Nghịch lý thị trường: Khi khủng hoảng tín dụng trở thành cơ hội vàng cho các “thợ săn nợ” châu Âu

Đây rõ ràng là tin xấu cho các ngân hàng và cổ đông của họ. Tuy nhiên, nghịch lý thay, điều này lại có thể là cứu cánh mà các công ty thu hồi nợ đang gặp khó khăn ở châu Âu hằng mong đợi.
Công ty DoValue của Ý là một ví dụ điển hình. Cổ phiếu của công ty này đã giảm hơn 80% kể từ đầu năm 2020 và tiếp tục sụt giảm sau khi công bố kết quả kinh doanh vào hôm thứ Năm. Do hoạt động thu hồi nợ yếu kém trong nửa đầu năm, công ty buộc phải hạ dự báo cho cả năm.

Tình hình cũng không khá hơn ở đối thủ Thụy Điển Intrum. Họ đang vướng vào cuộc giằng co với các chủ nợ trái phiếu để giảm bớt các khoản nợ đã vay nhằm mua lại nợ xấu. Sự thiếu hụt các khoản nợ xấu mới từ khu vực ngân hàng cũng khiến tình hình thêm phần ảm đạm. Tuy nhiên, có dấu hiệu cho thấy dòng chảy này sẽ sớm khởi động trở lại.

Hoạt động thu hồi nợ đã trở nên khó khăn hơn do chịu tác động từ chính những vấn đề đang bóp nghẹt người tiêu dùng - lạm phát và chi phí sinh hoạt tăng cao. Tại doValue, số tiền thu hồi được trong nửa đầu năm đã giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái, tỷ lệ thu hồi cũng sụt giảm từ 4.4% xuống 4.2%. Đối với Intrum, tình hình cũng không khả quan hơn khi số tiền thu hồi được giảm 4% trong cùng thời kỳ.

Các khoản nợ xấu tại các ngân hàng đã bắt đầu có dấu hiệu gia tăng trong năm nay. Theo nhận định của JPMorgan, việc cổ phiếu ngân hàng gần đây giảm 10% một phần phản ánh sự tăng 0.1 điểm phần trăm trong dự phòng rủi ro dự kiến. Điều này chỉ đưa chi phí rủi ro toàn châu u của năm tới trở lại mức phù hợp với trung bình lịch sử.

Tuy nhiên, đây lại là cơ hội vàng cho các công ty thu hồi nợ đang khao khát tăng trưởng. Johan Ekblom - chuyên gia tại UBS nhận xét rằng sự gia tăng các khoản nợ xấu sẽ là thách thức thực sự cho hiệu quả của chiến lược tăng trưởng ít vốn mà Intrum đang theo đuổi. Trước đây, công ty này tăng trưởng bằng cách sử dụng nguồn lực tài chính của chính mình. Với mô hình mới, trong đó họ sẽ hợp tác với nhà đầu tư Mỹ Cerberus để mua các khoản nợ xấu, có thể tạo ra tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với doValue - công ty vẫn phụ thuộc vào việc giành được các hợp đồng dịch vụ mới từ các chủ nợ.

Mặc dù vậy, trước hết Intrum phải vượt qua quá trình tái cơ cấu, một kế hoạch đang vấp phải sự phản đối từ một số chủ nợ trái phiếu ngắn hạn. Cổ phiếu của công ty, sau khi suy giảm mạnh mẽ, đã phục hồi 30% kể từ đầu tháng 7 nhờ kỳ vọng sắp tìm ra được giải pháp. Trong khi đó, giá cổ phiếu của doValue vẫn đang ở mức thấp nhất kể từ khi công ty niêm yết vào năm 2017. Nghịch lý thay, một cái nhìn bearish về triển vọng kinh tế châu u có thể báo hiệu triển vọng tươi sáng hơn cho cả hai công ty này.