Bạc có phải là "hàng hóa Giffen"? Báo hiệu tiềm năng tăng giá bùng nổ hơn nữa

Trước tiên, khái niệm “kém chất lượng” ở đây mang ý nghĩa kinh tế học thuần túy, không phải mô tả giá trị hay chất lượng. Một hàng hóa được xếp vào nhóm này khi nhu cầu đối với nó giảm khi thu nhập tăng. Ví dụ, khi thu nhập tăng, nhu cầu đối với thịt tăng và nhu cầu đối với khoai tây giảm. Ngược lại, khi thu nhập giảm, người tiêu dùng chuyển sang sử dụng nhiều hàng hóa rẻ hơn để thay thế, làm tăng nhu cầu đối với mặt hàng có giá thấp. Trong bối cảnh Giffen, tác động từ thu nhập mạnh hơn tác động thay thế, dẫn đến nhu cầu tăng ngay cả khi giá của mặt hàng đó đang tăng. Trường hợp khoai tây trong nạn đói Ireland là ví dụ điển hình khi giá tăng nhưng tiêu thụ vẫn buộc phải tăng do áp lực kinh tế.

Bạc trong cấu trúc hành vi Giffen

Khi giá bạc tăng, nhu cầu đầu tư đối với bạc cũng tăng tương ứng. Điều này cho thấy đặc điểm Giffen có thể đang hình thành. Bạc là lựa chọn phổ biến hơn đối với nhóm nhà đầu tư có ngân sách hạn chế vì giá thấp hơn so với vàng. Một nhà đầu tư có nguồn vốn cố định hàng tháng có thể ưu tiên vàng, nhưng thực tế phần lớn vốn sẽ vẫn hướng vào bạc để duy trì mức độ sở hữu kim loại quý. Khi cả vàng và bạc tăng giá, sức mua giảm khiến nhà đầu tư phải giảm lượng vàng mua và buộc chuyển phần lớn sang bạc dù giá bạc cũng đang đi lên. Nếu hiệu ứng thu nhập này đủ mạnh, nhu cầu bạc tính theo tấn có thể tiếp tục tăng ngay cả khi tỷ lệ giá bạc so với vàng tiếp tục gia tăng.

Trường hợp tại Ấn Độ là minh chứng rõ ràng. Vàng thường là kim loại được ưa chuộng, nhưng khi giá vàng tăng lên mức đỉnh vào tháng 10, nhóm thu nhập thấp bị loại khỏi khả năng mua vàng và chuyển sang bạc để bảo toàn giá trị tài sản. Nhu cầu bạc tăng mạnh đã góp phần thúc đẩy đà tăng giá bạc trên thị trường London và đưa giá vượt mốc 50 USD một ounce lần đầu tiên. Khi giá tăng, lực mua tiếp tục gia tăng cho thấy dòng vốn đang dịch chuyển mạnh vào bạc trong giai đoạn nguồn cung thắt chặt.

Theo Metals Focus, thị trường bạc có khả năng ghi nhận thâm hụt năm thứ năm liên tiếp, với mức thâm hụt dự kiến gần 3000 tấn trong năm. Con số này nâng thâm hụt tích lũy trong 5 năm lên 25,000 tấn, tương đương sản lượng khai thác trung bình của một năm. Kể từ năm 2010, thị trường ghi nhận mức thiếu hụt 18,000 tấn. Ngay cả khi giá cao hơn, sản lượng khai thác khó có thể tăng nhanh để bù đắp khoảng trống cung. Sản lượng đạt đỉnh 28,000 tấn vào năm 2016, đến năm 2023 giảm còn 25,000 tấn và duy trì mức suy giảm trung bình 1.4% mỗi năm. Điều này cho thấy thị trường sẽ cần phụ thuộc vào lượng tồn kho trên mặt đất trong những năm tới.

Giá tăng có thể hạn chế nhu cầu công nghiệp, nhưng việc thay thế bạc trong các ứng dụng điện tử là rất khó do đặc tính dẫn điện ưu việt. Metals Focus dự báo nhu cầu công nghiệp chỉ giảm nhẹ 2%, trong khi nhu cầu đầu tư được dự báo sẽ tăng đáng kể. Khi kết hợp yếu tố cung không co giãn, cầu không co giãn, nhu cầu đầu tư tăng mạnh và dấu hiệu hành vi Giffen, cấu trúc thị trường hiện tại đang tạo ra triển vọng tăng giá mạnh đối với bạc trong giai đoạn tới. Để nhận phân tích và bình luận miễn phí về diễn biến vàng và bạc, hãy nhấp vào đây để được thêm vào hệ thống tin tức của Money Metals.