USD/JPY chuẩn bị đột phá tăng giá trung hạn, theo dõi mốc 146.30

Sau gần năm tháng đi ngang kể từ cuối tháng 4/2025, đồng yên Nhật nhiều khả năng chuẩn bị cho giai đoạn tăng giá trung hạn (vài tuần) so với đồng đô la Mỹ.

Sự kết hợp giữa yếu tố vĩ mô và động lượng thị trường đang củng cố quan điểm rằng đồng yên sắp phục hồi, được hỗ trợ bởi tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ từ BoJ.

Cải thiện khảo sát Tankan và chênh lệch lợi suất Mỹ - Nhật thu hẹp

Hình 1: CPI lõi-cốt Nhật Bản, Thu nhập Tiền mặt Trung bình, Khảo sát Tankan, Niềm tin Người tiêu dùng tính đến tháng 9 năm 2025 (Nguồn: MacroMicro)

Hình 2: Chênh lệch đường cong lãi suất chính sách ngắn hạn Mỹ/Nhật tính đến 1 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: MacroMicro)

Một trong những dữ liệu chủ chốt ngoài xu hướng lạm phát mà BoJ theo dõi để điều chỉnh chính sách là khảo sát Tankan quý, ghi nhận quan điểm doanh nghiệp về tình hình kinh doanh hiện tại và ba tháng tới.

Khảo sát Tankan quý 3/2025 cho thấy chỉ số niềm tin của các nhà sản xuất lớn tăng lên 14 từ 13 trong quý 2, mức cao nhất kể từ quý 4/2024, nhờ căng thẳng thương mại Mỹ - Nhật hạ nhiệt sau thỏa thuận đầu tháng 9/2025 (xem Hình 1).

Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn Nhật Bản tiếp tục phản ánh khả năng BoJ nâng lãi suất trong quý 4/2025. Chênh lệch lãi suất ngắn hạn Mỹ - Nhật theo hợp đồng tương lai giảm từ 3.25% (10/2025) xuống 3.12% (11/2025), 2.99% (12/2025) và 2.80% (1/2026).

Chênh lệch đường cong lợi suất hiện tại cũng thấp hơn so với ba tháng trước (xem Hình 2). Xu hướng thu hẹp này được kỳ vọng tạo áp lực giảm lên USD/JPY.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ - Nhật phá vỡ hỗ trợ quan trọng

Hình 3: Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ/JGB với xu hướng chính của USD/JPY tính đến 2 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và JGB 2 năm đã xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 2.90% từ tuần 18/8/2025 và hiện còn 2.69%. Trong khi đó, chênh lệch lợi suất 10 năm Mỹ - Nhật đang thử thách hỗ trợ then chốt 2.47%, hiện dao động quanh 2.45% (xem Hình 3).

Sự thu hẹp liên tục này cho thấy trái phiếu Mỹ ngày càng kém hấp dẫn so với JGB, xu hướng có thể tiếp tục gây áp lực giảm lên USD/JPY.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY: Theo dõi mốc 146.30

Hình 4: Xu hướng nhỏ của USD/JPY tính đến 2 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Hình 5: Xu hướng trung hạn của USD/JPY tính đến 2 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Thiên hướng chính (1–3 ngày)

USD/JPY đang thiên về giảm dưới kháng cự 147.80/148.10. Hỗ trợ gần nằm tại 146.70, sau đó là mốc then chốt 146.30 – biên dưới mô hình “Mũi nêm tăng dần” trung hạn. Phá vỡ dưới 146.30 sẽ kích hoạt kịch bản giảm trung hạn, mục tiêu đầu tiên về 145.20.

Các yếu tố kỹ thuật:

• USD/JPY giao dịch dưới MA 20 ngày và MA 50 ngày, cả hai đều là kháng cự ngắn hạn tại 147.80/148.10 (Hình 4).
• Stochastic khung giờ đã lên vùng 75, gần ngưỡng quá mua (80) (Hình 4).
• USD/JPY đi trong mô hình “Mũi nêm tăng dần” từ đáy 139.89 ngày 22/4/2025, với biên dưới hiện là hỗ trợ trung hạn 146.30 (Hình 5).
• MACD daily phát tín hiệu giao cắt giảm sau khi chạm vùng kháng cự ngày 29/9/2025, cho thấy khả năng xu hướng chuyển từ đi ngang sang giảm (Hình 5).

Thiên hướng phụ (1–3 ngày)

Nếu vượt trên 148.10, kịch bản giảm bị phủ nhận. Khi đó, USD/JPY có thể mở rộng tăng lên kháng cự 148.60/148.90, xa hơn là 149.90 – biên trên mô hình “Mũi nêm tăng dần”.