Ban đầu, giới đầu tư kỳ vọng Donald Trump sẽ có động thái hỗ trợ nếu thị trường chứng khoán suy yếu. Tuy nhiên, kể từ sau cuộc bầu cử, S&P 500 đã giảm 6%, làm lung lay niềm tin này. Một số người vẫn cho rằng chỉ khi thị trường lao dốc mạnh hơn, Trump mới ra tay can thiệp. Nhưng thực tế cho thấy, đặt cược vào sự bảo trợ từ Nhà Trắng có thể không phải là chiến lược khôn ngoan.

Nhiều chuyên gia từng cố gắng lý giải những hành động khó đoán của Donald Trump bằng lăng kính chính trị truyền thống, tin rằng dù bốc đồng, ông vẫn sẽ hành động theo chiến lược hợp lý và điều chỉnh khi cần thiết. Họ hy vọng tính thực dụng sẽ kiềm chế những cơn bộc phát hỗn loạn từ Nhà Trắng. Nhưng thực tế đã chứng minh điều ngược lại. Một nhóm nhà phân tích khác, bi quan hơn, lại nhìn nhận Trump theo cách đơn giản hơn: ông là một yếu tố nguy hiểm, sẵn sàng hành động mà không cần bất kỳ logic chính trị nào. Và cho đến nay, họ mới là những người đúng.

Trump đã đe dọa chủ quyền của Canada và Đan Mạch, leo thang chiến tranh thương mại. Và đây mới chỉ là giai đoạn đầu. Giá vàng đã tăng 10% kể từ khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử. Kể từ khi Joe Biden rút khỏi cuộc đua tổng thống, khiến chiến thắng của Trump trở nên gần như chắc chắn, giá vàng đã tăng thêm 25%. Kim loại quý này đã vượt mốc 3,000 USD/ounce cách đây vài ngày.

Những người yêu thích vàng tin rằng kim loại quý này có giá trị bền vững vì đã được con người trân trọng suốt hàng nghìn năm. Họ thường hoài nghi về tiền pháp định, cho rằng tiền do ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại tạo ra có thể bị mất giá theo thời gian. Một số người xem vàng như một hàng rào chống lạm phát, dù quan điểm này vẫn còn nhiều tranh cãi. Nhưng sâu xa hơn, niềm tin vào vàng bắt nguồn từ một nỗi lo lớn hơn: thế giới có thể rơi vào hỗn loạn. Trong những cuộc khủng hoảng nghiêm trọng, họ tin rằng vàng vẫn giữ nguyên giá trị, trong khi tiền giấy có thể trở nên vô nghĩa.

Tuy nhiên, vàng thực sự có một điểm yếu lớn: nó không tạo ra dòng tiền. Không như cổ phiếu có cổ tức hay trái phiếu có lợi suất, vàng không sinh lợi mà thậm chí còn tốn kém do chi phí lưu trữ. Với những nhà đầu tư đặt lợi nhuận lên hàng đầu, nắm giữ vàng chẳng khác nào khóa vốn vào một tài sản tĩnh, chỉ có giá trị khi mọi thứ sụp đổ.

Trong quá khứ, vàng từng bị xem là một tài sản lỗi thời khi các ngân hàng trung ương giảm dự trữ trong giai đoạn kinh tế và chính trị ổn định. Tuy nhiên, thế giới đang bước vào một thời kỳ bất định hơn bao giờ hết. Những rủi ro tưởng chừng xa vời, như khủng hoảng nợ công ở Mỹ hay nguy cơ bất ổn chính trị nghiêm trọng, nay đã trở thành mối lo thực tế. Trước bối cảnh đó, vàng đang lấy lại vị thế như một tài sản phòng thủ, thu hút sự quan tâm của cả những nhà đầu tư từng hoài nghi về giá trị của nó.

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, các ngân hàng trung ương đã tích lũy vàng trở lại. “Ngân hàng trung ương đã trở thành một lực lượng hỗ trợ quan trọng cho thị trường,” theo Adrian Ash từ BullionVault, công ty phục vụ nhà đầu tư vàng cá nhân.

Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang quay lại coi vàng là tài sản dự trữ giúp củng cố niềm tin kinh tế trong khủng hoảng. Điều này góp phần lý giải mức tăng giá 90% của vàng kể từ khi đại dịch Covid bắt đầu bùng phát mạnh. Vàng cũng khó bị kẻ thù tịch thu hơn so với dự trữ ngoại tệ gửi hoặc giao dịch ở nước ngoài.