Hy vọng về thỏa thuận thương mại với Trung Quốc kéo thị trường tăng điểm khi Trump và Tập Cận Bình chuẩn bị gặp mặt

Tổng quan thị trường

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung trước thượng đỉnh APEC đã làm dấy lên kỳ vọng về việc cắt giảm thuế quan. Cổ phiếu Trung Quốc đại lục kém hơn so với khu vực, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình. Cuộc họp giữa hai nhà lãnh đạo đang thu hút sự chú ý của thị trường khi nhà đầu tư kỳ vọng vào một bước tiến trong việc giảm thuế.

Tuần cuối cùng của tháng 10 khởi động sôi động khi các thị trường hướng đến thượng đỉnh APEC được mong đợi. Các nhà đàm phán cấp cao Mỹ và Trung Quốc đã đạt được khung thỏa thuận thương mại để Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập hoàn tất. Cuộc gặp được lên kế hoạch vào ngày 30 tháng 10. chỉ 48 giờ trước khi mức thuế đối với hàng hóa Trung Quốc dự kiến tăng lên 155%.

Điểm nổi bật trong đàm phán thương mại

Các nội dung chính trong hai ngày đàm phán tại Malaysia bao gồm: rút bỏ 100% thuế quan của Mỹ, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 11; hoãn một năm việc kiểm soát xuất khẩu đất hiếm sang Mỹ; Trung Quốc nối lại nhập khẩu đậu tương; gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ - Trung vượt qua hạn chót ngày 10 tháng 11; điều chỉnh phí theo Mục 301; tăng cường hợp tác kiểm soát fentanyl và ma túy; và làm rõ thỏa thuận TikTok, trong đó các nhà đầu tư Mỹ nắm phần lớn cổ phần còn ByteDance giữ dưới 20%. Tổng thống Trump bày tỏ sự lạc quan: “Tôi nghĩ chúng ta sẽ có được một thỏa thuận với Trung Quốc. Tôi sẽ đến Trung Quốc vào đầu năm tới.”

Phản ứng thị trường và tâm lý rủi ro

Chỉ số Nikkei 225 đã vượt mốc 50.000 lần đầu tiên trong lịch sử vào ngày 27 tháng 10. Dù tin tức tích cực này hỗ trợ tài sản rủi ro, cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông lại kém hơn so với phần còn lại của khu vực. Việc chưa có thỏa thuận cụ thể và nguy cơ đình trệ đàm phán khiến nhà đầu tư đại lục tỏ ra thận trọng.

Các chủ đề bàn bạc trong cuộc gặp Trump – Tập

Dự kiến, cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập sẽ tập trung vào các vấn đề phức tạp như: thuế quan và các khoản phí hiện hành đối với hàng hóa trung chuyển; kế hoạch áp dụng thuế Mỹ theo quy tắc xuất xứ; hạn chế xuất khẩu hàng hóa toàn cầu có chứa phần mềm hoặc chip bán dẫn của Mỹ sang Trung Quốc; cùng các chủ đề nhạy cảm liên quan đến Nga và Đài Loan. Với khối lượng vấn đề lớn, khả năng đạt được thỏa thuận toàn diện trước ngày 30 tháng 10 vẫn khá thấp.

Thị trường đại lục tụt hậu khi nhà đầu tư chờ đợi cuộc gặp Trump – Tập

Chứng khoán Trung Quốc đại lục và Hồng Kông diễn biến kém hơn so với khu vực. CSI 300 và Shanghai Composite lần lượt tăng 1.19% và 1.18%, trong khi Hang Seng tăng 1.05%. Mức tăng này phản ánh sự thận trọng của giới đầu tư trước cuộc gặp sắp tới. Tuy nhiên, những diễn biến tích cực gần đây có thể báo hiệu sự thay đổi trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung, qua đó cải thiện điều kiện thương mại toàn cầu và hỗ trợ các nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu. Đồng AUD/USD tăng 0.71% trong ngày 27 tháng 10. chốt tại 0.65550 USD, trong khi vàng giảm mạnh 3.16%, lần đầu tiên rơi xuống dưới 4,000 USD kể từ ngày 9 tháng 10.

Bối cảnh kinh tế: Thách thức nội địa của Trung Quốc

Tin tức thương mại mới nhất đến trong thời điểm then chốt đối với kinh tế Trung Quốc. Dữ liệu thương mại và lợi nhuận công nghiệp gần đây cho thấy nhu cầu bên ngoài phục hồi, giúp cải thiện biên lợi nhuận. Xuất khẩu tăng 8.3% theo năm trong tháng 9, cao hơn mức 4.4% của tháng 8; lợi nhuận công nghiệp tăng 21.6% so với cùng kỳ, từ mức 20.4% trước đó. Tuy nhiên, dư thừa công suất trong các lĩnh vực xe điện, pin lithium và tấm năng lượng mặt trời đang gây áp lực giảm phát, buộc doanh nghiệp phải giảm giá và đẩy hàng ra thị trường quốc tế. Một thỏa thuận thương mại với Mỹ có thể giúp cân bằng tình hình, khi nhu cầu mạnh từ Mỹ đóng vai trò then chốt đối với việc duy trì tăng trưởng việc làm, thu nhập và tiêu dùng nội địa.

Bình luận chuyên gia: Rủi ro dư thừa công suất

Alicia Garcia Herrero, Kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Natixis, nhận định: “Khi tiền lương đình trệ giữa làn sóng dư thừa cung, chính những nỗ lực nâng cao năng suất lại khiến tầng lớp trung lưu bị bào mòn, khiến ‘phát triển chất lượng cao’ trở nên vô nghĩa với công nhân và doanh nghiệp nhỏ.” Bà cũng cho rằng Hội nghị Trung ương Đảng lần thứ tư thiếu cam kết giải quyết mất cân bằng kinh tế. “Phản ứng của Bắc Kinh có thể là tăng cường phối hợp, nhưng sự im lặng của hội nghị cho thấy họ vẫn đặt cược vào khối lượng sản xuất lớn để giành ưu thế, ngay cả khi phải vượt qua giai đoạn giảm phát tạm thời.” Garcia Herrero nhấn mạnh việc chuyển hướng sang nền kinh tế dựa vào tiêu dùng vẫn là trọng tâm, gọi đây là “chiến lược lưu thông kép” – vừa duy trì xuất khẩu, vừa bảo vệ thị trường nội địa khỏi tác động bên ngoài như thuế quan.

Tín hiệu chính sách: Đẩy mạnh kích thích

Cựu thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) – Yu Yongding – ngày 27 tháng 10 đã kêu gọi gói kích thích kinh tế lớn. Theo CN Wire, ông đề xuất “tăng đầu tư để thúc đẩy nhu cầu nội địa, ưu tiên các dự án hạ tầng trong kế hoạch 5 năm bắt đầu từ 2026.” Ông nói thêm: “Khi cầu yếu, đầu tư hạ tầng mang lại hiệu quả tức thì, trong khi các biện pháp kích thích tiêu dùng chỉ có tác động giới hạn.” Yu kết luận rằng thương mại đang giảm vai trò trong nền kinh tế Trung Quốc, vì vậy các dự án đầu tư nội địa có thể nâng thu nhập hộ gia đình và thúc đẩy nhu cầu vật liệu, qua đó chuyển hướng tăng trưởng sang cầu nội địa.

Thị trường chứng khoán đại lục: Chuẩn bị cho thượng đỉnh APEC

Chứng khoán Trung Quốc mở cửa giảm nhẹ vào sáng thứ Ba, 28 tháng 10. khi nhà đầu tư chốt lời trước cuộc gặp Trump - Tập. CSI 300 giảm 0.17%, Shanghai Composite mất 0.15%, trong khi Hang Seng giảm 0.24%. Dù vậy, mức giảm này không lớn, nhờ kỳ vọng về thỏa thuận thương mại giúp tâm lý thị trường ổn định. Một thỏa thuận bao gồm cắt giảm thuế quan có thể giúp CSI 300 và Shanghai Composite tiến gần hơn đến các đỉnh lịch sử đạt được vào năm 2021 và 2015.