Nhật Bản đối mặt với phiên thầu trái phiếu 30 năm khó khăn khi rủi ro tài chính toàn cầu tăng cao

Các nhà đầu tư lo ngại rằng phiên bán trái phiếu của Bộ Tài chính có thể gặp khó khăn giữa những nghi ngờ ngày càng gia tăng về tính bền vững của trái phiếu và lạm phát dai dẳng. Trong khi phiên bán trái phiếu 10 năm hồi đầu tuần này thu hút nhu cầu vững chắc, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng vọt lên mức kỷ lục mới 3.285% vào thứ Tư.

Trên toàn cầu, các trái phiếu siêu dài hạn đã chịu áp lực mới khi những lo ngại về tài chính tái xuất hiện trên các thị trường phát triển lớn, với sự chuyển dịch khỏi các kỳ hạn dài hơn từ các nhà đầu tư tổ chức như các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí. Lợi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đang tiến gần đến mốc 5%, ngay cả sau khi giảm nhẹ vào thứ Tư.

Lo lắng trên thị trường cũng được thúc đẩy bởi các diễn biến chính trị tại Nhật Bản. Một nhân vật quyền lực quan trọng của Thủ tướng Shigeru Ishiba và một số quan chức cấp cao đã đề nghị từ chức trong tuần này, tạo thêm nghi ngờ về khả năng nắm giữ quyền lực của thủ tướng. Truyền thông địa phương đưa tin rằng cựu thủ tướng và thành viên Đảng Dân chủ Tự do Taro Aso dự kiến sẽ kêu gọi cho một cuộc bầu cử đảng sớm.

Sự tăng vọt của lợi suất siêu dài hạn “tự nhiên làm tăng chi phí phục vụ nợ và gây áp lực lên ngân sách, giảm tính linh hoạt tài chính,” Freddy Wong, trưởng bộ phận trái phiếu khu vực châu Á Thái Bình Dương tại Invesco Ltd., cho biết. “Kết hợp với sự bất ổn chính trị hiện tại, khả năng duy trì kỷ luật tài chính và sự liên tục trong chính sách đang bị đặt câu hỏi.”

Ishiba đã gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda vào thứ Tư để trao đổi quan điểm về kinh tế và thị trường tài chính, bao gồm cả tiền tệ. Cuộc gặp đầu tiên của hai người kể từ tháng 2 cho thấy thủ tướng đang cố gắng thể hiện với các thành viên thị trường rằng chính phủ của ông và BOJ sẽ phối hợp chặt chẽ ngay cả khi lo ngại gia tăng rằng ông có thể bị buộc phải từ chức.

Thêm vào áp lực dốc đứng trên đường cong trái phiếu, Phó Thống đốc BOJ Ryozo Himino đã đưa ra một giọng điệu thận trọng trong bài phát biểu vào thứ Ba, nói rằng ngân hàng trung ương phải tránh tăng lãi suất quá sớm hoặc quá muộn — một tín hiệu không đạt được sự mạnh mẽ mà một số nhà đầu tư đã kỳ vọng.

Các nhà giao dịch đã giảm bớt kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất trong ngắn hạn, với các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm hiện định giá khả năng dưới 40% cho một động thái tại cuộc họp chính sách tháng 10, so với hơn 50% cách đây một tuần.

Hợp đồng tương lai trái phiếu Nhật Bản tăng trong phiên giao dịch sáng thứ Năm, với lợi suất 10 năm giảm 1,5 điểm cơ bản xuống 1.615%. Lợi suất 30 năm không đổi ở mức 3.28% trước phiên đấu thầu.

Các nhà giao dịch cũng sẽ theo dõi sát sao tỷ lệ bid-to-cover, một thước đo quan trọng về nhu cầu. Tỷ lệ này đạt 3.43 tại phiên thầu trái phiếu 30 năm gần nhất vào tháng 8, gần như phù hợp với mức trung bình 12 tháng, sau khi Bộ Tài chính thông báo cắt giảm phát hành trái phiếu siêu dài hạn để làm dịu biến động. Nhưng điều đó có thể không đủ để trấn an nhà đầu tư trong bối cảnh hiện tại.

Trong những ngày tới, tình hình chính trị vẫn đè nặng lên thị trường, với một cuộc họp quan trọng của LDP vào ngày 8 tháng 9 được theo dõi sát sao để xem liệu có quyết định nào về việc đẩy sớm cuộc bầu cử lãnh đạo đảng hay không. Trong khi Ishiba đối mặt với áp lực từ bên trong đảng, các cuộc thăm dò gần đây cho thấy sự ủng hộ của công chúng đối với ông đã được cải thiện, và ông chưa có dấu hiệu từ chức.