Giá vàng mở rộng đà tăng hàng tuần lên 3.5%. Liệu vàng có thể tiếp tục bứt phá?

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục tăng

Giá vàng đã kéo dài chuỗi tăng hàng tuần lên 3.5% và ghi nhận phiên tăng thứ bảy liên tiếp. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu đi lên và kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngày càng rõ ràng, thị trường vẫn phải đối mặt với nhiều bất ổn.

Một yếu tố mới xuất hiện đến từ vấn đề thuế quan của Mỹ, khi tòa phúc thẩm liên bang tuyên bố nhiều mức thuế là bất hợp pháp vào cuối tuần trước, khiến tâm lý thị trường thêm căng thẳng.

Bức tranh vĩ mô toàn cầu ngày càng phức tạp. Các diễn biến gần đây, từ rủi ro tài chính tại châu Âu cho đến lo ngại về tính độc lập của Fed, đều làm gia tăng bất định.

Kể từ sau bài phát biểu tại Jackson Hole, Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận rủi ro về việc làm đã vượt lên trên lo ngại về lạm phát, qua đó củng cố kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất. Thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm 25 bps trong cuộc họp ngày 17/9. Theo dữ liệu từ LSEG, xác suất hiện đã đạt 95%, trong khi lãi suất ngụ ý cho thấy mức cắt giảm đến tháng 12/2025 đã tăng từ khoảng 40 bps lên 57 bps.

Nguồn: LSEG

Tuy vậy, quyết định này có thể gây tranh luận, nhất là khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Một số nhà hoạch định chính sách cũng đề cập đến khả năng lãi suất trung lập cao hơn trong dài hạn. Câu hỏi đặt ra là liệu sự độc lập của Fed có bị ảnh hưởng bởi áp lực từ Tổng thống Mỹ Donald Trump hay không, nhất là sau những chỉ trích liên tục của ông đối với Fed và việc sa thải Lisa Cook.

Dòng tiền vào ETF vàng tăng vọt, rủi ro địa chính trị leo thang

Dòng vốn đổ mạnh vào các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng. SPDR Gold Trust (GLD) – quỹ ETF vàng lớn nhất – báo cáo lượng vàng nắm giữ đạt 977,68 tấn, tăng 12% từ đầu năm và là mức cao nhất kể từ tháng 8/2022.

Đà tăng còn được củng cố bởi các rủi ro địa chính trị. Cuộc chiến Nga – Ukraine tiếp tục căng thẳng khi các lãnh đạo châu Âu giữ lập trường đối đầu, trong khi Tổng thống Putin tiếp tục cáo buộc phương Tây. Ở Trung Đông, bình luận từ Saudi Arabia và UAE về Israel, việc chiếm đóng Gaza và nguy cơ sáp nhập Bờ Tây càng làm gia tăng bất ổn.

“Việc sáp nhập Bờ Tây sẽ là lằn ranh đỏ đối với UAE,” bà Lana Nusseibeh, Trợ lý Bộ trưởng Ngoại giao UAE, nhấn mạnh. “Điều đó sẽ phá vỡ tinh thần của Hiệp định Abraham, chặn đứng tiến trình hội nhập khu vực, và thay đổi sự đồng thuận rộng rãi về giải pháp hai nhà nước cùng tồn tại trong hòa bình, thịnh vượng và an ninh.”

Những yếu tố trên đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, khiến dòng tiền tiếp tục đổ vào vàng.

Đà tăng này có thể kéo dài đến đâu? Báo cáo NFP sẽ là chìa khóa. Một báo cáo việc làm yếu có thể làm tăng kỳ vọng Fed hạ 50 bps, dù khả năng này còn thấp, nhưng vẫn đủ để hỗ trợ vàng. Ngược lại, một báo cáo mạnh có thể tạo ra áp lực điều chỉnh, song khó đảo ngược xu hướng nếu con số không vượt xa kỳ vọng. Với tốc độ tăng mạnh hiện tại, nguy cơ chốt lời sau NFP cũng là điều cần tính đến.

Phân tích kỹ thuật – Vàng (XAU/USD)

Xét trên góc độ kỹ thuật, việc xác định đỉnh giá lúc này gần như bất khả thi do thiếu dữ liệu hành động giá trong lịch sử. Vì vậy, các mốc tròn như 3,575 – 3,600 – 3,625 – 3,650 được xem là ngưỡng tâm lý quan trọng.

Ở chiều ngược lại, khu vực 3,550 và 3,525 sẽ là hỗ trợ gần, trong khi đường trung bình động 50 ngày tại 3,515 cũng là điểm cần lưu ý.

Biểu đồ ngày vàng (XAU/USD), 3/9/2025 – Nguồn: TradingView

Trên khung giờ, vàng đã hai lần bị từ chối quanh 3,546, ngay dưới vùng tâm lý 3,550. Nếu thủng vùng này, các mốc 3,527 và 3,515 sẽ trở thành hỗ trợ ngắn hạn quan trọng.

Biểu đồ khung giờ vàng (XAU/USD), 3/9/2025 – Nguồn: TradingView

Dữ liệu tâm lý khách hàng – XAU/USD

Theo OANDA, 69% nhà giao dịch đang bán ròng vàng. Quan điểm trái ngược cho thấy xu hướng tăng vẫn còn dư địa, bởi tâm lý đám đông nghiêng về phía bán.