Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung tiếp tục leo thang khi Bắc Kinh vừa công bố quyết định nâng mức thuế bổ sung lên hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ lên 125%, so với mức 84% trước đó. Mức thuế mới sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 12/4.

Tuy nhiên, câu hỏi được đặt ra lúc này là: liệu con số có còn quan trọng? Dù là 125% hay thậm chí 200%, thì thực tế quan hệ thương mại Mỹ - Trung hiện đã gần như đóng băng hoàn toàn. Hoạt động giao thương giữa doanh nghiệp hai nước được dự báo sẽ tạm ngưng cho tới khi căng thẳng hạ nhiệt – nếu có.

Vấn đề cốt lõi lúc này không còn là mức thuế, mà là ai sẽ nhượng bộ trước – giữa Trung Quốc, Tổng thống Trump, hay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Và với động thái mới nhất, Trung Quốc đang phát đi thông điệp rõ ràng rằng họ không phải là bên sẽ lùi bước.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm hiện đã tăng lên mức 4.91% trong ngày – đặt ra câu hỏi liệu Tổng thống Trump có "nhường" thêm lần nữa như hôm thứ Tư, hay Fed sẽ phải ra tay để hỗ trợ thị trường trái phiếu?

Các chỉ số chính tại châu Âu mở cửa trong sắc xanh hôm nay, nối tiếp đà phục hồi sau phiên giao dịch đầy biến động trong tuần:

• Eurostoxx tăng 1.0%
• DAX (Đức) tăng 1.0%
• CAC 40 (Pháp) tăng 1.0%
• FTSE 100 (Anh) tăng 0.7%         
• IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.5%
• FTSE MIB (Ý) tăng 0.7%

Các thị trường chứng khoán châu Âu đã bỏ lỡ đà tăng mạnh vào ngày thứ Tư, buộc phải “bù đắp” phần nào trong phiên hôm qua. Tuy nhiên, tâm lý thị trường phiên thứ Năm lại phần nào tiêu cực, khiến diễn biến chung khá giằng co. Bước sang hôm nay, thị trường có phần "dễ thở" hơn khi tâm lý thận trọng tạm thời nhường chỗ cho dòng tiền quay trở lại, hỗ trợ sắc xanh lan rộng trong khu vực. Trong khi đó, HĐTL chỉ số S&P 500 của Mỹ tăng 0.6%, cho thấy thị trường Mỹ cũng đang biến động nhẹ khi bước vào phiên giao dịch mới. Tuy nhiên, xét về bức tranh toàn cảnh, vẫn chưa có tiến triển đáng kể nào trong đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, tiếp tục là yếu tố rủi ro treo lơ lửng trên thị trường toàn cầu.      

Cơ quan thống kê Tây Ban Nha vừa công bố dữ liệu CPI cuối cùng tháng 3, cho thấy:

• Dữ liệu CPI: +2.3% so với cùng kỳ năm ngoái (Trước đó: +3.0%; Sơ bộ: 2.3%)      
• Dữ liệu HICP: +2.2% so với cùng kỳ năm ngoái (Trước đó: +2.9%; Dự đoán: 2.2%)

Lạm phát cơ bản theo năm được xác nhận ở mức 2.0%, giảm so với mức 2.2% trong tháng 2 – đây là tín hiệu tích cực đối với ECB. Tuy nhiên, tất cả dữ liệu này đều được ghi nhận trước khi các biện pháp thuế quan mới được ban hành, nên cần theo dõi thêm trong thời gian tới. Trước mắt, điều này không ảnh hưởng đến kế hoạch cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần sau.

Trong phiên châu Âu hôm nay, không có nhiều dữ liệu đáng chú ý ngoài chỉ số CPI cuối cùng của Tây Ban Nha, tuy nhiên thị trường được cho là sẽ bỏ qua dữ liệu này trong bối cảnh hiện tại.

Tâm điểm chuyển sang phiên Mỹ, với hai dữ liệu chính được công bố là chỉ số PPI tháng 3 và chỉ số tâm lý người tiêu dùng Đại học Michigan tháng 4. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định các số liệu này khó tạo ra tác động lớn bởi chúng đều phản ánh tình hình kinh tế trước ngày 2/4, không còn phù hợp với diễn biến hiện tại.

Thị trường hiện đang hướng sự chú ý đến đàm phán thuế quan với Trung Quốc, diễn biến lợi suất trái phiếu TPCP Mỹ kỳ hạn dài, cùng khả năng Fed hoặc Tổng thống Donald Trump có phản ứng chính sách trong thời gian tới.

19:30 (giờ Việt Nam) – Chỉ số PPI tháng 3 của Mỹ

• Dữ liệu PPI y/y: Dự báo +3.3% (trước đó: +3.2%)
• Dữ liệu PPI m/m: Dự báo +0.2% (trước đó: 0.0%)
• Dữ liệu PPI lõi y/y: Dự báo +3.6% (trước đó: +3.4%)
• Dữ liệu PPI lõi m/m: Dự báo +0.3% (trước đó: -0.1%)

Dữ liệu này có xu hướng ít tác động tới thị trường trong ngắn hạn vì là số liệu trễ.

21:00 (giờ Việt Nam) – Chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 4 của Đại học Michigan

• Dự báo: 54.5 (trước đó: 57.0)

Chỉ số này phản ánh tình hình tài chính cá nhân và kỳ vọng chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, được đánh giá là một trong những chỉ báo hàng đầu về xu hướng tiêu dùng, thậm chí quan trọng hơn cả chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board.

Gần đây, tâm lý người tiêu dùng sụt giảm mạnh do lo ngại về lạm phát và tác động của chiến tranh thương mại với Trung Quốc. Đặc biệt, kỳ vọng lạm phát dài hạn đang tiếp tục tăng mạnh trong các cuộc khảo sát gần đây.                 

Lịch phát biểu của quan chức NHTW hôm nay (giờ Việt Nam):

• 16:45 – Bà Christine Lagarde, Chủ tịch ECB (quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 20:00 – Bà Susan Collins, Chủ tịch Fed Boston (quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 21:00 – Ông Alberto Musalem, Chủ tịch Fed St. Louis (quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu)
• 23:00 – Ông John Williams, Chủ tịch Fed New York (quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu)

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chình thức tăng 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với ước tính sơ bộ và thấp hơn mức 2.3% của tháng trước.

Trong khi đó, chỉ số HICP, thước đo được sử dụng để so sánh giữa các quốc gia EU, cũng tăng 2.3% so với cùng kỳ, giảm từ mức 2.6% ghi nhận trong tháng 2. N

hững diễn biến này cho thấy áp lực lạm phát tại nền kinh tế lớn nhất châu Âu đang dần dịu bớt, mở ra kỳ vọng thận trọng về khả năng điều chỉnh chính sách từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong thời gian tới.

Một thành viên hội đồng quản trị của Harley-Davidson đã từ chức sau khi bày tỏ “quan ngại nghiêm trọng” về định hướng của công ty, khiến cổ phiếu giảm 11% trong phiên giao dịch ngày thứ Năm.

Jared Dourdeville, đại diện cho cổ đông lớn thứ hai là H Partners, cho biết trong thư gửi hội đồng rằng Harley đang đối mặt với “sự cạn kiệt văn hóa” do làn sóng lãnh đạo rời đi và chính sách làm việc từ xa.

Ông cũng kêu gọi Giám đốc điều hành Jochen Zeitz cùng hai thành viên hội đồng khác từ chức.

Theo Harley, Dourdeville rời vị trí trước một cuộc họp hội đồng đã lên lịch nhằm thảo luận các vấn đề ông nêu, và sau khi bỏ phiếu phản đối quyết định không bổ nhiệm ứng viên CEO do ông đề xuất.

Đầu tuần này, Harley thông báo Zeitz sẽ nghỉ hưu vào năm 2025 và sẽ tiếp tục điều hành cho đến khi tìm được người kế nhiệm.

Trong bối cảnh gặp khó khăn trong việc thu hút người lái xe trẻ, Harley hiện tập trung vào các dòng xe Touring lợi nhuận cao và các mẫu xe tùy chỉnh nhằm tiếp cận nhóm khách hàng giàu có.

Trong phiên giao dịch châu Á, tâm lý thị trường toàn cầu chao đảo khi lo ngại về tác động kinh tế từ thuế quan của Trump gia tăng, kết hợp với những nghi ngại mới xoay quanh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Một bài viết từ Bloomberg lan truyền rộng rãi đã làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể bị chính trị hóa nếu Trump trở lại, trong khi áp lực từ các giao dịch basis trade sử dụng đòn bẩy cao càng làm tình hình thêm căng thẳng.

Kết quả là làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ đã đẩy lợi suất 10 năm vọt lên 4.48% – mức tăng tuần mạnh nhất kể từ 2001 – còn lợi suất 30 năm chạm 4.95%, cao nhất kể từ 1982.

Đường cong lợi suất dốc lên rõ rệt, cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá lại rủi ro lạm phát và bất ổn vĩ mô.

Đồng đô la Mỹ sụt giá mạnh, chỉ số DXY giảm xuống dưới 100 lần đầu tiên kể từ tháng 7/2023; USD/JPY tiến gần mốc 143, EUR/USD vượt 1.1350, trong khi CHF, GBP, AUD, NZD và CAD đều tăng giá.

Cùng lúc, chứng khoán Trung Quốc quay đầu giảm, chấm dứt chuỗi tăng ba phiên sau khi Mỹ công bố mức thuế lên hàng hóa Trung Quốc đã chạm 145%, làm dấy lại nỗi lo về một cuộc chiến thương mại toàn diện.

Theo cập nhật, Mỹ hiện đang áp thuế 145% với Trung Quốc, 25% với hàng hóa ngoài USMCA từ Canada và Mexico, 10% với phần lớn các quốc gia còn lại, và 25% với các mặt hàng như ô tô, thép và nhôm – đi kèm một khoảng “tạm hoãn” 90 ngày trước khi leo thang tiếp mức thuế 10% toàn cầu.

Tesla vừa chính thức ra mắt phiên bản mới của dòng xe bán tải điện Cybertruck tại thị trường Mỹ mang tên Cybertruck Long Range RWD, với mức giá khởi điểm từ 69.990 USD. Đây là phiên bản dẫn động cầu sau (RWD) sử dụng một động cơ, được định vị là lựa chọn giá rẻ hơn so với hai phiên bản hiện có là Dual Motor AWD và Cyberbeast (Tri-Motor AWD).

Dù có mức giá thấp hơn, phiên bản mới vẫn được trang bị tầm hoạt động dài hơn, nhưng hệ thống treo bị cắt giảm và ít tính năng hơn nhằm tối ưu chi phí.

Với động thái này, Tesla đang mở rộng danh mục Cybertruck để tiếp cận nhiều nhóm khách hàng hơn, đặc biệt là những người muốn trải nghiệm mẫu xe mang tính biểu tượng này với chi phí dễ chịu hơn.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cam kết sẽ thúc đẩy một cuộc bùng nổ kinh tế, mở đường cho điều mà ông gọi là "thời kỳ hoàng kim" sắp tới.

Những tuyên bố đầy lạc quan này được giới phân tích xem như một tín hiệu ngầm rằng Washington có thể tiếp tục theo đuổi chính sách kích thích mạnh mẽ, tiềm ẩn rủi ro làm suy yếu đồng USD.

Trong bối cảnh đó, không ít nhà đầu tư đang coi phát biểu của Lutnick là lời nhắc nhở nên duy trì chiến lược bán USD và tăng cường nắm giữ vàng – tài sản truyền thống để phòng ngừa lạm phát và bất ổn tiền tệ.

Phó Thống đốc PBoC đã tham dự Hội nghị Thứ trưởng Tài chính và Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương ASEAN+3 tại Kuala Lumpur. Trong vai trò đồng chủ tịch cơ chế Hợp tác Tài chính ASEAN+3, ông đã chủ trì phiên thảo luận về các vấn đề tài chính khu vực.

Các chủ đề chính bao gồm:

• Tác động của thuế quan Mỹ đối với kinh tế vĩ mô toàn cầu và khu vực
• Tăng cường sáng kiến đa phương hóa CMIM – cơ chế hỗ trợ thanh khoản khu vực tương tự IMF
• Nâng cao vai trò của Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô ASEAN+3 (AMRO)
• Thắt chặt điều phối chính sách và cải thiện mạng lưới an toàn tài chính khu vực

Hội nghị đã thông qua các cơ chế pháp lý cho phép đầu tư bằng đồng RMB trong khuôn khổ CMIM, mở ra bước tiến quan trọng trong quốc tế hóa đồng tiền này.

Ngoài ra, Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc cũng tổ chức cuộc họp ba bên riêng, tập trung vào hợp tác kinh tế – tài chính trong bối cảnh toàn cầu bất ổn.

Phó Thống đốc Xuan tái khẳng định Trung Quốc sẽ duy trì chính sách tiền tệ “nới lỏng vừa phải” nhằm ổn định thị trường và hỗ trợ phục hồi kinh tế.

Ông cũng có các cuộc gặp song phương với quan chức cấp cao từ Hàn Quốc và Singapore, nhằm trao đổi về rủi ro toàn cầu và tác động cụ thể tới từng nền kinh tế.

Đây là một phiên đầy biến động khi lo ngại dồn dập từ cả mặt trận thuế quan và chính sách tiền tệ.

Hồi tháng 3, thị trường từng đặt ra câu hỏi quan trọng: Liệu Trump có đang âm thầm thực hiện những bước đầu trong kế hoạch nhằm sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell và các thành viên độc lập khác? Một Fed bị chính trị hóa có làm suy yếu vị thế của đồng USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu?

Và vấn đề này lại một lần nữa nổi lên trong phiên giao dịch đêm qua tại Mỹ, khi thị trường bắt đầu tính toán thêm rủi ro liên quan đến khả năng mất độc lập của Fed, yếu tố đang ngày càng được quan tâm cùng với lo ngại xoay quanh thuế quan và cuộc chiến thương mại. 

Dưới đây là thông tin đang được chia sẻ rộng rãi trong giới tài chính:

• Tổng mức thuế mà chính quyền Trump áp lên hàng hóa Trung Quốc đã lên tới 145%. Dù vẫn có khả năng được đàm phán lại, nhưng tác động của việc này trong ngắn hạn đang rất rõ rệt.
• Dấu hiệu của sự đình trệ trong dòng chảy thương mại trị giá 582 tỷ USD giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đang ngày càng rõ ràng.
• Nhiều nhà máy tại Mỹ đã hủy đơn đặt hàng.
• Doanh nghiệp sản xuất Trung Quốc bắt đầu cho công nhân nghỉ việc tạm thời do thiếu đơn đặt hàng.
• Một doanh nghiệp nhập khẩu thiết bị nhà bếp có trụ sở tại California cho biết họ có thể phải cắt giảm phần lớn trong số nhân viên hiện tại.

• Chủ tịch Ủy ban châu Âu Von der Leyen bày tỏ lo ngại rằng hàng hóa Trung Quốc bị Mỹ áp thuế có thể sẽ được “chuyển hướng” sang thị trường châu Âu.
• Trong cuộc gọi với Thủ tướng Lý Cường tuần này, bà cho biết EU sẽ “không dung thứ” cho hành vi như vậy.
• Thủ tướng Lý Cường đáp lại rằng rủi ro này không tồn tại, vì Trung Quốc sẽ đẩy mạnh tiêu dùng trong nước để tiêu thụ sản phẩm thay vì xuất khẩu.

Sự phục hồi kinh tế tại Trung Quốc sẽ là một diễn biến tích cực được thị trường toàn cầu hoan nghênh.

• Dự đoán: 7.3104
• Giá đóng cửa trước đó: 7.3130

Chứng khoán Phố Wall lao dốc trong phiên thứ Năm, khẩu vị rủi ro biến mất trên phố Wall sau làn sóng bắt đáy lớn nhất trong nhiều năm diễn ra trong phiên hôm qua do lo ngại về tác động kinh tế từ cuộc chiến thuế quan gia tăng. Cả ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều chịu mức giảm mạnh, xóa đi phần lớn mức phục hồi của phiên trước. Tâm lý bi quan gia tăng trước căng thẳng leo thang giữa Washington và Bắc Kinh đã làm lu mờ tác động tích cực từ các dữ liệu kinh tế khả quan và tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ – châu Âu. Đà giảm của thị trường diễn ra bất chấp dữ liệu cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tại Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 3, phản ánh áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Thị trường tài chính toàn cầu rơi vào trạng thái hỗn loạn kể từ khi Tổng thống Trump công bố loạt thuế quan diện rộng vào cuối ngày 2 tháng 4. Sau cú “quay xe” giữa tuần – với phiên hồi phục hôm thứ Tư và phiên bán tháo dữ dội hôm thứ Năm – chỉ số S&P 500 hiện vẫn thấp hơn 7.1% so với mức trước thời điểm Mỹ công bố thuế quan đối ứng vào tuần trước. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1,014.79 điểm, tương đương 2.50%, xuống còn 39,593.66 điểm. Chỉ số S&P 500 mất 188.85 điểm, tương đương 3.46%, chốt ở 5,268.05 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite giảm mạnh 737.66 điểm, tương đương 4.31%, còn 16,387.31 điểm. 

Trên thị trường FX, đồng USD lao dốc sau công bố dữ liệu CPI Hoa Kỳ tháng 3 thấp hơn kỳ vọng, củng cố khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong kỳ họp sắp tới. DXY có thời điểm đã lao dốc xuống 99.7, sau đó hồi phục trở lại, hiện đang ở mức 100.2. USD/CHF giảm 3.89% xuống còn 0.825, mức thấp đáng kể. EUR/USD tăng 2.23%, phản ánh tâm lý cải thiện ở châu Âu sau động thái từ Mỹ. Trước quyết định của Tổng thống Trump tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày, Liên minh châu Âu sẽ tạm thời trì hoãn các biện pháp đáp trả thuế đối với hàng hóa Mỹ, khi các quốc gia trong khối đang nỗ lực xúc tiến các thỏa thuận thương mại song phương với Washington. USD/JPY cũng giảm 2.07%, giao dịch quanh mức 144.66.

Bộ Tài chính Mỹ ghi nhận lực cầu tốt trong phiên đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm hôm thứ Năm, nối tiếp thành công của đợt phát hành trái phiếu 10 năm trước đó. Điều này giúp xoa dịu phần nào lo ngại rằng nhà đầu tư có thể quay lưng với trái phiếu Mỹ trong bối cảnh thị trường biến động vì căng thẳng thuế quan. Theo các chuyên gia phân tích, đà tăng nhanh của lợi suất trái phiếu trong tuần qua chủ yếu đến từ hoạt động bán tháo quy mô lớn, khi các quỹ đầu cơ và nhà quản lý tài sản buộc phải đóng vị thế và thanh lý tài sản do áp lực ký quỹ và thua lỗ gia tăng. Thị trường cũng ghi nhận lo ngại ngày càng lớn rằng Trung Quốc - quốc gia nắm giữ trái phiếu Mỹ quy mô lớn -  có thể đang giảm tỷ trọng nắm giữ giữa lúc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tiếp tục leo thang.  Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản, còn 4.386%. Lợi suất trái phiếu 2 năm giảm mạnh 11 điểm cơ bản, còn 3.843%

Trên thị trường hàng hoá, giá dầu quay đầu giảm, xóa sạch đà tăng phiên trước. Dầu WTI giảm $2.28, chốt ở $60.07/thùng. Dầu Brent giảm $2.15, xuống $63.33/thùng Vàng giao ngay tăng 2.6%, lên $3,160.82, sau khi chạm đỉnh lịch sử mới tại $3,217.49, cho thấy nhu cầu trú ẩn tiếp tục gia tăng mạnh.

XAU/USD tăng vọt do USD suy yếu. DXY lao dốc xuyên thủng mốc 100.00

Đồng USD tiếp tục lao dốc khi áp lực bán gia tăng, sau công bố lạm phát lõi Mỹ tháng 3 giảm mạnh, thấp nhất kể từ năm 2021, củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong kỳ họp sắp tới

Sau cú phục hồi mạnh mẽ và đợt bán non trong phiên hôm qua, phe bán đang tận dụng cơ hội để thoát khỏi các vị thế, khiến thị trường đảo chiều giảm sâu trong phiên hôm nay – một kết quả gây thất vọng, đặc biệt là trong bối cảnh báo cáo CPI thấp hơn kỳ vọng.

S&P 500 hiện giảm 3.4%
Nasdaq lao dốc 4.2%

S&P 500 hiện đang kiểm định ngưỡng Fibonacci 38.2% tính từ đáy ngày thứ Ba – một mốc hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một bức tranh đầy biến động, với nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán mạnh, trong khi một số lĩnh vực như năng lượng lại thể hiện sự vững vàng. Tâm lý thị trường hiện tại đang đan xen giữa xu hướng tăng và giảm ở từng nhóm ngành, phản ánh sự phức tạp của các động lực vĩ mô.

Nhóm công nghệ: Giảm sâu trên diện rộng

• Phần mềm & chip bán dẫn: Các ông lớn như Microsoft (MSFT) giảm 3.02%, Nvidia (NVDA) mất 4.17%. Ngành bán dẫn đang tụt lại do lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng và khả năng giảm nhu cầu.
• Điện tử tiêu dùng: Apple (AAPL) giảm 3.19%, góp phần kéo lùi toàn ngành.

Nhóm năng lượng: Điểm sáng giữa thị trường

• Mặc dù Chevron (CVX) giảm 4.14%, nhưng toàn ngành năng lượng vẫn thu hút dòng tiền khi ExxonMobil (XOM) có diễn biến biến động nhưng vẫn được quan tâm nhờ ảnh hưởng từ căng thẳng địa chính trị và biến động nhu cầu năng lượng.

Ngành tài chính: Phản ứng trái chiều

• Ngân hàng & dịch vụ tài chính: JPMorgan (JPM) giảm 2.40%, trong khi Progressive (PGR) ghi nhận đà tăng nhẹ, cho thấy sự phân hóa rõ nét về niềm tin nhà đầu tư trong ngành.

Tiêu dùng không thiết yếu & truyền thông:

• Bán lẻ và truyền thông: Amazon (AMZN) giảm 3.14% do áp lực từ thị trường bán lẻ, Google (GOOG) cũng mất 2.07%, cho thấy sự thận trọng trong lĩnh vực dịch vụ truyền thông.

Đánh giá tổng thể thị trường:
Sự sụt giảm của nhóm công nghệ có thể phản ánh việc nhà đầu tư đang cơ cấu lại danh mục trước mùa báo cáo lợi nhuận và các thách thức đặc thù của ngành. Ngược lại, diễn biến tích cực trong nhóm năng lượng cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư vào các tài sản mang tính ổn định và phòng thủ hơn trong bối cảnh nhiều bất định kinh tế đang hiện hữu.           

Thị trường đang quay trở lại trạng thái quen thuộc: bán tháo đồng USD cùng với các tài sản rủi ro. Đây là một diễn biến khá hiếm gặp trong vòng 20 năm qua, nhưng phản ánh lo ngại rằng kinh tế Mỹ có thể gặp khó khăn hơn so với các đối tác thương mại.

Một phần nguyên nhân đến từ báo cáo CPI của Mỹ công bố hôm nay với lạm phát thấp hơn kỳ vọng, mở ra khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất – bất chấp căng thẳng thương mại leo thang do thuế quan. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã giảm 14 điểm cơ bản, xuống còn 3.80%, thấp hơn nhiều so với lãi suất điều hành của Fed hiện đang ở mức 4.25–4.50%.       

Một điểm đáng chú ý trên thị trường hiện tại là cặp tỷ giá USD/CAD, khi đồng USD đang dao động quanh mốc 1.40 CAD. Nếu thủng mốc này, đây sẽ là lần đầu tiên tỷ giá xuống dưới 1.40 kể từ tháng 11 năm ngoái.

Một số người đã phát hiện ra điều này khi đọc kỹ các thông báo trên Federal Register và sắc lệnh hành pháp mới nhất. Nhà Trắng trước đó công bố mức thuế đối với một số mặt hàng Trung Quốc là 125%, nhưng đã quên tính thêm phần thuế fentanyl 20%, nâng tổng mức thuế thực tế lên đến 145% – một con số “gây sốc”.

Về bản chất, đây gần như là một lệnh cấm vận thương mại. Tuy nhiên, vẫn còn dư địa đàm phán trước khi mức thuế này chính thức có hiệu lực, vì chúng chưa áp dụng đối với các lô hàng đã xuất phát đang trên đường vận chuyển.

Đồng USD hôm nay giảm giá, một phần do dữ liệu CPI tháng 3 thấp hơn kỳ vọng. Diễn biến này thúc mở rộng dư địa cắt giảm lãi suất của Fed, nhất là trong bối cảnh giá dầu tiếp tục giảm thêm 4% sau cú tăng mạnh ngày hôm qua.

Ngân hàng CIBC phân tích rằng đây là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát công bố thấp hơn dự báo. Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ lõi (không bao gồm nhà ở) đã giảm mạnh xuống còn 2.9% từ mức 3.8%, mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Tuy nhiên, CIBC cảnh báo:

“Mặc dù đây là tin tốt đối với Fed, nhưng rõ ràng việc tăng thuế quan áp lên Trung Quốc mới được công bố sẽ tạo áp lực tăng lạm phát. Bên cạnh đó, sự không chắc chắn vẫn hiện hữu sau khi Mỹ thông báo tạm hoãn áp thuế bổ sung trong 90 ngày với một số quốc gia khác – tuy nhiên mức thuế cơ bản 10% vẫn được giữ nguyên trong thời gian này.”

Đây chính là điểm khiến Fed khó có thể lơ là với các rủi ro lạm phát từ chính sách thuế. Dù một phần nguyên nhân khiến CPI giảm là do giá xăng giảm, CIBC cũng lưu ý rằng giá bảo hiểm ô tô – vốn là yếu tố góp phần đẩy lạm phát dai dẳng – đã giảm 0.8% trong tháng qua. Ở chiều ngược lại, lạm phát thực phẩm đã tăng lên 3.0% trong tháng 3, so với 2.6% trong tháng 2.

Ngoài ra, một yếu tố có thể giúp kìm chân lạm phát là xu hướng giảm giá thuê nhà và chi phí thế chấp đã được quan sát từ trước. Tuy nhiên, trong tháng này, mức giảm ở nhóm “nhà ở” chủ yếu đến từ việc giá khách sạn giảm tới 4.3% so với tháng trước – một tín hiệu đáng lo ngại cho nhu cầu du lịch.

CIBC kết luận:

“Báo cáo này tiếp nối những tín hiệu tích cực về lạm phát trong tháng trước, nhưng rõ ràng việc gia tăng thuế quan sẽ sớm phản ánh vào dữ liệu, khi các doanh nghiệp bắt đầu chuyển phần chi phí gia tăng sang người tiêu dùng – điều đã được ghi nhận trong giai đoạn chiến tranh thương mại Mỹ - Trung 2018/2019. Dù thuế suất trên 10% đã tạm hoãn với nhiều quốc gia (ngoại trừ Trung Quốc và một số trường hợp ngoại lệ) trong 90 ngày, sự bất định vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý và quyết định đầu tư tại Mỹ. Fed sẽ phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát tăng và thị trường lao động đang xấu đi. Chúng tôi cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm và tiếp tục điều hành dựa trên dữ liệu.”

Hiện thị trường đang định giá 102 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong vòng một năm tới, với lần cắt đầu tiên được dự đoán sẽ diễn ra tại cuộc họp ngày 18/6.

Ở thời điểm hiện tại, có lẽ không ai nên quá tin tưởng tuyệt đối vào bất kỳ tuyên bố nào từ chính quyền Trump. Tuy nhiên, những gì Cố vấn kinh tế Kevin Hassett nói hôm nay thực sự là mối lo cho cả kinh tế Mỹ lẫn toàn cầu.      

Trong cuộc phỏng vấn trên kênh CNBC, Hassett cho biết kỳ vọng hiện tại là mức thuế sàn 10% trên hàng nhập khẩu sẽ được duy trì lâu dài. Ông nói: “Phải có một thỏa thuận thực sự mang tính đột phá thì mới có thể giảm xuống dưới mức đó.”

Đây là loại chính sách dễ dẫn đến hành động trả đũa và gây ra những xáo trộn lớn trong thương mại quốc tế. Dù rõ ràng điều này còn “dễ chịu” hơn so với các mức thuế kiểu “có đi mà không có lại” được đề xuất trước đây, nhưng cũng là một tính toán sai lầm nếu nghĩ rằng các quốc gia khác sẽ chấp nhận mà không phản ứng, đặc biệt là trong dài hạn.      

Mỹ có thể nghĩ việc đe dọa mức thuế cao hơn rồi rút lại (leo thang để hạ nhiệt) có thể giúp duy trì các mức thuế này mà không bị phản ứng mạnh. Nhưng điều đó khó khả thi. Một lần nữa, dù chưa thể đặt quá nhiều trọng lượng vào phát biểu của Hassett, nhưng với khung thời gian chỉ khoảng 90 ngày trước mắt, câu trả lời sẽ sớm có.

Dù có phần trẻ con, nhưng nhiều người cho rằng cây cầu đối thoại giữa hai bên cuối cùng cũng sẽ được bắc, bởi cả hai đều có mong muốn đàm phán và giảm thiểu rủi ro địa chính trị.

Cụ thể, theo nhà báo Lingling Wei (Wall Street Journal)

"Đầu tuần này, Tổng thống Donald Trump từng ám chỉ rằng ông đang chờ cuộc gọi từ Chủ tịch Tập Cận Bình. Tuy nhiên, khả năng ông Tập chủ động gọi là rất thấp. Dù vậy, nếu ông Trump là người thực hiện cuộc gọi trước, ông Tập có thể sẽ chấp nhận đối thoại. Một màn đấu chính trị đang diễn ra giữa hai bên."

Tác giả bài báo lưu ý rằng không rõ đây là thông điệp được cố tình truyền tải qua truyền thông hay chỉ là phỏng đoán, nhưng Lingling Wei vốn là một phóng viên có nhiều nguồn tin thân cận trong giới lãnh đạo Trung Quốc và Mỹ.        

Đầu tuần này, cố vấn Nhà Trắng Steve Miranđã gây chú ý với một bài phát biểu trong đó ông đề xuất hàng loạt “khoản cống nạp” mà các quốc gia nước ngoài có thể phải trả cho Washington để được sử dụng đồng USD.

Dưới đây là những điểm chính trong phát biểu mới nhất của ông:

• Chi phí thuế quan do các nước bị áp thuế gánh chịu.
• Người tiêu dùng Mỹ có thể chuyển nhu cầu sang các quốc gia khác”
• Chúng ta cần giảm bớt quy định để các nhà máy có thể được xây dựng nhanh hơn
• Tổng thống Donald Trump nổi tiếng với kỹ năng đàm phán của mình

Mặc dù lời đề cập đến Tổng thống Donald Trump có phần nhạt nhòa hơn, nhưng điều này dường như cho thấy ông Trump đang lên kế hoạch đàm phán với Trung Quốc – điều mà ông đã từng đề cập trước đó. 

Sau khi cuộc bỏ phiếu hôm qua về việc tiến hành thông qua nghị quyết ngân sách bị hoãn lại, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson tuyên bố rằng đã gom đủ phiếu cần thiết:        

“Tôi rất vui được thông báo rằng sáng nay, tôi tin chúng tôi đã có đủ phiếu để cuối cùng thông qua nghị quyết ngân sách, từ đó có thể thúc đẩy chương trình nghị sự rất quan trọng của Tổng thống Trump dành cho người dân Mỹ.”

Trở ngại lớn nhất trước đó đến từ nhóm bảo thủ tài khóa trong Đảng Cộng hòa, những người kiên quyết yêu cầu phải tìm được khoản tiết kiệm ngân sách trị giá 1.5 nghìn tỷ USD.

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng trở lại lên mức đỉnh trong ngày, sau khi có dấu hiệu hạ nhiệt vào hôm qua.

Theo diễn biến được nhắc đến nhiều, cú đảo chiều chính sách hôm qua của ông Donald Trump phần nào xuất phát từ việc lợi suất TPCP dài hạn gia tăng. Có thể thấy lợi suất trái phiếu 30 năm đã giảm mạnh ngay trước 00:50 (giờ Việt Nam) – thời điểm thông báo được đưa ra.

Tuy nhiên, trong khoảng một giờ qua, lợi suất đã tăng trở lại với tốc độ nhanh hơn. Đáng chú ý, BoE cũng đã hủy phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm ngày hôm nay, làm gia tăng thêm sự chú ý đến thị trường trái phiếu dài hạn.

Diễn biến này tiếp tục cho thấy những lo ngại về thanh khoản hoặc các yếu tố tiềm ẩn đang khiến đà bán tháo kéo dài. Nói cách khác, các động thái của ông Trump có thể vẫn chưa đủ để trấn an thị trường.

Một yếu tố khác là việc lãnh đạo Quốc hội Mỹ đang thúc đẩy một kế hoạch ngân sách với thâm hụt lớn hơn. Dù vẫn còn một số ý kiến phản đối, nhưng hiện rất khó để thấy bất kỳ cắt giảm chi tiêu đáng kể nào trong các dữ liệu được công bố.            

Dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 223,000 (Dự đoán: 223,000; Trước đó: 219,000)
Dữ liệu trung bình 4 tuần của đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 223,000 (Trước đó: 223,000)
Dữ liệu đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp: 1.850 triệu (Dự đoán: 1.882 triệu; Trước đó: đã điều chỉnh từ 1.903 triệu xuống 1.893 triệu)
Trung bình 4 tuần của đơn xin tiếp tục trợ cấp thất nghiệp: 1,867,750 (Giảm 250 so với tuần trước; tuần trước được điều chỉnh từ 1,870,500 xuống 1,868,000)

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua đạt 223,000 – đúng với kỳ vọng và ngang bằng với mức trung bình 4 tuần, cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì ổn định. Số đơn tiếp tục giảm là một tín hiệu tích cực hơn cho bức tranh thị trường lao động.        

Cụ thể: 

• Dữ liệu CPI tổng thể: +2.4% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự đoán: +2.6%; Trước đó: +2.8%); -0.1% so với tháng trước (Dự đoán: +0.1%; Trước đó: +0.2%)
• Dữ liệu CPI chưa làm tròn: -0.088% so với tháng trước  (Trước đó: +0.216%)
• Dữ liệu CPI lõi: +2.8% so với cùng kỳ năm ngoái(Dự đoán: +3.0%), ghi nhận mức thấp nhất kể từ 2021; +0.1% so với tháng trước (Dự đoán: +0.1%; Trước đó: +0.2%)
• Dữ liệu CPI lõi chưa làm tròn: +0.116% (Trước đó: +0.227%)
• Dữ liệu thu nhập thực tế hàng tuần: 0.0% (Trước đó: +0.1%)
• Dữ liệu dịch vụ lõi: +0.126% so với tháng trước  (Trước đó: +0.252%)
• Dữ liệu dịch vụ lõi trừ chi phí nhà ở: +0.1% so với tháng trước (Trước đó: +0.3%)
• Dữ liệu dịch vụ lõi trừ tiền thuê nhà/OER: +0.095% so với tháng trước (Trước đó: +0.3%)
• Dữ liệu dịch vụ trừ năng lượng: +0.160% so với tháng trước (Trước đó: +0.24%)

Đây là một báo cáo “hạ nhiệt” đáng kể, có thể tạo thêm động lực để Fed tiến gần hơn tới việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, vào thời điểm hiện tại, Fed có vẻ đang chú ý nhiều hơn đến những tác động từ các chính sách thuế và hàng rào thuế quan. Sau khi dữ liệu được công bố, đồng USD đã suy yếu trên diện rộng.

• Thị trường trái phiếu có thể đã góp phần vào quyết định về thuế quan, nhưng không gây ra một động thái hoảng loạn.
• Chúng tôi đã thiết lập một quy trình để các thỏa thuận thuế quan có thể diễn ra một cách có trật tự.
• Cuộc đàm phán với Trung Quốc vẫn chưa bắt đầu.
• Dự báo rằng doanh thu từ thuế quan sẽ giúp giảm thâm hụt và hỗ trợ cho thị trường trái phiếu.
• Hiện có một lượng lớn các thỏa thuận gần như hoàn tất.
• Hai thỏa thuận thương mại gần như đã được đóng vào tuần trước.
• Khi được hỏi liệu thuế quan có vĩnh viễn hay không, Hassett trả lời "mọi người kỳ vọng mức thuế 10% sẽ là mức thuế cơ bản."
• "Thỏa thuận đặc biệt" cần thiết để giảm xuống dưới 10%.
• Sẽ trình bày danh sách các ưu tiên về thỏa thuận cho Trump vào thứ Năm.
• Chúng tôi đã nhận được đề nghị từ 15 quốc gia.
• Dự kiến sẽ có nhiều động thái với các nhà lãnh đạo thế giới trong 3-4 tuần tới.

Điều này xác nhận những gì mọi người đã suy đoán: Thị trường trái phiếu đã thúc ép Trump đưa ra quyết định. Hassett cũng nói rằng họ có thể giảm dưới 10%, nhưng các điều kiện sẽ phải đặc biệt (dù đó là điều kiện gì).

Sau thông báo tạm dừng thuế quan của Trump vào ngày hôm qua, các tài sản rủi ro đã tăng mạnh với những mức tăng kỷ lục. S&P 500 đã tăng hơn 9%, ghi nhận mức tăng mạnh thứ ba trong ngày.

Không có bình luận chi tiết về sự thay đổi trong đánh giá của họ, chỉ có tiêu đề này. Phiên giao dịch ở Mỹ sau đây sẽ rất thú vị. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 1.5%, nhưng tâm lý rủi ro có thể thay đổi nhanh chóng ở thời điểm này, cả hai phía đều có thể đảo ngược. Rủi ro từ các tiêu đề tin tức vẫn là yếu tố quan trọng cần theo dõi. À, và chúng ta cũng có báo cáo CPI của Mỹ sắp được công bố.

• Sự không thể dự đoán của các mức thuế quan có nghĩa là cần kiên nhẫn để đánh giá tác động đến cầu và cung.
• Sẽ có một giai đoạn không chắc chắn, điều chỉnh khi các quốc gia phản ứng với các mức thuế của Mỹ.
• Chúng tôi vẫn tập trung vào nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và đảm bảo việc làm đầy đủ.
• Không thấy tác động mạnh mẽ như các sự kiện thị trường trước đây như năm 2008.
• Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ tỷ giá hối đoái và phản ứng của các đối tác thương mại đối với Mỹ.

Bà không tiết lộ quá nhiều, nhưng giữa áp lực từ sự leo thang thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, các thị trường kỳ vọng rằng Australia cũng sẽ bị vướng vào cuộc xung đột này. Trong bối cảnh hiện tại, các nhà giao dịch đang hoàn toàn dự báo một đợt cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 20 tháng 5.

"Nếu các cuộc đàm phán không đạt được kết quả hài lòng, các biện pháp đối phó của chúng tôi sẽ được triển khai."

• Chúng tôi muốn tạo cơ hội cho các cuộc đàm phán.
• Nhưng nếu các cuộc đàm phán không đạt được kết quả hài lòng, các biện pháp đối phó của chúng tôi sẽ được triển khai.
• Công tác chuẩn bị cho các biện pháp đối phó tiếp theo vẫn đang tiếp tục.
• Tất cả các lựa chọn vẫn đang được xem xét.

Điều này đã được dự đoán từ trước sau khi Trump quyết định tạm dừng các biện pháp vào hôm qua. Ban đầu, các biện pháp đối phó từ EU dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 15 tháng 4. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng EU vẫn bị áp thuế 10% từ Mỹ, chỉ không phải là mức 20% như đã được đề xuất ban đầu.