Dầu thô: WTI có thể kiểm tra lại đáy năm do lo ngại dư cung toàn cầu

Dư cung toàn cầu kỷ lục có trở thành hiện thực?

Hợp đồng tương lai dầu WTI, sau khi xuyên thủng ngưỡng 60.00 USD/thùng, hiện đang kiểm tra vùng đáy năm, với kịch bản cơ bản là tiếp tục giảm. Thị trường dường như không phản ánh các yếu tố có thể thúc đẩy giá như các vụ tấn công vào cơ sở lọc dầu của Nga hay áp lực từ Mỹ buộc Ấn Độ dừng nhập khẩu dầu thô Nga.

Động lực chính của đà giảm đến từ dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) về khả năng dư thừa nguồn cung kỷ lục vào năm tới. Nếu Mỹ và Trung Quốc không đạt được thỏa thuận thương mại, tình trạng dư cung có thể trở nên nghiêm trọng hơn do nhu cầu yếu đi. Thêm vào đó, áp lực giảm giá có thể đến từ Fed, vốn được kỳ vọng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.

IEA dự báo mức dư thừa nguồn cung có thể đạt tới 4 triệu thùng/ngày vào năm tới. Đáp lại, OPEC+ chỉ quyết định tăng sản lượng ở mức khiêm tốn 137,000 thùng/ngày, thấp hơn nhiều so với dự kiến 500,000 thùng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục bán ra, một phần do các diễn biến tại Trung Quốc.

Trong tháng 9, Trung Quốc đã chế biến 62.7 triệu tấn dầu thô — mức cao nhất trong hai năm — đồng thời nhập khẩu vượt nhu cầu thực tế khoảng 570,000 thùng/ngày. Ngoài ra, khối lượng mua chính thức từ Iran cũng gia tăng. Những động thái này cho thấy Bắc Kinh có thể đang chuẩn bị cho các gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Nếu các rào cản thương mại tiếp tục tăng, nhu cầu có thể sụt giảm mạnh hơn, trong khi khả năng đạt một thỏa thuận toàn diện trong ngắn hạn vẫn rất thấp — khiến kịch bản này ngày càng khả thi.

Ấn Độ chịu áp lực từ Mỹ về nhập khẩu dầu Nga

Về mặt địa chính trị, Donald Trump tuyên bố rằng Ấn Độ sẽ ngừng mua dầu Nga, dù chính quyền New Delhi chưa xác nhận. Nếu Ấn Độ tiếp tục nhập khẩu — như thị trường dự đoán — tiềm năng tăng giá sẽ bị hạn chế.

Các nhà đầu tư cũng theo dõi sát sao các vụ tấn công ngày càng tăng vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga, có thể làm giảm công suất tới 40%. Cùng lúc đó, Fed được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 50 bps trong hai cuộc họp tới, tạo điều kiện thuận lợi cho phe bán.

Điều chỉnh kỹ thuật đối với WTI

Vùng đáy năm quanh 55.00–56.00 USD/thùng đang đóng vai trò hỗ trợ quan trọng, được minh chứng qua phản ứng cầu ban đầu. Dù áp lực nguồn cung có thể kéo giá giảm về 50.00 USD/thùng, vẫn có khả năng xuất hiện một nhịp phục hồi kỹ thuật trước khi đà giảm nối dài.

Trong bối cảnh đó, sự hội tụ giữa đường xu hướng giảm và mức kháng cự quanh 61.00 USD/thùng mang tính quyết định. Một đột phá rõ ràng trên ngưỡng này có thể tạm thời vô hiệu hóa xu hướng giảm hiện tại.