Làn sóng bán tháo trái phiếu Trung Quốc tiếp tục mạnh lên khi cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn

Lợi suất trên trái phiếu 10 năm tăng ba điểm cơ bản lên 1.92%, kéo dài mức tăng ba ngày lên năm điểm cơ bản. Mức lãi suất này dự kiến sẽ tăng trong tháng thứ ba liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2022. Thị trường đóng cửa từ ngày 1-8 tháng 10 cho kỳ nghỉ Quốc khánh.

Trái phiếu Trung Quốc đang chịu áp lực không chỉ từ dòng vốn chảy vào cổ phiếu đang tăng vọt, mà còn từ sự thiếu hụt nới lỏng tiền tệ và lượng phát hành lớn để hỗ trợ tăng trưởng. Thuế cao hơn đối với một số thu nhập đầu tư và sự gia tăng phí mua lại đối với các khoản nắm giữ quỹ ngắn hạn cũng đang đè nặng lên thị trường.

“Áp lực đối với lợi suất trái phiếu đang hướng lên, với nhà đầu tư chuyển dịch khỏi trái phiếu chính phủ Trung Quốc để ủng hộ cổ phiếu và sự suy giảm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ,” Wee Khoon Chong, chiến lược gia thị trường APAC tại BNY Mellon cho biết. Lợi suất 10 năm có khả năng “hướng tới 2%, với 1.95% là mức kháng cự đầu tiên.”

Đầu tháng này, có suy đoán rằng ngân hàng trung ương có thể nối lại hoạt động giao dịch trái phiếu chính phủ, vốn đã bị đình chỉ kể từ tháng 1, để ngăn chặn làn sóng bán tháo chứng khoán. Tuy nhiên, các dấu hiệu của động thái như vậy vẫn còn hạn chế cho đến nay.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bơm tiền mặt trong hơn một tuần để đảm bảo thanh khoản dồi dào trước kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, quy mô bơm vốn có thể đã không đạt được những gì mà các nhà giao dịch mong đợi, theo Xiaojia Zhi, nhà kinh tế tại Credit Agricole CIB ở Hong Kong.

Mặc dù có một số biến động ngắn hạn, không gian tăng cho lợi suất “vẫn còn tương đối bị giới hạn, do quá trình tái lạm phát dần dần, nới lỏng chính sách vừa phải” và triển vọng PBOC nối lại giao dịch trái phiếu, Zhi cho biết.