Đồng GBP đang đứng trước khả năng suy yếu

Các nhà giao dịch hiện đang kỳ vọng rằng BOE sẽ giảm lãi suất nhanh hơn, khiến đồng GBP, đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10 năm 2024 trở nên kém hấp dẫn.

Nguyên nhân chủ yếu bắt nguồn từ vài phát biểu của Thống đốc BOE, Andrew Bailey.

Theo tờ Guardian đưa tin vào tuần trước, ông nói rằng BOE có thể sẽ hành động "mạnh mẽ hơn" và "tích cực hơn" trong việc cắt giảm lãi suất. Đến thứ Sáu, đồng GBP đã ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 2 năm ngoái.

Theo Nick Andrews, chiến lược gia ngoại hối tại HSBC, đây có thể là bước ngoặt cho đồng GBP. Andrews cho rằng những phát biểu của Bailey là cố ý và sẽ tạo nên những ảnh hưởng lớn.

Trong nhiều tháng, các nhà đầu tư đã đổ tiền mua vào đồng BGP với kỳ vọng rằng BOE sẽ giảm lãi suất chậm hơn so với các ngân hàng trung ương khác, giúp giữ vững vị thế lợi suất cao của đồng bảng.

Một đợt cắt giảm lãi suất lớn bất ngờ của Fed vào tháng trước càng củng cố quan điểm này, đẩy đồng GBP/USD lên mức 1.3434, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022.

Tuy nhiên, các hợp đồng quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch đang có xu hướng gia tăng phần bù rủi ro để phòng tránh đà giảm của đồng GBP. Quyền chọn Risk reversals, thường được dùng để đo lường tâm lý thị trường, đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai tháng sau một đợt giảm mạnh trong tuần qua.

Điều này cho thấy rủi ro sẽ tăng cao với các nhà đầu tư đã đặt cược vào đồng GBP trong những tuần gần đây. Theo dữ liệu từ CFTC, các quỹ phòng hộ và quỹ sử dụng đòn bẩy đang đặt cược vào việc đồng GBP tăng giá ở mức cao nhất trong sáu năm qua. Trước khi Bailey đưa ra các bình luận của mình, họ đã tiếp tục gia tăng thêm các khoản cược này.

Áp lực giảm giá

Theo Andrews từ HSBC, khi thị trường đặt cược quá nhiều vào đồng GBP, sẽ có rủi ro lớn về việc giá bị điều chỉnh mạnh nếu dự đoán về lãi suất thay đổi. Ông cho biết thêm, ông kỳ vọng áp lực giảm giá đồng GBP sẽ tiếp tục tăng và nhiều khoản đầu tư dài hạn vào đồng GBP sẽ kết thúc.

Thị trường đang dự đoán rằng BOE sẽ cắt giảm lãi suất gần 25bps trong cuộc họp tháng 11 sắp tới. Từ nay đến cuối năm 2025, thị trường kỳ vọng mức giảm tổng cộng 127 bps trong khi HSBC dự đoán mức giảm lớn hơn là 225 bps trong cùng kỳ.

Khi Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves công bố ngân sách có thể tạo nên những thách thức cho đồng GBP. Ngân sách dự kiến sẽ bao gồm việc tăng thuế và cắt giảm chi tiêu, điều có thể kìm hãm sự tăng trưởng kinh tế trong những năm tới.

Theo Pierre Lequeux, trưởng bộ phận đầu tư tại quỹ Millennium Global Investments, thị trường đang đánh giá thấp rủi ro tài chính đối với tăng trưởng và tiêu dùng trong nước của Anh trước khi ngân sách tháng 10 được công bố.

Lequeux dự đoán đồng GBP/USD sẽ giảm xuống gần 1.20 trong trung hạn.

Một số người không đồng tình và cho rằng sự ổn định chính trị đang thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản của Anh, giúp duy trì giá trị của đồng GBP trong những tháng tới.

Theo Jane Foley, giám đốc bộ phận chiến lược ngoại hối tại Rabobank, đợt bán tháo gần đây có thể đã "đi quá xa". Cô dự đoán đồng GBP sẽ tăng trở lại và kết thúc năm ở mức 1.34 USD, trong khi EUR/GBP giao dịch ở mức 0.84.

Rủi ro lạm phát ở Anh vẫn cho thấy rằng BOE có thể giảm lãi suất chậm hơn so với nhiều ngân hàng trung ương khác.

Kịch bản tương tự năm 2018

Tuy nhiên, một số người nhìn thấy dấu hiệu cảnh báo từ quá khứ gần đây.

Kịch bản hiện tại gợi nhớ đến đầu năm 2018, khi các nhà đầu tư cũng đặt cược mạnh vào đồng GBP.

Khi đó, Thống đốc BOE Mark Carney đã cảnh báo rằng tăng trưởng chậm lại có thể trì hoãn đợt tăng lãi suất, dẫn đến một đợt bán tháo đồng GBP. Sau khi các vị thế mua được bán ra, đồng GBP/USD đã giảm khoảng 1200 pip trong những tháng tiếp theo.

Theo Jordan Rochester, giám đốc chiến lược vĩ mô tại Mizuho International, sắp tới có khả năng xảy ra một kịch bản tương tự.

Điều này giống như khi Carney nói vào năm 2018 rằng đồng GDP có thể suy yếu, và họ cần làm chậm tốc độ tăng lãi suất. Bailey vừa thực hiện điều tương tự nhưng theo hướng ngược lại.