Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tới bị đẩy lùi trước thềm Jackson Hole
Các nhà đầu tư trái phiếu đang hướng tới bài phát biểu rất được mong đợi của Jerome Powell vào thứ Sáu, phần lớn kỳ vọng chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng tới.
Bài phát biểu của Powell là trọng tâm trong tuần này. Trong những năm gần đây, ông đã sử dụng dịp này để đưa ra tin tức chính sách ảnh hưởng đến thị trường, với các nhà đầu tư tập trung vào việc liệu chủ tịch Fed có đẩy lùi kỳ vọng thị trường hay không.
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đã giảm bớt trong những ngày gần đây do các bình luận hawkish từ các quan chức Fed khác và dữ liệu kinh tế hỗn hợp. Nhưng thị trường vẫn cho thấy khoảng 70% cơ hội Fed sẽ cắt giảm 25 bps lãi suất tại cuộc họp tháng Chín.
Powell đã chịu áp lực lớn từ Tổng thống Donald Trump và các quan chức Nhà Trắng khác để tiếp tục nới lỏng chính sách, lãi suất đang được nguyên ở mức 4.25% đến 4.5% kể từ tháng 12/2024. Jackson Hole có thể sẽ chứng kiến Powell khẳng định sự độc lập chính sách của Fed.
Nếu phát biểu của Powell có phần hawkish, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn sẽ bị ảnh hưởng. Nó cũng có thể tăng thêm áp lực lên chuỗi giao dịch lớn gần đây trên thị trường quyền chọn, vốn nhắm đến việc cắt giảm lãi suất lớn vào tháng tới và tổng cộng 75 điểm cơ bản giảm đến cuối năm.
“Có khả năng cao sẽ có một buổi họp báo hawkish và chủ tịch không nghiêng về việc hạ lãi suất,” Tom di Galoma, giám đốc quản lý tại Mischler Financial Group, cho biết.
Để bảo vệ sự linh hoạt chính sách, Powell có thể nhắc nhở các nhà đầu tư rằng bất kỳ động thái nào trong tháng Chín đều phụ thuộc vào vòng dữ liệu việc làm và lạm phát tiếp theo, dự kiến được công bố đầu tháng tới.
“Powell sẽ không muốn khóa chặt lộ trình cắt giảm lãi suất cho quyết định trong tháng Chín, ông ấy có lẽ sẽ hơi nghiêng về việc gợi ý rằng dữ liệu kinh tế đã yếu đủ để hỗ trợ xem xét cắt giảm lãi suất,” Jason Pride, trưởng bộ phận chiến lược và nghiên cứu đầu tư tại Glenmede, cho biết.
Cách tiếp cận đó có lẽ sẽ giữ thị trường trái phiếu trong phạm vi hiện tại, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm ở mức khoảng 3.75% và kỳ hạn 10 năm ở gần 4.30%.
Lợi suất kỳ hạn ngắn đã giảm 11 đến 16 điểm cơ bản trên các trái phiếu hai năm và năm năm trong tháng này, giữ một phần đà tăng được kích hoạt bởi dữ liệu việc làm yếu kém tháng Bảy.
Bloomberg
