‘Đáng ngờ, chưa hoàn chỉnh’: Phố Wall phủ nhận dự báo của Miran về Fed

Các nhà kinh tế đã lập tức phản bác bài phát biểu chính sách lớn đầu tiên của Miran, trong đó ông cho rằng chính sách của chính quyền Trump — về thương mại, nhập cư, thuế và quy định — đã làm giảm đáng kể mức lãi suất cần thiết để kiểm soát lạm phát.

Điều này cho thấy lãi suất chuẩn của Fed hiện nay quá cao, Miran nói, cho rằng các nhà hoạch định chính sách đã chậm nhận ra sự thay đổi cơ bản này.

“Chúng tôi thấy một số lập luận của ông ấy đáng ngờ, một số chưa hoàn chỉnh và hầu như không thuyết phục,” Michael Feroli của JPMorgan Chase & Co. viết trong một ghi chú gửi khách hàng.

Miran được xác nhận vào Hội đồng Thống đốc Fed vừa kịp cho cuộc họp của ngân hàng trung ương vào ngày 16-17/9, tại đó các nhà hoạch định chính sách đã giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm sau khi giữ nguyên suốt năm. Ông phản đối, ủng hộ giảm nửa điểm phần trăm lớn hơn, và tuần trước đã có bài phát biểu công khai đầu tiên để ủng hộ lập luận của mình.

Phát biểu trước Economic Club of New York vào ngày 22/9, Miran kêu gọi giảm lãi suất lớn để nhanh chóng đạt được mức trung lập, mức mà các nhà hoạch định chính sách gọi là không kích thích cũng không cản trở tăng trưởng kinh tế. Ông nói có thể sẽ tiếp tục phản đối tại các cuộc họp Fed tới nếu điều đó là cần thiết để làm rõ quan điểm.

Bài phát biểu ngay lập tức biến Miran — người được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm thay thế vị trí trống tại Fed sau khi từng làm cố vấn kinh tế hàng đầu tại Nhà Trắng — thành người ngoại lệ tại ngân hàng trung ương. Các quan chức Fed trước đó thận trọng với việc giảm lãi suất trong năm nay khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, nhưng cuối cùng đã hành động tháng này do có dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động.

Kể từ cuộc họp, nhiều nhà hoạch định chính sách do dự ủng hộ các đợt giảm thêm, càng không nói đến các động thái lớn liên tiếp. Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, cho biết "không nhiều chỗ" để nới lỏng thêm do lạm phát cao, trong khi Mary Daly — Chủ tịch Fed San Francisco, người ủng hộ giảm thêm — vẫn nói thời gian vẫn chưa rõ ràng.

Sự do dự của họ được củng cố bởi báo cáo ngày thứ Tư cho thấy nền kinh tế Mỹ tăng trưởng quý thứ hai nhanh nhất gần hai năm. Dữ liệu khác trong ngày về đơn đặt hàng thiết bị kinh doanh tháng 8 và thâm hụt thương mại hàng hóa báo hiệu tăng trưởng quý ba tích cực, và báo cáo ngày thứ Năm cho thấy đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống mức thấp nhất từ giữa tháng 7.

Dù vậy, Miran vẫn kiên định quan điểm của mình. Trong hai cuộc phỏng vấn truyền hình vào thứ Năm, ông nói Fed có nguy cơ làm tổn hại kinh tế nếu không hành động nhanh chóng, và trình bày kế hoạch đạt mức trung lập thông qua “chuỗi rất ngắn” các đợt giảm nửa điểm phần trăm.

Báo cáo khác vào thứ Sáu cho thấy chi tiêu tiêu dùng tăng mạnh trong tháng 8, trong khi chỉ số lạm phát cơ bản ưa thích của Fed vẫn cứng đầu ở mức 2,9%, cao gần một điểm so với mục tiêu của ngân hàng trung ương.

“Không có thông tin trong báo cáo này ủng hộ đề xuất của Stephen Miran rằng lãi suất chính sách cần được cắt giảm ngay lập tức, và rất nhiều,” Carl B. Weinberg, kinh tế trưởng tại High Frequency Economics, viết trong ghi chú sau dữ liệu thứ Sáu. “Thực ra, không có chỉ dẫn nào trong các con số này cho phép nới lỏng điều kiện tiền tệ cả!”

Không phải tất cả nhà kinh tế đều hoàn toàn bác bỏ quan điểm của Miran. Neil Dutta, trưởng bộ phận kinh tế tại Renaissance Macro Research, nói rằng lãi suất trung lập có thể hơi thấp hơn con số Fed nghĩ, và do đó chính sách đang gây hạn chế. Nhưng ông nghi ngờ lãi suất trung lập thấp như Miran nói.

“Nếu lãi suất thực trung lập là bằng không, như ông ta khẳng định, kinh tế và thị trường tài chính chắc đã sụp đổ rồi,” Dutta viết trong email sau bài phát biểu ngày thứ Hai của Miran. “Khó mà hòa giải một thời kỳ hoàng kim kinh tế với mức lãi suất trung lập bằng không.”