Doanh số bán lẻ tại Anh thách thức triển vọng cắt giảm lãi suất của BoE; GBP/USD đạt đỉnh
Diệu Linh
Junior Editor
Doanh số bán lẻ tại Anh tăng 0.6% trong tháng 7, nối tiếp mức tăng 0.3% của tháng 6, khiến triển vọng chính sách của Ngân hàng Anh (BoE) thêm phức tạp. Nhu cầu tiêu dùng bền bỉ có nguy cơ thổi bùng lạm phát, đẩy lùi khả năng BoE cắt giảm lãi suất sang cuối năm 2025 hoặc muộn hơn. GBP/USD phục hồi sau số liệu bán lẻ, phản ánh kỳ vọng thị trường thận trọng hơn về nới lỏng chính sách của BoE.
Doanh số bán lẻ tại Anh vượt kỳ vọng; gây khó cho lộ trình lãi suất của BoE
Người tiêu dùng tại Anh vẫn tiếp tục chi tiêu dù giá cả tăng và thị trường lao động hạ nhiệt — một xu hướng khiến BoE gặp khó trong hoạch định chính sách.
Doanh số bán lẻ tháng 7 tăng 0.6% so với tháng trước, vượt dự báo 0.2% và nối tiếp mức tăng 0.3% của tháng 6, làm gia tăng nguy cơ lạm phát do nhu cầu. Tính theo năm, doanh số tăng 1.1%, nhỉnh hơn mức 0.9% của tháng 6.
Ngoài số liệu tổng thể, báo cáo cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ ở nhóm bán hàng trực tuyến và cửa hàng quần áo. Các nhà bán lẻ lý giải nguyên nhân từ sản phẩm mới, thời tiết thuận lợi và giải bóng đá nữ châu Âu UEFA Women’s EURO 2025.
Đối với giới hoạch định chính sách, vấn đề đặt ra là liệu nhu cầu tiêu dùng bền bỉ có kéo dài áp lực lạm phát và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất hay không.
dovish BoE calls" src="https://responsive.fxempire.com/v7/_fxempire_/2025/09/word-image-138.png?func=crop&q=70" />
Liệu thị trường lao động hạ nhiệt có khôi phục kỳ vọng cắt giảm lãi suất?
Trước dữ liệu bán lẻ tháng 7, lạm phát và GDP đã làm dịu kỳ vọng về nới lỏng chính sách. Tỷ lệ lạm phát hàng năm tăng từ 3.6% trong tháng 6 lên 3.8% trong tháng 7, trong khi lạm phát cơ bản cũng nhích từ 3.7% lên 3.8%, xa mục tiêu 2% của BoE.
GDP tháng 6 của Anh tăng 0.4% so với tháng trước sau khi giảm 0.1% trong tháng 5, phản ánh nền kinh tế vẫn vững.
Ngược lại, dữ liệu việc làm cho thấy sự suy yếu rõ rệt của thị trường lao động. Theo Bảng Quyết định Hàng tháng, số việc làm giảm 0.5% trong ba tháng tính đến tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021.
Chi phí lao động cao hơn, do mức lương tối thiểu và đóng góp bảo hiểm quốc gia tăng, đã buộc doanh nghiệp cắt giảm nhân sự.
Tuy nhiên, BoE nhiều khả năng muốn thấy sự suy yếu của thị trường lao động tác động rõ hơn lên tiêu dùng và lạm phát trước khi hành động. Thống đốc Andrew Bailey nhấn mạnh:
“Hiện tại có nhiều nghi ngờ hơn đáng kể về thời điểm và tốc độ mà chúng tôi có thể thực hiện các bước tiếp theo.”
Thị trường hiện chưa định giá cho việc cắt giảm 25 bps trước tháng 4 năm 2026, và dữ liệu bán lẻ tháng 7 khó thay đổi điều này.
GBP/USD phản ứng với báo cáo bán lẻ
Trước công bố dữ liệu, GBP/USD giảm xuống đáy $1.34187 trước khi phục hồi về đỉnh $1.34632.
Sau báo cáo, cặp tiền tăng từ $1.34614 lên đỉnh $1.34689. Tính đến thứ Sáu, ngày 5 tháng 9, GBP/USD tăng 0.25% lên $1.34661, cho thấy thị trường phản ứng với dữ liệu bán lẻ làm giảm kỳ vọng nới lỏng chính sách.
Triển vọng
Trong hai tuần tới, nhà đầu tư sẽ tập trung vào dữ liệu GDP (12/09), việc làm (16/09) và báo cáo lạm phát (17/09). Đây sẽ là những yếu tố then chốt định hình lộ trình chính sách của BoE.
Mặc dù thị trường chưa định giá cho việc cắt giảm trước tháng 4 năm 2026, ING vẫn nhận định khả năng BoE hạ lãi suất vào tháng 11 năm 2025, đồng thời nhấn mạnh:
“Chúng tôi vẫn thấy có khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 11 – nhưng chỉ cần một con số lạm phát mạnh hơn trong tháng này là đủ để thay đổi triển vọng. Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng thêm một lần cắt giảm trong năm nay.”
fxempire
