Eastspring: Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng cường sức hút của thị trường mới nổi

“Các thị trường mới nổi đang giao dịch với mức chiết khấu 65% so với Mỹ, vì vậy chúng tôi đang thấy cơ hội trên nhiều thị trường khác nhau, trên nhiều lĩnh vực khác nhau,” Hingorani nói trong một cuộc phỏng vấn, đồng thời cho biết ông đang tìm kiếm cơ hội tại Philippines, Indonesia và Hàn Quốc, cũng như khu vực Mỹ Latinh.

“Một trong những điều quan trọng là lãi suất thực vẫn rất cao trên các thị trường mới nổi — cao như mức đã từng đạt được kể từ cuộc khủng hoảng tài chính,” ông nói thêm. “Khi Mỹ chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều đó sẽ rất tích cực cho các thị trường mới nổi.”

Federal Reserve được dự đoán rộng rãi sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ lần đầu tiên trong năm nay vào tuần tới, sau khi dữ liệu cho thấy tăng trưởng việc làm tại Mỹ đã giảm đáng kể trong tháng 8 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2021.

Hingorani cũng chỉ ra sự bất ổn chính trị gia tăng ở các nước phát triển từ Nhật Bản đến Mỹ và Pháp, trầm trọng hơn bởi nợ công tăng vọt.

Là một nhà đầu tư dài hạn, Hingorani cho biết ông có thể nhìn qua những bất ổn gần đây ở Indonesia, nơi đã bị rung chuyển bởi bất ổn tồi tệ nhất trong nhiều năm và sự ra đi bất ngờ của Bộ trưởng Tài chính Sri Mulyani Indrawati.

“Chúng tôi không phản ứng với các sự kiện thị trường ngắn hạn cho đến khi hiểu được ý nghĩa dài hạn của sự kiện đó,” ông nói. “Do đó, hiện tại không có thay đổi nào trong quan điểm hay phân bổ của chúng tôi.”

Ông nhớ lại các đại biểu tại một diễn đàn đầu tư ở Chile năm ngoái đã được yêu cầu tóm tắt “các thị trường mới nổi” trong một cuộc thăm dò. “Rủi ro chính trị” chiếm ưu thế trong các phản hồi, phản ánh sự bất an trước lịch trình bầu cử dày đặc từ Indonesia đến Nam Phi, Mexico và Ấn Độ.

Chuyển nhanh đến hiện tại: Hingorani cho biết câu chuyện đã đảo ngược. Chính trị ngày càng trở thành một nguồn rủi ro mới ở các nước phát triển, khi nợ công chồng chất gây áp lực lên ngân sách và các yêu cầu chính trị, đặc biệt là những yêu cầu của Tổng thống Donald Trump, đe dọa đến tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Điều đó cũng được phản ánh trong hiệu suất giá tài sản. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của các nền kinh tế tiên tiến, tính đến thứ Sáu, đã tăng trung bình 16 điểm cơ bản trong tháng qua, một dấu hiệu của sự lo lắng ngày càng tăng của nhà đầu tư, so với khoảng 4 điểm cơ bản đối với các quốc gia đang phát triển. Cổ phiếu cũng kể một câu chuyện tương tự, với cổ phiếu thị trường mới nổi vượt trội hơn cổ phiếu Mỹ trong năm nay lần đầu tiên kể từ năm 2017, sau khi chỉ đạt được mức lợi nhuận ít ỏi 5% vào năm ngoái.

Nợ công tổng cộng tính theo tỷ lệ phần trăm sản lượng kinh tế hàng năm ở các thị trường đang phát triển được dự báo sẽ trung bình khoảng 75% trong năm nay, so với khoảng 125% đối với các nước phát triển thuộc Nhóm Bảy, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Đối với Indonesia, con số này là khoảng 40%, trong khi tại Việt Nam chỉ là 33% — tất cả đều thấp hơn nhiều so với các mức gây lo lắng ở một số khu vực của thế giới phát triển.

Sự thận trọng tài chính đó được củng cố bởi lạm phát thấp hoặc đang giảm, và bởi dự trữ ngoại hối dồi dào cho phép các ngân hàng trung ương có không gian để làm dịu biến động. Hiệu suất vượt trội của thị trường mới nổi đã khiến các cuộc trò chuyện của ông với khách hàng và các khách hàng tiềm năng “dễ dàng hơn một chút” trong những tuần gần đây, ông nói thêm.

“Có một nhận thức rằng quan niệm các thị trường mới nổi thường rủi ro hơn có thể không còn hợp lý,” Hingorani nói.