Trang chủ | Tin tức tài chính | Ngoại tệ

Nhận định JPY: USD/JPY thoái lui khi chênh lệch chính sách thu hẹp

Diệu Linh

Junior Editor

10:59 26/11/2025

Giới giao dịch USD/JPY chuẩn bị cho các dữ liệu về tiền lương quan trọng tại Nhật Bản và dữ liệu Mỹ, trong bối cảnh kỳ vọng thay đổi giữa BoJ và Fed đe dọa động lực tăng gần đây của cặp tiền. Kỳ vọng tăng lương từ các cuộc đàm phán tại Nhật làm tăng khả năng BoJ nâng lãi suất vào tháng 12, qua đó gia tăng áp lực giảm lên USD/JPY. Dữ liệu lao động Mỹ suy yếu và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng có thể củng cố kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, kéo USD/JPY về vùng 155–150.

Tổng quan thị trường

Các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một phiên giữa tuần quan trọng vào thứ Tư, ngày 26 tháng 11, khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng về lập trường chính sách tiền tệ của BoJ và Fed.

Các cập nhật ban đầu từ đàm phán lương hàng năm của Nhật Bản cho năm 2026 cho thấy khả năng tăng lương đáng kể một lần nữa, hỗ trợ triển vọng BoJ nâng lãi suất vào tháng 12. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda gần đây nhấn mạnh tầm quan trọng của vòng đàm phán lương Shunto và cho biết cần thêm dữ liệu từ các cuộc thương thảo để đánh giá liệu các mức thuế quan của Mỹ có khiến doanh nghiệp hạn chế tăng lương hay không.

Song song, dữ liệu kinh tế Mỹ và quan điểm từ các thành viên FOMC đã thúc đẩy kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12, báo hiệu khả năng thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật và tạo lợi thế cho đồng yên. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng mạnh đến quỹ đạo tăng giá gần đây của USD/JPY, khiến dữ liệu sắp tới trở nên đặc biệt quan trọng.

Chỉ số kinh tế dẫn đầu của Nhật Bản được chú ý

Vào thứ Tư, ngày 26 tháng 11, chỉ số LEI của Nhật Bản sẽ cung cấp góc nhìn về tâm lý doanh nghiệp và người tiêu dùng vào cuối quý III. Các nhà kinh tế dự báo LEI tăng từ 107.0 trong tháng 8 lên 108.0 trong tháng 9.

LEI tăng có thể phản ánh đầu tư kinh doanh cải thiện và lương tăng, phù hợp với thông tin từ đàm phán lương. Quan trọng hơn, lương cao hơn có thể nâng khả năng chi tiêu của hộ gia đình, từ đó đẩy lạm phát do nhu cầu tăng. Bên cạnh đó, tâm lý người tiêu dùng được cải thiện cũng có thể hỗ trợ đà tăng trong tiêu dùng cá nhân.

Để hình dung rõ hơn, LEI từng rơi xuống 104.2 vào tháng 4, mức thấp nhất trong hai năm trước khi hồi nhẹ trở lại. Diễn biến LEI phản ánh tình hình thương mại, với dấu hiệu phục hồi từ tháng 9 khi Mỹ giảm thuế quan hàng hóa Nhật Bản xuống 15%. Đồng JPY yếu hơn cũng phần nào hỗ trợ tâm lý thị trường khi đà tăng của USD/JPY giúp bù đắp tác động từ thuế quan lên biên lợi nhuận doanh nghiệp.

FX Empire – Chỉ số LEI

Với trọng tâm của BoJ đặt vào lương và lạm phát, tâm lý được cải thiện sẽ củng cố kỳ vọng về lộ trình lãi suất hawkish hơn và hỗ trợ đồng JPY. Đáng chú ý, USD/JPY đã giảm xuống dưới 156 trong tuần này khi nhà giao dịch phản ứng với tiến triển từ đàm phán lương và dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn.

USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 261125 – Kích thích Tài chính và Fed Dovish

Kỳ nghỉ trước lễ của Mỹ và các diễn giả Fed khiến đồng USD có nguy cơ đảo chiều

Khi kỳ vọng BoJ nâng lãi suất vào tháng 12 gia tăng, dữ liệu thị trường lao động Mỹ có thể đẩy mạnh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12, kéo USD/JPY suy yếu sâu hơn.

Các nhà kinh tế dự báo đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng từ 220,000 (tuần kết thúc 15/11) lên 227,000 (tuần kết thúc 22/11). Nếu ghi nhận mức tăng mạnh hơn dự báo, điều này có thể củng cố kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12, gây sức ép lên nhu cầu USD. Chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp có thể kéo USD/JPY về gần 155.

Để đặt trong bối cảnh, ADP ghi nhận mức giảm trung bình 4 tuần là 135,000 việc làm, phản ánh thị trường lao động đang suy yếu. Đây là tuần giảm thứ ba liên tiếp trong trung bình 4 tuần, gây áp lực lên USD/JPY và cho thấy mức độ nhạy cảm của cặp tiền này trước dữ liệu thất nghiệp cao hơn.

Bên cạnh dữ liệu, nhà giao dịch cần theo dõi phát biểu từ các thành viên FOMC. Phản ứng của họ trước dữ liệu kinh tế Mỹ và lập trường về thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ chi phối biến động USD/JPY. Những tín hiệu dovish hơn và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 12 mạnh lên có thể đẩy USD/JPY giảm sâu hơn về 150.

Kịch bản USD/JPY: sự phân kỳ chính sách tiền tệ

Kịch bản giảm giá USD/JPY: Bình luận hawkish từ BoJ, dữ liệu Nhật mạnh, dữ liệu Mỹ yếu và phát biểu dovish từ Fed có thể kéo USD/JPY về 150.
Kịch bản tăng giá USD/JPY: Bình luận dovish từ BoJ, dữ liệu Nhật yếu, dữ liệu Mỹ mạnh và phát biểu hawkish từ Fed có thể đẩy USD/JPY lên 160.