiến pháp cho phép tổ chức thêm vòng bỏ phiếu thứ hai hoặc thứ ba trong vòng 14 ngày, nhưng hiện vẫn chưa rõ liệu các vòng tiếp theo sẽ diễn ra ngay trong hôm nay, ngày mai hay phải chờ lâu hơn. Mối lo ngại lớn hơn là: liên minh CDU/CSU/SPD có thể đã bị tổn thương nghiêm trọng về mặt uy tín và đoàn kết, ngay trước khi chính thức điều hành đất nước.         

Mọi thứ đã không diễn ra như dự tính. Kỳ vọng ban đầu là ông Friedrich Merz sẽ được bầu làm Thủ tướng ngay trong vòng bỏ phiếu đầu tiên, sau đó phiên họp Quốc hội Liên bang sẽ được tạm hoãn để ông đến gặp Tổng thống Đức và chính thức nhậm chức. Tuy nhiên, toàn bộ kế hoạch hiện đang bị đình trệ.

Ông Merz cần 316 phiếu để giành đa số tuyệt đối, nhưng chỉ nhận được 310 phiếu, dù liên minh CDU/CSU cùng SPD có tổng cộng 328 nghị sĩ trong Bundestag.

Hiện vẫn chưa rõ liệu vòng bỏ phiếu thứ hai hoặc thứ ba có diễn ra trong hôm nay hay không.     

Cập nhật mới nhất: Phiên họp đã tạm dừng để các đảng chính trị tái nhóm và tìm kiếm hướng giải quyết cho bế tắc hiện tại.

• Dữ liệu PMI dịch vụ cuối cùng tháng 4 của Đức: 49.0 (Dự đoán sơ bộ: 48.8; Trước đó: 50.9)
• PMI tổng hợp cuối cùng: 50.1 (Dự đoán sơ bộ: 49.7; Trước đó: 51.3)

Các điểm nổi bật:

• Chỉ số hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ của Đức xuống mức thấp nhất trong 14 tháng
• Chỉ số tổng hợp PMI ghi nhận mức thấp nhất trong 4 tháng
• Mức độ lạc quan về triển vọng kinh doanh trong 12 tháng tới tiếp tục suy giảm     

Tiến sĩ Cyrus de la Rubia, Kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg, nhận định:

“Ngành dịch vụ Đức đã giảm tốc. Hoạt động kinh doanh giảm nhẹ trong tháng 4, chấm dứt chuỗi 4 tháng tăng trưởng liên tiếp. Tuy nhiên, chỉ số tổng hợp PMI không rơi vào vùng suy thoái nhờ sự phục hồi sản xuất trong lĩnh vực công nghiệp – tiếp nối xu hướng tăng trong tháng 3 sau gần hai năm giảm sút.”

“Các nhà cung cấp dịch vụ có lẽ đã chịu áp lực về biên lợi nhuận trong tháng 4. Chi phí đầu vào tăng mạnh hơn tháng trước, trong khi họ không thể tăng giá bán tương ứng. Điều này đã làm tâm lý lạc quan về triển vọng kinh doanh suy yếu, với chỉ số kỳ vọng tiếp tục giảm xuống dưới mức trung bình dài hạn.”

“Triển vọng ngắn hạn có vẻ không mấy tươi sáng: đơn hàng mới giảm tháng thứ 8 liên tiếp, đơn hàng tồn đọng sụt giảm phần lớn trong hai năm qua, và xuất khẩu chưa có dấu hiệu hồi phục rõ ràng. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn duy trì việc tuyển dụng, thậm chí tốc độ tăng trưởng việc làm tăng lên trong tháng thứ hai liên tiếp.”

“Điều này cho thấy các doanh nghiệp vẫn chưa ‘buông xuôi’. Và họ có lý do để hy vọng, khi chính phủ mới dự kiến sẽ ra mắt trong tuần này – có thể sẽ thúc đẩy nền kinh tế thông qua các gói kích thích tài khóa tập trung vào hạ tầng, quốc phòng và chi tiêu xã hội. Những tác động này cũng sẽ lan tỏa đến khu vực dịch vụ.”

• Dữ liệu PMI dịch vụ cuối cùng tháng 4 của Pháp: 47.3 (Sơ bộ: 46.8; Trước đó: 47.9)
• PMI tổng hợp: 47.8 (Sơ bộ: 47.3; Trước đó: 48.0)

Mặc dù có sự điều chỉnh tăng nhẹ so với dữ liệu sơ bộ, thực tế là hoạt động kinh doanh tại Pháp đã suy giảm liên tục trong 8 tháng liên tiếp. Nhu cầu yếu kém tiếp tục là điểm đáng lo ngại trong bối cảnh triển vọng kinh tế phía trước vẫn còn nhiều thách thức.

Nhận định từ HCOB:

“Tháng 4 tiếp tục ghi nhận sự suy giảm trong hoạt động của khu vực tư nhân Pháp. Chỉ số PMI tổng hợp HCOB cho thấy đà suy thoái vẫn đang tiếp diễn, chủ yếu do sự yếu kém kéo dài trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, ngành sản xuất đã có bước tiến đáng chú ý khi sản lượng tăng lần đầu tiên sau gần ba năm."

“Lĩnh vực dịch vụ Pháp tiếp tục suy giảm. Hoạt động kinh doanh giảm trong tháng 4 do cầu khách hàng yếu và điều kiện thị trường kém thuận lợi. Đặc biệt, tốc độ giảm đơn hàng mới trong tháng này là đáng lo ngại. Doanh nghiệp phản ánh rằng điều kiện thị trường yếu kém khiến việc thu hút đơn hàng mới trở nên rất khó khăn, trong khi khách hàng hiện hữu cũng e ngại tham gia các giao dịch mới. Sự bất ổn trong chính sách thương mại cũng đang khiến các quyết định đầu tư và tiêu dùng bị trì hoãn."

“Diễn biến hiện tại: nhu cầu yếu và môi trường bất định, không mang lại triển vọng khả quan cho biên lợi nhuận của các doanh nghiệp dịch vụ Pháp. Chi phí vận hành có dấu hiệu tăng nhanh hơn so với giá bán, trong khi giá bán hầu như không tăng do cạnh tranh gay gắt.”        

“Kỳ vọng kinh doanh trong tương lai vẫn nằm trong vùng tăng trưởng, nhưng thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử. Người lao động đang đứng trước nguy cơ mất việc, do đơn hàng sụt giảm và lượng công việc tồn đọng cũng đang giảm cùng lúc.”

• Dữ liệu PMI dịch vụ tháng 4 của Ý: 52.9 (Dự đoán: 51.5; Trước đó: 52.0)
• PMI tổng hợp: 52.1 (Trước đó: 50.5)

Các điểm nổi bật:

• Sản lượng và đơn hàng mới tăng với tốc độ nhanh hơn trong tháng 4
• Áp lực chi phí giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025
• Niềm tin kinh doanh giảm xuống mức yếu nhất trong vòng 4 năm rưỡi
• Theo Tiến sĩ Cyrus de la Rubia, Kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg:

"Xu hướng tăng trưởng đang dần được củng cố. Khu vực tư nhân của Ý đã tăng trưởng trong ba tháng liên tiếp, dẫn đầu là lĩnh vực dịch vụ, trong khi sản lượng sản xuất gần như ngừng suy giảm sau một năm. Ngân hàng Trung ương Ý cho biết du lịch và ngành khách sạn đã hỗ trợ tăng trưởng lĩnh vực dịch vụ trong những tháng đầu năm, điều này cho thấy một mức độ bền vững nhất định."

"Ngành dịch vụ đang tăng trưởng tương đối ổn định và còn tăng nhẹ so với tháng trước. Nhờ đó, các doanh nghiệp tiếp tục tuyển thêm lao động, đặc biệt là thông qua các hợp đồng dài hạn. Đơn hàng mới cũng tăng mạnh hơn so với tháng 3."     

"Tuy nhiên, sự bất ổn về thuế quan có thể ảnh hưởng gián tiếp đến khu vực dịch vụ. Nhiều doanh nghiệp cho rằng môi trường kinh tế và địa chính trị đầy thách thức đã làm giảm kỳ vọng về hoạt động trong tương lai – hiện chỉ số kỳ vọng đã thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn."

"Dù vậy, trong bối cảnh này, ngành dịch vụ vẫn giữ vai trò là ‘trụ đỡ’ cho nền kinh tế Ý, như đã từng thấy trong suốt hai năm qua."

"Về chi phí, các doanh nghiệp dịch vụ ghi nhận một số áp lực được giảm nhẹ. Tuy nhiên, họ cũng không thể nâng giá bán như trước, khiến biên lợi nhuận khó cải thiện."

• Không ai muốn lãi suất âm
• Nhưng nếu cần, chúng tôi sẵn sàng áp dụng trở lại.
• Chúng tôi đã dự báo lạm phát tại Thụy Sĩ sẽ giảm.

• EU đã đề xuất áp dụng mức thuế 0% cho các mặt hàng công nghiệp, theo nguyên tắc “0 đổi 0”.
• EU đang tăng tốc các cuộc đàm phán thương mại với Ấn Độ và một số đối tác khác.
• EU cảnh báo rằng khoảng 170 tỷ EUR hàng hóa xuất khẩu từ Mỹ có thể bị ảnh hưởng bởi các biện pháp áp thuế đáp trả.
• EU sẵn sàng sử dụng tất cả các công cụ hiện có để bảo vệ lợi ích thương mại của khối.

Tuy nhiên, đây không phải là thông tin mới, vì đề xuất “0 đổi 0” đã được nêu ra từ nhiều tuần trước. Vấn đề là vẫn chưa có bước đột phá thực sự nào. Tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Pháp Bruno Le Maire cho biết ông đã trao đổi với cố vấn thương mại Mỹ Scott Bessent về đề xuất thuế 0% song phương, và Bessent cho rằng điều này là khả thi. Điều này giúp duy trì hy vọng về một thỏa thuận trong tương lai.

• Đồng franc Thụy Sĩ đang tăng giá mạnh mẽ.
• SNB khẳng định sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi cần thiết.

Sau số liệu lạm phát mới công bố, áp lực đang gia tăng buộc SNB có thể phải mạnh tay – liệu một đợt cắt giảm 50 bps đang đến gần?

• PMI dịch vụ tháng 4 của Tây Ban Nha đạt 53.4 (Dự đoán: 54.0; Trước đó: 54.7)
• PMI toàn phần: 52.5 (Trước đó: 54.0)

Số liệu PMI mới nhất cho thấy đà tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ Tây Ban Nha đang có dấu hiệu chậm lại, với mức tăng trưởng đơn hàng mới trong tháng suy yếu. Niềm tin vào triển vọng kinh doanh cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Theo HCOB, tăng trưởng hoạt động kinh doanh khu vực tư nhân Tây Ban Nha đã chậm lại nhẹ trong tháng 4. Trong khi khu vực dịch vụ suy yếu, sản lượng của ngành sản xuất tiếp tục giảm. Điều này phản ánh rõ qua tình hình đơn hàng: tăng trưởng đơn hàng dịch vụ chậm lại, còn đơn hàng sản xuất giảm.

Các doanh nghiệp dịch vụ cho biết môi trường làm việc trở nên khó khăn hơn, một phần do căng thẳng trên các thị trường quốc tế – đặc biệt là các rào cản thương mại – khiến tiêu dùng và đầu tư bị hoãn hoặc hủy bỏ. Dù vậy, hoạt động kinh doanh và đơn hàng vẫn duy trì trong vùng tăng trưởng.

Chi phí hoạt động vẫn ở mức cao, bất chấp đà chững lại. Một số doanh nghiệp cho biết tác động ban đầu từ các hàng rào thuế quan đã gây gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy giá đầu vào tăng. Cùng với đó, chi phí lao động tiếp tục tăng, buộc doanh nghiệp phải chuyển phần chi phí này sang cho khách hàng.

Mặc dù chỉ số kỳ vọng giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm do lo ngại về các chính sách thuế quan của Mỹ và ảnh hưởng đến mạng lưới thương mại toàn cầu, các doanh nghiệp dịch vụ Tây Ban Nha vẫn giữ thái độ lạc quan. Với lượng đơn hàng tăng và khối lượng công việc tồn đọng lớn hơn, nhiều doanh nghiệp vẫn tiếp tục tuyển thêm lao động.     

Bộ Ngoại giao Trung Quốc cho biết nước này sẽ hoan nghênh chuyến thăm của Thủ tướng Bồ Đào Nha António Costa và/hoặc Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen "vào thời điểm thích hợp" để tổ chức một cuộc họp thượng đỉnh mới giữa Trung Quốc và EU. Hiện tại, cả Bắc Kinh và Brussels đang tìm kiếm tiếng nói chung trong việc phản ứng trước các chính sách thuế quan cứng rắn của Mỹ dưới thời ông Trump. Trung Quốc cũng xác nhận đã dỡ bỏ toàn bộ các hạn chế đối với hoạt động trao đổi song phương với EU, trong bối cảnh hai bên nỗ lực tìm kiếm giải pháp cho cuộc chiến thương mại đang leo thang.           

• Eurostoxx tăng 0.1%
• DAX (Đức) tăng 0.1%
• CAC 40 (Pháp) tăng 0.1%
• FTSE 100 (Anh) tăng 0.4%
• IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.3%      
• FTSE MIB (Ý) tăng 0.2%

Thị trường mở cửa với nhịp độ chậm khi nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi thêm các thông tin liên quan đến đàm phán thương mại toàn cầu. HĐTL chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.3%, nối tiếp đà điều chỉnh sau khi chuỗi tăng kéo dài 9 phiên liên tiếp đã kết thúc trong đêm qua. Hiện thị trường đang trong trạng thái "nghỉ ngơi" trước khi có thêm những thông tin đáng chú ý mới về thuế quan hoặc các diễn biến thương mại. Tuy nhiên, nếu sự trì hoãn kéo dài, tâm lý thận trọng có thể tiếp tục gia tăng.

Hôm nay, lịch trình không có nhiều sự kiện quan trọng ngoài một vài công bố dữ liệu hạng thấp. Trong phiên giao dịch Châu Âu, chúng ta sẽ có các chỉ số PMI cuối cùng cho nền kinh tế Anh và Khu vực đồng Euro. Trong phiên giao dịch Mỹ, chỉ có phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm cho những ai quan tâm.

Sự kiện chính sẽ là cuộc gặp giữa Trump và Carney vào lúc 22:45, với trọng tâm là các thông tin liên quan đến thuế quan. Cũng cần chú ý đến các thỏa thuận thương mại, điều mà thị trường đang chờ đợi. Các quan chức Mỹ một lần nữa nhắc lại rằng thỏa thuận đầu tiên có thể được công bố trong tuần này.

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.2%
• HĐTL DAX (Đức) giảm 0.2%
• HĐTL FTSE (Anh) tăng nhẹ 0.1%

Thị trường chứng khoán Anh sẽ cần điều chỉnh lại tâm lý sau kỳ nghỉ lễ dài. Tuy nhiên, nhìn chung, khẩu vị rủi ro trong phiên hôm nay đang có phần suy yếu. HĐTL chỉ số S&P 500 giảm 0.35% sau đà giảm trong phiên hôm qua, khi giới đầu tư vẫn chờ đợi thêm những thông tin cụ thể hơn về các diễn biến thương mại toàn cầu. Một thông tin từ Nhật Bản trong đêm qua cũng không mấy tích cực, góp phần gia tăng tâm lý thận trọng trên thị trường.   

Chỉ có một mức cần lưu ý trên bảng hôm nay, được đánh dấu đậm.

Đó là mức EUR/USD tại 1.1325. Các hợp đồng đáo hạn trùng với đường trung bình động 100 giờ, cùng với đường trung bình động 200 giờ tại 1.1347, có thể giúp kiềm chế biến động giá trong phiên giao dịch sắp tới. Đồng USD đang ở trạng thái bình ổn hơn sau khi giảm nhẹ hôm qua, trước khi phục hồi một chút vào cuối ngày và sáng nay.

Biến động giá đầu tuần không cho thấy nhiều dấu hiệu rõ ràng, khi các nhà giao dịch tiếp tục chờ đợi diễn biến từ các cuộc đàm phán thương mại. Ngoài ra, còn có triển vọng về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tuần.

Goldman Sachs kỳ vọng sẽ có một số lạc quan trong các cuộc đàm phán thương mại.

Goldman Sachs dự đoán USD/CNY sẽ giảm sâu hơn, dựa trên:

• Tăng trưởng lạc quan xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung.
• Sự chuyển dịch từ vị thế bán khống sang mua dài hạn đồng CNY.

Sự giảm giá có thể diễn ra nhanh chóng và phụ thuộc vào các sự kiện trong ngắn hạn, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể định hướng một sự điều chỉnh dần dần theo thời gian.

Hôm nay là một ngày biến động đối với các đồng tiền Châu Á, với một số đồng mất giá so với USD. Đồng TWD giảm nhẹ sau đợt tăng mạnh vào thứ Sáu và thứ Hai. Bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yang Chin-Long nhằm xoa dịu thị trường đã đạt được một số thành công.

Ngân hàng trung ương Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, đã can thiệp bằng cách bán HKD ở mức cao nhất trong biên độ của mình.

USD/JPY tăng từ mức thấp ban đầu dưới 143.60 lên trên 144.25 trước khi gần như mất hết mức tăng, hiện ở khoảng 143.80 tại thời điểm cập nhật.

Mô hình biến động tương tự xuất hiện trên nhiều cặp tiền tệ chính. EUR, GBP, AUD, NZD, CAD đều mất giá trong phiên giao dịch đầu giờ Châu Á so với USD nhưng đã thu hồi phần lớn mức lỗ.

Một số tin tức đáng chú ý liên quan đến thị trường chứng khoán Mỹ:

• Trump tuyên bố sẽ công bố thuế quan đối với dược phẩm trong hai tuần tới.
• Một dân biểu Mỹ sẽ giới thiệu dự luật trong vài tuần tới để xác minh vị trí của các chip trí tuệ nhân tạo như chip của Nvidia (NVDA) sau khi bán, nhằm giải quyết các báo cáo về buôn lậu chip sang Trung Quốc vi phạm luật kiểm soát xuất khẩu của Mỹ.
• Bộ Tư pháp Mỹ yêu cầu thẩm phán buộc Google bán hai mảng kinh doanh hỗ trợ các trang web mua, bán và phục vụ quảng cáo trực tuyến sau khi thẩm phán kết luận công ty này đã độc quyền bất hợp pháp các thị trường đó.
• Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm, S&P 500 e-minis giảm 0.3%, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0.56% tại thời điểm cập nhật.

Về dữ liệu kinh tế:

• PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc tháng 4/2025 vẫn trong vùng mở rộng ở mức 50.7, nhưng là mức chậm nhất kể từ tháng 9/2024.
• Thị trường Trung Quốc mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ thứ Năm, thứ Sáu và thứ Hai. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt tỷ giá tham chiếu ở mức mạnh nhất (cho CNY) kể từ ngày 7/4.
• Giấy phép xây dựng và chi tiêu hộ gia đình của Úc, cả hai đều cho tháng 3, đều yếu. Chi tiêu hộ gia đình tăng chậm nhất trong 6 tháng.

Lưu ý, Trump và Thủ tướng Canada Carney sẽ gặp nhau vào 23:45 tối thứ Ba theo giờ Việt Nam (11:45 sáng thứ Ba theo giờ miền Đông Hoa Kỳ). Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cho biết mặc dù một thỏa thuận thương mại với Canada là khả thi, nhưng “rất phức tạp”. Thông điệp ngầm (không quá kín đáo) dường như là nên giữ kỳ vọng ở mức thấp.

Dầu Brent tăng nhẹ sau khi chạm mức thấp nhất trong 4 năm vào hôm qua.

Ngành vận tải biển của Hồng Kông đang lao đao do hậu quả của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung ngày càng leo thang, với 41% công suất container đến bờ Tây Bắc Mỹ bị hủy vào giữa tháng 5. Sự tăng vọt của thuế quan và gián đoạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu đang giáng một đòn nặng nề vào nền kinh tế phụ thuộc vào tái xuất khẩu của thành phố.

• 41% lượng container vận chuyển từ Hồng Kông sang Bắc Mỹ bị hủy trong tuần 12 tháng 5.
• Dữ liệu từ Freightos và Sea-Intelligence cho thấy các đợt hủy chuyến hàng loạt, phản ánh căng thẳng thương mại leo thang.
• Thuế quan tăng vọt—145% từ Mỹ và 125% từ Trung Quốc để trả đũa—đang bóp nghẹt khối lượng thương mại xuyên Thái Bình Dương.
• Vai trò trung tâm tái xuất khẩu của Hồng Kông khiến thành phố đặc biệt dễ bị ảnh hưởng trước các cú sốc trong dòng chảy thương mại toàn cầu.
• Các nhà phân tích cảnh báo thuế quan trên 35% sẽ xóa sạch biên lợi nhuận, khiến nhiều tuyến xuất khẩu không còn khả thi về mặt kinh tế.

Coinbase gây sốc với tuyên bố: "Mỗi ngày, Fed in trung bình 465 triệu USD tương đương 26,000 container vận chuyển mỗi năm, được tạo ra từ không khí. Có lẽ đó là lý do đồng Đô La mất giá theo thời gian."

Tổng thống Trump và Thủ tướng Canada Carney sẽ gặp nhau vào lúc 23:45 tối thứ Ba theo giờ Việt Nam.

Lutnick đã đưa ra một số nhận định trước đó, không quá lạc quan:

• Lutnick cho biết một thỏa thuận thương mại với Canada là khả thi, nhưng "rất phức tạp".

Giấy phép xây dựng tháng 3 năm 2025 của Úc giảm 8.8% so với tháng trước (Dự kiến: -0.6%, Tháng trước: -0.3%)

• So với cùng kỳ năm ngoái, lượng giấy phép tăng 13.4% (Tháng trước: +25.7%)

Ngoài ra, dữ liệu Chi tiêu hộ gia đình của Úc trong tháng 3 cũng được công bố:

• giảm 0.3% so với tháng trước, mức thấp nhất trong 6 tháng (Dự kiến: +0.2%, Tháng trước: +0.2%)

• tăng 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự kiến: 3.9%, Tháng trước: 3.3%)

PBoC đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.2008 (so với ước tính là 7.2518)

NHTW này cũng bơm ròng 405 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.5%

• PMI Dịch vụ: 50.7 (Dự báo: 51.7, trước đó: 51.9
• PMI Tổng hợp: 51.1 (Trước đó: 51.8)

Trong đó:

• Tăng trưởng hoạt động kinh doanh và đơn đặt hàng mới chậm lại, với mức tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 12 năm 2022.
• Việc làm giảm tháng thứ hai liên tiếp, do các công ty cắt giảm nhân viên để quản lý chi phí, dẫn đến tồn đọng công việc cao hơn.
• Chi phí đầu vào tăng, do tiền lương và nguyên vật liệu, trong khi giá bán giảm tháng thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh nhu cầu yếu và cạnh tranh.
• Sự lạc quan của thị trường giảm mạnh, với kỳ vọng trong tương lai giảm xuống mức thấp thứ hai trong lịch sử, phản ánh lo ngại về thuế quan của Hoa Kỳ.
• Du lịch nước ngoài đã hỗ trợ phần nào cho các đơn đặt hàng xuất khẩu, nhưng nhu cầu chung vẫn ở mức thấp.

UBS cho biết triển vọng trung hạn đối với chứng khoán Mỹ đang trở nên tích cực hơn, ngay cả khi biến động thị trường dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn: "[Chúng tôi] tin rằng triển vọng trung hạn là tích cực đối với chứng khoán Mỹ, được hỗ trợ bởi khả năng điều chỉnh thuế quan, cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự tăng trưởng đến từ các yếu tố nội tại"

UBS kỳ vọng S&P 500 sẽ đạt 5.800 vào cuối năm theo trường hợp cơ sở của họ, chỉ ra bối cảnh hỗ trợ của việc giảm căng thẳng thương mại và thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương.

Mặc dù các biến động ngắn hạn có thể sẽ tiếp tục, nhưng ngân hàng nhận thấy các yếu tố cơ bản được cải thiện sẽ thúc đẩy mức tăng trưởng hơn nữa vào năm 2025.

Trong phiên đêm qua, chứng khoán Mỹ giảm mạnh sau chuỗi ngày tăng giá với S&P 500 giảm 0.6%, chấm dứt chuỗi tăng chín ngày - chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2004. Trong khi đó, Nasdaq Composite giảm 0.7%, chỉ số Dow Jones giảm 0.2%. Nhóm cổ phiếu Năng lượng giảm 2%, mức giảm mạnh nhất so với các nhóm ngành khác sau khi OPEC+ quyết định tăng tốc độ gia tăng sản lượng, gây ra lo ngại về việc nguồn cung tăng trong khi nhu cầu vẫn chưa chắc chắn.

Sự không chắc chắn về thuế quan tiếp tục đè nặng lên thị trường. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói với CNBC hôm thứ Hai rằng "chúng tôi đang rất gần với một số thỏa thuận", lặp lại nhận xét của Trump hôm Chủ nhật rằng các thỏa thuận có thể đạt được ngay trong tuần này. Một báo cáo của Bloomberg cho biết Ấn Độ đã đề xuất mức thuế bằng 0 đối với một số hàng hóa nhất định.

Những dư chấn từ cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục ảnh hưởng đến vị thế của đồng bạc xanh. Đồng tiền này hồi phục vào đầu thứ Ba sau khi suy yếu vào thứ Hai so với hầu hết các đồng tiền chính, khi những đồn đoán xung quanh các thỏa thuận thương mại tiềm năng đã gây ra sự tăng vọt bất thường của đồng TWD và cộng hưởng trên thị trường ngoại hối toàn cầu. Lời lẽ cứng rắn về thương mại của Trump đã làm rung chuyển các thị trường vĩ mô kể từ khi ông nhậm chức vào tháng 1, làm suy yếu vai trò trú ẩn an toàn truyền thống của đồng USD trong thời kỳ căng thẳng và khiến các nhà đầu tư phân bổ ra khỏi tài sản của Mỹ.

• USD/JPY: - 0.73% 
• EUR/USD: + 0.15% 
• USD/CHF: - 0.50% 
• GBP/USD: + 0.21% 
• AUD/USD: + 0.37%
• NZD/USD: +0.44%
• USD/CAD: +0.09%

Về hàng hóa, dầu chứng kiến đà giảm trong phiên trước đó sau khi OPEC+ đồng ý gia tăng tăng sản lượng. Vàng tăng 2.9% khi hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn quay trở lại. 

Sự chú ý sẽ sớm chuyển sang quyết định lãi suất của Fed vào rạng sáng thứ Năm sau khi các nhà giao dịch đã bớt kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất. 

• Một dự luật thuế mới được đề xuất nhằm ngăn chặn nguy cơ tăng thuế đối với các doanh nghiệp nhỏ, thông qua việc hợp thức hóa vĩnh viễn khoản khấu trừ thuế dành cho nhóm doanh nghiệp này.
• Dự luật cũng bao gồm nhiều biện pháp kích thích đầu tư như khôi phục hoàn toàn cơ chế khấu trừ 100% chi phí thiết bị, mở rộng quyền khấu trừ cho chi phí xây dựng nhà máy, và tăng cường các ưu đãi thuế cho hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D).
• Các nhà hoạch định chính sách lạc quan cho rằng thị trường Mỹ có tính "kháng nghịch" - tức càng chịu áp lực, càng có khả năng thích ứng và tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn. Theo quan điểm này, “không bao giờ là thời điểm tồi để đầu tư vào Mỹ.”
• Tuy nhiên, không ít chuyên gia bày tỏ lo ngại về sự thiếu nhất quán trong điều hành vĩ mô. Việc Mỹ tìm cách viết lại luật chơi thương mại toàn cầu, trong khi vẫn duy trì mức thâm hụt ngân sách lên tới 7% GDP mà không có lộ trình cân bằng tài khóa rõ ràng, bị đánh giá là thể hiện sự tự tin thái quá - và có thể đặt ra rủi ro dài hạn cho nền kinh tế.

Tuần trước, nhiều nguồn tin cho thấy Mỹ và Ấn Độ đang tiến gần tới một thỏa thuận về thuế quan và thương mại.

Mới đây, Bloomberg cho biết Ấn Độ đã đề xuất áp dụng mức thuế 0% đối với linh kiện ô tô và thép nhập khẩu từ Mỹ, với điều kiện Washington cũng áp dụng mức thuế tương tự đối với hàng hóa từ Ấn Độ. Nếu được chấp thuận, đây sẽ là một bước tiến tích cực cho cả hai phía và có thể mang lại lợi ích cho nhiều bên liên quan. Tuy nhiên, khả năng Mỹ đồng ý vẫn còn bỏ ngỏ. Liệu Mỹ có thể giữ mức thuế 25% đối với thép từ Canada nhưng lại miễn thuế cho Ấn Độ? Hoặc cũng có thể, bất kỳ quốc gia nào đạt được thỏa thuận riêng với Mỹ đều sẽ được miễn thuế?

Ở thời điểm hiện tại, điều duy nhất có thể làm là chờ đợi thỏa thuận chính thức và xem xét kỹ các điều khoản cụ thể. Rõ ràng, thị trường đang đặt kỳ vọng vào khả năng thế giới sẽ bước vào một giai đoạn mới với thuế quan thấp hơn — và chúng ta sẽ sớm biết liệu kỳ vọng đó có trở thành hiện thực hay không.