Fed xuất hiện tín hiệu chia rẽ trước cuộc họp tháng 12, thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Khi các cơ quan Mỹ vào thứ Sáu bắt đầu công bố trở lại những dữ liệu kinh tế bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, ba quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã nhắc lại lo ngại về lạm phát, trong khi một trong những nhà hoạch định chính sách ôn hòa nhất của Fed cho rằng dữ liệu hiện tại đang ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất nữa.

Trong lúc đó, thị trường tài chính đã đưa ra dự đoán của riêng mình.

Đến cuối ngày thứ Sáu, các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn — chỉ báo tức thời phản ánh rõ nhất kỳ vọng của giới giao dịch về chính sách của Fed — thể hiện 60% khả năng ngân hàng trung ương sẽ không tiếp tục chuỗi cắt giảm lãi suất trong tháng 9 và tháng 10 bằng một đợt cắt giảm nữa vào tháng 12.

Tỷ lệ dựa trên thị trường này chỉ mới ở mức cân bằng cách đó 24 giờ, và trong thời gian dài trước đó còn nghiêng mạnh về phía một đợt cắt giảm trong vài tuần sau quyết định ngày 29 tháng 10 của Fed.

Những quan điểm trái chiều giữa các nhà hoạch định chính sách và sự thay đổi nhanh chóng trong đặt cược của thị trường cho thấy quyết định tại cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 của Fed có thể sẽ vô cùng căng thẳng.

Quan điểm của giới giao dịch cũng có thể đảo ngược ngay trong tuần tới, khi các cơ quan thống kê liên bang bắt đầu công bố dữ liệu kinh tế lần đầu tiên sau hơn sáu tuần trì hoãn, và nhiều quan chức Fed — bao gồm Thống đốc nghiêng về dovish và có ảnh hưởng Christopher Waller — đưa ra lập trường của họ.

Vào thứ Sáu, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đều lặp lại quan điểm mang tính hawksih mà họ đã đưa ra ngay sau khi Fed cắt giảm lãi suất vào tháng trước.

Schmid phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế Pittsburgh: “Không rõ liệu chính sách tiền tệ có cần phải làm nhiều hơn vào thời điểm này hay không.”

Logan, nói tại một hội nghị năng lượng do Fed Dallas và Kansas City đồng tổ chức, cũng giữ lập trường thận trọng.

“Khi nhìn về cuộc họp tháng 12, tôi nghĩ chúng ta sẽ cần một đợt cắt giảm lãi suất nữa, trừ khi chúng ta nhận được bằng chứng thuyết phục rằng lạm phát đang giảm nhanh hơn kỳ vọng của tôi, hoặc thị trường lao động hạ nhiệt nhiều hơn mức dần dần mà chúng ta đã thấy.”

Schmid, phát biểu tại cùng hội nghị, nhấn mạnh rằng những lý do khiến ông phản đối đợt cắt giảm lãi suất tháng 10 vẫn tiếp tục định hình quan điểm của ông trước cuộc họp tháng 12.

“Tôi không nghĩ thêm các đợt cắt giảm lãi suất sẽ giải quyết được những vấn đề trên thị trường lao động — những căng thẳng mà theo tôi có khả năng đến từ các thay đổi cấu trúc trong công nghệ và chính sách nhập cư,” ông nói.

“Những đợt cắt giảm có thể gây tác động lâu dài đối với lạm phát, khi cam kết của chúng tôi với mục tiêu 2% ngày càng bị đặt câu hỏi.”

Ngược lại, Thống đốc Fed Stephen Miran — xuất hiện trên truyền hình hai lần trong ngày — đưa ra quan điểm rằng nên tiếp tục cắt giảm lãi suất. Miran là người đã cùng Schmid phản đối vào tháng 10, nhưng khác ở chỗ ông muốn cắt giảm mạnh hơn mức 25 bps mà Fed đã thực hiện.

Miran, người dự kiến quay về làm cố vấn kinh tế Nhà Trắng khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 1, chia sẻ quan điểm của Tổng thống Donald Trump rằng lãi suất hiện tại đang quá cao.

Sau đợt cắt giảm vào tháng 10, Chủ tịch Fed Jerome Powell nói rằng động thái của Fed là nhằm bảo hiểm rủi ro trong trường hợp thị trường lao động xấu đi. Nhưng do chính phủ đóng cửa khiến việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng bị trì hoãn, ông cho biết ngân hàng trung ương có thể cần hành động thận trọng hơn cho đến khi “sương mù dữ liệu” được làm sáng tỏ.

Ông cũng nhấn mạnh rằng trong ủy ban điều hành chính sách tiền tệ đang tồn tại những khác biệt quan điểm mạnh mẽ.

Một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, ông nói, “không nên được xem là điều hiển nhiên — thực tế, hoàn toàn không phải vậy.”

Có thể mất vài tuần, nhưng vào thứ Sáu, giới giao dịch dường như đang nghiêng về quan điểm đó — ít nhất là ở thời điểm hiện tại.