Tiêu điểm thị trường

Thị trường tiền mã hóa dường như đang hưởng lợi từ khuôn khổ thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và EU.

Hàn Quốc đã đề xuất một gói đầu tư lớn vào ngành đóng tàu của Mỹ, mang tên “Make American Shipbuilding Great Again” (MASGA), ngay trước thời hạn chót đàm phán thuế quan ngày 1 tháng 8 – theo các nguồn tin chính phủ được thông tấn xã Hàn Quốc trích dẫn.

Gói đề xuất bao gồm các khoản đầu tư quy mô lớn từ các doanh nghiệp đóng tàu tư nhân của Hàn Quốc vào Mỹ, đi kèm với hỗ trợ tài chính như các khoản vay và bảo lãnh từ các tổ chức.

Bộ trưởng Công nghiệp Hàn Quốc đã trình bày đề xuất này với Bộ trưởng Thương mại Mỹ trong cuộc gặp vào thứ Sáu. Theo nguồn tin, phía Mỹ đã có phản hồi tích cực và bày tỏ sự hài lòng với đề xuất trên.

Mục tiêu của hai bên là hoàn tất một thỏa thuận thương mại trước ngày 1 tháng 8, qua đó giảm hoặc xóa bỏ mức thuế đối ứng 25% cùng các loại thuế ngành khác đã được Mỹ áp dụng lên hàng hóa Hàn Quốc từ ngày 9 tháng 4. Các biện pháp thuế sẽ được tái áp dụng nếu không đạt được thỏa thuận trước thời hạn.

Dữ liệu CPI quý 2 (quý từ tháng 4 đến tháng 6) cực kỳ quan trọng của Úc sẽ được công bố vào Thứ Tư, ngày 30 tháng 7, lúc 8h30 sáng theo giờ Việt Nam

Chỉ số 'trimmed mean', một thước đo lạm phát lõi (cơ bản), sẽ được theo dõi chặt chẽ. Kỳ vọng là tỷ lệ so với quý trước (q/q) sẽ không đổi, và mặc dù không được hiển thị ở trên, các kỳ vọng cho tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước (y/y) tập trung vào mức giảm nhẹ, xuống 2.7%. Nếu chỉ số trimmed mean so với cùng kỳ năm trước không giảm, RBA có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 11 và 12 tháng 8. Mục tiêu khó khăn hơn có thể là 2.6% so với cùng kỳ, đây là dự báo của RBA (khoảng 0.55% so với quý trước).

Theo Ngân hàng Commonwealth Úc (CBA):

• Trọng tâm sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát hàng quý cực kỳ quan trọng.
• Chúng tôi dự báo CPI toàn phần tăng 0.8%/quý trong quý 2 năm 2025, làm giảm tỷ lệ hàng năm xuống còn 2.2%/năm.
• Chỉ số CPI trimmed mean liên quan nhiều hơn đến chính sách dự kiến sẽ tăng 0.7%/quý, điều này sẽ khiến tỷ lệ hàng năm chỉ giảm nhẹ xuống 2.8%/năm - nhưng việc làm tròn có thể cho ra kết quả 0.7%/quý và 2.7%.

CBA dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 8 của RBA:

• Kịch bản cơ sở của chúng tôi vẫn là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản do lạm phát trimmed mean hàng năm tiếp tục hạ nhiệt. Thị trường đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 8 là hơn 100%. Nhưng đây chưa phải là một quyết định chắc chắn.
• Chúng tôi dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 11.
• Rủi ro về một đợt cắt giảm bổ sung vào đầu năm 2026.

PBoC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 7.1467 (Dự báo: 7.1653)
Tỷ giá trước đó là 7.1680
PBOC đã bơm 495.8 tỷ nhân dân tệ thông qua nghiệp vụ repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày với lãi suất 1.40%

EU và Mỹ đã đạt được một thỏa thuận khung về thương mại, theo đó áp mức thuế đồng loạt 15% lên hàng hóa trao đổi giữa hai bên, chấm dứt tình trạng căng thẳng kéo dài nhiều tháng:

• Áp dụng mức thuế chung 15% cho hầu hết các lĩnh vực
• 0% thuế đối với một loạt sản phẩm, bao gồm: toàn bộ máy bay và linh kiện, thiết bị bán dẫn, một số loại hóa chất, cùng nhiều mặt hàng khác
• Hai bên vẫn tiếp tục làm việc để bổ sung thêm sản phẩm vào danh sách miễn thuế

Thỏa thuận này giúp tránh được mức thuế 30% mà chính quyền Mỹ từng đe dọa áp dụng trước đó

Nhượng bộ từ phía EU:

• EU đồng ý không áp thuế trả đũa.
• Cam kết đầu tư 600 tỷ USD vào Mỹ, dù chưa xác định rõ thời gian và chi tiết cụ thể.

EU tham gia đàm phán với kỳ vọng đạt được một thỏa thuận tốt hơn mức thuế 10% mà Anh đã chấp nhận hồi tháng 5. Tuy nhiên, EU đã lựa chọn đi theo hướng tương tự sau khi  Mỹ và Nhật Bản thống nhất mức thuế cơ bản 15%.

Đồng USD suy yếu đáng kể trong tuần qua trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại tăng tốc. Tuần giao dịch bắt đầu với sự thận trọng khi các nhà đầu tư theo dõi sát sao hạn chót thuế quan ngày 1 tháng 8 của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã chuyển biến tích cực vào giữa tuần sau khi có những tiến triển đột phá trong đàm phán thương mại, nổi bật là một thỏa thuận lớn với Nhật Bản và tín hiệu lạc quan về một thỏa thuận sắp đạt được với Liên minh châu Âu. Những diễn biến này làm giảm nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, bao gồm cả đồng USD. Thị trường cũng hướng sự chú ý đến cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed vào tuần tới, với những đồn đoán gia tăng sau chuyến thăm bất ngờ của Tổng thống Trump tới trụ sở ngân hàng trung ương.
Weekly performance:

• Chỉ số DXY -0.80%
• EUR/USD +1.00%
• GPB/USD +0.24%
• USD/JPY -0.11%
• AUD/USD +0.35%
• NZD/USD +0.88%
• USD/CAD -0.14%
• USD/CHF: -0.64%

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính ghi nhận một tuần tăng điểm mạnh mẽ khi tâm lý nhà đầu tư được củng cố bởi tiến triển thương mại và một mùa báo cáo lợi nhuận phần lớn tích cực. Các chỉ số S&P 500 và Nasdaq tiếp tục leo lên các mức cao mới, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ và dịch vụ truyền thông, trước thềm các báo cáo quan trọng từ Alphabet và Tesla. Mặc dù vậy, một số báo cáo như của General Motors cho thấy tác động tiêu cực từ chi phí thuế quan vẫn hiện hữu.

• Dow Jones +1.26%
• S&P 500 +1.47%
• Nasdaq Composite +1.02%

Giá vàng tăng vào đầu tuần nhưng tiếp tục đà giảm sau đó khi khẩu vị rủi ro suy yếu trước các bất ổn thương mại dần cải thiện, giảm 0.35% trong tuần vừa qua. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm biến động mạnh, tăng vào đầu tuần do lo ngại thuế quan, sau đó giảm nhẹ 2 điểm cơ bản vào cuối tuần ở mức 4.388%. Dữ liệu quan trọng trong tuần tới sẽ là cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sự tiếp diễn của mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp.

• Cán cân ngân sách tháng 5/2025 của Canada: âm 0.23 tỷ CAD, so với thặng dư 1.17 tỷ CAD cùng kỳ tháng 5/2024.
• Tính từ đầu năm ngân sách: âm 6.5 tỷ CAD, cải thiện đáng kể so với mức âm 43.15 tỷ CAD cùng kỳ năm trước.

BoC sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 30/7, cùng ngày với Fed. Cả 28 chuyên gia kinh tế được khảo sát đều dự báo BoC sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.75% trong kỳ họp này.

Dự báo trung hạn: 17 trong số 28 chuyên gia cho rằng BoC sẽ hạ lãi suất qua đêm xuống 2.25% hoặc thấp hơn vào cuối năm 2025.

Trong lần họp gần nhất ngày 4/6/2025, BoC giữ nguyên lãi suất ở mức 2.75%, sau khi đã giảm 25 điểm cơ bản vào ngày 12/3/2025 (từ 3.00% xuống 2.75%).

Lý do giữ nguyên lãi suất: do kinh tế có dấu hiệu chậm lại, áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, và tình hình bất ổn thương mại – đặc biệt là các đòn thuế quan từ Mỹ.

• Tôi sẽ không bao giờ nói rằng mình muốn một đồng USD yếu. Nhưng khi đồng USD quá mạnh, bạn không thể bán được gì cả.
• Trung Quốc và Nhật Bản chỉ muốn có đồng tiền yếu. Nhật Bản đã hoàn toàn mở cửa với Mỹ. Có thể chúng ta sẽ đạt được điều đó với EU
• Chúng tôi sẽ tiếp tục điều chỉnh chi tiết trong thỏa thuận. Không còn nhiều dư địa linh hoạt với thép và nhôm
• Khi được hỏi về việc trao đổi với Thủ tướng Netanyahu về việc thả hàng viện trợ, ông nói đã nói chuyện, nhưng không thể tiết lộ nội dung, và nói thêm là “hơi thất vọng.”
• Phần lớn thư thông báo thuế sẽ ghi mức 10%, một số là 15%. Sẽ có khoảng 200 thư áp thuế được gửi đi.
• EU có cơ hội khá tốt để đạt được thỏa thuận.
• Tiền thu từ thuế quan sẽ được dùng để hoàn lại cho người dân Mỹ, như một phần của thỏa thuận.

• Có 50-50 khả năng đạt được thỏa thuận với EU
• Tôi có cảm giác rằng Powell có thể sẵn sàng hạ lãi suất
• Hầu hết các thỏa thuận sẽ hoàn tất trước ngày 1/8
• Với Trung Quốc, chúng tôi đã có khung sườn của một thỏa thuận
• Về Canada, có thể chỉ áp thuế, không đàm phán
• Một số thỏa thuận sẽ được thực hiện thông qua thư từ
• Về đồng USD: “Tôi sẽ không bao giờ nói là tôi muốn một đồng tiền yếu”
• Về Hamas: “Tôi nghĩ họ sẽ bị 'săn lùng đến cùng’”

Về phía Fed: Trước đó trong ngày, Fed đã phát đi một tuyên bố với lời lẽ thể hiện sự đánh giá cao đối với chuyến thăm của Tổng thống, và ông Trump dường như cũng giảm nhẹ các chỉ trích sau cuộc gặp.

• Tổng đơn hàng: -9.3%, dự báo: -10.8%, tháng trước: được điều chỉnh từ +16.4% lên 16.5% 
• Loại trừ vận tải: +0.2%, dự báo: +0.1%, tháng trước: được điều chỉnh từ +0.5% lên +0.6%
• Loại trừ quốc phòng: -9.4%, tháng trước: được điều chỉnh từ +15.5% lên +15.7%
• Chi tiêu vốn ngoài quốc phòng, trừ hàng không: -0.7%, dự báo: +0.2%, tháng trước: được điều chỉnh từ +1.7% lên +2.0%

Trong khoảng một tuần nữa, số liệu đơn hàng nhà máy sẽ điều chỉnh lại số liệu sơ bộ về đơn hàng hàng hóa lâu bền trong tháng 6.

Tháng trước, con số này cao nhất kể từ tháng 7/2014. Trong khi đó, tháng này là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2020, thời điểm bị ảnh hưởng bởi dịch Covid.

Các đơn hàng trong lĩnh vực vận tải (như máy bay, xe tải…) có thể tác động lớn đến tổng số đơn hàng. Chính sách của Tổng thống Trump hiện đang tập trung vào việc thúc đẩy xuất khẩu các mặt hàng giá trị lớn như thiết bị quốc phòng và máy bay như một phần trong các thỏa thuận thuế quan – vì đây là cách nhanh chóng để cải thiện cán cân thương mại và là các sản phẩm sản xuất tại Mỹ.

• Triển vọng kinh tế đã cải thiện nhẹ kể từ tháng 6.
• Trong bối cảnh còn nhiều bất ổn, một chính sách ổn định là phù hợp.

Hiện tại, chủ trương chính của ECB là giữ lãi suất ổn định càng lâu càng tốt, và họ sẽ chỉ cắt giảm thêm nếu có lý do tiêu cực rõ ràng. Thị trường hiện đánh giá có 50/50 khả năng ECB sẽ thực hiện thêm một lần cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12.

Diễn biến thị trường:

• USD dẫn đầu, trong khi JPY tụt lại phía sau
• Chứng khoán châu Âu chủ yếu giảm, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1%
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.4 điểm cơ bản lên 4.411%
• Giá vàng giảm 0.8% xuống còn 3,340.11 USD
• Dầu WTI tăng 0.3% lên 66.25 USD
• Bitcoin giảm 1.7% còn 116,753 USD

Khi tuần giao dịch sắp kết thúc, thị trường nhìn chung đang thể hiện tâm lý thận trọng hơn. Đồng USD đang phục hồi trở lại sau giai đoạn suy yếu đầu tuần, lấy lại thế chủ động ngắn hạn trên biểu đồ kỹ thuật.

• EUR/USD giảm 0.3% xuống 1.1717, rơi xuống dưới đường trung bình động 100 giờ tại 1.1730
• GBP/USD giảm 0.5% xuống 1.3440, phá vỡ cả đường MA 100 và 200 giờ

Trong khi đó, USD/JPY tiếp tục giữ vững đà tăng từ đêm qua khi bất ổn chính trị tại Tokyo gây áp lực lên đồng yên. Cặp tiền đã tăng từ vùng 147.00 lên 147.80 và vượt qua cả hai đường MA 100 và 200 giờ.

Các đồng tiền hàng hóa cũng gặp khó khăn:

• USD/CAD tăng 0.3% lên 1.3675
• AUD/USD giảm 0.4% xuống 0.6560, thất bại trong nỗ lực vượt mốc 0.6600 hôm qua và hiện rơi xuống dưới MA 100 giờ (0.6565)

Những diễn biến này cho thấy đồng USD đang giành lại thế chủ động ngắn hạn trong cuộc giằng co của tuần này.

Chứng khoán châu Âu mở đầu khó khăn sau khi Volkswagen gây thất vọng về lợi nhuận và hạ triển vọng cả năm, viện dẫn ảnh hưởng tiêu cực từ thuế quan của Trump. Ngoài ra, LVMH cũng báo cáo doanh thu quý yếu hơn dự báo, khiến cổ phiếu Pháp giảm điểm đầu phiên, trước khi thu hẹp mức lỗ.

• Chỉ số DAX hiện giảm 0.8%, các chỉ số khu vực khác cũng đang giảm nhẹ
• Giới đầu tư tỏ ra thận trọng khi chưa có cập nhật gì mới về thỏa thuận thương mại Mỹ–EU, trong bối cảnh cuối tuần đang đến gần

Thị trường vàng tiếp tục chịu áp lực, rút khỏi vùng đỉnh 3,430–3,435 USD. Giá vàng hiện giảm thêm 0.8% xuống 3,340 USD, lần này kèm theo sự sụt giảm của thị trường tiền mã hóa. Bitcoin từng giảm hơn 3% xuống dưới 116,000 USD – mức thấp nhất trong hai tuần – nhưng lực mua bắt đáy đã xuất hiện trước phiên Mỹ.

Nhìn về tuần tới, tiêu điểm vẫn sẽ là tin tức thương mại, đặc biệt là hạn chót ngày 1/8 của Trump – trùng với thời điểm công bố báo cáo việc làm Mỹ. Ngoài ra, thị trường cũng sẽ đón loạt báo cáo lợi nhuận từ các đại gia công nghệ và bước vào giai đoạn giao dịch cuối tháng. Một tuần sắp tới hứa hẹn sẽ rất đáng chú ý.

EUR/USD giảm trước sự bất định xung quanh thỏa thuận thương mại Mỹ–EU

Cắt giảm lãi suất đến cuối năm

• Fed: 43 điểm cơ bản (97% xác suất giữ nguyên tại cuộc họp tới)
• ECB: 16 điểm cơ bản (86% xác suất giữ nguyên)
• BoE: 47 điểm cơ bản (82% xác suất cắt giảm tại cuộc họp tới)
• BoC: 12 điểm cơ bản (96% xác suất giữ nguyên)
• RBA: 56 điểm cơ bản (87% xác suất cắt giảm)
• RBNZ: 35 điểm cơ bản (72% xác suất cắt giảm)
• SNB: 7 điểm cơ bản (86% xác suất giữ nguyên)

Tăng lãi suất đến cuối năm

• BoJ: 22 điểm cơ bản (96% xác suất giữ nguyên tại cuộc họp tới)

Sự suy giảm lo ngại về tăng trưởng kể từ khi tạm ngừng áp thuế ngày 9/4 là chủ đề chính cho đến nay. Các nhà giao dịch liên tục giảm bớt dovish khi dữ liệu mềm cải thiện và lo ngại chiến tranh thương mại dần hạ nhiệt.

Giờ đây có thể nói là thị trường đã đạt đỉnh trong giao dịch này khi ngày càng có nhiều thỏa thuận được ký kết và mọi người đều kỳ vọng mức thuế nằm trong khoảng 10–20%. Những người dự đoán suy thoái lại sai lần nữa khi họ không tính đến việc điều kiện sẽ thay đổi một khi lo ngại về thuế không còn nữa.

Có thể nói đây là một "giao dịch dễ ăn", nhưng mọi thứ sẽ trở nên khó khăn hơn trong thời gian tới. Việc hạ nhiệt căng thẳng thương mại kết hợp với chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng đã giúp bù đắp tác động tiêu cực của thuế đối với tăng trưởng.

Xu hướng này có thể tiếp tục, nhưng động lực có khả năng sẽ chậm lại vì phần lớn đã được phản ánh vào giá và chúng ta sẽ cần những chất xúc tác mới để thúc đẩy thị trường tiếp tục đi lên.

Một yếu tố quan trọng có thể là bằng chứng rõ hơn rằng lạm phát không tăng, điều này sẽ giúp Fed có thêm lý do để cắt giảm lãi suất. Ở chiều ngược lại, do các vị thế tài sản rủi ro đang bị kéo căng, thị trường có thể trở nên nhạy cảm hơn với những lo ngại về tăng trưởng và có thể chứng kiến các đợt bán tháo lớn và nhanh hơn.

• Việc Mỹ tăng thuế không được cho là sẽ gây áp lực lên lạm phát.
• Vì vậy, việc duy trì sự minh bạch hoàn toàn về các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai là rất quan trọng.
• Lạm phát hiện vẫn được kiểm soát tốt.
• Trong bối cảnh đầy biến động hiện nay, điều cần thiết hơn bao giờ hết là sự linh hoạt và thực dụng, dựa trên dữ liệu và dự báo.
• Rủi ro đối với tăng trưởng vẫn nghiêng về phía suy yếu.
• Đồng euro tăng giá đang tạo ra hiệu ứng giảm phát đáng kể.

Villeroy – một trong những thành viên có quan điểm dovish nhất của ECB – vẫn giữ lập trường nới lỏng, khi tiếp tục để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Giá vàng giao dịch quanh mức 3,345 USD/oz khi khẩu vị rủi ro suy yếu trước các bất ổn thương mại

• Chúng tôi sẽ tiếp tục dựa trên đánh giá riêng biệt tại mỗi cuộc họp về triển vọng lạm phát và các rủi ro liên quan để ra quyết định chính sách tiền tệ.
• Lo ngại ngày càng tăng về tăng trưởng kinh tế.
• Việc dành thêm thời gian để ra quyết định là hợp lý.

Một lần nữa, không có thông tin mới nào được đưa ra. ECB vẫn duy trì lập trường chờ đợi thêm dữ liệu và theo dõi diễn biến thỏa thuận thương mại Mỹ - EU, dự kiến sẽ xoay quanh mức thuế 15%, theo nguồn tin từ Financial Times.

• Các quan chức cấp cao đã phân tích thỏa thuận thuế quan giữa Nhật Bản và Mỹ trong cuộc họp hôm thứ Sáu.
• Bộ trưởng Công nghiệp Hàn Quốc đã đề xuất một kế hoạch hai bên cùng có lợi với Bộ trưởng Thương mại Mỹ, và phía Mỹ tỏ ra quan tâm.
• Hiện chưa có thông tin nào về việc gia hạn thời hạn chót ngày 1/8 cho các cuộc đàm phán.

Hàn Quốc đang nỗ lực thúc đẩy một thỏa thuận tương tự như thỏa thuận mà Mỹ đã ký với Nhật Bản. Thị trường giờ đây gần như đã chấp nhận rằng các thỏa thuận cuối cùng sẽ rơi vào phạm vi thuế 10–20%, và dù đây có thể là tin tích cực trong ngắn hạn, hỗ trợ tài sản rủi ro, nhưng phần lớn kỳ vọng này đã được phản ánh vào giá.

Nếu đàm phán thất bại, Hàn Quốc sẽ phải đối mặt với mức thuế 25% từ ngày 1/8. Tuy nhiên, nhiều khả năng thời hạn này sẽ được gia hạn, nếu hai bên thực sự đang trong giai đoạn hoàn tất tiến trình đàm phán.

-Giá vàng giảm mạnh về mức 3,345 USD/Oz sau  khi đồng Yên suy yếu do bất ổn chính trị đã gián tiếp làm USD tăng giá, gây áp lực giảm lên giá vàng. Đồng thời, rủi ro chính trị hiện tại chưa đủ mạnh để tạo động lực tăng giá cho vàng dưới góc nhìn trú ẩn an toàn.

Isabel Vansteenkiste sẽ đảm nhận vai trò cố vấn chính cho Chủ tịch ECB Christine Lagarde, đồng thời là điều phối viên nhóm cố vấn cho Ban Điều hành ngân hàng. Bà sẽ kế nhiệm Roland Straub, người mới được bổ nhiệm làm Phó Tổng Giám đốc Vận hành Thị trường.

Vansteenkiste đã có 23 năm làm việc tại ECB và hiện đang giữ chức Tổng Giám đốc Quan hệ Quốc tế và Châu Âu. Bà sẽ chính thức đảm nhận vị trí mới từ ngày 15/9.

Trong vai trò này, bà sẽ tư vấn cho Chủ tịch Lagarde về “các vấn đề kinh tế và chính sách chiến lược đa dạng”, đồng thời hỗ trợ chuẩn bị cho các cuộc họp của Ban Điều hành và Hội đồng Thống đốc ECB.

Tỷ giá USD/JPY tăng 0.5% khi có thông tin cho rằng một nghị sĩ thuộc đảng Dân chủ Tự do (LDP) cầm quyền của Nhật Bản đã thu thập đủ chữ ký để yêu cầu triệu tập cuộc họp chung của hai viện Quốc hội. Tuy nhiên, mục đích cụ thể của động thái này vẫn chưa rõ ràng — liệu có liên quan đến việc tìm cách lật đổ Ishiba hay không vẫn là câu hỏi chưa được trả lời. Thông thường, những vấn đề nội bộ như vậy sẽ được thảo luận trong cuộc họp nội bộ đảng, dự kiến diễn ra vào ngày 31/7 tới.

Dù nguyên nhân chưa rõ ràng, thông tin trên đã khiến thị trường phản ứng mạnh. Đồng yên Nhật suy yếu, trong khi USD/JPY tăng lên kiểm tra mức kháng cự kỹ thuật là đường trung bình động 200 giờ trong ngày.

Trong cuộc khảo sát chuyên gia quý III/2025, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) điều chỉnh giảm kỳ vọng lạm phát:

• Lạm phát năm 2025 giảm xuống 2.0% từ mức 2.2% trước đó.
• Lạm phát năm 2026 giảm nhẹ còn 1.8% so với 2.0% trước đây.
• Tăng trưởng GDP năm 2025 được nâng lên 1.1% (trước là 0.9%).
• Tăng trưởng GDP năm 2026 giảm nhẹ xuống 1.1% (trước là 1.2%).

ECB vẫn giữ mục tiêu lạm phát dài hạn ở mức 2%, cho thấy kỳ vọng lạm phát đang dần ổn định theo đúng định hướng của ngân hàng.

Thành viên Hội đồng ECB, ông Gediminas Simkus, cho biết lạm phát được kỳ vọng sẽ duy trì quanh mục tiêu 2% trong trung hạn. Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh các quan chức ECB bắt đầu lên tiếng trở lại sau thời gian "im lặng" trước cuộc họp chính sách.

Dù không mang nhiều thông tin mới, Simkus tái khẳng định rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang hài lòng với lập trường hiện tại và sẽ chỉ xem xét việc hạ lãi suất nếu có những lý do thật sự thuyết phục. Thị trường hiện đang định giá khả năng ECB cắt giảm lãi suất một lần nữa ở mức 50/50.

• Eurostoxx giảm 0.7%
• DAX của Đức giảm 0.9%
• CAC 40 của Pháp giảm 0.6%
• FTSE của Anh giảm 0.2%
• IBEX của Tây Ban Nha giảm 0.4%
• FTSE MIB của Ý giảm 0.4%

Tâm lý thị trường chịu tác động sau khi Volkswagen báo cáo lợi nhuận quý II sụt giảm mạnh và hạ triển vọng cả năm, viện dẫn ảnh hưởng tiêu cực từ thuế quan của ông Trump. Trong khi đó, LVMH cũng công bố doanh thu quý yếu hơn kỳ vọng, gây sức ép lên nhóm cổ phiếu Pháp.

Diễn biến này nối tiếp sự sụt giảm của chỉ số Dow Jones vào hôm qua, khi dòng tiền tại Phố Wall chuyển hướng sang nhóm cổ phiếu công nghệ. Dù vậy, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang giữ ổn định hơn vào hôm nay, tăng nhẹ khoảng 0.1%. Tuy nhiên, tâm điểm với thị trường châu Âu vẫn là khả năng đạt được một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và EU trước cuối tuần.

Niềm tin của người tiêu dùng Pháp trong tháng 7 đạt 89 điểm, cao hơn so với mức dự báo là 88 và tăng nhẹ so với mức 88 của tháng trước. Dù vậy, chỉ số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn là 100.

Một điểm đáng chú ý là xu hướng tiết kiệm của người dân tiếp tục tăng, chạm lại mức cao kỷ lục từng được ghi nhận vào tháng 2/2025. Ngoài ra, tâm lý lo ngại về nguy cơ thất nghiệp cũng đang có dấu hiệu giảm bớt.

Hôm qua có thể xem là ngày duy nhất trong tuần mang lại nhiều biến động nhờ các số liệu kinh tế được công bố. Ngược lại, hôm nay là một phiên khá trầm lắng. Những dữ liệu đáng chú ý chỉ bao gồm chỉ số IFO của Đức và đơn hàng lâu bền tại Mỹ.

Tuy nhiên, cả hai nhiều khả năng sẽ không tạo ra ảnh hưởng đáng kể vì không đủ sức thay đổi định hướng chính sách của các ngân hàng trung ương hay xu hướng thị trường hiện tại. Ngoài ra, chỉ còn một số dữ liệu thứ cấp như cung tiền của ECB hay chỉ số niềm tin doanh nghiệp tại Ý.

Tuần tới dự kiến sẽ sôi động hơn với loạt dữ liệu kinh tế quan trọng như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ và thời hạn chót liên quan đến chính sách thuế vào thứ Sáu. Bên cạnh đó, khả năng cao sẽ có thêm diễn biến mới trong các cuộc đàm phán thương mại.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được cho là vẫn duy trì quan điểm thận trọng, cho rằng chưa cần thiết phải thay đổi đáng kể trong triển vọng chính sách tiền tệ hiện tại. Tuy nhiên, BoJ kỳ vọng sẽ thu thập đủ dữ liệu vào cuối năm để có thể đánh giá khả năng nâng lãi suất.

Thỏa thuận thương mại gần đây giữa Nhật Bản và Mỹ cũng được cho là đã giúp giảm bớt mức độ bất định kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi hơn để BoJ xem xét các bước đi tiếp theo.

Dù vậy, thông tin này không phải là mới, bởi các báo cáo tương tự đã xuất hiện ngay sau khi thỏa thuận thương mại được công bố. Thị trường cũng đã phản ứng, với kỳ vọng mức tăng lãi suất vào cuối năm đã được điều chỉnh từ 14 lên 22 điểm cơ bản.

Đối với đồng yên (JPY), một đợt tăng giá mạnh tiếp theo sẽ cần có thêm chất xúc tác: hoặc dữ liệu kinh tế yếu từ Mỹ khiến Fed phải đẩy nhanh cắt giảm lãi suất, hoặc dữ liệu nội địa khả quan hơn – đặc biệt là về lạm phát – khiến kỳ vọng tăng lãi suất từ phía BoJ được củng cố. Bên cạnh đó, những thay đổi về chính sách tài khóa cũng sẽ là yếu tố quan trọng, vì các gói hỗ trợ kinh tế bổ sung có thể khiến thị trường nghiêng về khả năng BoJ tiếp tục tăng lãi suất.

Chỉ báo nhanh của Nhật Bản trong tháng 5: 104.8, kỳ trước: 104.2 

Chỉ báo trùng (Coincident Index) được ghi nhận giữ nguyên ở mức 116.0, không thay đổi so với tháng 4. Đánh giá về chỉ số này cũng không đổi, vẫn được xem là "tạm ngừng đà giảm” 

Dưới đây là xu hướng của chỉ báo trùng trong vài năm gần đây:

Một mốc đáng chú ý trong thời điểm hiện tại là EUR/USD tại vùng 1.1745. Cặp tiền này đã nhích nhẹ lên sau tin tức hôm qua về việc ECB đang cân nhắc tạm dừng điều chỉnh lãi suất cho tới tháng 09. Tuy nhiên, đà tăng vẫn khá hạn chế do thị trường tiền tệ trước đó đã chỉ định giá thêm một lần cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm.

Dù vậy, xu hướng tăng trong tuần này nhìn chung vẫn được giữ vững, ngay cả khi đồng USD đã nỗ lực giành lại một phần thế trận trong phiên đêm qua. Các mức đáo hạn phía trên có thể sẽ giúp hạn chế biên độ biến động trong phiên giao dịch sắp tới, trước khi giới giao dịch định hình lại quan điểm về các động thái đàm phán thương mại dự kiến diễn ra vào tuần sau.

Đường trung bình động 100 giờ đang ở mức 1.1723. Đây là một trong những ngưỡng kỹ thuật đáng chú ý, và có thể mang ý nghĩa quan trọng hơn cả các mức đáo hạn trong ngày hôm nay.

Đà tăng mạnh mẽ đang gặp thách thức rõ rệt khi Bitcoin giảm xuống dưới mốc 116,000 USD – lần đầu tiên kể từ ngày 11/07. Việc phá vỡ mức hỗ trợ này cũng đe doạ khả năng mất đà tích luỹ đã hình thành trong hai tuần qua, khi Bitcoin đang cố gắng giữ vững để chuẩn bị cho một nhịp tăng tiếp theo.

Vùng 116,000 USD là ngưỡng quan trọng trong thời điểm hiện tại. Nếu giá không giữ được trên mức này, đà giảm có thể kéo Bitcoin quay trở lại khu vực 110,000 USD. Nhưng nhìn chung, tháng này vẫn là một tháng ấn tượng với Bitcoin khi đồng tiền số này tăng gần 8% trong tháng 07.

Tuy nhiên, mức tăng đó vẫn chưa thể so sánh với cú bứt phá 45% của Ethereum kể từ đầu tháng – dù hôm nay ETH cũng vừa giảm gần 3%. Đà tăng đã chững lại gần mốc 3,800 USD, với giá hiện tại đang điều chỉnh về quanh vùng 3,600 USD.

Mốc 4,000 USD tiếp tục là ngưỡng quan trọng cần vượt qua để Ethereum có thể bước vào xu hướng tăng mới, nhưng có vẻ bên mua sẽ cần phải kiên nhẫn thêm một thời gian nữa.

Goldman Sachs vừa điều chỉnh dự báo, cho rằng ECB sẽ không cắt giảm thêm lãi suất tiền gửi trong năm 2025 — trái ngược với dự báo trước đó là sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Goldman cũng nâng dự báo về mức lãi suất tiền gửi chốt cuối kỳ (terminal deposit rate) trong năm 2025 lên 2%, từ mức 1.75% trước đó.

Động thái này có thể một phần tác động hỗ trợ tích cực cho đồng euro.

Đầu tuần, thị trường crypto tràn ngập kỳ vọng và tin tức tích cực, chẳng hạn như:

• Thông tin sắp công bố về Khoản dự trữ Bitcoin Chiến lược (Strategic Bitcoin Reserve).
• Chiến lược nhằm huy động ít nhất 500 triệu USD để tiếp tục mua thêm Bitcoin.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường trong thời gian nửa cuối tuần lại khá mờ nhạt. ETH hôm nay tiếp tục mất đà, giao dịch trong sắc đỏ.

Wall Street Journal cho biết:

Khi Mỹ chuẩn bị bước vào vòng đàm phán thương mại mới với Trung Quốc vào tuần tới, Tổng thống Trump đang dần chuyển từ chiến lược gây áp lực sang chiến lược thương lượng, với mục tiêu đạt được một thỏa thuận kinh tế mở rộng quyền tiếp cận của doanh nghiệp Mỹ vào thị trường Trung Quốc, đặc biệt trong lĩnh vực kinh doanh và công nghệ.

Tổng thống Trump hiện đang theo đuổi cách tiếp cận mang tính "đàm phán"

Một tín hiệu quan trọng của sự thay đổi này là việc gần đây chính quyền Trump đã dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu chip AI của Nvidia sang Trung Quốc – động thái nới lỏng các hạn chế liên quan đến an ninh quốc gia trước đó và khuyến khích các hoạt động bán công nghệ Mỹ cho Bắc Kinh

Tổng thống Trump hiện đang “thúc đẩy tiếng trình thỏa thuận”, trong khi Nhà Trắng nhấn mạnh rằng ngoại giao vẫn là phương án ưu tiên hiện tại, thể hiện mong muốn mang về những điều khoản thương mại có lợi hơn cho người dân Mỹ.

Các cuộc đụng độ vũ trang đã nổ ra vào sáng sớm thứ Năm giữa lực lượng Thái Lan và Campuchia.

Thái Lan đã sơ tán hơn 100,000 cư dân khỏi các khu vực gần biên giới với Campuchia, khi hai nước đang vướng vào cuộc xung đột quân sự căng thẳng nhất trong hơn một thập kỷ.

Bộ Nội vụ Thái Lan xác nhận vào thứ Sáu rằng 100,672 người đã được di dời đến các nơi trú ẩn khẩn cấp. Các cuộc đụng độ đang diễn ra cũng đã dẫn đến số thương vong ngày càng tăng, với Bộ Y tế báo cáo đã có 144 người thiệt mạng cho đến nay.

Tình hình đã gây ra quan ngại quốc tế, thúc đẩy Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc triệu tập một cuộc họp khẩn cấp vào lúc 3 giờ chiều ngày thứ Sáu theo giờ miền Đông Hoa Kỳ (ET). Theo tin từ CCTV của Trung Quốc, cả Thái Lan và Campuchia đã chính thức yêu cầu cuộc họp. Các quan chức từ Vụ Các vấn đề Chính trị và Xây dựng Hòa bình của Liên Hợp Quốc dự kiến sẽ báo cáo tóm tắt cho Hội đồng về tình trạng bạo lực leo thang và phản ứng nhân đạo.

Cuộc xung đột biên giới này đánh dấu giai đoạn thù địch căng thẳng nhất giữa hai quốc gia Đông Nam Á trong hơn một thập kỷ, làm dấy lên lo ngại về sự bất ổn khu vực trên diện rộng hơn.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 7.1419 (Trước đó: 7.1557)

Cả ba dữ liệu đều cao hơn đáng kể so với mức 2%

Như đã đưa tin trước đó, lạm phát lõi tại Tokyo — một chỉ báo hàng đầu quan trọng cho xu hướng giá cả toàn quốc — vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong tháng 7, củng cố kỳ vọng rằng BoJ có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào cuối năm nay hoặc trong năm 2026.

• CPI lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) tăng 2.9% so với cùng kỳ trong tháng 7, thấp hơn một chút so với dự báo 3.0% và giảm nhẹ so với mức 3.1% của tháng 6.

•  Dữ liệu CPI không bao gồm cả thực phẩm tươi sống và nhiên liệu), được BoJ theo dõi chặt chẽ như một thước đo áp lực giá trong nước, giữ ổn định ở mức 3.1% so với cùng kỳ.

Dữ liệu này sẽ được xem xét trong cuộc họp chính sách sắp tới của BoJ vào ngày 30–31 tháng 7, tại đó ngân hàng này dự kiến sẽ điều chỉnh tăng dự báo lạm phát. Lãi suất được nhiều người kỳ vọng sẽ được giữ nguyên trong thời điểm hiện tại.

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã tăng điểm vào thứ Năm, và giá vàng giảm khi các nhà đầu tư tiếp nhận các báo cáo thu nhập doanh nghiệp trái chiều cùng với những dấu hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán thuế quan giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại.

Mùa báo cáo tài chính quý hai đã vào guồng, với gần một phần ba các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả. Trong số đó, 80% đã báo cáo lợi nhuận tốt hơn mong đợi, theo dữ liệu của LSEG.

Liên minh châu Âu cho biết một thỏa thuận thương mại được đàm phán với Hoa Kỳ đã trong tầm tay, với mục tiêu đạt được thỏa thuận trước khi mức thuế 30% của Tổng thống Trump dự kiến có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8. Điều này diễn ra sau một thỏa thuận tương tự với Nhật Bản.

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, một người chỉ trích không ngừng nghỉ đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, dự kiến sẽ có chuyến thăm ngân hàng trung ương vào thứ Năm.

Điều này diễn ra trong bối cảnh căng thẳng giữa chính quyền và Fed, cơ quan dự kiến sẽ triệu tập cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào tuần tới, có khả năng sẽ đi đến quyết định giữ nguyên lãi suất chủ chốt.

• Dow Jones +0.70%

• S&P 500 +0.07%

• Nasdaq Composite +0.18%

Đồng USD giao dịch đi ngang so với đồng euro sau khi ECB giữ nguyên lãi suất, nhưng diễn biến trái chiều so với đồng JPY sau thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật và kết quả cuộc bầu cử thượng viện hôm Chủ nhật.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng lên khi triển vọng về các thỏa thuận thương mại làm giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4.408%, từ mức 4.388% cuối ngày thứ Tư. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất của Fed, tăng 3.4 điểm cơ bản lên 3.918%, từ mức 3.884% cuối ngày thứ Tư.

Giá dầu phục hồi, được thúc đẩy bởi dự kiến cắt giảm nguồn cung xăng của Nga, sự lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại và sự sụt giảm mạnh hơn dự kiến trong kho dự trữ của Hoa Kỳ. Dầu thô WTI tăng 1.20% để chốt ở mức $66.03 một thùng. Dầu Brent chốt ở mức $69.18 một thùng, tăng 0.98% trong ngày.

Trên thị trường tiền điện tử, bitcoin tăng 0.90% lên $119,063.64. Ethereum tăng 4.66% lên $3,737.09.

Giá vàng tiếp tục đà giảm khi sự lạc quan về thỏa thuận thương mại tiếp tục làm giảm nhu cầu đối với kim loại trú ẩn an toàn này. Vàng giao ngay giảm 0.51% xuống còn $3,370.26 một ounce. Vàng tương lai của Mỹ giảm 0.8% xuống $3,367.00 một ounce.

Bản đồ nhiệt thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy những diễn biến đáng chú ý giữa các ngành, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng chu kỳ. Cổ phiếu công nghệ đang có những biến động trái chiều, nhưng toàn ngành vẫn cho thấy sức mạnh, chủ yếu được thúc đẩy bởi đà tăng đáng kể của các cổ phiếu chủ chốt như Amazon (AMZN) và Nvidia (NVDA).

• Công nghệ: Trong ngành công nghệ, Nvidia (NVDA) nổi bật với mức tăng ấn tượng 0.83%, đi ngược lại xu hướng chung của ngành bán dẫn. Tương tự, Amazon (AMZN) cũng thể hiện hiệu suất mạnh mẽ với mức tăng đáng chú ý 1.15%. Ngược lại, IBM sụt giảm mạnh, mất 8.60% giá trị, kéo mảng công nghệ thông tin đi xuống.
• Tiêu dùng chu kỳ: Đà tăng của Amazon cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong ngành bán lẻ trực tuyến, nâng đỡ ngành tiêu dùng chu kỳ. Ngành này cũng cho thấy sự kiên cường với Home Depot (HD), cải thiện nhẹ ở mức +0.01%.
• Tài chính: Cổ phiếu tài chính nhìn chung tích cực, với các công ty lớn như JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.43% và Bank of America (BAC) tăng 0.57%. Điều này cho thấy sự tin tưởng vào sự ổn định của ngành tài chính.
• Công nghiệp: Ngành công nghiệp ghi nhận diễn biến trái chiều, với General Electric (GE) tăng 1.68%, hưởng lợi từ tâm lý tích cực.

Nhìn chung, tâm lý thị trường tỏ ra lạc quan một cách thận trọng. Mặc dù sự sụt giảm mạnh của IBM gây ra lo ngại trong lĩnh vực công nghệ, nhưng các động thái tăng giá từ các công ty như Nvidia và Amazon lại cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào một số gã khổng lồ công nghệ và tiêu dùng được chọn lọc.

Tình hình thị trường chứng khoán:

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tốt hơn dự kiến cho thấy thị trường việc làm ổn định.

• Doanh số bán nhà mới ảm đạm.

• Dữ liệu PMI sơ bộ trái chiều.

Diễn biến các chỉ số chính:

• Dow Jones: Hôm qua, chỉ số công nghiệp Dow Jones đóng cửa chỉ cách mức kỷ lục bốn điểm, nhưng hôm nay lại đang giảm điểm. Chỉ số này hiện giảm -0.38% xuống còn 44,842 điểm. Mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại là 45,014.04 điểm.
• S&P 500: Chỉ số S&P hiện đang tăng 0.15% (9.45 điểm) lên 6,368.12 điểm. Hôm qua, S&P đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Mức giá cao nhất hôm nay đạt 6,374.63 điểm, một kỷ lục mới trong ngày.
• NASDAQ: Chỉ số NASDAQ tăng 11.43 điểm (0.06%) lên 21,032.10 điểm. Mức giá cao nhất trong ngày đã đạt 21,107 điểm, một kỷ lục mới trong ngày.