Tiêu điểm thị trường

Phát biểu của tổng thống Pháp được đưa ra sau cuộc họp giữa các nhà lãnh đạo châu Âu và tổng thống Mỹ vào ngày hôm qua.

Tổng thống Macron cho biết thêm rằng tổng thống Trump đã loại trừ rõ ràng khả năng Ukraine gia nhập NATO trong cuộc họp của họ. Tuy nhiên, ông ấy bày tỏ sẵn sàng để Mỹ cung cấp cho Ukraine các đảm bảo an ninh như một phần của nỗ lực đạt được một thỏa thuận ngừng bắn với Nga. Để dễ hình dung, tư cách thành viên NATO của Ukraine là một trở ngại trong việc đạt được bất kỳ giải pháp hòa bình nào với Nga. Vì vậy, chúng ta sẽ phải chờ xem.

Có một cảm giác rằng đã có rất nhiều điều được bàn luận trong cuộc gọi ngày hôm qua nhưng không có một kế hoạch hành động cụ thể nào. Dường như đây là một trường hợp "hãy làm thế này, hãy làm thế kia", nhưng khi đến lúc thực hiện, đó có thể là một câu chuyện hoàn toàn khác. Trong mọi trường hợp, các nhà lãnh đạo châu Âu cũng đang trong tâm trạng nghỉ lễ nên rất khó để cảm nhận được bất kỳ sự khẩn trương nào. Ông Macron đang bình luận từ dinh thự mùa hè của mình ở miền nam nước Pháp.

Tổng quan cơ bản

Dầu thô đã trong xu hướng giảm kể từ khi báo cáo NFP yếu hơn dự kiến vào đầu tháng 8 gây ra một số lo ngại về tăng trưởng. Tiếp theo đó là việc OPEC+ tăng sản lượng dầu, mặc dù điều này đã được dự đoán trước.

Sau đó, sự chú ý chuyển sang việc giảm bớt lo ngại về các lệnh trừng phạt khắc nghiệt hơn của Mỹ đối với Nga, khi kỳ vọng về một lệnh ngừng bắn có thể xảy ra đã được xây dựng trước thềm hội nghị thượng đỉnh Trump-Putin tại Alaska vào ngày mai.

Sự tập trung vào nguồn cung cao hơn và nhu cầu thấp hơn đã gây áp lực lên thị trường bất chấp các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed.

Mặc dù nhà đầu tư không biết hội nghị thượng đỉnh sẽ diễn ra như thế nào, những diễn biến tích cực có thể đánh dấu điểm đáy trong kịch bản “bán sự thật” (sell the fact), sau đó sự chú ý sẽ chuyển sang các đợt cắt giảm lãi suất, điều này sẽ tích cực cho nhu cầu.

Phân tích Kỹ thuật Dầu thô – Khung thời gian Ngày

Trên biểu đồ hàng ngày, dầu thô hiện đang giao dịch dưới vùng hỗ trợ quan trọng 64.00. Phe bán có khả năng sẽ tiếp tục tham gia mạnh mẽ quanh các mức này với rủi ro được xác định phía trên vùng hỗ trợ giờ đã chuyển thành kháng cự, để nhắm đến mục tiêu giảm xuống mốc 55.00 tiếp theo. Mặt khác, phe mua sẽ muốn thấy giá tăng trở lại trên ngưỡng kháng cự 64.00 để vô hiệu hóa kịch bản giảm giá và định vị cho một đợt tăng giá lên ngưỡng kháng cự 72.00.

Phân tích Kỹ thuật Dầu thô – Khung thời gian 4 giờ

Trên biểu đồ 4 giờ, có một đường xu hướng giảm nhỏ xác định đà giảm. Phe bán có thể chia nhỏ lệnh của mình để tham gia tại cả đường xu hướng và ngưỡng kháng cự 64.00. Mặt khác, phe mua sẽ nhắm đến các cú phá vỡ lên trên để định vị cho các đợt tăng giá lên các đỉnh mới.

Phân tích Kỹ thuật Dầu thô – Khung thời gian 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, không có nhiều điều khác để bổ sung ở đây vì phe bán sẽ tìm kiếm sự từ chối giá quanh đường xu hướng và ngưỡng kháng cự, trong khi phe mua sẽ tìm kiếm các cú phá vỡ lên trên. Các đường màu đỏ xác định biên độ dao động trung bình hàng ngày cho hôm nay.

Các chất xúc tác sắp tới

Hôm nay, số liệu PPI của Mỹ và Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ sẽ là tâm điểm. Ngày mai, thị trường sẽ kết thúc tuần với Doanh số bán lẻ của Mỹ, báo cáo Niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan và hội nghị thượng đỉnh Trump-Putin tại Alaska.

Đồng CAD đang mất giá so với đồng USD trong phiên khi đồng bạc xanh đã phớt lờ hy vọng của các nhà đầu tư về việc Fed nới lỏng và áp lực từ Bộ trưởng Tài chính Bessent đối với Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ, và đang ghi nhận sự phục hồi vừa phải trước khi công bố dữ liệu PPI của Hoa Kỳ.

Cặp USD/CAD đã bật tăng từ mức thấp 1.3745 để đạt mức cao nhất trong phiên ngay trên 1.37800 trong phiên sáng châu Âu hôm thứ Năm. Tuy nhiên, cặp tiền này vẫn bị kẹt trong biên độ hẹp hàng tuần, với mức 1.38000 hạn chế các nỗ lực tăng giá.

Dữ liệu lạm phát vừa phải của Mỹ được công bố đầu tuần này đã thúc đẩy hy vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và đẩy đồng USD giảm trên diện rộng, nhưng các nhà đầu tư đang hạ các vị thế bán khống USD vào thứ Năm, chuẩn bị cho dữ liệu giá sản xuất cao hơn.

PPI của Mỹ dự kiến đã tăng tốc với tốc độ 0.2% trong tháng 7, sau khi đi ngang trong tháng 6, và lên 2.5% so với cùng kỳ, từ mức 2.3% trong tháng 6. Tương tự, PPI lõi được dự báo sẽ tăng lên 0.2% so với tháng trước từ mức 0% và lên 2.9% so với cùng kỳ năm ngoái, sau khi ghi nhận mức 2.6% trong tháng 6. Những con số này có thể làm nguội đi hy vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ ngay lập tức.

Tại Canada, trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng, giá dầu thấp hơn – Dầu WTI đang giao dịch ở mức thấp nhất trong 2 tháng gần 62.00 USD – đang kìm hãm đồng CAD. Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình ở Ukraine và quyết định của OPEC+ về việc tăng sản lượng hơn nữa vào tháng 9 đang là những yếu tố cản trở sự phục hồi của giá dầu.

USD tiếp tục giao dịch dưới áp lực, khi thị trường kỳ vọng mạnh mẽ vào một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV rằng 'Chúng ta có thể bước vào một loạt các đợt cắt giảm lãi suất, bắt đầu bằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9'. Ông tiếp tục nói rằng chúng ta có lẽ nên giảm 150, 175 điểm cơ bản nếu nhìn vào bất kỳ mô hình nào. DXY gần đây nhất ở mức 97.84, theo ghi nhận của chuyên viên từ OCBC, Frances Cheung và Christopher Wong.

Thị trường ưu tiên bán ra khi giá tăng

"Thông thường, các Bộ trưởng Tài chính không đưa ra bình luận cụ thể về việc cắt giảm lãi suất. Trong một cuộc phỏng vấn trước đó với Fox Business, ông nói rằng “Fed có thể đã cắt giảm vào tháng 6, tháng 7” nếu có trong tay các số liệu đã điều chỉnh (đề cập đến dữ liệu thị trường việc làm) vào thời điểm đó. Trong phần còn lại của tuần, dữ liệu PPI, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu sẽ được công bố sau, trong khi dữ liệu IP, doanh số bán lẻ, chỉ số sản xuất Empire, chỉ số tâm lý Đại học Michigan, kỳ vọng lạm phát sẽ được công bố vào ngày mai."

"Các dữ liệu được công bố trong tuần này và các bài phát biểu sắp tới của Fed có thể định hình kỳ vọng về quỹ đạo cắt giảm của Fed. Nếu dữ liệu của Mỹ tiếp tục yếu đi và nhiều quan chức Fed bắt đầu nghiêng về phía ôn hòa, thì xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9 có thể tăng lên. Mặc dù cuộc họp FOMC tiếp theo còn hơn một tháng nữa, nhưng hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào tuần tới (diễn ra từ ngày 21-23 tháng 8) là một sự kiện quan trọng cần theo dõi."

"Trong lịch sử, Jackson Hole đã đóng vai trò là một nền tảng để báo hiệu sự thay đổi hoặc củng cố các định hướng chính sách tiền tệ. Điều này có thể mang lại cho Chủ tịch Fed Powell một cơ hội để áp dụng một giọng điệu ôn hòa hơn, với việc thị trường lao động Mỹ đang yếu đi và lạm phát cho đến nay cho thấy áp lực giá liên quan đến thuế quan còn hạn chế. Động lượng hàng ngày cho thấy dấu hiệu chuyển sang giảm nhẹ trong khi RSI giảm. Xu hướng nghiêng về phía giảm nhưng ưu tiên bán ra khi giá tăng. Hỗ trợ tại 97.20, 96.40 (mức thấp nhất năm 2025). Kháng cự tại các mức 98.10/40 (DMA 21, 50), 99.30 (DMA 100)."

Bà lo ngại rằng một động thái mạnh sẽ gửi đi tín hiệu “cấp bách” mà bà không thấy từ sức mạnh của thị trường lao động. Bà không cho rằng cần phải “đuổi kịp” lãi suất, và ưu tiên tiếp cận một cách từ từ để đưa lãi suất về mức trung lập trong khoảng một năm tới. Đây là một trong những khoảnh khắc “hiển nhiên”: dữ liệu hiện tại hoàn toàn không báo hiệu sự cấp bách, do đó một đợt cắt 50bps là không phù hợp.

Viện NIESR cho biết số liệu kinh tế công bố hôm nay vượt dự báo chủ yếu nhờ hoạt động mạnh trong các lĩnh vực dịch vụ và xây dựng. Theo đó, kinh tế Anh dự kiến tăng 0.5% theo quý trong quý 3, nhờ “chính sách tài khóa hỗ trợ bù đắp các yếu tố bên ngoài yếu và tốc độ hạ nhiệt của thị trường lao động chậm lại”. Ngoài ra, tăng trưởng âm trong tháng 4 và tháng 5 cũng sẽ giúp “kéo” số liệu quý 3 lên mức tích cực.

Tuy nhiên, viện cảnh báo rằng dự báo này vẫn còn nhiều rủi ro. Tính bấp bênh của tài chính công có thể dẫn đến thắt chặt chi tiêu trong Ngân sách mùa Thu, trong khi sự bất định chính sách kéo dài có thể làm xấu đi triển vọng nợ công, từ đó ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế.

• Eurostoxx +0.1%
• DAX Đức +0.1%
• CAC 40 Pháp +0.2%
• FTSE Anh -0.2%
• IBEX Tây Ban Nha +0.2%
• FTSE MIB Ý +0.3%

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang tạm chững nhẹ, với S&P 500 futures hiện giảm 0.1%. Thị trường cổ phiếu đã có một tuần giao dịch sôi động, được hỗ trợ bởi báo cáo CPI của Mỹ công bố hôm thứ Ba. Sau đó trong ngày, thị trường sẽ tiếp tục đón thêm dữ liệu Mỹ, gồm chỉ số giá sản xuất (PPI) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần.

• Đồng yên Nhật tăng giá phiên thứ ba liên tiếp vào thứ Năm, chạm mức cao nhất trong ba tuần so với đồng USD. Hiện giao dịch quanh mức 146.372
• Sự khác biệt rõ rệt trong kỳ vọng chính sách giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thu hút dòng vốn vào đồng yên lợi suất thấp.
• Ngay cả làn sóng “ưa rủi ro” trên thị trường cũng không thể làm suy yếu sức hút của đồng tiền trú ẩn an toàn này.

Trong phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm chỉ là ước tính lần hai GDP quý II của Khu vực đồng euro. Đây là số liệu đã khá cũ nên khó tạo tác động đáng kể lên thị trường. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã khép lại chu kỳ nới lỏng và sẽ cần những yếu tố tiêu cực mạnh mới cân nhắc cắt giảm lãi suất thêm lần nữa. Với bối cảnh hiện tại, khả năng tăng lãi suất vào năm 2026 thậm chí đang được đánh giá cao hơn, nếu các điều kiện khác không thay đổi.

Sang phiên Mỹ, nhà đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. PPI lõi theo năm (Y/Y) dự kiến đạt 2.9%, tăng so với 2.6% kỳ trước; chỉ số theo tháng (M/M) dự báo tăng 0.2% sau mức 0.0% của kỳ trước. Sự chú ý sẽ dồn vào các thành phần đóng góp vào tính toán chỉ số PCE. Sau số liệu CPI, PCE lõi được kỳ vọng tăng nóng hơn tháng 6, với mức 0.3% M/M và 3.0% Y/Y.

Về thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự kiến ở mức 228,000 so với 226,000 kỳ trước, trong khi đơn xin trợ cấp tiếp tục dự báo giảm nhẹ xuống 1.964 triệu từ 1.974 triệu. Đây là chỉ báo kịp thời nhất về sức khỏe thị trường lao động, hiện cho thấy trạng thái “ít sa thải, ít tuyển dụng”. Trước báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 9, giới đầu tư sẽ chú ý sát sao đến tất cả các dữ liệu việc làm, từ đơn trợ cấp thất nghiệp, báo cáo ADP đến các chỉ số lao động trong khảo sát ISM.

Sau khi chạm mức 3,375 USD/oz vào đầu phiên, giá vàng hiện đã giảm trở lại về gần 3,355 USD/oz.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm thứ Tư chỉ trích Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vì phản ứng quá chậm với lạm phát, nói với Bloomberg TV rằng ngân hàng trung ương này đang “tụt hậu” và cần sớm tăng lãi suất để kiểm soát giá cả, đồng thời tiết lộ ông đã trực tiếp trao đổi vấn đề này với Thống đốc Kazuo Ueda.

Nhật Bản hiện duy trì mức lãi suất thấp nhất trong số các nền kinh tế lớn dù lạm phát đã trên mục tiêu 2% suốt hơn ba năm, trong khi BOJ vẫn phát tín hiệu ôn hòa và chưa đưa ra thời điểm thắt chặt chính sách.

Hideo Kumano từ Viện Nghiên cứu Dai-Ichi Life cho rằng phát biểu công khai hiếm thấy của Bessent về chính sách tiền tệ của nước khác có thể nhằm gây sức ép làm suy yếu đồng USD, đồng thời làm phức tạp thêm bước đi của BoJ.

Marito Ueda từ SBI Liquidity Market nhận định áp lực này làm tăng khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất ngay trong năm nay, có thể vào tháng 10 hoặc tháng 12. Thông tin trên đã khiến USD/JPY giảm về quanh 146.40 trong phiên giao dịch.

Các nhà kinh tế đang có nhiều quan điểm trái chiều về triển vọng dữ liệu kinh tế tháng 7 của Trung Quốc, dự kiến công bố vào thứ Sáu, với một số cho rằng các chỉ số sẽ cho thấy dấu hiệu ổn định, trong khi những người khác dự báo đà tăng trưởng tiếp tục suy yếu.

ANZ Research dự đoán doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và đầu tư tài sản cố định đều cải thiện nhờ các biện pháp hỗ trợ có trọng điểm và xuất khẩu duy trì sức mạnh.

Ngược lại, Moody’s Analytics cho rằng tăng trưởng bán lẻ sẽ giảm từ 4.8% xuống 4%, sản xuất công nghiệp từ 6.8% xuống 6.5% và đầu tư tài sản cố định từ 2.8% xuống 2.6%, với nguyên nhân chính là niềm tin suy yếu kìm hãm đầu tư và nhu cầu trong nước.

Dữ liệu này được công bố sau khi chỉ số giá sản xuất giảm 3,6% và giá tiêu dùng đi ngang, phản ánh áp lực giảm phát kéo dài, đồng thời sẽ là phép thử quan trọng cho thấy liệu các động thái chính sách gần đây có đủ sức vực dậy nền kinh tế hay Bắc Kinh cần tung thêm gói kích thích trong nửa cuối năm.

Chủ tịch Fed Richmond, ông Thomas Barkin, sẽ tham gia một hội thảo trực tuyến do Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE) tổ chức vào 01:00 sáng ngày 15/8 theo giờ Việt Nam.

Các nhà kinh tế của Citi cho rằng PBoC sẽ chưa vội hạ lãi suất, dù dữ liệu tín dụng tháng 7 ghi nhận mức yếu kỷ lục với khoản vay mới bằng nhân dân tệ giảm 50 tỷ NDT. Cả cho vay ngắn hạn và dài hạn đối với hộ gia đình đều sụt giảm, song Citi nhận định vấn đề trả nợ thế chấp chưa phải mối lo đáng kể.

Ngân hàng này đánh giá nền kinh tế Trung Quốc vẫn được hỗ trợ tài chính mạnh mẽ và tăng trưởng GDP có thể duy trì nhờ xuất khẩu tháng 7 khởi sắc. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng việc Bắc Kinh siết chặt cạnh tranh quá mức có thể tiếp tục gây sức ép lên nhu cầu vốn doanh nghiệp, vốn đã giảm trong tháng vừa qua.

Đồng đô la Úc bật tăng sau khi dữ liệu việc làm tháng 7/2025 cho thấy thị trường lao động tiếp tục vững mạnh với 24.5 nghìn việc làm mới, trong đó có tới 60.5 nghìn việc làm toàn thời gian, bù đắp phần giảm 36 nghìn việc làm bán thời gian, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4.2% như dự báo. Báo cáo này nối tiếp số liệu tiền lương quý II tăng 0.8% so với quý trước, phản ánh sức khỏe ổn định của nền kinh tế. Diễn biến trên củng cố quan điểm của Ngân hàng Dự trữ Úc rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra thận trọng hơn, thay vì đẩy nhanh nhịp nới lỏng như một số nhà đầu tư kỳ vọng.

Thị trường lao động Úc tháng 7/2025 tiếp tục duy trì sự ổn định khi tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.2%, đúng bằng dự báo và giảm so với mức 4.3% của tháng trước.

Tổng số việc làm tăng 24.5 nghìn, chỉ thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng 25 nghìn, trong đó việc làm toàn thời gian ghi nhận mức tăng mạnh 60.5 nghìn — cao nhất trong 17 tháng, bù đắp cho sự sụt giảm 36 nghìn việc làm bán thời gian.

Tỷ lệ tham gia lao động giữ nguyên ở mức 67.0%, chỉ kém nhẹ dự báo 67.1%, trong khi tỷ lệ thiếu việc làm và tỷ lệ sử dụng lao động chưa đầy đủ tiếp tục giảm lần lượt xuống 5.9% và 10.1%.

Các số liệu này cho thấy nhu cầu tuyển dụng vẫn bền vững và chất lượng việc làm đang được cải thiện rõ rệt.

Dữ liệu việc làm Úc vừa được công bố:

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 7/2025: 4.2% (đúng với dự báo 4.2%)
• Số việc làm tăng thêm: +24,5K
• Việc làm toàn thời gian: +60,5K
• Việc làm bán thời gian: -36K

Báo cáo việc làm vững chắc này nối tiếp số liệu tiền lương bền vững được công bố hôm qua:

• Chỉ số giá tiền lương quý 2/2025: +0.8% so với quý trước (đúng với kỳ vọng 0,8%)

Kết hợp cả hai số liệu, có cơ sở để dự báo rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ giảm lãi suất chậm lại. Các đợt cắt giảm lãi suất trước đây của RBA luôn được cân nhắc kỹ lưỡng và các dấu hiệu cho thấy họ sẽ không vội vàng thực hiện các đợt cắt giảm thêm. Dữ liệu việc làm và tiền lương mới nhất đều ủng hộ đánh giá của RBA.

Báo cáo việc làm Úc tháng 7/2025

• Số lượng việc làm mới: +24,5K (Kỳ vọng 25K; Trước đó: 2K).
• Tỷ lệ thất nghiệp: 4.2% (Kỳ vọng 4.2%; Trước đó: 4.3%).
• Việc làm toàn thời gian: +60,5K, kết quả rất ấn tượng (Trước đó: -38,2K).
• Việc làm bán thời gian: -36K (Trước đó: +40,2K).
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 67.0% (Dự báo: 67.1%; không thay đổi so với trước đó).

• PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1337 (Dự báo: 7.1743)
• Giá đóng cửa trước đó là 7.1775

Hội nghị của Tổ chức Hợp tác Thượng Hải (SCO – một tổ chức liên chính phủ do Trung Quốc và Nga dẫn dắt) sẽ diễn ra khoảng hai tuần sau cuộc gặp giữa ông Trump và ông Putin tại Alaska. Sự kiện dự kiến thảo luận về cuộc chiến tại Ukraine, cũng như những rạn nứt chính trị do các mức thuế mà ông Trump áp đặt gây ra.

Lãnh đạo từ hơn 20 quốc gia, bao gồm cả ông Putin, được dự báo sẽ tụ họp tại Thiên Tân, Trung Quốc, vào các ngày 31/8 và 1/9. Đây hứa hẹn sẽ là một hội nghị đáng chú ý. Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật những thông tin quan trọng ngay khi có từ hội nghị.

• BTC/USD đã tăng trên mức 123,000, +30% YTD
• ETH/USD cũng đang tăng trên mức 4,700

Đồng bảng Anh đã tăng lên mức cao nhất trong gần ba tuần so với đồng USD vào thứ Năm, được hỗ trợ bởi chênh lệch lãi suất ngày càng nới rộng khi thị trường đánh giá Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có xu hướng “bồ câu” hơn, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) lại mang quan điểm thận trọng.

Dữ liệu công bố hôm thứ Ba cho thấy số lượng lao động có lương tại Anh trong tháng 7 giảm ít hơn dự báo, củng cố quan điểm của BoE rằng chưa cần đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất. Tại cuộc họp chính sách tuần trước, BoE đã phản bác kỳ vọng về các đợt nới lỏng tiếp theo, và thị trường hiện chỉ định giá chưa đến 20 điểm cơ bản cắt giảm từ nay đến cuối năm.

Ngược lại, Fed được kỳ vọng đang tiến gần tới việc nối lại chu kỳ nới lỏng chính sách sau khi số liệu lạm phát của Mỹ công bố hôm thứ Ba thấp hơn dự báo, làm gia tăng kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 9. Thị trường gần như đã định giá hoàn toàn khả năng Fed hạ 25 điểm cơ bản vào tháng tới, tiếp đó là một đợt nữa vào tháng 12 — tổng cộng khoảng 60 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm.

Sự khác biệt này tạo dư địa để đồng bảng Anh tiếp tục tăng, theo các chuyên gia, khi lập trường “lãi suất cao lâu hơn” của BoE mang lại lợi thế về lợi suất tương đối, trong khi chu kỳ nới lỏng dự kiến của Fed gây sức ép lên đồng USD. Tuy nhiên, đà phục hồi của kinh tế Anh vẫn mong manh, nên triển vọng của đồng bảng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu tăng trưởng và lạm phát sắp tới cũng như các tín hiệu từ cả hai ngân hàng trung ương trong những tuần tới.

Đồng USD giảm phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Tư, một ngày sau khi số liệu lạm phát của Mỹ làm gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới, cùng với áp lực mới từ Tổng thống Donald Trump kêu gọi giảm lãi suất, đã góp phần khiến đồng bạc xanh suy yếu. Dữ liệu công bố hôm thứ Ba cho thấy giá tiêu dùng tại Mỹ tháng 7 chỉ tăng nhẹ, đúng như dự báo, và tác động từ các mức thuế quan diện rộng của ông Trump lên giá hàng hóa đến nay vẫn còn hạn chế. Một ngày trước đó, Tổng thống Trump – người nhiều lần chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell vì không hạ lãi suất sớm hơn – tiếp tục gây áp lực lên Fed. Người phát ngôn Nhà Trắng cho biết Tổng thống đang cân nhắc kiện ông Powell liên quan đến việc quản lý công tác cải tạo trụ sở chính của ngân hàng trung ương tại Washington, gây áp lực chính trị khá lớn từ Washington buộc Fed phải hành động về lãi suất

• Chỉ số DXY -0.09%
• EUR/USD +0.05%
• GBP/USD +0.08%
• USD/JPY -0.44%
• AUD/USD +0.08%
• NZD/USD +0.14%
• USD/CAD -0.05%
• USD/CHF: -0.09%

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite kết thúc ở mức kỷ lục phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Tư, tiếp tục được hưởng lợi từ kỳ vọng Fed sắp giảm lãi suất. Niềm tin ngày càng được củng cố khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent hôm thứ Tư cho biết ông tin rằng khả năng cao Fed có thể giảm lãi suất tới 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Thị trường cũng phản ứng tích cực trước khả năng chính phủ Mỹ sau khi đạt được thỏa thuận thu 15% doanh thu bán chip tại Trung Quốc từ Nvidia và AMD, có thể mở rộng mô hình này sang các ngành công nghiệp khác.

• Dow Jones +1.04%
• S&P 500 +0.32%
• Nasdaq Composite +0.14%

Vàng quay lại đà tăng khi tăng 0.45% lên mức 3,371 USD/ounce, chấm dứt chuỗi hai phiên giảm và đánh dấu 6/9 phiên gần nhất tăng giá, được hỗ trợ nhờ bình luận của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent kêu gọi Fed giảm lãi suất vào tháng 9. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ 5 điểm cơ bản, phản ánh mức giảm 0.12%.

Ông James Bullard, ứng cử viên cho chức Chủ tịch Fed và cựu Chủ tịch Fed St. Louis phát biểu 

• Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 sẽ là một hành động hoảng loạn.

• Lãi suất có thể giảm thêm 100 điểm cơ bản trước khi bàn đến mức trung tính.

• Không nên hành động quá quyết liệt vì bạn có thể gặp bất lợi khi dữ liệu không như kỳ vọng.

• Dữ liệu kinh tế của Mỹ không tốt như vẻ bề ngoài.

Mặc dù quan điểm chung cho rằng ông Bullard có thiên hướng ôn hòa hơn (bồ câu), tuy nhiên, tôi thấy ông ấy giống một người dẫn dắt xu hướng ở cả hai chiều tăng và giảm. Ông đã từng rất diều hâu - và thậm chí còn thể hiện quan điểm diều hâu tương đối sớm - trong vai trò trước đây là Chủ tịch Fed St. Louis.

Dữ liệu tồn kho dầu thô hàng tuần từ EIA

• Tồn kho dầu thô: +3.036 triệu thùng (dự báo: -0.275 triệu thùng)

• Sản phẩm chưng cất: +0.714 triệu thùng (dự báo: +0.725 triệu thùng)

• Xăng: -0.792 triệu thùng (dự báo: -0.693 triệu thùng)

• Tồn kho tại Cushing: +0.045 triệu thùng (tuần trước: +0.453 triệu thùng)

Nasdaq giao dịch ở mức kỷ lục mới

Các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ mở cửa cao hơn, nối tiếp đà tăng của ngày hôm qua, khi S&P 500 và NASDAQ đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục và gần đỉnh phiên. Mức tăng hôm nay đã vượt qua đỉnh trong ngày của hôm qua, đưa thị trường hướng tới một phiên đóng cửa kỷ lục khác nếu tâm lý tích cực được duy trì. Với giá đang ở mức cao mới, việc xác định đỉnh là rất khó khăn.

Trên biểu đồ giờ của NASDAQ, một đường xu hướng tăng gần mức 21,935 (và đang đi lên) có thể đóng vai trò là mốc tăng giá tiếp theo—hoặc một mức kháng cự tiềm năng để phe bán có thể dựa vào. Trước khi chạm đến mức đó, về mặt kỹ thuật không có kháng cự thực sự nào.

Tổng quan thị trường hiện tại:

• Chỉ số công nghiệp Dow Jones: +278 điểm (tương đương 0.63%) lên 44,738.
• Chỉ số S&P: +27.92 điểm (tương đương 0.43%) lên 6,473.39.
• Chỉ số NASDAQ: +101 điểm (tương đương 0.46%) lên 21,782.
• Chỉ số Russell 2000: +15.69 điểm (tương đương 0.69%) lên 2,298.27. Ngày hôm qua, Russell 2000 đã tăng 2.99%.

Dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần của EIA sẽ được công bố vào lúc 21h30 tối nay theo giờ Việt Nam

Dự báo cho thấy:

• Tồn kho dầu thô: -0.275 triệu thùng

• Sản phẩm chưng cất: +0.725 triệu thùng

• Tồn kho dầu tại Cushing tuần trước là +0.453 triệu thùng

Dầu thô đang giao dịch ở mức $63.03, giảm $0.14. Giá đóng cửa ngày hôm qua là $63.17.

Phân tích kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, giá đã di chuyển xuống dưới đường MA 100 giờ (đường màu xanh trên biểu đồ) tại mức $64.78. Mức này - cùng với vùng dao động từ $63.61 đến $65.27 - được coi là mức xác định rủi ro và xu hướng trong ngắn hạn. Việc giá duy trì dưới vùng này sẽ giúp phe bán giữ vững quyền kiểm soát, ít nhất là trong ngắn hạn. Ngược lại, việc giá quay trở lại trên vùng này sẽ gây thất vọng cho phe bán sau cú phá vỡ kỹ thuật xuống dưới.

Giá vàng (XAU/USD) tiếp tục đà phục hồi vào thứ Tư, tăng điểm ngày thứ hai liên tiếp sau khi phục hồi từ mức thấp nhất hơn một tuần gần $3,330. Kim loại quý giao dịch quanh mức $3,360 trong phiên châu Âu, tăng gần 0.40%, được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng USD sau khi dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 16-17 tháng 9.

Báo cáo CPI mới nhất của Mỹ cho thấy lạm phát toàn phần trong tháng 7 tăng phù hợp với dự báo hàng tháng, trong khi lạm phát hàng năm giảm nhẹ và thấp hơn một chút so với kỳ vọng. Diễn biến đáng chú ý hơn là ở CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng), với cả mức tăng hàng tháng và hàng năm đều cao hơn một chút so với dự báo, nhấn mạnh áp lực lạm phát cơ bản dai dẳng.

Bất chấp kết quả trái chiều, thị trường vẫn nhìn nhận một cách lạc quan vì báo cáo cung cấp ít bằng chứng về sự tăng vọt sắp xảy ra của giá tiêu dùng do các mức thuế quan được công bố gần đây.

Lạm phát hạ nhiệt, kết hợp với các dấu hiệu của thị trường lao động đang nguội đi, đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 9, với công cụ CME FedWatch hiện đang định giá xác suất hơn 95% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. 

Tâm lý nhà đầu tư nhìn chung vẫn tích cực, với chứng khoán toàn cầu gần mức cao kỷ lục. Sự lạc quan về việc gia hạn 90 ngày tạm dừng tăng thuế quan Mỹ-Trung, và sự chờ đợi trước các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Nga vào thứ Sáu tại Alaska có thể gây áp lực lên giá Vàng, kìm hãm đà tăng giá khi tâm lý ưa rủi ro làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn.

Chính quyền ông Trump đã mở rộng việc tìm kiếm ứng viên cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo.

Danh sách bổ sung bao gồm:

• Rick Reider, Giám đốc Điều hành Cấp cao tại Blackrock
• David Zervos, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại Jefferies LLC.
• Larry Lindsey, cựu Thống đốc Fed từ tháng 11 năm 1991 đến tháng 2 năm 1997, dưới thời chính quyền Tổng thống George H. W. Bush và Tổng thống Bill Clinton. Hiện là Giám đốc điều hành của Lindsey Group.

Reider và Zervos là những khách mời thường xuyên trên kênh CNBC (và có thể là các chương trình tin tức kinh doanh khác). Ông Lindsey cũng thường xuyên xuất hiện trên các bản tin kinh doanh.

Các ứng cử viên khác

• Kevin Hassett, Cố vấn kinh tế quốc gia hiện tại của Nhà Trắng
• Jim Bullard, Chủ tịch Fed St. Louis
• Michelle Bowman, Thống đốc Fed hiện tại
• Philip Jefferson, Thống đốc Fed hiện tại
• Lorie Logan, Chủ tịch Fed Dallas hiện tại
• Marc Summerlin, Cố vấn kinh tế cho George Bush
• Christopher Waller, Thống đốc Fed hiện tại
• Kevin Warsh, cựu Thống đốc Fed, hiện là cố vấn tại Viện Hoover

Bessent cho rằng lãi suất của Fed hiện đang cao hơn mức cần thiết khoảng 150–175 điểm cơ bản và nếu dữ liệu kinh tế trước đây chính xác hơn, ngân hàng trung ương Mỹ có thể đã cắt giảm lãi suất sớm hơn.

Ông dự đoán Fed sẽ bước vào một chuỗi đợt giảm lãi suất, coi đây là sự điều chỉnh cần thiết, đồng thời tiết lộ danh sách ứng viên cho ghế Chủ tịch Fed có thể mở rộng tới 10–11 người và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì báo cáo việc làm minh bạch.

Bessent cũng khẳng định Fed cam kết giữ kỳ vọng lạm phát thấp, lợi suất trái phiếu 30 năm cho thấy uy tín chính sách còn vững và hiện chưa cần quay lại chương trình nới lỏng định lượng. Tuy nhiên, ông cho rằng khả năng Fed giảm lãi suất 50 điểm cơ bản ngay trong tháng 9 gần như bằng 0, trừ khi báo cáo việc làm tiếp theo yếu hơn đáng kể.

Đơn xin vay thế chấp tại Mỹ do Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp (MBA) công bố đã tăng 10.9% trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 8, cao hơn nhiều so với mức 3.1% của tuần trước.

Chỉ số thị trường tăng lên 281.1 từ 253.4, trong khi chỉ số mua nhà nhích nhẹ lên 160.2 so với 158.0.

Đáng chú ý, chỉ số tái cấp vốn tăng mạnh lên 956.2 từ 777.4 khi lãi suất thế chấp kỳ hạn 30 năm giảm xuống 6.67% so với 6.77% trước đó.

Tuy nhiên, đây vốn không phải là số liệu có khả năng tác động đến thị trường, bởi đơn xin vay thế chấp thường biến động nghịch với lãi suất và ít được xem là chỉ báo kinh tế vĩ mô quan trọng.

Đồng USD tiếp tục chịu áp lực sau báo cáo CPI của Mỹ, khi dữ liệu phù hợp với dự báo và không đủ mạnh để thay đổi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Trừ khi báo cáo việc làm tháng 9 quá nóng, kịch bản này khó thay đổi, với sự kiện đáng chú ý tiếp theo là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole.

Đồng yên Nhật tiếp tục hưởng lợi nhờ kỳ vọng Fed dovish, trong khi USDJPY vẫn dao động quanh ngưỡng 148.00. Về kỹ thuật, phe bán đang tăng cường vị thế với kỳ vọng kéo tỷ giá về vùng 144.50, còn phe mua sẽ chờ một cú bứt phá trên 148.50 để hướng tới mốc 151.00. Nếu tỷ giá phá xuống dưới 147.58, áp lực giảm có thể gia tăng trước khi xuất hiện chất xúc tác mới.

Giá vàng được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Chỉ số CPI của Mỹ công bố hôm qua phù hợp với kỳ vọng, không tạo áp lực buộc Fed thay đổi kế hoạch cắt giảm lãi suất vào tháng 9, thậm chí mức kỳ vọng nới lỏng còn tăng từ 57 lên 61 điểm cơ bản vào cuối năm.

Đa số quan chức Fed cũng ủng hộ động thái này, nên chỉ khi báo cáo việc làm NFP sắp tới nóng bất ngờ mới có thể kéo xác suất cắt giảm về mức 50%, dù khả năng cao thị trường chỉ điều chỉnh kỳ vọng cho các lần cắt sau.

Trong bối cảnh đó, bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole nhiều khả năng không đưa tín hiệu mới ngoài việc nhấn mạnh Fed sẽ dựa vào tổng thể dữ liệu, củng cố tâm lý lạc quan cho chứng khoán Mỹ.

Trên phương diện kỹ thuật, S&P 500 tiếp tục lập đỉnh lịch sử mới nhờ dòng tiền FOMO, với vùng 6,460–6,475 đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn và đường xu hướng chính là điểm tựa dài hạn; phe mua vẫn nắm lợi thế, trong khi phe bán chỉ có cơ hội nếu giá phá xuống dưới đường xu hướng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu về 6,160.

Cung tiền M2 của Trung Quốc trong tháng 7 tăng 8.8% so với cùng kỳ, vượt dự báo 8.2% và cao hơn mức 8.3% của tháng trước, song số liệu về tín dụng ngân hàng lại gây bất ngờ khi ghi nhận mức giảm 50 tỷ NDT thay vì tăng 300 tỷ NDT như dự báo, đánh dấu khả năng lần đầu tiên xuất hiện con số âm kể từ tháng 7/2005 nếu không phải lỗi thống kê.

Tính từ đầu năm đến tháng 7, tổng lượng cho vay mới đạt 12.87 nghìn tỷ NDT, thấp hơn mức ước tính 13.22 nghìn tỷ NDT, cho thấy nhu cầu vay vốn yếu hơn kỳ vọng. Dù vậy, Bắc Kinh dự kiến sẽ tung ra các gói trợ cấp quy mô lớn, có thể tạo thêm hàng nghìn tỷ NDT tín dụng mới nhằm kích thích chi tiêu trong nước và củng cố nhu cầu, hứa hẹn sẽ đảo ngược xu hướng tín dụng ảm đạm trong thời gian tới.

• Fed: 61 bps (98% khả năng cắt lãi suất tháng 9), tăng từ 57 bps trước báo cáo CPI.
• ECB: 11 bps (95% khả năng giữ nguyên).
• BoE: 17 bps (92% khả năng giữ nguyên).
• BoC: 22 bps (67% khả năng giữ nguyên).
• RBA: 40 bps (63% khả năng giữ nguyên).
• RBNZ: 41 bps (90% khả năng cắt lãi).
• SNB: 13 bps (82% khả năng giữ nguyên).
• BoJ: 14 bps (90% khả năng giữ nguyên).

Báo cáo CPI Mỹ nhìn chung đúng dự báo, không đủ mạnh để thay đổi lập trường chính sách, khiến thị trường chỉ điều chỉnh nhẹ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Với đa số quan chức Fed nghiêng về kịch bản cắt lãi trong tháng 9, chỉ một báo cáo việc làm NFP “nóng” mới có thể làm xác suất giảm xuống.

Tâm điểm tiếp theo sẽ là phát biểu của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole, dự kiến nhấn mạnh quyết định vẫn dựa trên bức tranh dữ liệu tổng thể.

CPI toàn phần tháng 7 của Mỹ tăng 2.7% y/y (thấp hơn dự báo), nhờ giá thực phẩm ổn định và năng lượng giảm. Ngược lại, CPI lõi tăng 3.1% y/y – cao nhất từ đầu năm – do chi phí dịch vụ và nhà ở tăng mạnh, trong khi hàng hóa chịu thuế chỉ tăng giá nhẹ.

UOB giữ nguyên dự báo CPI 2025 ở mức 3.6% (CPI toàn phần) và 3.8% (CPI lõi), nhận định tác động từ thuế quan chỉ là cú sốc một lần. Ngân hàng dự báo Fed sẽ cắt lãi suất 3 lần trong năm 2025, bắt đầu từ tháng 9, đưa lãi suất về 3.75% vào cuối năm.

• Eurostoxx +0.4%
• DAX Đức +0.4%
• CAC 40 Pháp +0.3%
• FTSE Anh +0.3%
• IBEX Tây Ban Nha +0.4%
• FTSE MIB Ý +0.3%

Phiên giao dịch mở đầu lạc quan, nối tiếp đà tăng cuối phiên hôm qua của Phố Wall. Hợp đồng tương lai S&P 500 cũng đang duy trì ổn định, tăng 0.08%. Trên thị trường ngoại hối, đồng USD suy yếu trên diện rộng, giúp EUR/USD tăng 0.3% lên 1.1705 khi tác động từ dữ liệu CPI bắt đầu lan sang giao dịch tại châu Âu.

• Đồng Yên phục hồi sau về mức 147.441 khi giảm nhẹ đầu phiên châu Á nhờ áp lực bán lên USD.
• Sự khác biệt trong kỳ vọng chính sách giữa Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn là yếu tố hỗ trợ Yên.
• Tuy vậy, tâm lý ưa rủi ro và sự thiếu rõ ràng về định hướng của BoJ có thể hạn chế sức mạnh của đồng tiền trú ẩn này.

• CPI của Tây Ban Nha tháng 7 tăng 2.7% so với cùng kỳ, trùng khớp với ước tính sơ bộ và cao hơn đáng kể so với mức 2.3% của tháng trước.
• Chỉ số HICP cũng ghi nhận mức tăng 2.7%, giữ nguyên so với số liệu ước tính trước đó và tăng từ 2.3% trong tháng 6.
• Lạm phát lõi hàng năm đạt 2.3%, nhỉnh hơn mức 2.2% của tháng trước, tiếp tục củng cố quan điểm của ECB duy trì trạng thái “tạm dừng” chính sách qua mùa hè.