Nhận định giá dầu: Giá dầu Brent có thể giảm mạnh khi sản lượng Mỹ đạt đỉnh – EIA

Diễn biến giá dầu

Dầu thô Brent đang trên đà giảm mạnh trong những tháng tới, khi Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự báo giá sẽ giảm từ $71/thùng vào tháng 7 xuống mức trung bình $58 trong quý 4 năm 2025, và có thể trượt xuống $50 vào đầu năm 2026.

Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 8 chỉ ra nguyên nhân sụt giảm là do tốc độ tăng cung mạnh mẽ từ OPEC+, dự kiến sẽ đẩy lượng tồn kho toàn cầu tăng hơn 2 triệu thùng mỗi ngày vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026—tăng gần 800,000 thùng/ngày so với dự báo tháng trước.

Trong lịch sử, việc tích lũy tồn kho liên tục ở mức này thường gây áp lực giảm giá mạnh, như các đợt suy thoái năm 2014–2016 và 2020. Lần này, EIA dự kiến giá thấp đầu năm 2026 sẽ buộc OPEC+ và một số nhà sản xuất ngoài OPEC phải kiềm chế sản lượng, giảm bớt tình trạng dư thừa vào cuối năm. Cơ quan này đã cắt giảm dự báo giá Brent năm 2026 xuống còn $51, từ mức $58 chỉ một tháng trước.

Sản lượng dầu Mỹ đạt đỉnh tạm thời

Tại Mỹ, sản lượng dầu đang trên đà lập kỷ lục tạm thời. Năng suất giếng dầu tăng được dự báo sẽ đẩy sản lượng lên gần 13.6 triệu thùng/ngày vào tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, với giá dầu giảm, các nhà khai thác có khả năng đẩy nhanh việc giảm tốc độ khoan và hoàn thành giếng, xu hướng đã xuất hiện trong phần lớn năm nay.

EIA dự báo sản lượng dầu Mỹ sẽ đạt trung bình 13.4 triệu thùng/ngày trong năm 2025 trước khi giảm còn 13.3 triệu thùng/ngày vào năm 2026. Khác với các chu kỳ suy thoái trước, các nhà sản xuất dầu đá phiến—bị ảnh hưởng bởi nhiều năm mở rộng quá mức—dự kiến sẽ phản ứng nhanh hơn, thận trọng hơn, ưu tiên lợi nhuận cho cổ đông thay vì tăng trưởng sản lượng.

OPEC+ tăng sản lượng trong bối cảnh biến động

Kế hoạch tăng sản lượng của OPEC+ diễn ra trong bối cảnh liên minh thay đổi và sự tuân thủ không đồng đều. Các nhà sản xuất vùng Vịnh, đặc biệt Ả Rập Saudi và UAE, đang dẫn đầu nỗ lực giành lại thị phần, trong khi Nga—chịu các lệnh trừng phạt của phương Tây—mong muốn tối đa hóa doanh thu trước khi hạn chế mới có hiệu lực.

Kết hợp với nền kinh tế toàn cầu bất ổn và chính sách thương mại biến động, rủi ro là giá dầu có thể giảm sâu hơn cả dự báo bi quan của EIA trước khi kỷ luật cung cầu được tái lập.

Tác động đối với người tiêu dùng và nhà sản xuất

Nếu dự báo trở thành hiện thực, năm 2025 sẽ ghi nhận một sự hội tụ hiếm thấy: sản lượng kỷ lục của Mỹ cùng với giá dầu giảm nhanh. Đối với người tiêu dùng, điều tích cực là giá xăng bán lẻ dự kiến giảm xuống dưới mức trung bình $2.90/gallon vào năm tới. Đối với các nhà sản xuất, thách thức là quản lý kỷ luật vốn trong một thị trường dư thừa dầu và mất sức mạnh định giá.