Trong bối cảnh khả năng Nhật Bản can thiệp để hỗ trợ JPY mang lại kết quả không mấy khả quan và thị trường cảnh giác với những động thái tiếp theo, chiến lược gia Alex Cohen của BofA cho rằng, Mỹ sẽ chỉ hành động nếu có “sự biến động quá mức hoặc thị trường mất kiểm soát và thanh khoản kém”. Ông viết hôm thứ Hai rằng, một loại tiền tệ không phản ánh các yếu tố cơ bản cũng có thể là lợi thế cho Mỹ để bán USD và bổ sung vào dự trữ bằng JPY, hoặc hoạt động như một đại lý cho BoJ.

Cohen nói: “Mặc dù JPY dường như bị định giá thấp, nhưng đồng thời rất khó để tranh luận rằng mức USDJPY hiện tại là không phù hợp.”

Tỷ giá USDJPY và chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật

Việc bán tháo đồng tiền Nhật Bản trong năm nay đã khiến USDJPY chạm mức 160 vào cuối tháng trước, một mức chưa từng thấy kể từ năm 1990. Tiếp theo đó là sự đảo chiều mạnh mẽ, dẫn đến suy đoán rằng các quan chức Nhật Bản đã can thiệp để ngăn chặn sự trượt dốc. Sau khi chạm mức dưới 152 vào đầu tháng này, JPY đã suy yếu trở lại với USDJPY giao dịch quanh mức 156.

Nguyên nhân khiến JPY yếu đi và USD mạnh lên là sự chênh lệch lớn về lãi suất giữa hai nước. Thúc đẩy đợt bán tháo gần đây gồm những dấu hiệu lạm phát dai dẳng ở Mỹ, và các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đẩy lùi kỳ vọng sớm cắt lãi suất của họ.

Bà Yellen nói và từ chối bình luận về tình hình ở một quốc gia cụ thể: “Các quốc gia khác có thể can thiệp. Nhưng điều này không phải lúc nào cũng hiệu quả, nếu không có những thay đổi cơ bản về chính sách. Nhưng chúng tôi tin rằng điều đó sẽ rất hiếm khi xảy ra và sẽ được thông báo tới các đối tác thương mại nếu có”.

Trong khi đó, Nhật Bản chưa bình luận chính thức về sự can thiệp của mình. Khi các quỹ phòng hộ rút khỏi các vụ đặt cược vào JPY sau khi đồng tiền này trượt giá mạnh rồi lại đảo chiều, thị trường vẫn duy trì quan điểm short đối với JPY.

Cohen lưu ý rằng, kịch bản có sự can thiệp phối hợp sẽ phải nhất quán với các mục tiêu chính sách rộng hơn của Mỹ.

Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng với nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng giá tiêu dùng, Fed đang phải cố gắng hơn trong việc kiềm chế lạm phát, khi các nhà đầu tư tập trung vào các dữ liệu giá sản xuất và giá tiêu trong tuần này, để tìm thêm manh mối về thời điểm tiến hành cắt giảm.

Ông nói: “Trong bối cảnh lạm phát ổn định hơn, lợi ích đối với Mỹ khi đồng USD yếu sẽ rõ ràng hơn”. Tuy nhiên, “việc bán USD trong khi Fed vẫn chưa đạt được niềm tin vào việc giảm bớt các biện pháp hạn chế, sẽ dẫn đến sự thiếu mạch lạc trong chính sách”.