Nhận định giá EUR/USD: Mức tăng bị giới hạn ở 1.1650

Tổng quan thị trường

EUR/USD vẫn chịu áp lực, trượt xuống vùng đáy của phạm vi gần đây và tiếp cận ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh 1.1500 trong một khởi đầu khá trầm lắng của tuần giao dịch mới. Diễn biến giá của cặp tiền diễn ra trong bối cảnh đồng USD nhích lên, đảo chiều một phần mức giảm trước đó khi nhà đầu tư tiếp tục tiêu hóa số liệu Bảng lương Phi nông nghiệp tháng 9 (+119K), trong khi kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất mới của Fed thu hút sự quan tâm mạnh hơn.

Trong bối cảnh đó, Chỉ số USD (DXY) nhận được hỗ trợ nhẹ và duy trì ổn định phía trên phạm vi gần đây, nằm trên mốc tâm lý quan trọng 100.00, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ biến động không đồng đều giữa các khung thời gian.

Đóng cửa chính phủ được giải quyết… nhưng chỉ mang tính tạm thời

Washington cuối cùng đã kết thúc tình trạng đóng cửa 43 ngày, dù gọi đây là một “giải pháp” có phần cường điệu. Quốc hội chỉ phê duyệt ngân sách hoạt động đến ngày 30 tháng 1, vì vậy quá trình đếm ngược đến cuộc đối đầu tiếp theo đã chính thức bắt đầu.

Lần này, diễn biến vượt ngoài kịch bản chính trị thông thường. Các cuộc đối đầu ngân sách thường do Đảng Cộng hòa dẫn dắt, nhưng trong trường hợp này Đảng Dân chủ là bên đưa vấn đề đến sát giới hạn. Vấn đề lớn hơn – dù phần nào bị lu mờ – là nợ quốc gia đã đạt khoảng 38 nghìn tỷ USD và tăng thêm gần 1.8 nghìn tỷ USD mỗi năm.

Các Thượng nghị sĩ Dân chủ lập luận rằng thiệt hại kinh tế, các khoản lợi ích bị trì hoãn, tiền lương bị gián đoạn và dịch vụ công bị ngưng trệ là cái giá chấp nhận được nếu điều đó thúc đẩy một cuộc tranh luận lớn hơn về chi phí bảo hiểm y tế leo thang ảnh hưởng đến khoảng 24 triệu người Mỹ. Đảng Cộng hòa phản đối, cho rằng chi phí kinh tế không đáng để theo đuổi cuộc chiến này – một quan điểm thường gắn với Đảng Dân chủ.

Quan hệ Mỹ–Trung tạm yên ắng

Sau nhiều tháng căng thẳng, Donald Trump và Tập Cận Bình đã gặp nhau tại Hàn Quốc vào cuối tháng 10, mang lại cho thị trường một khoảng lặng hiếm hoi. Hai bên đồng ý gia hạn thỏa thuận tạm dừng xung đột thương mại, không tạo ra đột phá, nhưng ít nhất cũng ngăn chặn rủi ro leo thang.

Sau cuộc gặp, Trump cho biết Mỹ sẽ giảm bớt một số thuế quan, trong khi Trung Quốc đồng ý nối lại việc mua đậu nành, duy trì xuất khẩu đất hiếm và tăng cường hợp tác kiểm soát fentanyl. Bắc Kinh sau đó xác nhận lệnh ngừng bắn sẽ kéo dài thêm một năm. Dù chưa xử lý được các vấn đề cấu trúc lớn, diễn biến này cho thấy cả hai bên ưu tiên đối thoại thay vì đối đầu ở thời điểm hiện tại.

Fed vẫn giữ lập trường thận trọng

Fed đã hành động đúng kỳ vọng thị trường tại cuộc họp ngày 29 tháng 10: cắt giảm 25 bps và khởi động lại quy mô nhỏ việc mua Kho bạc nhằm giảm căng thẳng trên thị trường tiền tệ. Cuộc bỏ phiếu có kết quả 10–2, đưa Phạm vi Mục tiêu Lãi suất Quỹ Liên bang xuống 3.75%–4.00%. Các nhà hoạch định chính sách xem đây là biện pháp phòng ngừa hơn là tín hiệu cho một chu kỳ nới lỏng mạnh hơn.

Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh sự khác biệt quan điểm trong FOMC và cảnh báo rằng việc cắt giảm trong tháng 12 không phải điều chắc chắn. Biên bản cuộc họp cũng phản ánh sự chia rẽ này: một số quan chức ủng hộ hành động trong tháng 10, trong khi những người khác lo ngại nới lỏng quá nhanh có thể làm chậm tiến trình đưa lạm phát về mục tiêu 2%, mức mục tiêu đã ngoài tầm với hơn bốn năm.

Thị trường hiện định giá hơn 67% khả năng có thêm một đợt cắt giảm vào ngày 10 tháng 12 và khoảng 91 bps nới lỏng cho đến cuối năm 2026.

ECB duy trì trạng thái tạm dừng

Tại châu Âu, ECB giữ nguyên lãi suất ở mức 2.00% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp. Với tăng trưởng và lạm phát đều gần mục tiêu, và sau khi đã cắt giảm tổng cộng 200 bps trong năm, các quan chức nhìn thấy rất ít lý do để điều chỉnh chính sách thêm.

Chủ tịch Christine Lagarde lưu ý rằng rủi ro toàn cầu giảm nhẹ nhờ lệnh ngừng bắn Mỹ–Trung và việc Mỹ giảm chọn lọc một số thuế quan, nhưng bà cũng nhấn mạnh rằng mức độ bất định vẫn cao. Thị trường hiện định giá gần 97% khả năng ECB giữ nguyên lãi suất vào tháng tới, và chỉ khoảng 8 bps nới lỏng thêm được phản ánh trong giá vào cuối năm 2026, cho thấy ngân hàng này gần như đã kết thúc chu kỳ cắt giảm.

Phân tích kỹ thuật

Bất chấp các đợt tăng ngắn hạn, EUR/USD vẫn chịu áp lực giảm và nguy cơ suy yếu thêm vẫn hiện diện. Việc phá xuống dưới đáy tháng 11 tại 1.1468 (ngày 5 tháng 11) có thể mở ra một nhịp giảm hướng về đường trung bình động 200 ngày quan trọng tại 1.1409, khu vực hỗ trợ bởi đáy tháng 8 tại 1.1391 (ngày 1 tháng 8). Thấp hơn là đáy khung tuần tại 1.1210 (ngày 29 tháng 5) và đáy tháng 5 tại 1.1064 (ngày 12 tháng 5).

Ở chiều tăng, đỉnh tháng 11 tại 1.1656 (ngày 13 tháng 11) được hỗ trợ tạm thời bởi đường trung bình động 55 ngày và 100 ngày, trong khi việc vượt qua vùng này sẽ mở ra các đỉnh khung tuần tại 1.1668 (ngày 28 tháng 10) và 1.1728 (ngày 17 tháng 10), trước khi kiểm định đỉnh tháng 10 tại 1.1778 (ngày 1 tháng 10).

Các chỉ báo động lượng tiếp tục nghiêng về kịch bản giảm. Chỉ số RSI giảm xuống 39, trong khi ADX dưới 15 cho thấy xu hướng vẫn yếu.

Triển vọng cặp EUR/USD

EUR/USD đã giảm từ đỉnh đầu năm quanh 1.1900 vào tháng 9. Với rất ít yếu tố hỗ trợ từ nội khối, hướng đi ngắn hạn phần lớn phụ thuộc vào đồng USD. Bất kỳ điều chỉnh nào trong giọng điệu của Fed, sự cải thiện trong khẩu vị rủi ro toàn cầu hoặc sự quay lại dòng vốn vào tài sản Eurozone đều có thể giúp đồng tiền chung phục hồi thuyết phục hơn.