Các quan chức BoC đã thống nhất giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.75% vào thứ Tư — lần tạm dừng đầu tiên sau tám cuộc họp liên tiếp — như thị trường và phần nhỏ đa số các nhà kinh tế đã dự đoán.

“Chúng tôi quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách trong khi chờ thêm thông tin về hướng đi của các mức thuế từ Mỹ và tác động của chúng,” Macklem phát biểu. “Chúng tôi vẫn chưa biết mức thuế nào sẽ được áp dụng, liệu chúng sẽ được giảm hay gia tăng, hoặc tình trạng này sẽ kéo dài bao lâu.”

USD/CAD giảm mạnh sau tin xuống dưới 1.39 ngay sau thời điểm quyết định được đưa ra. Trái phiếu chính phủ Canada xóa sạch mức tăng trước đó trong phiên, lợi suất kỳ hạn hai năm gần như không đổi ở mức 2.53%.

Các quan chức lặp lại quan điểm rằng chính sách tiền tệ không thể giải quyết sự bất định hay bù đắp thiệt hại của một cuộc chiến thương mại. Trong tuyên bố, họ nói rằng sẽ tập trung vào việc “đảm bảo người dân Canada tiếp tục tin tưởng vào sự ổn định giá cả”, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.

Phạm vi tác động đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế “phụ thuộc một cách quan trọng vào chính sách thương mại của Mỹ, vốn vẫn rất khó đoán,” Macklem nói. Trong tuyên bố của BoC, các quan chức cho biết họ sẽ theo dõi sát sao cách mà thuế quan làm giảm nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của Canada và ảnh hưởng đến đầu tư kinh doanh, việc làm và chi tiêu hộ gia đình.

Họ cũng đang theo dõi tốc độ mà chi phí tăng được chuyển sang giá tiêu dùng và diễn biến kỳ vọng lạm phát.

Trump đã miễn cho Canada khỏi một phần trong loạt thuế "đối ứng" bị trì hoãn hồi đầu tháng này, nhưng ông đã áp thuế lên nhiều mặt hàng của Canada, bao gồm ô tô, thép và nhôm. Thủ tướng Mark Carney đã đáp trả bằng thuế nhập khẩu 25% lên một số sản phẩm của Mỹ, dù ông đã công bố một số miễn trừ vào thứ Ba.

BoC lần này đã từ bỏ việc công bố các dự báo cụ thể về tăng trưởng kinh tế và lạm phát – vốn là phần quan trọng trong các báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý – do mức độ bất định quá lớn liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ. Các quan chức cho rằng trong bối cảnh hiện tại, những con số dự báo cụ thể sẽ không còn nhiều giá trị thực tiễn và có thể gây hiểu lầm. Thay vào đó, ngân hàng lựa chọn trình bày hai kịch bản giả định để phác họa các hướng đi tiềm năng của nền kinh tế, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trước một môi trường toàn cầu nhiều biến động.

Thay vào đó, họ đưa ra hai kịch bản cho triển vọng của Canada. Trong kịch bản đầu tiên, các mức thuế mới được thương lượng và loại bỏ, tăng trưởng chững lại trong quý hai và sau đó tăng nhẹ trở lại, lạm phát chậm lại dưới 2% trong năm nay.

Kịch bản thứ hai, nghiêm trọng hơn, là một “cuộc chiến thương mại toàn cầu kéo dài” với hậu quả kinh tế nghiêm trọng. Theo kịch bản này, nền kinh tế Canada suy giảm trong quý hai và tiếp tục suy giảm trong suốt một năm. Sau đó, tăng trưởng trở lại theo một con đường thấp hơn vào năm 2026, trong khi lạm phát vượt quá 3% do các vấn đề về chuỗi cung ứng và thuế quan làm chi phí và giá cả tăng cao.

“Sẽ là một sai lầm nếu nghĩ rằng BoC sẽ nghiêng về hỗ trợ nền kinh tế và để lạm phát vượt mục tiêu,” Charles St-Arnaud, kinh tế trưởng tại Alberta Central, ông cũng nhấn mạnh rằng BoC sẽ muốn tránh lặp lại tình trạng lạm phát sau đại dịch.

Trong báo cáo chính sách tiền tệ, Boc cảnh báo cả hai chiều rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát trong thời gian tới. Ở chiều hướng tăng, lạm phát có thể vượt mục tiêu nếu tác động của thuế quan và gián đoạn chuỗi cung ứng lớn hơn dự kiến, kéo theo chi phí sản xuất tăng và lan rộng sang kỳ vọng lạm phát dài hạn. Ngược lại, rủi ro giảm phát xuất hiện nếu thuế quan làm suy yếu nhu cầu trong nước mạnh hơn dự đoán, hoặc nếu tình trạng tài chính của các hộ gia đình tiếp tục xấu đi, làm giảm chi tiêu tiêu dùng và kìm hãm tăng trưởng. Trong bối cảnh bất định này, giới chức nhấn mạnh sự thận trọng là cần thiết để duy trì ổn định giá cả mà không làm tổn hại đến đà phục hồi kinh tế.