Tiêu điểm thị trường

Alex Wickham, tổng biên tập chính trị của Bloomberg UK, cho biết trên X rằng "Rachel Reeves nhận được dự báo tài chính được cải thiện từ Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR), đưa mức thiếu hụt ngân sách xuống còn 20 tỷ bảng, nhờ đó bà quyết định từ bỏ kế hoạch tăng thuế thu nhập, theo những nguồn tin am hiểu".

Cập nhật mới nhất từ OBR cho thấy nguồn thu mạnh mẽ và mức tăng tiền lương cao đã giúp bù đắp phần lớn lỗ 20 tỷ bảng, đồng thời Reeves vẫn giữ được dư địa từ 15–20 tỷ bảng theo các quy tắc tài khóa. Một số dự báo tiêu cực về năng suất đã được bù đắp, và chiến lược ngân sách của Reeves không thay đổi: các biện pháp thuế lớn vẫn sẽ được áp dụng, như giảm ngưỡng thuế thu nhập và tăng thuế từ các chương trình cắt giảm lương. Trước đó, Reeves từng sẵn sàng vi phạm cam kết bầu cử của Labour nếu cần, nhưng dự báo tài chính khả quan nay đã loại bỏ sự cần thiết này.

Theo dữ liệu LSEG, các nhà giao dịch đã giảm mức cược cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh từ 64 điểm cơ bản xuống còn 58 điểm. Khả năng cắt giảm vào tháng 12 vẫn khoảng 80%, tuy nhiên trước cuộc họp tiếp theo còn hai báo cáo CPI và một báo cáo việc làm quan trọng sẽ ảnh hưởng đến quyết định cuối cùng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh (gilt) mở cửa tăng hơn 10 điểm cơ bản, vọt lên 4.54% khi các nhà giao dịch đánh giá tình hình hiện tại. Áp lực mới lên đồng bảng Anh xuất hiện, với EUR/GBP tăng 0.5% lên 0.8860 – mức cao nhất kể từ tháng 4/2023 – trong khi GBP/USD giảm 0.5% xuống còn 1.3125.

Thủ tướng Starmer và Bộ trưởng Tài chính Reeves đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan khi phải cân nhắc việc từ bỏ một trong những cam kết quan trọng trong chương trình nghị sự của họ – tăng thuế thu nhập. Thị trường đã nhanh chóng phản ứng với quyết định này khi trái phiếu Anh chịu áp lực nặng nề vào những phiên cuối tuần.

• ECB sẽ điều chỉnh lãi suất nếu tình hình thay đổi.
• Ngân hàng trung ương châu Âu đã hoàn thành mục tiêu lạm phát.
• Chính sách thuế quan của Mỹ không nghiêm trọng như dự kiến ban đầu.

Những phát biểu này phù hợp với các bình luận trước đó từ các thành viên khác của ECB. Họ liên tục nhấn mạnh rằng lãi suất hiện tại là mức phù hợp và sẽ không phản ứng với những biến động nhỏ hay ngắn hạn so với mục tiêu lạm phát 2%.

CPI của Pháp trong tháng 10 tăng 0.9% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 1.0% trong ước tính ban đầu và giảm so với mức 1.2% của tháng trước. Chỉ số HICP tăng 0.8%, cũng thấp hơn mức 0.9% trong báo cáo sơ bộ và giảm từ 1.1% trước đó.

Một điểm tích cực nhỏ là lạm phát lõi hằng năm giảm nhẹ từ 1.3% trong tháng 9 xuống 1.2% trong tháng 10.

Tuy nhiên, vấn đề lớn đối với ECB lúc này vẫn nằm ở Đức, nơi áp lực giá cả tiếp tục dai dẳng, khiến ngân hàng trung ương khó theo đuổi thêm các đợt cắt giảm lãi suất.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế hầu như không có nhiều điểm đáng chú ý ngoài một số dữ liệu cấp thấp như báo cáo lạm phát cuối cùng của Pháp và Tây Ban Nha, cùng ước tính lần hai của GDP quý 3 Eurozone. Không dữ liệu nào đủ sức ảnh hưởng đến quyết định của ECB, nên phản ứng thị trường được dự báo sẽ khá trầm lắng.

Sang phiên Mỹ, thị trường cũng chỉ chờ đón vài phát biểu mang tính diều hâu từ các quan chức Fed. Hiện định giá thị trường cho thấy khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 ở mức 50/50, vì vậy các dữ liệu sắp tới sẽ đóng vai trò quyết định. Báo cáo việc làm NFP tháng 9 dự kiến công bố vào tuần tới có thể không tạo khác biệt nếu số liệu yếu, do đã quá cũ; nhưng nếu mạnh, thị trường có thể cho rằng điều kiện kinh tế đã cải thiện ngay từ tháng 9 — trước khi Fed cắt giảm lãi suất hai lần.

Do đó, NFP tháng 11 mới là yếu tố mang tính quyết định cuối cùng, và hy vọng sẽ được công bố ngay trước cuộc họp FOMC tháng 12 (vì CPI tháng 11 sẽ không có kịp thời gian).

Một trong những tin tức đáng chú ý nhất trong phiên đêm qua đến từ báo Financial Times, cho biết Anh có thể từ bỏ kế hoạch tăng thuế thu nhập trong tuyên bố ngân sách sắp tới. Giữa bối cảnh bất ổn chính trị leo thang, đây được xem là nỗ lực cuối cùng của Thủ tướng Starmer và Bộ trưởng Tài chính Reeves nhằm giành lại sự ủng hộ. Tuy nhiên, quyết định này phải trả giá bằng việc hy sinh tình trạng tài khóa vốn đã rất đáng lo ngại của Anh.

Cần nhấn mạnh rằng phần điều chỉnh thuế này vốn được xem là điều “chắc chắn” trong Ngân sách Mùa Thu. Vì vậy, việc thay đổi lập trường là bước ngoặt đáng kể so với cam kết của Công đảng trong cương lĩnh tranh cử. Dù vậy, các nhà lập pháp đã giữ thái độ im lặng trong nhiều tuần qua—dấu hiệu cho thấy họ đã chuẩn bị tinh thần cho quyết định này.

Thị trường đã phản ứng ngay lập tức khi lo ngại về vay nợ và uy tín tài khóa bắt đầu đè nặng. Đồng bảng Anh giảm nhẹ trong ngày, với GBP/USD lùi 0.3% xuống còn 1.3149. Trong khi đó, EUR/GBP tăng 0.4% lên 0.8855, mức cao nhất kể từ tháng 4.2023—một diễn biến khá “đau đớn” đối với đồng bảng.

Khi thị trường châu Âu mở cửa, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (gilts) được dự báo sẽ chịu áp lực và bật tăng mạnh trong phiên, có thể kéo đồng bảng tiếp tục suy yếu khi tiến gần cuối tuần.

Lưu ý rằng Ngân sách Mùa Thu sẽ chỉ được công bố vào ngày 26.11, đồng nghĩa Bộ trưởng Reeves vẫn còn khoảng hai tuần để “gỡ rối” trong mớ hỗn độn này.

Thị trường lại rơi vào vòng lặp quen thuộc: cổ phiếu chịu sức ép nặng nề, còn Bitcoin tiếp tục lao dốc, đe dọa thủng mốc 100,000 USD – ngưỡng tâm lý đã giữ vững suốt nhiều tháng. Giá hiện rơi xuống 97,593 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 5, và nếu mốc 100,000 USD bị xuyên thủng hoàn toàn, làn sóng lo ngại có thể lan nhanh sang toàn bộ tài sản rủi ro.

Sau phiên bán tháo dữ dội hôm qua, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ sáng nay tạm thời “hạ nhiệt”, với S&P 500 gần như đi ngang. Tuy nhiên, không khí thận trọng bao trùm. Sự lạc quan ngắn ngủi sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại đã tan biến, buộc nhà đầu tư phải đánh giá lại hàng loạt rủi ro mới khi bước vào những tuần cuối năm.

Bên dưới bức tranh biến động này, nhiều yếu tố âm thầm đang định hình lại thị trường – từ tín hiệu sớm của một nhịp điều chỉnh lớn trên phố Wall cho đến những nghi ngại ngày càng tăng quanh nhóm cổ phiếu AI từng “thống trị” suốt năm qua.

Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản, Kiuchi, cảnh báo rằng đồng Yên yếu có thể khiến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng do chi phí hàng nhập khẩu đội lên. Nếu các nhà nhập khẩu không chịu phần chi phí này, giá cả hàng hóa và dịch vụ sẽ chuyển trực tiếp sang người tiêu dùng – một cơ chế kinh tế cơ bản.

Nhật Bản thỉnh thoảng tung ra các “can thiệp bằng lời nói” để hỗ trợ Yên, nhưng phát biểu của ông Kiuchi được xem là một trong những nỗ lực nhẹ nhàng và không mạnh mẽ.

Bộ trưởng Tài chính Katayama cho biết gói kích thích kinh tế sắp tới sẽ được thực hiện theo hướng chủ động của chính quyền Takaichi, tuân thủ chính sách tài khóa tích cực của chính phủ.

Mỹ và Hàn Quốc hôm thứ Năm công bố một thỏa thuận kinh tế và an ninh toàn diện, bao gồm hàng trăm tỷ USD đầu tư của Hàn Quốc, giảm mạnh thuế quan của Mỹ và tăng cường hợp tác quốc phòng. Washington chấp thuận 150 tỷ USD đầu tư Hàn Quốc vào ngành đóng tàu Mỹ, cùng 200 tỷ USD khác cho các dự án chiến lược theo một Bản Ghi nhớ Mới.

Về quốc phòng, Mỹ cho phép Hàn Quốc chế tạo tàu ngầm hạt nhân, trong khi Seoul cam kết mua 25 tỷ USD thiết bị quân sự Mỹ đến 2030 và nâng chi tiêu quốc phòng lên 3.5% GDP. Thương mại cũng được điều chỉnh: Mỹ giảm thuế Section 232 đối với ô tô, linh kiện, gỗ và dược phẩm Hàn Quốc xuống 15%, còn Seoul xóa giới hạn 50,000 xe nhập khẩu từ Mỹ và phối hợp với Washington xử lý các rào cản phi thuế quan.

Gói thỏa thuận này đánh dấu một trong những hiệp định song phương toàn diện nhất, bao phủ đầu tư, quốc phòng và tiếp cận thị trường.

• Chỉ số Đô la Mỹ lùi về gần 98.80 trong phiên châu Á hôm thứ Sáu, phản ánh sự thận trọng gia tăng khi các nhà đầu tư hạ bớt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
• Chủ tịch Fed Collins cảnh báo lãi suất chính sách nhiều khả năng sẽ được giữ nguyên “trong một thời gian,” khiến đồng bạc xanh chịu áp lực và tạo tâm lý dè dặt trên thị trường tiền tệ toàn cầu.

Đồng Yên Nhật tiếp tục gặp áp lực, gần mức thấp nhất trong chín tháng so với USD, bất chấp nỗ lực hồi phục nhẹ từ phiên trước. Các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng trước bối cảnh bất định về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), khiến JPY khó bứt phá.

Trong khi đó, USD vẫn chịu áp lực từ những lo ngại về nền kinh tế Mỹ, hạn chế đà tăng của cặp USD/JPY trên thị trường ngoại hối.

Dữ liệu tháng 10 tại Trung Quốc cho thấy những áp lực nội địa gia tăng, với giá nhà mới giảm 0.45% so với tháng trước — mức giảm mạnh nhất trong một năm, phản ánh sự suy yếu tiếp tục của thị trường bất động sản. Sản xuất công nghiệp tăng 4.9% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng và chậm hơn so với tháng 9, trong khi doanh số bán lẻ tăng nhẹ 2.9% và đầu tư tài sản cố định giảm 1.7% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều dự báo.

Người phát ngôn Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, Fu Linghui, cho biết nền kinh tế “vận hành tương đối ổn định” và nhấn mạnh tăng trưởng trong các ngành mới nổi, nhưng thừa nhận các áp lực trong nước và bên ngoài đang buộc nền kinh tế phải chuyển dịch cấu trúc. Các chuyên gia nhận định thị trường bất động sản vẫn là lực cản chính, với đầu tư yếu, nguồn cung thứ cấp dư thừa và tâm lý tiêu dùng yếu. Các nhà phân tích dự báo Bắc Kinh sẽ tiếp tục đổ vốn vào hạ tầng, sản xuất tiên tiến và nâng cấp công nghiệp để ổn định tăng trưởng.

Giá vàng nhích tăng lên mức 4,205 USD/ounce, được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng USD, mặc dù mức tăng bị hạn chế do các bình luận "hawkish" từ các quan chức Fed làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12.

Các cơ quan quản lý ngoại hối của Hàn Quốc cam kết sẽ can thiệp để ổn định đồng won vào thứ Sáu, sau khi đồng tiền này giảm xuống mức yếu nhất trong bảy tháng, gây lo ngại tại Seoul về sự biến động gia tăng và áp lực cấu trúc đối với nguồn cung đô la.

Các nhà giao dịch địa phương nói với Reuters rằng họ nghi ngờ các cơ quan chức năng đã bán đô la trên thị trường sau những bình luận từ Bộ Tài chính cảnh báo về tốc độ giảm giá nhanh. Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol cho biết các quan chức kinh tế cấp cao đã đồng ý rằng chính phủ phải xây dựng các biện pháp để giải quyết những gì họ thấy là sự mất cân đối kéo dài giữa nhu cầu và nguồn cung đô la trong nước.

Bộ này cho biết các quan chức lo ngại về việc đồng won giảm xuống dưới mức 1.470 won/USD, một phần nguyên nhân là do dòng đầu tư ra nước ngoài tăng mạnh từ các cư dân Hàn Quốc. Đồng tiền này đã chịu áp lực kéo dài trong nhiều tháng giữa bối cảnh không chắc chắn xung quanh gói đầu tư trị giá 350 tỷ USD liên quan đến một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Vào thứ Năm, đồng won chạm mức 1.475,4 — mức thấp nhất kể từ tháng Tư.

Các cơ quan chức năng dự kiến sẽ thảo luận về các công cụ ổn định với Quỹ Hưu trí Quốc gia — quỹ hưu trí lớn thứ ba thế giới và là nguồn vốn xuất khẩu chính — cũng như với các nhà xuất khẩu lớn. Đồng won tăng mạnh sau tuyên bố của Bộ Tài chính và những đồn đoán về việc can thiệp.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.0825 (Dự báo: 7.0964)

Giá đóng cửa trước đó là 7.0965

PBOC đã bơm 212.8 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi cho biết chính phủ không ở vị trí để đặt ra một mục tiêu số cụ thể mới cho mức lương tối thiểu toàn quốc, mà thay vào đó vai trò của chính phủ là tạo điều kiện để các doanh nghiệp tăng lương nhanh hơn lạm phát.

Takaichi lưu ý rằng kể từ khi chính phủ bắt đầu phát tín hiệu quan tâm đến việc đặt mục tiêu lương chính thức, họ đã gặp phản ứng từ các doanh nghiệp ở khu vực địa phương, nơi các chủ sử dụng lao động nhỏ hơn cho rằng việc tăng lương bắt buộc sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận vốn đã rất eo hẹp.

Những bình luận này cho thấy Tokyo đang lựa chọn cách tiếp cận linh hoạt và dựa trên tăng trưởng hơn, thay vì áp đặt các mức chuẩn lương từ trên xuống.

Giá vàng nhích tăng trong phiên châu Á đầu giờ nhờ lực mua vào ở đáy sau khi quay đầu giảm do hoạt động chốt lời trước đó, giao dịch quanh mức 4,179 USD/ounce.

EUR/GBP đã vươn lên mức cao nhất trong 2.5 năm sau tin tức mới:

• Thủ tướng Anh Starmer và Bộ trưởng Tài chính Reeves từ bỏ kế hoạch tăng thuế thu nhập.
• GBP chịu áp lực mạnh sau thông tin Starmer sẽ hủy bỏ kế hoạch tăng thuế.
• Quyết định này được đưa ra trước thềm ngân sách tháng 11.

Đối với giới giao dịch tại Anh, ký ức về “cú sốc thị trường thời Liz Truss” vẫn còn rất rõ. Những biến động tài khóa kiểu này thường khiến thị trường phản ứng mạnh và đồng GBP bị bán tháo, trong khi EUR/GBP bật tăng mạnh lên vùng cao mới.

Chỉ số DXY giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần do kỳ vọng rằng việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại sẽ cho phép công bố các báo cáo kinh tế bị trì hoãn, có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đang yếu đi, qua đó thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, đà giảm của đồng bạc xanh bị hạn chế sau những bình luận mang tính “diều hâu” từ các quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Fed Boston Susan Collins và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, cả hai đều cho rằng nên duy trì mức lãi suất hiện tại. Bên cạnh đó, sự suy yếu của thị trường chứng khoán trong ngày cũng làm tăng nhu cầu nắm giữ USD như một kênh thanh khoản an toàn.

• Chỉ số DXY -0.31%
• EUR/USD +0.35%
• GBP/USD +0.43%
• USD/JPY -0.14%
• AUD/USD +0.15%
• NZD/USD -0.26%
• USD/CAD +0.19%
• USD/CHF: -0.59%

Các chỉ số chính của Phố Wall giảm trong phiên thứ Năm khi nhà đầu tư thận trọng trước các tín hiệu mới về triển vọng kinh tế Mỹ và chính sách tiền tệ, sau khi Tổng thống Donald Trump ký dự luật chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử nước này. Thị trường và Fed, vốn phụ thuộc vào các nguồn dữ liệu tư nhân trong thời gian thiếu vắng báo cáo chính thức, vẫn dự kiến đối mặt với các khoảng trống dữ liệu khi Nhà Trắng cho biết báo cáo việc làm và một số dữ liệu lạm phát tháng 10 có thể sẽ không được công bố. Cổ phiếu công nghệ và AI tiếp tục chịu áp lực, với Nasdaq hướng đến phiên giảm thứ ba liên tiếp, khi dòng tiền luân chuyển khỏi nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao sang các lĩnh vực phòng thủ như y tế.

• Dow Jones -1.65%
• S&P 500 -1.66%
• Nasdaq Composite -2.29%

Giá vàng giao ngay giảm 0.53% xuống 4,180 USD/ounce, rút lui khỏi mức cao nhất trong ba tuần trước đó trong phiên, trong bối cảnh làn sóng bán tháo lan rộng trên thị trường sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, giữ vững ở mức 4.115%, khi nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất sớm giữa bối cảnh vẫn còn nhiều bất định về lạm phát và quan điểm chia rẽ giữa các quan chức Fed về triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ.

Thị trường chứng khoán đang trải qua một ngày giao dịch với những vận may trái ngược, khi cổ phiếu năng lượng tăng vọt trong khi một số "gã khổng lồ" công nghệ phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể. Nhìn kỹ vào bản đồ nhiệt thị trường cho thấy những hiểu biết quan trọng về động lực giao dịch hiện tại, giúp các nhà đầu tư định hướng bối cảnh thị trường phức tạp hôm nay.

Ngành Năng lượng: Bừng sáng

• ExxonMobil (XOM) tỏa sáng với mức tăng đáng chú ý +0.59%, phản ánh tâm lý lạc quan mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các tài sản năng lượng trong bối cảnh lo ngại về nguồn cung dầu mỏ toàn cầu.
• Chevron (CVX) cũng tăng +0.64%, hưởng lợi từ động lực thuận lợi của ngành.
• Đà tăng của ngành năng lượng chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự đoán nhu cầu mới và căng thẳng địa chính trị ảnh... (bản tin bị cắt).

Ngành Công nghệ: Kết quả trái chiều

• Microsoft (MSFT) giữ ổn định, gần như không đổi ở mức -0.01%, trong một lập trường phòng thủ giữa các đợt điều chỉnh công nghệ.
• Trong khi đó, Nvidia (NVDA) giảm -1.57%, bị kéo xuống bởi những lo ngại về "nút thắt cổ chai" chất bán dẫn.
• Google (GOOG) giảm đáng kể -1.90%, có khả năng phản ứng với những "cơn gió ngược" về quy định pháp lý.
• Các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng với (cổ phiếu) công nghệ sau đợt tăng giá đáng kể hồi đầu năm, với việc chốt lời và lo ngại về quy định đang ảnh hưởng đến tâm lý.

Hàng tiêu dùng không thiết yếu: Chịu áp lực

• Amazon (AMZN) giảm nhẹ -0.50% do các dự báo bán lẻ vẫn còn yếu.
• Tesla (TSLA) sụt giảm -2.05%, trong bối cảnh lo ngại về sản xuất và áp lực cạnh tranh từ các đối thủ đáng gờm.
• Ngành này đang vật lộn với những bất ổn kinh tế kéo dài và hành vi tiêu dùng thay đổi sau đại dịch.

Dịch vụ Giải trí và Truyền thông: Những lĩnh vực đáng lo ngại

• Disney (DIS) giảm mạnh -7.29% sau các số liệu đáng thất vọng về lượng người đăng ký.
• Meta (META) cho thấy mức tăng khiêm tốn +0.23% bất chấp những thách thức trong tăng trưởng doanh thu quảng cáo.
• Các gã khổng lồ giải trí đang phải vật lộn với vô số thách thức từ việc thay đổi sở thích của người đăng ký và sự thay đổi trong chiến lược nội dung.

Khuyến nghị Chiến lược

Với diễn biến thị trường hôm nay, các nhà đầu tư nên xem xét sự biến động trong các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng, đồng thời tận dụng động lực của ngành năng lượng. Đa dạng hóa danh mục đầu tư với (cổ phiếu) năng lượng và các cổ phiếu phòng thủ có chọn lọc có thể mang lại sự ổn định.

Vàng giảm nhẹ xuống dưới 4,195 USD/oz

Đây là phát biểu then chốt trong bài báo:

"Tôi lo lắng về thị trường lao động," bà Hammack nói. "Nhưng khi nhìn vào sự cân bằng giữa thị trường lao động và lạm phát, chúng ta đang đối mặt với lạm phát cao dai dẳng vẫn đang đeo bám. Rốt cuộc, tình trạng này sẽ kéo dài gần cả thập kỷ."

Đây không phải là điều gì mới mẻ từ bà Hammack, người đã giữ vững lập trường hawkish.

Bà cũng đưa ra các nhận định khác:

• "Có rất nhiều hợp đồng sẽ được đàm phán lại khi bước sang đầu năm mới. Và vì vậy, có thể chúng ta sẽ thấy áp lực giá cả xuất hiện."
• Áp lực lạm phát đang đến từ dịch vụ chứ không phải từ hàng hóa nhập khẩu. "Thật khó để tôi tin rằng dịch vụ lõi (ngoại trừ nhà ở) đang bị thúc đẩy bởi thuế quan."
• Bà sẽ không quá lo ngại về giá cả cao nếu lạm phát chỉ cách mục tiêu 2% khoảng "một hoặc hai phần mười" (0.1% hoặc 0.2%). "Nhưng hiện tại chúng ta đang ở mức 3%," bà nói.
• "Tôi hiện không đặt cược cao vào khả năng thị trường lao động suy thoái."
• "Tại thời điểm này, tôi không nghĩ rằng chính sách tiền tệ có thể làm gì hơn nữa (cho thị trường việc làm)."

Một phát biểu đáng chú ý khác (về uy tín của Fed):

"Nếu bạn đọc các cuộc thảo luận của những người tham gia thị trường, một số người đang nói về việc, ồ, có lẽ ý của Fed về mục tiêu (lạm phát) chỉ là dưới 3%, và việc đưa nó về hẳn 2% không phải là ưu tiên," bà nói. "Đối với tôi, đưa lạm phát trở lại 2% là then chốt đối với uy tín của chúng ta, và đó là mục tiêu của chúng ta."

Các phát biểu chính từ bà Mary Daly, Chủ tịch Fed San Francisco:

• Nền kinh tế Mỹ đang có sự "lạc quan thận trọng".
• Có một lợi thế khi chờ đợi để quyết định lãi suất cho đến khi bạn có càng nhiều thông tin càng tốt.
• Lạm phát đang trên đường đi xuống nhưng vẫn còn dai dẳng.
• Thị trường lao động đã chậm lại khá nhiều.

Phân tích (InvestingLive): Xác suất cho một đợt cắt giảm vào tháng Mười Hai đã giảm xuống chỉ còn 54%. Bà Daly nghe có vẻ vẫn nghiêng về việc ủng hộ một đợt cắt giảm, nhưng tôi hiểu nhận xét của bà theo nghĩa đen rằng bà đang ở trạng thái phân vân (on the fence). Đây chắc chắn sẽ là một cuộc họp (tháng 12) rất thú vị.

Phát biểu thêm của bà Daly:

• Chúng ta chưa nghe nhiều về tình trạng mất việc làm ròng do AI.
• Không biết các nhà đầu tư AI sẽ kiên nhẫn đến đâu để chờ đợi cả thập kỷ cần thiết.

Tổng quan Thị trường:

• Ngoại hối: AUD dẫn đầu, NZD yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán: Cổ phiếu châu Âu diễn biến trái chiều; hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2%
• Trái phiếu: Lợi suất 10 năm của Mỹ tăng 1.9 điểm cơ bản lên 4.098%
• Hàng hóa: Vàng tăng 0.8% lên $4,234.01
• Dầu thô WTI: Tăng 0.8% lên $58.93
• Bitcoin: Tăng 1.0% lên $102,925

Diễn biến chính:

Đây là một phiên giao dịch tương đối yên tĩnh với các động thái thị trường nhẹ nhàng cũng như không có quá nhiều tin tức nổi bật. Kết quả GDP Quý 3 sơ bộ của Anh là một nỗi thất vọng nhỏ và điều đó đã dẫn đến sự sụt giảm ngắn ngủi của đồng bảng Anh. Tỷ giá GBP/USD đã giảm từ 1.3120 xuống 1.3100 trước khi xóa sạch khoản lỗ ngay sau đó, với cặp tiền này hiện đã quay trở lại mức 1.3150.

Một đồng USD yếu hơn cũng không hỗ trợ (cho xu hướng chung), khi đồng bạc xanh yếu thế hơn so với các đồng tiền châu Âu và thậm chí còn chứng kiến tỷ giá USD/JPY lùi bước khỏi mốc 155.00, hiện đang đi ngang quanh mức 154.70.

Đồng tiền tăng giá mạnh nhất trong không gian các đồng tiền chính là đô la Úc (AUD), được hỗ trợ bởi báo cáo việc làm mạnh mẽ hơn từ đầu ngày. Tỷ giá AUD/USD đang tăng 0.4% lên 0.6560 nhưng đã giảm từ mức cao 0.6580 vào cuối phiên giao dịch châu Á.

Tại các thị trường khác, chứng khoán châu Âu diễn biến trái chiều hơn, với chỉ số DAX (Đức) giữ ở mức thấp hơn trong khi chỉ số CAC 40 (Pháp) giao dịch cao hơn. Các chỉ số chính khác trong khu vực đang giữ mức tăng nhẹ, mặc dù chứng khoán Anh cũng ghi nhận mức giảm trong ngày khi chuỗi tăng nóng trong tuần bị chững lại.

Đối với hợp đồng tương lai của Mỹ, chúng từ từ giảm xuống, với cổ phiếu công nghệ một lần nữa là mối lo ngại. Hay nói đúng hơn là nhóm "Magnificent 7" (7 cổ phiếu công nghệ lớn nhất). Đã có một sự luân chuyển (dòng tiền) ổn định ra khỏi nhóm này trong tuần, và đó cũng là những gì chúng ta đã thấy ngày hôm qua. Vì vậy, điều đó dường như đang tiếp diễn một lần nữa trước khi Phố Wall mở cửa.

Hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng khoảng 0.3% vào đầu phiên giao dịch châu Âu nhưng hiện đã giảm 0.2%, hợp đồng tương lai Nasdaq cũng giảm 0.2%. Hợp đồng tương lai Dow Jones hiện đang đi ngang.

Về hàng hóa, vàng đang tiếp tục đà phục hồi vững chắc khi tăng vượt mốc $4,200 trong ngày. Điều đó đang giữ cho những người mua quan tâm đến việc "săn" các mức đỉnh của tháng Mười một lần nữa, trước khi chuỗi tăng trưởng theo mùa (hot seasonal streak) được cho là sẽ diễn ra vào tháng Mười Hai và tháng Một.

Vàng giao dịch quanh mức 4,235 USD/oz

JP Morgan lập luận rằng sức mạnh hiện tại của đồng franc Thụy Sĩ đã kéo dài hơn dự kiến. Định chế này cho biết sự sụt giảm một phần cũng là do các quỹ phòng hộ, các nhà đầu tư tiền thật và các nhà mua hệ thống quay trở lại với đồng franc, nhưng lưu ý rằng bối cảnh thị trường hiện tại không hỗ trợ cho sức mạnh như vậy của đồng tiền này.

Công ty lập luận rằng với việc nền kinh tế Eurozone đang trụ vững và tâm lý rủi ro cũng đang chuyển biến tốt hơn sau khi chính phủ Mỹ kết thúc việc đóng cửa, EUR/CHF sẽ giao dịch cao hơn.

Ngay cả khi tính đến việc giảm thuế quan của Mỹ, JP Morgan chỉ ra rằng điều đó khá không đáng kể vì nó sẽ chỉ ảnh hưởng đến khoảng 4% nền kinh tế Thụy Sĩ.

Do đó, họ coi sức mạnh của đồng franc là quá mức và lập luận rằng các mức giá của EUR/CHF hiện tại là một điểm tốt để mở thêm hêm các vị thế mua. Tuy nhiên, niềm tin của họ vào điều này chỉ ở mức vừa phải trong bối cảnh sự hoài nghi kéo dài xung quanh nền kinh tế khu vực đồng euro nói chung.

Chỉ số S&P 500 đã phục hồi hkhi kỳ vọng về khả năng kết thúc việc đóng cửa chính phủ ngày càng mạnh mẽ hơn. 

Tổng quan thị trường

Sự không chắc chắn của Chủ tịch Fed Powell về việc cắt giảm vào tháng 12 cùng với áp lực từ việc chính phủ đóng cửa kéo dài đã đè nặng lên thị trường chứng khoán trong tuần trước.

Thị trường đã phục hồi mạnh mẽ nhờ kỳ vọng về việc kết thúc việc đóng cửa vào thứ Sáu và mở rộng đà tăng trong tuần này khi kỳ vọng ngày càng mạnh mẽ hơn. S&P 500 hiện đã xóa sạch gần như toàn bộ các khoản lỗ của tuần trước.

Nhìn về phía trước, việc kết thúc việc đóng cửa cuối cùng sẽ mang trở lại các dữ liệu quan trọng của Mỹ như NFP và CPI, và đó sẽ là những sự kiện rủi ro quan trọng đối với thị trường trước quyết định của FOMC vào tháng 12. Xin nhắc lại, đang có một cuộc tranh luận gay gắt trong FOMC về việc liệu việc cắt giảm vào tháng 12 có được bảo đảm vào thời điểm này hay không. Dữ liệu sẽ có tiếng nói cuối cùng.

Dữ liệu mạnh có khả năng sẽ đè nặng lên thị trường do sự định giá lại diều hâu hơn, trong khi dữ liệu yếu sẽ thúc đẩy thị trường khi các đặt cược cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên.

Phân tích Kỹ thuật S&P 500 – Khung thời gian ngày

Trên biểu đồ ngày, S&P 500 đã phục hồi ngay tại đường xu hướng chính và mở rộng đà tăng trong tuần này khi việc kết thúc việc đóng cửa đến gần.  

• Dữ liệu sản xuất công nghiệp tăng 0.2% so với tháng trước (Kỳ vọng: +0.7%)
• Tháng trước: -1.2%; điều chỉnh thành -1.1%

Sản lượng công nghiệp khu vực đồng euro đã phục hồi vào cuối Quý 3 nhưng thấp hơn ước tính. Phân tích chi tiết cho thấy sự gia tăng sản xuất đối với hàng hóa trung gian (+0.3%), năng lượng (+1.2%) và hàng hóa vốn (+0.3%). Điều này bị bù đắp nhẹ bởi sự sụt giảm sản xuất đối với hàng tiêu dùng lâu bền (-0.5%) và hàng tiêu dùng không lâu bền (-2.6%).

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nâng dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu nhưng vẫn dự báo thừa cung

Dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ thế giới năm 2025 được điều chỉnh lên 790,000 thùng/ngày, so với mức 710,000 thùng/ngày trước đó.

Dự báo tăng trưởng nhu cầu trung bình năm 2026 là 770,000 thùng/ngày, cao hơn dự báo trước đó 700.000 thùng/ngày.

Dự báo nguồn cung dầu toàn cầu năm 2025 tăng 3.1 triệu thùng/ngày, so với 3.0 triệu thùng/ngày trước đó.

Dự báo nguồn cung năm 2026 là 2.5 triệu thùng/ngày, so với 2.4 triệu thùng/ngày trước đó.

Mặc dù nhu cầu được điều chỉnh tăng, IEA vẫn cho rằng nguồn cung sẽ vượt cầu, dẫn đến tình trạng dư thừa khoảng 4.09 triệu thùng/ngày vào năm 2026, cao hơn mức 3.97 triệu thùng/ngày trong dự báo trước đó. Tình hình này dự báo duy trì trạng thái thừa cung trên thị trường dầu.

• Eurostoxx: +0.2%
• Germany DAX: đi ngang
• France CAC 40: +0.5%
• UK FTSE 100: -0.2%
• Spain IBEX: +0.1%
• Italy FTSE MIB: +0.5%

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ 0.1%, phản ánh tâm lý ổn định sau những phiên điều chỉnh. Dòng tiền tại Phố Wall tiếp tục luân chuyển ra khỏi nhóm cổ phiếu “Magnificent 7”, khiến đà hưng phấn bị kiềm chế phần nào. Dẫu vậy, chứng khoán châu Âu vẫn duy trì tuần giao dịch khởi sắc, cho thấy tâm lý rủi ro toàn cầu đang được hỗ trợ, dù nhà đầu tư vẫn nên thận trọng với biến động ở nhóm công nghệ lớn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm chú ý dồn về báo cáo GDP của Vương quốc Anh – vốn yếu hơn kỳ vọng, song không tạo tác động lớn khi thị trường gần như đã định giá khả năng Ngân hàng Anh (BoE) cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Bước sang phiên Mỹ, lịch công bố dữ liệu khá trầm lắng, chỉ có một vài phát biểu từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Giới đầu tư đồn đoán khả năng dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ được công bố trở lại sau khi chính phủ Mỹ chính thức mở cửa, dù khả năng này vẫn khá mong manh.

Ngoài ra, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 có thể sớm được phát hành – thậm chí ngay trong ngày mai – khi nó vốn bị hoãn lại chỉ hai ngày sau thời điểm chính phủ đóng cửa. Trong khi đó, Nhà Trắng cho biết NFP tháng 10 có thể bị hủy bỏ hoàn toàn, một động thái được đánh giá là tích cực, giúp thị trường tập trung vào dữ liệu mới và tránh những biến động không cần thiết trước thềm cuộc họp FOMC sắp tới.

• Hợp đồng tương lai chỉ số DAX của Đức tăng 0.3%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh tăng 0.2%.

Đà tăng tích cực tiếp tục được duy trì trên thị trường chứng khoán châu Âu, được hỗ trợ bởi diễn biến ổn định của hợp đồng tương lai Mỹ.

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.2% sau phiên giao dịch khá trầm lắng hôm qua, chủ yếu do dòng tiền dịch chuyển khỏi nhóm “Magnificent 7”. Cổ phiếu Nvidia tiếp tục biến động thiếu định hướng khi nhà đầu tư hướng sự chú ý đến báo cáo lợi nhuận dự kiến công bố vào tuần tới. Dù Nasdaq giảm điểm trong phiên trước, chỉ số Dow Jones vẫn tăng 0.7%, thiết lập mức đóng cửa kỷ lục mới.

GDP sơ bộ quý 3 của Anh tăng 0.1% so với quý trước, thấp hơn dự báo 0.2%

• Quý trước: +0.3%
• GDP so với cùng kỳ năm trước: +1.3%, thấp hơn kỳ vọng 1.4%
• GDP cùng kỳ trước đó: +1.4%

Đô la Úc tăng giá sau khi số liệu việc làm tích cực được công bố vào thứ Năm, củng cố quan điểm thận trọng của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA). Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3% trong tháng 10, từ mức 4.5% của tháng 9, vượt dự báo của thị trường là 4.4%, cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức khỏe tốt.

Trong cùng ngày, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký thông qua dự luật chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ kéo dài kỷ lục 43 ngày, mở đường cho hàng trăm nghìn nhân viên liên bang trở lại làm việc và khôi phục các dịch vụ bị gián đoạn.

Việc dữ liệu lao động tích cực của Australia kết hợp với tin tức ổn định từ Mỹ đã hỗ trợ tâm lý thị trường, thúc đẩy đồng Đô la Úc tăng giá trong bối cảnh các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ các diễn biến kinh tế và chính sách tiền tệ toàn cầu.

• Đồng Yên Nhật vẫn giữ xu hướng giảm do quan điểm ủng hộ kích thích kinh tế của Takaichi làm gia tăng sự bất ổn về chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).
• Tin tức tích cực về việc chính phủ Mỹ kết thúc đóng cửa cũng làm giảm sức hấp dẫn của đồng Yên như tài sản an toàn.
• Những lo ngại kinh tế và kỳ vọng Fed hạ lãi suất khiến đồng USD chịu áp lực, từ đó hạn chế biến động của cặp USD/JPY.

• Vàng thu hút lực mua tiếp tục vào thứ Năm nhờ bối cảnh cơ bản hỗ trợ.
• Những lo ngại về kinh tế và kỳ vọng Fed hạ lãi suất làm suy yếu đồng USD, tạo lợi thế cho kim loại quý.
• Tuy nhiên, tâm lý lạc quan từ việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại có thể hạn chế đà tăng của vàng như một tài sản an toàn.

Ngân hàng Westpac nhận định số liệu việc làm tháng 10 của Australia mạnh hơn dự kiến đã phần lớn bù đắp kết quả yếu kém trong tháng 9, trong khi vẫn phản ánh xu hướng thị trường lao động đang dần mềm hóa. Theo ngân hàng, xu hướng cơ bản vẫn là tình trạng lao động “bớt căng thẳng” hơn, thay vì một sự thay đổi đáng kể về động lực kinh tế.

Các nhà kinh tế của Westpac lưu ý Thống đốc RBA, bà Michele Bullock, từng mô tả dữ liệu tháng 9 là “có tín hiệu” nhưng cũng “có nhiễu”. Tuy nhiên, cải thiện trong tháng 10 cung cấp lý do để ngân hàng trung ương phần lớn bỏ qua yếu tố yếu kém trước đó. Phản ứng này phù hợp với RBA, vốn vẫn tập trung vào áp lực lạm phát dai dẳng trên mức mục tiêu, thay vì các biến động ngắn hạn của thị trường lao động.

Với thị trường lao động không tạo áp lực gia tăng lạm phát cũng như không suy giảm mạnh đến mức đáng báo động, Westpac dự báo RBA sẽ tiếp tục giữ chính sách hiện tại. Các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi sát các số liệu lạm phát cơ bản, nhằm tìm kiếm bằng chứng rõ ràng rằng áp lực giá cả đang giảm về giữa mục tiêu trong năm tới.

Đánh giá của Westpac củng cố kỳ vọng rằng RBA sẽ giữ nguyên lãi suất, khi thị trường lao động vừa không thúc đẩy giá cả tăng, vừa không tạo ra căng thẳng kinh tế đáng kể. Trọng tâm chính của ngân hàng trung ương vẫn là các số liệu CPI sắp tới, vốn được coi là yếu tố quyết định hướng đi chính sách.