BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm ngoái

Hầu hết các nhà kinh tế tin rằng BoE sẽ giữ lãi suất không đổi ở mức 4% vào thứ Năm tới, với Bailey là người quyết định phiếu bầu. “Quyết định tiếp theo của BoE sẽ phụ thuộc vào thống đốc,” nhà kinh tế châu Âu của TD Securities, Julie Ioffe, cho biết.

Chỉ có 7 trong số 42 người trả lời khảo sát của Bloomberg dự đoán lãi suất sẽ giảm xuống 3.75%, một quan điểm được phản ánh trong định giá thị trường, cho thấy khả năng giảm là 25%. Tuy nhiên, một số người cho rằng khả năng này đang bị định giá thấp và một nửa số người trả lời cung cấp dự đoán về sự phân chia phiếu bầu kỳ vọng cuộc bỏ phiếu sẽ rất sát sao.

Họ dự đoán rằng năm hoặc sáu trong số chín thành viên ủy ban sẽ giữ nguyên vào ngày 6 tháng 11, với Bailey đưa Phó Thống đốc Sarah Breeden đứng sau ông để nghiêng cán cân. Tuy nhiên, sự đồng thuận đã bắt đầu dao động trong những ngày gần đây, với Goldman Sachs, Barclays và Nomura dự báo BoE sẽ giảm lãi suất 25 bps.

“Việc cắt giảm là có thể, nhưng với lãi suất gần mức trung lập và lạm phát vẫn gần gấp đôi mục tiêu của BOE, chúng tôi nghĩ rằng việc giữ nguyên có khả năng cao hơn,” Dan Hanson, nhà kinh tế trưởng về Anh tại Bloomberg Economics, cho biết. “Ngân hàng trung ương cũng sẽ muốn biết các chi tiết của ngân sách vào ngày 26 tháng 11 trước khi thực hiện thêm các biện pháp nới lỏng.”

Một quyết định sát sao đang được dự báo vì dữ liệu kinh tế đang kéo theo cả hai hướng. Lạm phát giá tiêu dùng đang ở mức gần gấp đôi mục tiêu 2% của ngân hàng, nhưng nền kinh tế ở những nơi khác cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Các đợt tăng thuế lớn trong ngân sách có thể gây thêm áp lực.

BoE đã cắt giảm lãi suất ba tháng một lần kể từ tháng 8 năm ngoái, sử dụng các dự báo Báo cáo Chính sách Tiền tệ hàng quý để cung cấp bối cảnh cho các quyết định. Nếu họ bỏ qua tháng 11, tháng 12 sẽ được cân nhắc: thị trường hiện tại gán khả năng giảm lãi suất vào tháng đó là hai phần ba.

Vào tháng 8, Bailey đã kêu gọi một cuộc bỏ phiếu lại chưa từng có tiền lệ để đảm bảo đa số rõ ràng vì năm thành viên ủng hộ lãi suất thấp hơn không đồng ý về tốc độ giảm. Một lần nữa, lập trường của thống đốc được kỳ vọng sẽ mang tính quyết định. Phó Thống đốc Breeden đã bỏ phiếu phù hợp với Bailey tại mọi cuộc họp kể từ cuộc họp đầu tiên của bà vào tháng 11 năm 2023.

Bailey có khả năng sẽ cho rằng “một vài bất ngờ dữ liệu tiêu cực không ngay lập tức tạo thành một xu hướng,” nhà kinh tế châu Âu của BNP Paribas, Dani Stoilova, cho biết. Stoilova dự kiến tỷ lệ phân chia 5-4 để giữ nguyên, với Bailey, Breeden và David Ramsden quyết định kết quả.

Bốn thành viên bên ngoài của MPC được dự kiến rộng rãi sẽ giữ nguyên quan điểm của họ từ tháng 9. Điều đó có nghĩa là Alan Taylor và Swati Dhingra lặp lại lời kêu gọi cắt giảm, trong khi Catherine Mann và Megan Greene bỏ phiếu để giữ nguyên một lần nữa. Huw Pill, nhà kinh tế trưởng, và Phó Thống đốc Clare Lombardelli có xu hướng diều hâu và được kỳ vọng sẽ tìm cách giữ nguyên.

Ramsden đã phản đối đa số với lời kêu gọi cắt giảm vào tháng 6 và có thể tham gia cùng Taylor và Dhingra một lần nữa, để lại Bailey và Breeden lựa chọn một phía. Hanson của Bloomberg dự kiến tỷ lệ phân chia 6-3 ủng hộ việc giữ nguyên, với Ramsden tham gia nhóm ôn hòa.

Bailey gần đây đã bày tỏ lo ngại về thị trường việc làm đang suy yếu và nền kinh tế đang hoạt động “dưới tiềm năng.” Tuy nhiên, ngay sau cuộc bỏ phiếu tháng 9, ông nói rằng thị trường đã đúng khi kỳ vọng ngân hàng sẽ theo dõi “rất cẩn thận để xem nền kinh tế diễn biến như thế nào trước bất kỳ hành động nào tiếp theo của chúng tôi.”

Kể từ tháng 9, đã có một loạt dữ liệu yếu hơn dự kiến. Lạm phát dường như đã đạt đỉnh ở mức 3.8%, thấp hơn dự báo 4% của BOE, lạm phát dịch vụ tháng 9 giảm trái với kỳ vọng tăng, tỷ lệ thất nghiệp tăng và tiền lương thường xuyên của khu vực tư nhân chậm lại.

Bên cạnh dữ liệu chính thức, một số chỉ số khu vực tư nhân đã suy yếu trong tháng này. Chỉ số giá cửa hàng của British Retail Consortium đã giảm đáng kể và giá thực phẩm giảm. Khảo sát xu hướng công nghiệp của CBI cho thấy đơn hàng giảm.

Nếu ngân hàng cắt giảm lãi suất, nhiều khả năng họ sẽ thay đổi hướng dẫn, các nhà kinh tế tại Nomura cho biết. Họ tin rằng ngân hàng sẽ bỏ dòng chữ rằng họ sẽ áp dụng một: “cách tiếp cận dần dần và cẩn thận đối với việc rút thêm các hạn chế chính sách tiền tệ” để chuyển sang cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu hơn, từng cuộc họp một.

Cuộc họp tháng 11 cũng sẽ là lần đầu tiên BoE thử nghiệm một phương thức mới để truyền đạt các dự báo hàng quý. Để giải thích quyết định của ủy ban, cách tiếp cận “phán đoán tập thể tốt nhất” sẽ được thay thế bằng một dự báo phản ánh ý kiến đa số.

Một tài liệu “tổng quan chính sách” sẽ làm rõ tư duy của MPC trong bối cảnh của dự báo đó, với các kịch bản được giới thiệu để giúp minh họa quyết định hoặc chỉ ra cách ngân hàng sẽ phản ứng với các rủi ro tiềm ẩn. Lần đầu tiên, mỗi thành viên MPC sẽ có một đoạn văn trong biên bản để giải thích phiếu bầu cá nhân của họ.

Hầu hết các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát kỳ vọng BoE sẽ hạ dự báo lạm phát cho cả năm nay và năm tới so với Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 8, nhưng sẽ giữ nguyên dự báo tăng trưởng và thất nghiệp phần lớn không thay đổi.