Có một số hợp đồng đáng chú ý trong ngày, với các mức quan trọng được in đậm trong hình. 

EUR/USD ở mức 1.0900: Đây có thể đóng vai trò như một lực hút, giữ giá dao động gần ngưỡng này trong phiên giao dịch sắp tới. Tuy nhiên, nếu tâm lý thị trường cải thiện trở lại, điều này có thể chi phối xu hướng giao dịch trong ngày, tương tự như hôm qua khi đồng USD suy yếu. Hiện tại, HĐTL của Mỹ đang giảm, giúp duy trì cặp tiền này ở mức thấp.

USD/JPY ở mức 150.00: Hợp đồng đáo hạn tại mức này có thể hạn chế đà tăng của USD/JPY trước khi các hợp đồng quyền chọn hết hiệu lực vào cuối ngày.

USD/CHF ở mức 0.8800 – Tương tự như EUR/CHF, các hợp đồng đáo hạn có thể giữ giá giao dịch trong một phạm vi nhất định cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa, trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong tâm lý rủi ro trong phiên châu Âu.                   

HSBC vừa điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc cho năm 2025, nâng lên 4.8% so với mức 4.5% trước đó. Đối với năm 2026, ngân hàng này cũng nâng dự báo tăng trưởng lên 4.5%, tăng nhẹ so với mức 4.4% trước đó. Trước đó một ngày, ANZ cũng đã nâng dự báo tăng trưởng GDP Trung Quốc năm 2025 lên 4.8%, tăng đáng kể so với mức 4.3% trước đó.

Nếu việc điều chỉnh này liên quan đến kế hoạch kích thích tiêu dùng được công bố cuối tuần qua, tác động có thể chưa diễn ra ngay lập tức. Kế hoạch này thiếu các chi tiết cụ thể về kinh tế. Tuy nhiên, Bắc Kinh cam kết giải quyết một số vấn đề quan trọng nhằm giảm bớt gánh nặng cho các hộ gia đình. Có thể hiểu rằng, chính phủ đang cố gắng cải thiện tâm lý thị trường để khuyến khích người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn.

Về bản chất, đây có thể được xem là một đề xuất nhằm giải quyết các vấn đề xã hội, qua đó thúc đẩy xu hướng tiêu dùng. Điều này phần nào gắn kết với khái niệm "thịnh vượng toàn diện" mà Trung Quốc đang theo đuổi. Nếu đúng như vậy, quá trình này sẽ cần thời gian để phát huy hiệu quả.

Dẫu vậy, Trung Quốc vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng GDP "khoảng 5%" tại kỳ họp Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc gần nhất. Và như thường lệ, bằng cách nào đó, họ chắc chắn sẽ đạt được mục tiêu đó — ít nhất là trên giấy tờ.

Tuần này sẽ là một tuần bận rộn đối với các NHTW khi Fed, BoJ, BoE và SNB đều có các cuộc họp chính sách quan trọng. Các quyết định chính sách tiền tệ dự kiến sẽ không có nhiều bất ngờ, nhưng như thường lệ, điều quan trọng là theo dõi các chi tiết nhỏ và sắc thái trong thông điệp của họ.

BoJ sẽ là NHTW với cuộc họp chính sách đầu tiên trong tuần vào ngày mai, với dự báo không có thay đổi về lãi suất. Hiện tại, thị trường vẫn đang đánh giá kết quả từ các cuộc đàm phán lương mùa xuân, và các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi yếu tố này để xây dựng kế hoạch cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Tháng 5 có thể vẫn còn quá sớm để BoJ ra quyết định, nhưng khả năng cao họ sẽ chuẩn bị cho một động thái vào tháng 6 hoặc tháng 7. Vì vậy, chú ý sẽ đổ dồn vào những bình luận của họ về tiền lương và triển vọng lạm phát trong tuyên bố lần này.

Sau đó, Fed sẽ công bố quyết định của mình, với kỳ vọng Chủ tịch Jerome Powell cùng các quan chức sẽ giữ nguyên lãi suất. Hiện tại, không có kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5. Tuy nhiên, trước các dữ liệu kinh tế Mỹ có dấu hiệu suy yếu, thị trường đã điều chỉnh dự báo, đặt cược vào khả năng Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 6, với xác suất khoảng 80%.              

Vào thứ Năm, SNB sẽ là NHTW đầu tiên ra quyết định lãi suất, với định giá 100% vào việc tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống còn 0.25%. Lạm phát tại Thụy Sĩ hiện đã được kiểm soát tốt, nhưng mối lo chính của SNB lúc này là biến động của CHF. Tuy nhiên, với việc Đức đang điều chỉnh quy định về trần nợ công, SNB có thể yên tâm hơn khi điều này giúp hỗ trợ tỷ giá EUR/CHF.

Việc quay trở lại chính sách lãi suất bằng 0 (ZIRP) hoặc lãi suất âm (NIRP) chưa nằm trong kế hoạch ở thời điểm hiện tại, và giới giao dịch đang định giá đợt cắt giảm tuần này là động thái cuối cùng của SNB trong chu kỳ hiện tại.

Cuối cùng, BoE cũng sẽ công bố quyết định của mình, và tương tự như BOJ và Fed, không có thay đổi nào về lãi suất được kỳ vọng. Điểm mấu chốt vẫn sẽ là tỷ lệ phiếu bầu trong ủy ban chính sách tiền tệ, nhưng nhiều khả năng NHTW này có thể tiến tới một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5. Hiện tại, thị trường đang đặt cược khoảng 64% vào kịch bản này.

Ở thời điểm hiện tại, lạm phát vẫn là một vấn đề nan giải với BOE khi nó vẫn ở mức cao trong những tháng đầu năm. Điều này sẽ khiến BOE đặc biệt chú ý đến báo cáo CPI vào tuần tới, bởi đây sẽ là yếu tố quan trọng giúp xác định chính sách tiền tệ vào tháng 5 hoặc tháng 6. Theo diễn biến hiện tại, thị trường chỉ đang kỳ vọng BOE sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Sự kiện đáng chú ý nhất trong phiên giao dịch hôm nay là sự sụp đổ của lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hamas. Văn phòng Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu xác nhận đã tiến hành "các cuộc tấn công quy mô lớn" vào Dải Gaza sau khi Hamas tiếp tục từ chối thả con tin và bác bỏ các đề xuất từ các bên trung gian.

Cùng với rủi ro địa chính trị hiện hành, hiện có thông tin cho rằng lực lượng Mỹ đã đánh chìm một tàu thu thập thông tin tình báo của Iran. Tuy nhiên, tính đến thời điểm đăng tải, những báo cáo này vẫn chưa được xác nhận. Nhiều khả năng thông tin này không chính xác.

Giá dầu có mức tăng nhẹ trong phiên, trong khi giá vàng tiếp tục lập kỷ lục mới, có lúc vượt ngưỡng 3,007 USD, do căng thẳng leo thang khiến nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn gia tăng.

Trên thị trường ngoại hối, các đồng tiền chính phản ứng khá thận trọng. Đồng USD mạnh lên đã gây áp lực lên EUR, AUD, NZD, CAD và GBP. Cặp USD/JPY và USD/CHF vẫn giữ vững đà tăng, cho thấy chưa có dấu hiệu dòng tiền chảy mạnh vào các tài sản trú ẩn truyền thống. USD/JPY đã tăng nhẹ trở lại trên mức 149.50, phản ánh sự suy yếu liên tục của JPY.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato đã lên tiếng về mức tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Ông nhấn mạnh rằng giá cả sẽ được quyết định bởi thị trường, nhưng cảnh báo rằng chính phủ vẫn có thể can thiệp nếu cần. Tuyên bố của ông nhất quán với thông điệp trước đó của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda.

Về chính sách tiền tệ, BOJ dự kiến sẽ có cuộc họp vào thứ Ba và thứ Tư, với dự báo thị trường gần như chắc chắn rằng sẽ không có sự thay đổi chính sách nào trong bối cảnh rủi ro từ chiến tranh thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng.                    

Trong khi đó, tại Úc, Trợ lý Thống đốc RBA Sarah Hunter phát biểu tại Sydney rằng RBA sẽ hành động thận trọng hơn so với kỳ vọng của thị trường trong việc cắt giảm lãi suất. Bà cũng nhấn mạnh RBA sẽ theo dõi sát sao chính sách của Mỹ và tác động của nó đến lạm phát tại Úc.

Giá vàng lập đỉnh lịch sử mới tại $3,010

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Katsunobu Kato, phát biểu trong cuộc họp báo thường kỳ vào thứ Ba, nhấn mạnh rằng thị trường trái phiếu nên là yếu tố quyết định sự biến động của lợi suất, sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm tăng vọt lên mức cao kỷ lục.

Ông Kato khẳng định chính phủ sẽ có phản ứng phù hợp nhưng vẫn để thị trường tự điều chỉnh giá trái phiếu. Tuy nhiên, ông từ chối đưa ra bình luận về nguyên nhân khiến lợi suất tăng, do lo ngại rằng các phát biểu chính thức có thể ảnh hưởng đến hành vi thị trường. Đồng thời, ông cũng không tiết lộ bất kỳ biện pháp can thiệp nào từ chính phủ, chỉ nhấn mạnh rằng giới chức trách đang theo dõi tình hình mà chưa có kế hoạch hành động ngay lập tức.

Lợi suất trái phiếu 40 năm đã chạm mức 3% vào thứ Hai, một phần do lo ngại rằng sự suy yếu trong vị thế lãnh đạo của Thủ tướng Shigeru Ishiba có thể làm suy giảm kỷ luật tài khóa của Nhật Bản.

Có thông tin từ nguồn thân cận từ Saudi Arabia xác nhận rằng một tàu của Iran, được cho là đang thu thập thông tin tình báo, đã bị lực lượng Mỹ đánh chìm trong bối cảnh các cuộc tấn công diễn ra tại Gaza. Tuy nhiên, các tuyên bố khác trên mạng xã hội lại phủ nhận thông tin này và cho rằng đây là "tin giả". Hiện tại, chưa có báo cáo chính thức về vụ việc, cần thận trọng khi đánh giá thông tin này.

Căng thẳng tại Trung Đông gia tăng đã thu hút sự chú ý của thị trường năng lượng, đặc biệt là dầu mỏ, do nguy cơ gián đoạn nguồn cung trong khu vực.

Theo các báo cáo, lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hamas đã chính thức sụp đổ. Văn phòng Thủ tướng Israel tuyên bố rằng Israel đã nối lại các chiến dịch quân sự chống lại Hamas tại Gaza sau khi nhóm này từ chối đề xuất gia hạn ngừng bắn của Mỹ.

Ngay sau đó, quân đội Israel (IDF) và cơ quan an ninh Shin Bet xác nhận đang tiến hành các cuộc không kích quy mô lớn nhằm vào các mục tiêu của Hamas tại Gaza. Căng thẳng gia tăng có thể tiếp tục làm leo thang xung đột trong khu vực.

Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục gia tăng khi lệnh ngừng bắn giữa Israel và Hamas sụp đổ. Đồng thời, có báo cáo cho rằng một tàu của Iran đã bị đánh chìm bởi lực lượng Mỹ trong bối cảnh các cuộc tấn công diễn ra tại Gaza. Những diễn biến này đã góp phần thúc đẩy đà tăng của giá vàng.

• Dự đoán: 7.2264
• Giá đóng cửa trước đó: 7.2240

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng điểm trong phiên giao dịch thứ Hai, khi nhà đầu tư tận dụng cơ hội mua vào sau bốn tuần sụt giảm liên tiếp của Nasdaq và S&P 500. Đồng thời, họ cũng theo dõi các số liệu kinh tế mới nhất để đánh giá tác động của các chính sách từ chính quyền Trump. Chỉ số Dow Jones tăng 0.85% lên 41,841.63 điểm, S&P 500 tăng 0.64% lên 5,675.12 điểm, và Nasdaq Composite tăng 0.31% lên 17,808.66 điểm. Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 2 cho thấy mức phục hồi nhẹ, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng, phản ánh sự bất ổn gia tăng liên quan đến thuế quan và làn sóng sa thải quy mô lớn trong các cơ quan liên bang. Một báo cáo khác cũng cho thấy hoạt động sản xuất tại bang New York trong tháng 3 giảm mạnh nhất trong gần hai năm, làm dấy lên lo ngại về sự suy yếu của nền kinh tế. Động lực tăng trưởng cũng đến từ kỳ vọng tích cực về cuộc đàm phán giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin, liên quan đến khả năng ngừng bắn tại Ukraine. Tuy nhiên, cổ phiếu công nghệ như Tesla, Nvidia và Amazon giảm điểm, kìm hãm đà tăng của Nasdaq. Ở thị trường châu Âu, kế hoạch cải cách nợ công của Đức đã hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư, giúp chỉ số STOXX 600 tăng 0.79%. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có diễn biến trái chiều, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.299% do lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng lên 4.048% do kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ diễn biến trái chiều. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ xuống 4.299% do lo ngại tăng trưởng kinh tế chậm lại, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng lên 4.048% do kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

• Dow Jones: +0.85%
• S&P 500: +0.64%
• Nasdaq Composite: +0.31%

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD suy yếu xuống mức thấp nhất trong năm tháng so với đồng EUR, với chỉ số DXY giảm 0.33% xuống 103.39. EUR/USD tăng 0.38% lên 1.092 nhờ kỳ vọng tích cực vào kế hoạch chi tiêu tài khóa của Đức. Đồng USD cũng không nhận được nhiều hỗ trợ từ báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ vào thứ Hai, cho thấy doanh số bán lẻ đã phục hồi ở mức vừa phải trong tháng 2, sau khi giảm 1.2% vào tháng 1. Trong khi đó, USD/JPY tăng 0.29% lên 149.05. BoJ dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào thứ Tư, nhưng điều kiện để tăng lãi suất tiếp theo đang dần hình thành khi các tập đoàn lớn của Nhật Bản đề xuất mức tăng lương cao trong đàm phán với công đoàn năm thứ ba liên tiếp. Các nhà đầu tư thận trọng trước chính sách thương mại của Trump, đồng thời sự suy yếu của USD phản ánh kỳ vọng rằng Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này.

• Chỉ số DXY: -0.33%
• EURUSD: +0.38%
• USDJPY: +0.29%
• GBPUSD: -0.07%
• AUDUSD: -0.05%
• USDCAD: +0.06%
• USDCHF: +0.06%

Giá dầu tăng nhẹ trong bối cảnh lo ngại về gián đoạn nguồn cung khi Mỹ tiếp tục các cuộc tấn công vào lực lượng Houthi tại Yemen. Dầu thô WTI tăng 0.60% lên 67.58 USD/thùng, trong khi dầu Brent tăng 0.69% lên 71.07 USD/thùng. Trong khi đó, vàng tiếp tục duy trì trên mức 3,000 USD/ounce, với giá vàng giao ngay tăng 0.56% lên 3,000.76 USD/ounce, còn hợp đồng tương lai vàng tăng 0.23% lên 3,001.50 USD/ounce. Giá vàng duy trì mức cao do nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn trước những bất ổn địa chính trị và quyết định sắp tới của Fed. Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế tích cực từ Trung Quốc cũng góp phần củng cố triển vọng tiêu thụ hàng hóa, đặc biệt là dầu thô.  Bitcoin tăng 1.6% trong ngày lên 84,552 USD.

Theo Reuters, Ủy ban châu Âu (EC) đang lên kế hoạch áp dụng các biện pháp trả đũa và bảo vệ ngành nhôm, thép của khu vực nhằm đối phó với thuế quan từ Mỹ.

• Tiến hành điều tra về các biện pháp bảo vệ để đối phó với thuế thép và nhôm của Mỹ.
• Nhắm đến việc đề xuất các biện pháp chống lách luật đối với thuế carbon.
• Mở rộng danh mục sản phẩm bị ảnh hưởng, bao gồm các mặt hàng sử dụng nhiều thép và nhôm.
• Lên kế hoạch sửa đổi thuế biên giới carbon để tăng hiệu quả thực thi.
• Dự kiến áp dụng hạn chế xuất khẩu và đánh thuế đối với thép phế liệu và kim loại của châu Âu trong quý 3.

Rất khó để xác định kết quả cuối cùng của vấn đề thuế thép/nhôm của Mỹ, vì công suất sản xuất trong nước không đủ và chưa thấy dấu hiệu ai sẵn sàng đầu tư mở rộng, đặc biệt khi giá cổ phiếu các công ty thép Mỹ vẫn ở mức thấp.

• Hàng tồn kho doanh nghiệp của Mỹ tháng 1: 0.3%, dự báo: 0.3%, tháng trước: -0.2%
• Hàng tồn kho doanh nghiệp: 0.3%, dự báo 0.3%
• Hàng tồn kho bán lẻ tháng 1: 0.5%
• Doanh số bán hàng: 1,896.5 tỷ USD trong tháng 1 (tháng trước: -0.8%)
• Tỷ lệ hàng tồn kho/doanh số: 1.37 (so với 1.38 vào tháng 1/2024)
• Hàng tồn kho doanh nghiệp theo năm tăng 5.0%, không tính ô tô tăng 3.2%

• Chỉ số NAHB tháng 3: 39, dự báo: 42, tháng trước: 42
• Người mua tiềm năng: 24, trước đó: 29 – mức thấp nhất kể từ tháng 11/2023.
• Kỳ vọng doanh số bán nhà: 47, trước đó: 46

Theo khu vực:

• Đông Bắc: 47 (giảm từ 48).
• Trung Tây: 38 (giảm từ 43).
• Miền Nam: 39 (giảm từ 42).
• Miền Tây: 34 (giảm từ 35).

Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett đã phát biểu trên CNBC hôm nay:

"Ngày 2/4, các mức thuế đối ứng sẽ chính thức có hiệu lực. Trước thời điểm đó, Mỹ vẫn đang đàm phán với Mexico và Canada. Chính phủ đã kiểm soát biên giới và đạt được nhiều tiến triển trong việc ngăn chặn fentanyl, đây đều là những tín hiệu tích cực liên quan đến chính sách thuế quan. Tuy nhiên, từ nay đến ngày 2/4, vẫn sẽ có sự không chắc chắn. Khi bước sang tháng 4, thị trường sẽ thấy rằng chính sách thương mại đối ứng này hợp lý và hầu hết các quốc gia tuân thủ quy tắc thương mại sẽ không có phản ứng tiêu cực."

Nhận định này có vẻ tích cực, nhưng một rủi ro lớn có thể phát sinh nếu nhóm của Trump tuyên bố rằng thuế VAT là một loại thuế quan - gây tranh cãi mà họ đã từng đưa ra trước đây.

• Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện đã về lại mức cân bằng trong ngày, sau khi tăng mạnh 117 điểm vào thứ Sáu tuần trước.
• Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng điểm sau báo cáo doanh số bán lẻ trái chiều của Mỹ. Dữ liệu doanh số bán lẻ tổng thể suy yếu nhưng nhóm kiểm soát bán lẻ tăng. Một số nhà đầu tư có thể xem đây là trường hợp "tin xấu nhưng lại là tin tốt", nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay vẫn chưa được cải thiện.
• RBC hạ dự báo mục tiêu tăng trưởng cuối năm của S&P 500 từ 6600 xuống 6200, nhưng ngay cả mức điều chỉnh này vẫn cao hơn 10% so với mức hiện tại 

• Chỉ số sản xuất Empire tháng 3: -20.0, dự báo -1.50, tháng trước: 5.7
• Đơn đặt hàng mới -14.9 so với 11.4 tháng trước. 
• Lượng hàng vận chuyển -8.5 so với 14.2 tháng trước. 
• Giá nguyên liệu đầu vào 44.9 so với 40.2 tháng trước.
• Giá bán ra 22.4 so với 19.6 tháng trước. 
• Số lượng nhân viên -4.1 so với mức 3.6 tháng trước. 
• Giờ làm việc trung bình -2.5 so với -1.2 tháng trước.
• Khả năng cung ứng -1 điểm so với -2.2 tháng trước. 
• Tồn kho 13.3 so với 8.7 tháng trước. 

"Hoạt động sản xuất giảm mạnh tại bang New York trong tháng 3. Giá đầu vào tăng ba tháng liên tiếp, đạt tốc độ nhanh nhất trong hơn hai năm. Ngoài ra, khả năng cung ứng dự kiến sẽ thu hẹp và các doanh nghiệp tiếp tục trở nên kém lạc quan hơn về triển vọng kinh doanh trong tương lai."

• Doanh số bán lẻ Hoa Kỳ tháng 2: 0.2%, Dự báo: 0.7%, Trước đó: -0.9%
• Nhóm kiểm soát doanh số bán lẻ: +1.0%, Dự báo: +0.3%, Trước đó: -0.8%
• Doanh số bán lẻ (loại trừ ô tô): +0.3%, Dự báo: +0.3%, Trước đó: -0.4%
• Doanh số bán lẻ (loại trừ xăng và ô tô): +0.5%, Trước đó: -0.5%

Giám đốc tài chính của Target, Jim Lee, nhận xét vào đầu tháng 3 rằng "hiệu suất tổng thể trong tháng khá yếu." Ông cho biết nguyên nhân đến từ ảnh hưởng của thời tiết xấu và suy giảm niềm tin của người tiêu dùng khiến nhu cầu đối với các mặt hàng không thiết yếu giảm xuống.

Doanh số bán lẻ Mỹ sắp được công bố sẽ định hình tâm lý thị trường trong tuần này, đặc biệt khi có nhiều dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng đang suy yếu.

Target, một trong những nhà bán lẻ lớn nhất nước Mỹ, đã ghi nhận doanh thu tháng Hai khá yếu, mà theo CFO Jim Lee, nguyên nhân chính là thời tiết xấu và niềm tin tiêu dùng giảm, tác động mạnh đến các mặt hàng không thiết yếu.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục rằng sự suy giảm đã thực sự xảy ra, với dự báo doanh số bán lẻ tháng Hai tăng 0.6% và nhóm kiểm soát tăng 0.3%. Sau những số liệu kém khả quan của tháng Một, thị trường đang theo dõi sát sao xem liệu sự yếu kém có tiếp diễn hay không.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh Fed họp tuần này, khi thị trường đang định giá gần như chắc chắn không có động thái thay đổi lãi suất trong tháng Ba, nhưng khả năng cắt giảm vào tháng Năm hiện ở mức 30%. Nếu dữ liệu bán lẻ thấp hơn kỳ vọng, xác suất này có thể tăng cao, làm thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ và ảnh hưởng đến thị trường tài chính.

Cắt giảm lãi suất:

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): 63 điểm cơ bản (Xác suất 99% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB): 44 điểm cơ bản (Xác suất 56% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Anh (BoE): 54 điểm cơ bản (Xác suất 89% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Trung ương Canada (BoC): 47 điểm cơ bản (Xác suất 51% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA): 62 điểm cơ bản (Xác suất 89% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ): 60 điểm cơ bản (Xác suất 73% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB): 26 điểm cơ bản (Xác suất 77% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất:

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): 29 điểm cơ bản (Xác suất 98% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

• Dự báo tăng trưởng Mỹ năm 2025: 2.2% (trước đó 2.4%)
• Dự báo tăng trưởng Mỹ năm 2026: 1.6% (trước đó 2.1%)
• Dự báo tăng trưởng Trung Quốc năm 2025: 4.8% (trước đó 4.7%)
• Dự báo tăng trưởng Trung Quốc năm 2026: 4.4% (không thay đổi)
• Dự báo tăng trưởng Canada năm 2025: 0.7% (trước đó 2.0%)
• Dự báo tăng trưởng Canada năm 2026: 0.7% (trước đó 2.0%)
• Dự báo tăng trưởng Mexico năm 2025: -1.2% (trước đó 1.2%)
• Dự báo tăng trưởng Mexico năm 2026: -0.6% (trước đó 1.6%)

OECD lưu ý rằng mô phỏng của họ cho thấy một cuộc chiến thương mại toàn diện có thể làm giảm 0.3% tăng trưởng toàn cầu và khiến nền kinh tế Mỹ mất 0.7%. Trong bối cảnh đó, họ cũng cảnh báo rằng lạm phát cao hơn dự kiến có thể buộc các chính sách tiền tệ trở nên thắt chặt hơn, gây lo ngại trên thị trường tài chính.

Viện Ifo vừa hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Đức năm 2025 xuống còn 0.2%, với nguyên nhân chính đến từ tâm lý tiêu dùng ảm đạm và sự e ngại đầu tư của doanh nghiệp.

Dù vậy, tổ chức này vẫn đánh giá triển vọng khả quan hơn cho năm 2026 với mức tăng trưởng ước tính 0,8%. Dự báo của Ifo được đưa ra ngay trước khi chính phủ Đức đạt thỏa thuận về nợ, song yếu tố này đã được xem xét trong đánh giá.

Tuy nhiên, tác động từ chính sách chi tiêu của chính phủ sẽ cần thời gian để phát huy hiệu quả, trong khi các rủi ro từ thuế quan của Mỹ vẫn là áp lực lớn đối với ngành công nghiệp Đức.

Các sự kiện nổi bật trong tuần bao gồm các thông báo chính sách tiền tệ từ BoJ, FOMC, BoE và SNB

Thứ Hai (18/3)

• Công bố doanh số bán lẻ tháng của Mỹ.

Thứ Ba (19/3)

• Công bố CPI tháng của Canada.

• Mỹ công bố số liệu về giấy phép xây dựng và khởi công nhà ở.

Thứ Tư (20/3)

• BoJ công bố chính sách tiền tệ.

• FOMC công bố chính sách tiền tệ.

Thứ Năm (21/3)

• Úc công bố số liệu việc làm.

• Anh công bố dữ liệu lao động:

  • Thay đổi số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp.

  • Chỉ số thu nhập trung bình 3 tháng.

  • Tỷ lệ thất nghiệp.

• BoE công bố chính sách tiền tệ.

• SNB công bố chính sách tiền tệ.

• Mỹ công bố số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp.

Thứ Sáu (22/3)

• Canada công bố doanh số bán lẻ tháng.

• Thành viên FOMC Williams phát biểu tại hội nghị Biennial Macroeconometric Caribbean ở Nassau

• CPI cuối cùng của Ý tháng 2 +1.6% y/y, tăng chậm hơn so với mức +1.7% sơ bộ
• HICP +1.7% y/y

Lạm phát của Ý tiếp tục duy trì ở mức ổn, lạm phát cốt lõi hàng năm cũng được dự báo tăng 1.7%.

Phó Chủ tịch ECB, Luis de Guindos, đưa ra cảnh báo về tác động tiêu cực của chiến tranh thương mại đối với nền kinh tế toàn cầu. Ông nhấn mạnh:

• Mọi bên đều chịu thiệt hại trong một cuộc chiến thương mại.
• Chính quyền Trump đã làm gia tăng bất ổn kinh tế thông qua các biện pháp thuế quan.
• Tác động của thuế quan đến lạm phát có thể được bù đắp bởi sự suy giảm trong hoạt động kinh tế.

Những bình luận này mang tính biểu tượng, nhưng đáng chú ý là các nhà hoạch định chính sách ECB đang đề cập đến vấn đề thương mại với tần suất ngày càng cao. Điều này có thể gián tiếp cho thấy ECB đang nghiêng về việc tạm dừng điều chỉnh chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Dù vậy, thị trường vẫn chưa có quan điểm rõ ràng về hướng đi của ECB. Hiện tại, thị trường tiền tệ đang đặt cược khoảng 58% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 4.                   

• Eurostoxx -0.1%
• DAX (Đức) +0.1%
• CAC 40 (Pháp) -0.1%
• FTSE (Anh) đi ngang 
• IBEX (Tây Ban Nha) đi ngang 
• FTSE MIB (Ý) đi ngang 

Thị trường chứng khoán Đức đang thu hút sự chú ý sau đợt phục hồi vào thứ Sáu tuần trước. Chính phủ Đức đã đạt được thỏa thuận cần thiết để thông qua cải cách trần nợ công, với cuộc bỏ phiếu dự kiến diễn ra vào ngày mai. Tuy nhiên, với tâm lý thị trường vẫn khá thận trọng đối với các giao dịch mang tính rủi ro, đặc biệt nếu dữ liệu bán lẻ của Mỹ công bố trong ngày hôm nay gây thất vọng. Hiện tại, HĐTL chứng khoán Mỹ vẫn giảm, với HĐTL S&P 500 giảm 0.6%. Điều này có thể ảnh hưởng đến xu hướng giao dịch trong ngắn hạn.

Nội dung được công bố không có nhiều điểm mới, bởi các kế hoạch chính đã được công bố từ cuối tuần qua. Theo đó, Bắc Kinh đặt mục tiêu nâng cao thu nhập của người lao động và cải thiện môi trường tiêu dùng, trong bối cảnh nền kinh tế chuyển dịch theo hướng tăng trưởng dựa vào tiêu dùng.

Dù kế hoạch này nghe có vẻ tích cực trên lý thuyết, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu chính phủ có thể triển khai hiệu quả trong việc giải quyết các vấn đề xã hội và vực dậy thị trường bất động sản – yếu tố ảnh hưởng gián tiếp đến sức mua của người dân hay không. Đây vẫn là một dấu hỏi lớn cần thời gian để kiểm chứng. 

• HĐTL Eurostoxx: +0.0%
• HĐTL DAX (Đức): +0.1%
• HĐTL FTSE (Anh): +0.1%

Trong khi đó, thị trường Mỹ vẫn chịu áp lực khi HĐTL S&P 500 giảm 0.6%, Nasdaq giảm 0.7% và Dow Jones giảm 0.6%. Riêng với thị trường Đức, chỉ số DAX tiếp tục là điểm sáng khi nhà đầu tư tập trung vào cuộc bỏ phiếu về cải cách trần nợ công vào ngày mai. Sau khi đạt được thỏa thuận vào thứ Sáu tuần trước, quá trình thông qua dự luật này gần như chỉ còn mang tính thủ tục.

Trong phiên giao dịch đầu tuần, tâm lý thận trọng tiếp tục bao phủ toàn thị trường, thể hiện rõ qua diễn biến HĐTL chứng khoán Mỹ. HĐTL S&P 500 giảm 0.6% khi cổ phiếu công nghệ chịu sức ép sau nhịp hồi nhẹ vào thứ Sáu tuần trước. Mặc dù thị trường có sự phục hồi nhỏ để khép lại tuần giao dịch, nhưng nhìn chung vẫn là một tuần tiêu cực đối với chứng khoán. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt giảm hơn 2% trong tuần qua, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp.

Bước vào phiên hôm nay, giới đầu tư cần lưu ý phát biểu của Scott Bessent cuối tuần qua. Trong khi Nhà Trắng gọi đây là giai đoạn "chuyển đổi kinh tế", những nhận định của ông có thể khiến thị trường càng thêm lo ngại.

"Tôi có thể nói rằng điều chỉnh là điều bình thường và cần thiết. Thậm chí, nếu thị trường chỉ tăng mà không có nhịp điều chỉnh, khủng hoảng tài chính sẽ diễn ra. Nếu ai đó kìm hãm đà tăng từ năm 2006-2007, chúng ta đã không gặp vấn đề vào năm 2008."

Bessent cũng nhấn mạnh rằng ông không lo lắng về đà giảm gần đây, bởi "thị trường sẽ có triển vọng tốt" nhờ các chính sách mà chính quyền Trump đang hướng tới.        

Trong phiên giao dịch tới, chứng khoán châu Âu có thể tiếp tục đi theo xu hướng riêng, khi tâm lý lạc quan vẫn duy trì trước cuộc bỏ phiếu của Đức về cải cách trần nợ công vào ngày mai. Bên cạnh đó, thị trường cũng cần theo dõi sát cuộc họp báo của Trung Quốc về tình hình tiêu dùng, một yếu tố có thể tác động đến diễn biến giao dịch trong thời gian tới. 

Hôm nay, thị trường ghi nhận một lượng hợp đồng đáo hạn khổng lồ đối với cặp EUR/USD, nhưng chủ yếu tập trung ở ngưỡng 1.0600. Do đó, dù quy mô lớn, tác động đến tỷ giá có thể không đáng kể, đặc biệt khi EUR đang có xu hướng tăng giá nhờ những diễn biến tích cực kể từ cuối tuần trước.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở cặp USD/JPY với mức đáo hạn quan trọng tại 149.00. Dù không liên quan nhiều đến các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, các hợp đồng đáo hạn này có thể góp phần kìm hãm đà biến động, đặc biệt trong bối cảnh phiên giao dịch châu Âu có thể diễn ra trầm lắng.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến tâm lý rủi ro trên thị trường. Áp lực đang có dấu hiệu gia tăng, và nếu HĐTL chứng khoán Mỹ tiếp tục suy yếu trong ngày, USD/JPY có thể chịu thêm áp lực giảm.                                                        

Dự báo 4.3% trước đó của ANZ nằm ở mức thấp hơn so với phần lớn các ước tính của giới phân tích trong năm nay. Đặc biệt, kể từ khi tâm lý thị trường khởi sắc vào tháng 10, mặc dù vẫn còn thiếu các kế hoạch tài khóa chi tiết từ Trung Quốc.

Cuối tuần qua, Trung Quốc đã công bố kế hoạch 30 điểm nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa.

Một cuộc họp báo dự kiến diễn ra vào cuối ngày hôm nay để cung cấp thêm thông tin. Tuy nhiên, nhiều khả năng không có thêm nhiều chi tiết mới ngoài những gì đã công bố.

Phản ứng của thị trường chứng khoán Trung Quốc hôm nay khá trái chiều:

• Shanghai Composite tăng 0.3%.
• CSI 300 giảm 0.1% vào giờ nghỉ trưa.

Witkoff, sau chuyến thăm, cho biết một cuộc trò chuyện giữa Trump và Putin sẽ là "rất tốt và tích cực". Hiện tại, Trump cũng đã xác nhận rằng ông sẽ nói chuyện với Putin vào ngày mai, trước khi đưa ra phát biểu gợi mở về khả năng có thông báo quan trọng.

Tình hình hiện tại cho thấy Trump đang tìm cách thảo luận với Putin về một đề xuất ngừng bắn 30 ngày tại Ukraine.

• Không có ý định miễn trừ thuế đối với thép và nhôm.
• Sẽ áp thuế đối ứng và theo ngành vào ngày 2/4.
• Thuế đối ứng đối với các quốc gia sẽ đi kèm với thuế ô tô.

Dù đây là tuyên bố quen thuộc của Trump từ đầu, nhưng thực tế cho thấy vẫn có dư địa điều chỉnh dù ban đầu ông có thể đưa ra lập trường cứng rắn. Vì vậy, vẫn cần chờ xem diễn biến tiếp theo. Dù thế nào, đây cũng không phải tin tốt cho tâm lý rủi ro, nhất là sau dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn tuần trước và phát biểu của Bessent rằng "các đợt điều chỉnh lành mạnh".

Ngoài ra, Trump cũng cho biết có thể sẽ có thông báo về các cuộc đàm phán Ukraine - Nga vào thứ Ba, sau khi ông nói chuyện với Putin.

Tin tức lớn nhất cuối tuần mở đầu tuần giao dịch là việc Quốc vụ viện Trung Quốc công bố "kế hoạch hành động đặc biệt" vào Chủ nhật nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Kế hoạch 30 điểm này bao gồm các biện pháp tăng thu nhập hộ gia đình, giảm gánh nặng tài chính và cải thiện môi trường tiêu dùng để khuyến khích chi tiêu.

 

Trung Quốc đã có một cuối tuần bận rộn với các diễn biến khác:

• Thâm Quyến công bố nới lỏng quy định tài chính nhà ở, hỗ trợ thêm cho thị trường bất động sản.
• Trung Quốc không gia hạn giấy phép nhập khẩu cho lượng thịt bò, lợn và gà từ Mỹ ước tính trị giá 3-5 tỷ USD, cho thấy căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang.

Và hôm nay, có thêm thông tin:

• Dữ liệu kinh tế tháng 1-2 cho thấy tăng trưởng bán lẻ và sản lượng công nghiệp khả quan, nhưng tỷ lệ thất nghiệp tăng, đầu tư bất động sản vẫn yếu.
• Giá nhà mới tháng 2 giảm 4.8%, cải thiện nhẹ so với mức giảm 5,0% của tháng trước.

Từ Mỹ:

• Bộ trưởng Tài chính Bessent phát biểu trên truyền hình, với hai điểm chính đáng chú ý:
• Ông hoan nghênh việc giá cổ phiếu giảm, gọi đó là một đợt điều chỉnh lành mạnh.
• Ông không loại trừ khả năng xảy ra suy thoái, làm gia tăng tâm lý thận trọng trên thị trường.

Phản ứng thị trường:

• Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ mở cửa thấp hơn sau khi thị trường Globex giao dịch trở lại.
• Giá dầu tăng mạnh rồi điều chỉnh, với tâm điểm là căng thẳng tại Trung Đông—các cuộc tấn công của Houthi vào tàu chiến Mỹ và cảnh báo của Trump đối với Iran và lực lượng Houthi.

Thị trường ngoại hối (FX):

• USD/JPY dao động trong phạm vi 40 điểm, không có tin tức lớn nào ngoài việc Thủ tướng Nhật Bản Ishiba bác bỏ cáo buộc thao túng tiền tệ.
• Các đồng tiền chính giao dịch trong biên độ hẹp, AUD không hưởng lợi từ kế hoạch kích cầu 30 điểm của Trung Quốc.

SPX (môt CFD):

UBS khuyến nghị các nhà đầu tư có tài sản bằng USD nên đa dạng hóa danh mục đầu tư giữa nhiều quốc gia, với lý do:

• Dữ liệu lịch sử cho thấy rủi ro giảm dần khi danh mục cổ phiếu được mở rộng ra nhiều quốc gia hơn.

UBS khuyến nghị nhà đầu tư:

• Tăng cường đa dạng hóa danh mục
• Tiếp tục đầu tư bất chấp biến động thị trường
• Bổ sung trái phiếu, vàng và tài sản thay thế vào danh mục đầu tư

Dự báo của UBS:

• Thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có tiềm năng sinh lời tích cực, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ AI và các công ty liên quan đến năng lượng, tài nguyên
• Ưu tiên cổ phiếu Ấn Độ và Đài Loan
• Châu Âu: Nhận thấy cơ hội mới tại Đức, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư an ninh.

Một nhà phân tích tại một ngân hàng đầu tư dự báo giá than luyện kim có thể vượt 2.000 USD/tấn trong nửa cuối năm 2025.

Các nhà xuất khẩu than của Úc được hưởng lợi nhờ giá cao hơn và khối lượng xuất khẩu lớn hơn, do các yếu tố sau:

• Thuế quan đối với than Mỹ: Trung Quốc gần đây đã áp thuế 15% lên than luyện kim của Mỹ, dự kiến sẽ làm thay đổi dòng chảy thương mại, gia tăng nhu cầu với than Úc.
• Nhu cầu gia tăng từ Ấn Độ: Sản lượng thép tăng mạnh đang thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu than luyện kim.
• Giá than cốc cứng cao cấp của Úc: Hiện ở mức khoảng 183 USD/tấn, với triển vọng tăng mạnh do các yếu tố cung - cầu.

Những yếu tố này có thể đẩy giá than luyện kim lên mức chưa từng có, tạo cơ hội lớn cho các nhà xuất khẩu than Úc trong thời gian tới.