Các nhà giao dịch trái phiếu chính phủ Trung Quốc cảnh giác với hậu quả từ Vanke

Một số nhà giao dịch trái phiếu chính phủ lo ngại rằng những rắc rối về nợ mà Vanke, từng là nhà xây dựng lớn nhất Trung Quốc tính theo doanh số, đang đối mặt có thể ảnh hưởng đến nhu cầu trái phiếu và thậm chí kích hoạt một loạt các lệnh rút vốn từ các quỹ thu nhập cố định.

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong hai tháng vào tuần này trước khi ổn định, trong khi các hợp đồng tương lai tương đương đang trên đà ghi nhận mức lỗ hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 8. Áp lực thị trường gia tăng sẽ làm sâu sắc thêm khoản lỗ cho trái phiếu chính phủ, vốn đã đang hướng tới năm tồi tệ nhất kể từ năm 2017 khi mối quan hệ Mỹ-Trung được cải thiện làm giảm sức hút của các tài sản trú ẩn an toàn.

Đối với các nhà phân tích tại Huachuang Securities, khó khăn của Vanke trong việc trả nợ đã gây ra tác động đáng kể đến thị trường và việc bán tháo trái phiếu chính phủ vào thứ Tư phản ánh việc các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng rút vốn từ các quỹ trái phiếu.

“Nếu thị trường trái phiếu tín dụng tiếp tục lao dốc và hình thành một vòng phản hồi của các lệnh rút vốn từ quỹ, điều này có thể đẩy lợi suất tăng cao hơn nữa,” họ viết. “Việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) có mua thêm trái phiếu chính phủ hay phát đi các tín hiệu hỗ trợ khác để ổn định thị trường hay không sẽ được theo dõi sát sao.”

Trái phiếu và cổ phiếu của Vanke đã lao dốc khi lo ngại rằng công ty có thể vỡ nợ bắt đầu lan rộng sau thông báo bất ngờ vào thứ Tư về việc xin gia hạn nợ.

Các nhà đầu tư trái phiếu hiện đang tập trung vào các biện pháp khả thi từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc để tránh nguy cơ lây lan, mặc dù mức tiền mặt trong hệ thống ngân hàng hiện tại dường như vẫn dồi dào. Vào năm 2020, PBoC đã bơm thêm tiền mặt thông qua một cơ sở tài trợ trung hạn, sau khi vụ vỡ nợ của một công ty than đá thuộc sở hữu nhà nước gây ảnh hưởng đến trái phiếu của các công ty khác.

PBoC cũng có thể sử dụng việc mua trái phiếu chính phủ để bơm tiền vào thị trường nếu cần thiết, như đã nối lại hoạt động này vào tháng 10. Australia & New Zealand Banking Group cho rằng PBoC có khả năng sẽ tăng cường mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn vào cuối tháng.

“PBoC thường tăng cường bơm thanh khoản nếu các sự kiện tín dụng lớn đang gây áp lực lên thị trường trái phiếu, nếu nhìn vào bài học lịch sử,” Zhaopeng Xing, chiến lược gia cấp cao tại ngân hàng này, cho biết.