Nhận định giá EUR/USD: Đà tăng liệu có cạn kiệt?

Tổng quan

EUR/USD không giữ được sự lạc quan ban đầu trong ngày thứ Tư khi mất phần lớn mức tăng và quay đầu ngay trước ngưỡng quan trọng 1.1800, đồng thời thiết lập đỉnh trong 5 ngày.

Diễn biến hàng ngày cho thấy một phiên giao dịch thiếu định hướng rõ ràng của đồng Đô la Mỹ (USD). Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) dao động giữa tăng và giảm sau chuỗi ba phiên giảm liên tiếp, khi nhà đầu tư tiếp tục cân nhắc rủi ro chính phủ Mỹ phải đóng cửa. Đà sụt giảm đáng kể của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên tất cả các kỳ hạn cũng đồng hành với biến động của EUR/USD trong phiên.

Fed cố gắng tìm hướng đi

Ngày 17/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 25 bps, thừa nhận thị trường lao động suy yếu hơn, song vẫn khẳng định lạm phát “duy trì ở mức hơi cao”.

Bản dot plot mới nghiêng về nới lỏng, dự báo thêm 50 bps giảm lãi suất trước cuối năm. Các đợt cắt giảm nhỏ hơn có thể tiếp diễn vào năm 2026 và 2027, với lãi suất chính sách trung bình năm 2025 được dự kiến ở mức 3.6%. Dự báo tăng trưởng điều chỉnh tăng nhẹ lên 1.6%, thất nghiệp giữ ở 4.5%, còn dự báo lạm phát không đổi.

Không phải tất cả thành viên đều nhất trí. Thống đốc mới Stephen Miran đề xuất cắt giảm mạnh hơn, 50 bps, nhưng không được ủng hộ.

Trong họp báo, Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận việc làm tăng chậm, chi tiêu hộ gia đình suy yếu, lạm phát ở mức 2.7% theo PCE chung và 2.9% theo PCE lõi. Ông nhấn mạnh thuế quan đã làm giá cả thêm cứng nhắc, dù lạm phát dịch vụ có dấu hiệu hạ nhiệt. Powell cho rằng rủi ro hiện đã “cân bằng hơn”, ám chỉ Fed tiến gần điểm trung lập thay vì bước vào một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ.

Phát biểu ngày 23/9 tại Phòng Thương mại Greater Providence, Powell cảnh báo Fed ở vị thế mong manh: lạm phát có thể bùng phát lại ngay cả khi nhu cầu tuyển dụng suy yếu gây áp lực lên thị trường lao động.

ECB giữ các lựa chọn mở

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đầu tháng và tiếp tục duy trì lập trường “dữ liệu đến đâu, chính sách đến đó”. Các quan chức cho rằng lạm phát đang dần trở lại mục tiêu trung hạn 2%. Dự báo lạm phát lõi ở mức trung bình 2.4% năm 2025, giảm về 1.9% năm 2026 và 1.8% năm 2027.

Chủ tịch Christine Lagarde nhấn mạnh chính sách hiện ở “vị thế tốt”, với rủi ro hai chiều được đánh giá cân bằng hơn, đồng thời khẳng định mọi điều chỉnh sắp tới sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế mới.

Căng thẳng thương mại vẫn âm ỉ

Thương mại tiếp tục là một yếu tố rủi ro then chốt. Washington và Bắc Kinh đã đạt được thỏa thuận đình chiến 90 ngày giúp hạ nhiệt căng thẳng, nhưng mức thuế quan cao vẫn còn nguyên: Mỹ áp 30% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, còn Trung Quốc áp 10% lên hàng Mỹ.

Song song đó, Mỹ và EU đạt thỏa thuận vài tuần trước: Brussels giảm thuế với hàng công nghiệp Mỹ, mở rộng tiếp cận nông sản và hải sản Mỹ; Washington đáp trả bằng thuế 15% lên hầu hết hàng EU. Tuy nhiên, vấn đề thuế ô tô vẫn chưa được giải quyết và có thể tái bùng phát bất cứ lúc nào.

Nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn

Các nhà đầu cơ đã giảm bớt vị thế mua EUR. Dữ liệu CFTC cho tuần kết thúc ngày 23/9 cho thấy vị thế mua ròng giảm còn khoảng 114,300 hợp đồng – mức thấp nhất từ tháng 7. Cùng lúc, vị thế bán ròng của tổ chức thu hẹp về 165,800 hợp đồng, mức thấp nhiều tuần. Ngoài ra, open interest tăng lên 859,200 hợp đồng, mức cao trong hai tuần.

Phân tích kỹ thuật

EUR/USD gặp khó khăn trong việc mở rộng đà tăng, với kháng cự ngay tại 1.1800.

Xa hơn, trở ngại tiếp theo nằm ở đỉnh năm 2025 tại 1.1918 (ngày 17/9). Nếu vượt thuyết phục, cặp tiền có thể hướng tới ngưỡng tâm lý 1.2000.

Ở chiều ngược lại, việc phá vỡ dưới đáy tuần 1.1645 (ngày 25/9) sẽ đưa đường SMA 100 ngày ở 1.1605 vào tầm ngắm, trước khi kiểm tra lại đáy tuần 1.1574 (ngày 27/8) và đáy tháng 8 tại 1.1391 (ngày 1/8).

Các chỉ báo động lượng chưa cho tín hiệu thống nhất: RSI chỉ vừa vượt 50, cho thấy phe mua đang yếu thế dần, trong khi ADX quanh 14 phản ánh xu hướng hiện tại thiếu sức mạnh.

Biểu đồ khung ngày EUR/USD

Điều gì có thể thay đổi cục diện?

EUR/USD có thể còn dư địa tăng ngắn hạn, nhưng để bứt phá bền vững cần một chất xúc tác mạnh – chẳng hạn một động thái dovish bất ngờ từ Fed, nhu cầu suy giảm với tài sản Mỹ, tín hiệu rõ ràng rằng ECB an tâm duy trì lãi suất, hoặc tiến triển trong tranh chấp thương mại.