Goldman Sachs: Giá vàng sẽ tăng cao hơn 6% vào quý 2 năm 2026 nhờ nhu cầu từ nhóm người mua mới

Nhóm nghiên cứu dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 4,000 USD mỗi ounce vào giữa năm tới – tăng từ 3,772 USD vào ngày 24 tháng 9 – Thomas viết trong báo cáo. Dự báo mới được thúc đẩy bởi "nhu cầu cấu trúc mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và sự nới lỏng từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (ủng hộ nhu cầu ETF vàng)."

Các nhà phân tích cho biết người mua vàng thuộc hai nhóm chính. “Người mua kiên định thường mua kim loại quý liên tục, bất kể giá cả, dựa trên quan điểm của họ về nền kinh tế hoặc để phòng ngừa rủi ro,” họ cho biết. "Nhóm này bao gồm ngân hàng trung ương, quỹ ETF, và các nhà đầu cơ. Dòng tiền dựa trên luận điểm của họ định hướng giá cả."

“Theo quy tắc chung, mỗi 100 tấn mua ròng của những người nắm giữ kiên định này tương ứng với đà tăng 1.7% giá vàng,” họ lưu ý.

Mặt khác, những người mua cơ hội – bao gồm các hộ gia đình ở thị trường mới nổi – chỉ tham gia thị trường khi thấy giá cả phù hợp. “Họ có thể tạo ra mức sàn dưới giá khi giá đi xuống và tạo kháng cự khi giá đi lên,” các nhà phân tích cho biết.

Theo thống kê hiện tại về hoạt động ngân hàng trung ương của Goldman Sachs Research, các ngân hàng trung ương đã mua ít vàng vào tháng 7 hơn mức trung bình hàng tháng của năm 2025. "Các ngân hàng trung ương đã mua 64 tấn vàng mỗi tháng trong năm nay, thấp hơn dự báo 80 tấn mỗi tháng của Goldman Sachs Research," báo cáo cho biết.

“Điều này phù hợp với mô hình theo mùa,” Thomas nói. “Các giao dịch mua của ngân hàng trung ương có xu hướng chậm lại vào mùa hè và tăng tốc trở lại từ tháng 9. Nhưng mô hình theo mùa này hỗ trợ dự báo không thay đổi của chúng tôi về ngân hàng trung ương.”

Kể từ khi dự trữ ngoại tệ của Nga bị đóng băng sau khi nước này xâm lược Ukraine vào năm 2022, các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở thị trường mới nổi, đã tăng tốc độ mua vàng lên gấp năm lần. “Chúng tôi xem đây là sự thay đổi cấu trúc trong cách quản lý dự trữ, và không mong đợi sự đảo chiều trong thời gian ngắn,” Thomas viết. “Kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định xu hướng tích lũy của khu vực chính thức sẽ tiếp tục trong ba năm nữa. Lý do là các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi vẫn đang nắm giữ vàng ở tỷ lệ thấp hơn đáng kể so với các thị trường phát triển và đang dần tăng tỷ trọng như một phần của chiến lược đa dạng hóa rộng hơn.”

Thomas cho biết dữ liệu khảo sát mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới ủng hộ quan điểm của họ, với 95% ngân hàng trung ương được khảo sát kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới, trong khi không có ngân hàng nào dự báo giảm. Trong khi đó, 43% ngân hàng trung ương được khảo sát dự định tăng dự trữ vàng của họ – mức cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu vào năm 2018 – trong khi không có ngân hàng nào có kế hoạch bán bớt.

“Cùng lúc đó, vị thế đầu cơ trên thị trường phái sinh của các nhà đầu tư lớn như quỹ phòng hộ dường như rất tích cực với vàng,” báo cáo lưu ý. “Số lượng đặt cược mua ròng vàng trên sàn giao dịch tương lai và quyền chọn COMEX đang ở mức bách phân thứ 73 kể từ năm 2014 khi các nhà đầu cơ gia tăng vị thế mua dài hạn để đặt cược giá vàng tăng.”

Nghiên cứu Goldman Sachs tin rằng giá vàng có khả năng vượt qua dự báo 4.000 USD của các nhà phân tích hơn là thấp hơn.

Tuy nhiên, sự gia tăng các vị thế mua dài vàng – một khoản cược rằng giá sẽ tăng – "tăng rủi ro điều chỉnh kỹ thuật" khi các cược ròng của nhà đầu cơ với vàng có xu hướng quay trở lại mức trung bình theo thời gian, Thomas nói.

Vào ngày 26 tháng 9, Nghiên cứu Goldman Sachs đã khuyên các nhà đầu tư nên đa dạng hóa qua các hàng hóa như vàng để bảo vệ trước các rủi ro thị trường tài chính bất ngờ.

“Danh mục cổ phiếu-trái phiếu không được bảo vệ tốt trước tăng trưởng kinh tế trì trệ và lạm phát cao trong hai trường hợp đặc biệt: khi sự không chắc chắn về chính sách toàn cầu tăng cao (ví dụ: thị trường tranh luận về khả năng của ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế lạm phát) và khi nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi cú sốc nguồn cung (chẳng hạn như gián đoạn đột ngột nguồn cung năng lượng),” báo cáo lưu ý. “Ví dụ, giá vàng đã tăng mạnh trong những năm 1970 khi chính phủ Mỹ chi tiêu mạnh và giảm uy tín của ngân hàng trung ương làm lạm phát tăng cao.”

“Vàng bùng nổ khi nhà đầu tư tìm kiếm giá trị ngoài hệ thống,” Thomas viết trong báo cáo.

Hàng hóa cũng là một trong số ít tài sản tăng giá sau khi điều chỉnh lạm phát khi nguồn cung khí đốt Nga tới châu Âu bị cắt vào năm 2022. Nghiên cứu Goldman Sachs nhận thấy trong bất kỳ giai đoạn 12 tháng nào mà cả cổ phiếu và trái phiếu đều có lợi suất thực âm, thì hàng hóa hoặc vàng lại có hiệu suất dương.

Hàng hóa cũng có thể bảo vệ danh mục đầu tư trước sự biến động thương mại, với Thomas chỉ ra rằng nguồn cung hàng hóa ngày càng tập trung hơn, và các quốc gia đang sử dụng kiểm soát tài nguyên như một công cụ đòn bẩy địa chính trị.

“Việc sử dụng hàng hóa ngày càng nhiều như một đòn bẩy có thể củng cố lợi ích đa dạng hóa của hàng hóa trong danh mục,” Thomas nói.