Báo cáo CPI tháng 11 đặt ra nghi ngờ về dữ liệu lạm phát của Mỹ

Lạm phát ở một số hạng mục vốn luôn cứng đầu dường như gần như biến mất. Nổi bật trong số đó là chi phí nhà ở, chiếm khoảng một phần ba chỉ số giá tiêu dùng, nhưng các hạng mục khác như giá vé máy bay và quần áo cũng giảm đáng kể.

Do thời gian đóng cửa, Cục Thống kê Lao động không thể thu thập giá cả trong suốt tháng 10 và bắt đầu thu thập thông tin muộn hơn bình thường vào tháng 11. Chỉ số CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 2.6% trong tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái — tốc độ chậm nhất kể từ năm 2021 và thấp hơn tất cả các dự báo trong một cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế.

Một số nhà dự báo chỉ ra rằng việc thiếu dữ liệu tháng 10 thực chất tương đương với việc giả định không có tăng trưởng giá cả trong tháng đó. Điều này dẫn đến áp lực giảm đáng kể đối với các con số lạm phát tháng 11, họ cho biết. Một số người lưu ý rằng thời gian thu thập dữ liệu bị rút ngắn cũng có thể làm sai lệch dữ liệu.

Stacey Standish, phát ngôn viên của BLS, cho biết cơ quan này đã sử dụng một quy trình gọi là ước tính chuyển tiếp cho các chỉ số giá nhà ở quan trọng. Phương pháp này “ước tính giá bằng cách sử dụng dữ liệu từ kỳ thu thập cuối cùng, thực chất là tiến hành như thể giá không thay đổi,” bà nói. “Tiền thuê nhà cho tháng 10 năm 2025 được chuyển tiếp từ tháng 4 năm 2025, dẫn đến các giá trị chỉ số không thay đổi cho tiền thuê nhà và tiền thuê tương đương của chủ sở hữu cho tháng 10.”

“Báo cáo độc nhất vô nhị này tạo ra hết bất thường này đến bất thường khác, gần như tất cả đều chỉ cùng một hướng,” Stephen Stanley, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại Santander US Capital Markets LLC, cho biết trong một ghi chú. “Tôi nghĩ sẽ không khôn ngoan nếu bỏ qua hoàn toàn kết quả, nhưng tôi cũng tin rằng sẽ là vội vàng nếu chấp nhận chúng.”

Thời gian đóng cửa đã hạn chế khả năng của BLS trong việc tính toán các giá trị chỉ số giá hàng tháng tiêu chuẩn, vì vậy họ chủ yếu quan sát các thay đổi từ tháng 9 đến tháng 11. Trong các câu hỏi thường gặp và các tài liệu hỗ trợ khác được công bố một ngày trước báo cáo, cơ quan này đã cảnh báo trước rằng một số dữ liệu có thể không hoàn toàn đáng tin cậy.

Những mâu thuẫn lớn nhất so với các xu hướng gần đây là ở các hạng mục nhà ở quan trọng. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng mức tăng cực kỳ nhỏ 0.06% của tiền thuê nhà chính trung bình trong hai tháng, và mức tăng trung bình 0.14% của tiền thuê tương đương của chủ sở hữu, chỉ có thể xảy ra nếu BLS về cơ bản giữ nguyên các giá trị chỉ số tháng 10 như một tháng trước đó. Điều đó sẽ đại diện cho việc không có tăng trưởng từ tháng 9.

“Không có thế giới nào mà đây là một ý tưởng hay, nhưng chúng ta đang ở đây,” Omair Sharif, chủ tịch của Inflation Insights LLC, cho biết.

Các thay đổi hàng tháng cho các hạng mục nhà ở quan trọng sẽ phần lớn được giải quyết với việc công bố CPI tháng 12, Sharif nói. Nhưng các thay đổi hàng năm có thể bị ảnh hưởng lâu hơn.

Bất chấp những đặc thù, một số nhà kinh tế vẫn cho rằng lạm phát đang hạ nhiệt, chỉ có thể không nhiều như báo cáo ngày thứ Năm cho thấy.

“Qua những tiếng ồn, chúng tôi tin rằng lạm phát đang chậm lại theo xu hướng, ngay cả khi số liệu hôm nay phóng đại mức độ của sự chậm lại,” các nhà kinh tế của Wells Fargo & Co. cho biết trong một ghi chú.