Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller vừa có bài phát biểu quan trọng tại St. Louis, trong đó ông trình bày quan điểm chính sách tiền tệ dưới hai kịch bản liên quan đến mức thuế quan mới được áp dụng từ ngày 2/4.

Theo Waller, nếu thuế quan trung bình tăng lên mức 25% như hiện tại – mức cao nhất trong hơn một thế kỷ – nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với tăng trưởng chậm lại, lạm phát leo thang lên 4–5% và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5% vào năm tới.

Trong bối cảnh đó, dù lạm phát cao, ông cho rằng Fed nên cắt giảm lãi suất mạnh và sớm hơn bình thường để hỗ trợ nền kinh tế – những đợt cắt giảm trong bối cảnh “tin xấu”. Ngược lại, nếu thuế quan chỉ duy trì quanh mức 10% và được đàm phán giảm dần, tác động tiêu cực sẽ hạn chế hơn: lạm phát có thể chỉ tăng nhẹ quanh 3%, niềm tin thị trường duy trì ổn định và hoạt động kinh tế tiếp tục vững vàng. Khi đó, Fed vẫn có thể giảm lãi suất trong nửa cuối năm, nhưng theo hướng “tin tốt” – hỗ trợ tăng trưởng mà không lo ngại về suy thoái.

Tuy vậy, Waller vẫn kỳ vọng kỳ vọng lạm phát sẽ không mất kiểm soát, điều mà một số chuyên gia cho rằng quá lạc quan trong bối cảnh rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng. Trên thị trường, các nhà đầu tư cũng chia thành hai chiến lược rõ rệt: nếu rơi vào kịch bản xấu, vàng và hàng hóa sẽ bứt phá do lo ngại lạm phát và chính sách tiền tệ nới lỏng, trong khi trái phiếu dài hạn chịu áp lực; ngược lại, kịch bản tích cực sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng về lãi suất giảm sẽ được điều chỉnh lại.

Trung Quốc mới đây đã yêu cầu các hãng hàng không trong nước tạm dừng việc nhận thêm các máy bay từ Boeing, trong bối cảnh căng thẳng thương mại với Mỹ tiếp tục leo thang.

Không dừng lại ở đó, Bắc Kinh còn kêu gọi các hãng này ngừng mua sắm thiết bị và linh kiện hàng không từ các công ty Mỹ, như một phần trong các biện pháp trả đũa sau khi Trung Quốc công bố gói thuế đáp trả vào cuối tuần trước.

Động thái này không chỉ giáng một đòn mạnh vào nỗ lực giành lại thị phần tại Trung Quốc của Boeing – hãng đang tụt lại phía sau Airbus – mà còn làm phức tạp thêm triển vọng cạnh tranh của nhà sản xuất máy bay Mỹ tại thị trường hàng không dân dụng lớn thứ hai thế giới.

Theo dự báo, Trung Quốc sẽ chiếm khoảng 20% nhu cầu máy bay toàn cầu trong hai thập kỷ tới – một miếng bánh khổng lồ mà Boeing có thể sẽ khó lòng giành lại nếu căng thẳng tiếp tục kéo dài.

Sản lượng công nghiệp của Eurozone trong tháng 2 đã tăng 1.1% so với tháng trước, vượt xa mức kỳ vọng 0.3% và cho thấy đà phục hồi rõ rệt trong lĩnh vực sản xuất. Động lực chính của mức tăng này đến từ sản lượng hàng hóa tư bản (+0.8%) – phản ánh xu hướng đầu tư của doanh nghiệp – và hàng tiêu dùng không bền (+2.8%), cho thấy nhu cầu tiêu dùng ngắn hạn tăng mạnh. Ngoài ra, sản lượng hàng hóa trung gian cũng ghi nhận mức tăng nhẹ (+0.3%), trong khi các lĩnh vực như sản xuất năng lượng (-0.2%) và hàng tiêu dùng bền (-0.3%) ghi nhận mức giảm nhẹ. Số liệu tháng 1 cũng được điều chỉnh giảm từ +0.8% xuống còn +0.6%, nhưng tổng thể, dữ liệu tháng 2 vẫn cho thấy bức tranh tích cực hơn kỳ vọng về hoạt động công nghiệp của khu vực đồng euro.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) vừa công bố điều chỉnh giảm mạnh dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trong bối cảnh căng thẳng thương mại tiếp tục gia tăng:

• Dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thế giới năm 2025 được hạ xuống còn 730,000 thùng/ngày (so với mức 1.03 triệu thùng/ngày trước đó)
• Dự báo cho năm 2026 tiếp tục bị hạ xuống còn 690,000 thùng/ngày

Song song đó, IEA cũng cho biết nguồn cung toàn cầu đang yếu đi, với dự báo sản lượng năm nay chỉ đạt 1.2 triệu thùng/ngày, giảm 260,000 thùng/ngày so với dự báo trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụt giảm trong sản lượng tại Mỹ và Venezuela.

Dữ liệu chính thức vừa công bố cho thấy:

• CPI tháng 3 của Pháp: +0.8% so với cùng kỳ năm ngoái (Dự đoán: +0.8%; Trước đó: +0.8%)
• HICP tháng 3 của Pháp: +0.9% y/y (Dự đoán: +0.9%; Trước đó: +0.9%)
• Lạm phát lõi tháng 3 của Pháp: giữ vững ở mức 1.3%, tương đương tháng 2    

Việc lạm phát lõi ổn định là một yếu tố tích cực mà ECB có thể dựa vào trong bối cảnh đánh giá chính sách tiền tệ. Ngoài ra, trong kịch bản không có thêm yếu tố bất ngờ, Pháp được dự báo sẽ ít chịu tác động hơn từ các đợt áp thuế mới của Mỹ, so với các nền kinh tế khác trong khu vực.

Các chỉ số chính tại châu Âu phần lớn tăng điểm trong phiên giao dịch đầu ngày hôm nay:

• Eurostoxx tăng 0.3%
• DAX (Đức) tăng 0.9%
• CAC 40 (Pháp) giảm 0.3%
• FTSE (Anh) tăng 0.4%
• IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.6%
• FTSE MIB (Ý) tăng 0.6%

Chỉ số CAC 40 của Pháp là điểm trừ duy nhất trong nhóm khi các cổ phiếu hàng xa xỉ giảm giá, sau khi tập đoàn LVMH công bố kết quả kinh doanh quý I không như kỳ vọng vào phiên cuối ngày hôm qua. Viễn cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp diễn cũng đang tạo thêm áp lực lên triển vọng của ngành này.

Tuy vậy, tâm lý thị trường nói chung vẫn đang duy trì tích cực, với HĐTL S&P 500 của Mỹ tăng 0.2% trong ngày.           

Khảo sát Quản lý quỹ BofA – một báo cáo hàng tháng có uy tín, phản ánh góc nhìn và chiến lược đầu tư của các nhà quản lý quỹ toàn cầu – vừa công bố những kết quả mới nhất với loạt dữ liệu đáng chú ý:

• 61% ròng số người được hỏi kỳ vọng đồng USD sẽ giảm giá trong vòng 12 tháng tới.
• Tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu Mỹ giảm mạnh 53 điểm phần trăm chỉ sau 2 tháng – mức giảm kỷ lục trong giai đoạn 2 tháng.
• Tỷ trọng cổ phiếu Mỹ hiện ở mức thấp nhất kể từ tháng 5/2023, với 36% cho biết tỷ trọng cổ phiếu Mỹ đang thấp hơn so với mức chuẩn.
• Tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu toàn cầu cũng giảm xuống mức 17%, thấp hơn so với mức chuẩn và thấp nhất kể từ tháng 7/2023.
• Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt tăng lên 4.8%, tăng 125 điểm cơ bản kể từ tháng 2/2023 – mức tăng mạnh nhất trong 2 tháng kể từ tháng 4/2020.
• 73% cho rằng “vị thế vượt trội của Mỹ” đã đạt đỉnh.
• 49% đánh giá vị thế mua vàng là giao dịch đang bị dồn quá mức.
• 82% tin rằng kinh tế toàn cầu sẽ suy yếu, mức cao nhất trong 30 năm
• 42% cho rằng suy thoái kinh tế là điều có khả năng xảy ra.
• Số lượng nhà đầu tư toàn cầu có kế hoạch giảm tỷ trọng cổ phiếu Mỹ đạt mức kỷ lục.

Các xu hướng giao dịch được đồng thuận nổi bật trong khảo sát lần này bao gồm:

• Bán khống đồng USD.
• Bán khống cổ phiếu Mỹ.
• Bán khống tăng trưởng toàn cầu.         
• Mua vàng

• HĐTL Eurostoxx giảm 0.3%
• HĐTL DAX (Đức) tăng 0.1%
• HĐTL CAC 40 (Pháp) giảm 0.6%
• HĐTL FTSE (Anh) tăng 0.1%

Tâm lý thận trọng tiếp tục chi phối thị trường, với HĐTL Mỹ cũng đang giao dịch trong trạng thái dè dặt. Cụ thể, HĐTL chỉ số S&P 500 hiện giảm 0.16% trong ngày. Dù thị trường trái phiếu có phần lắng dịu hơn, nhưng vẫn chưa thể nói là hoàn toàn yên ổn. Tình trạng hiện nay chỉ là một khoảng nghỉ ngắn, khi chưa có thêm leo thang mới trong căng thẳng thương mại – tuy nhiên điều đó có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Hiện tại, tiến trình đàm phán thương mại Mỹ - Trung cũng chưa đạt được bước tiến cụ thể nào. Đó là bối cảnh chung của thị trường trong thời điểm hiện tại.

Tỷ lệ thất nghiệp:

• 4.4% (Dự báo: 4.4%; Trước đó: 4.4%)

Thay đổi về việc làm:

• 206k người tìm được việc làm (Dự báo: 170k; Trước đó: 144k)

Thu nhập trung bình hàng tuần:

• +5.6% 3m/y (Dự báo: +5.7%; Trước đó: +5.8%, điều chỉnh xuống +5.6%.)

Thu nhập trung bình hàng tuần (không bao gồm thưởng):

• +5.0% 3m/y (Dự báo +6.0%; Trước đó: +5.9%, điều chỉnh xuống +5.8%)

Thay đổi bảng lương tháng 3:

-78k việc làm (Trước đó: 21k, điều chỉnh xuống -8k)

Không có nhiều điều cần phân tích từ báo cáo này vì tỷ lệ thất nghiệp ổn định, trong khi tăng trưởng thu nhập thực tế tương tự như trong ba tháng tính đến tháng 1. Tuy nhiên, về tổng thể, số lượng việc làm đã giảm 21,000 (giảm 0.1%) trong quý 1. Tuy nhiên, số liệu tháng 3 vẫn có thể bị điều chỉnh lại.

• WPI tháng 3 của Đức: -0.2% m/m (Dự báo: +0.6%; Trước đó: +0.6%)
• So với cùng kỳ năm trước: +1.3% y/y (Trước đó: +1.6%)

Nhà sản xuất ô tô Nhật Bản Nissan sẽ cắt giảm sản xuất trong nước mẫu xe bán chạy nhất tại Mỹ, Rogue SUV, trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 7 năm nay. Nissan được cho là đang thay đổi kế hoạch sản xuất của mình để đối phó với thuế quan của Mỹ và sẽ giảm sản lượng Rogue SUV xuống 13,000 chiếc tại nhà máy ở Kyushu trong giai đoạn trên. Theo nguồn tin, điều này sẽ dẫn đến việc sản xuất thậm chí sẽ tạm ngừng vào một số ngày do sản lượng thấp.

Trong ba tháng đầu năm, Nissan đã bán được 62,000 chiếc Rogue SUV tại Mỹ. Vì vậy, kế hoạch cắt giảm sản xuất tương đương khoảng 20% tổng số xe đã bán.

Rogue SUV là mẫu xe bán chạy nhất của Nissan tại Mỹ trong năm ngoái, chiếm 246,000 tổng xe được bán ra, hơn một phần tư tổng số xe của Nissan bán tại thị trường Mỹ.

Cuộc họp dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 23 tháng 4 tới, theo thông tin từ Kyodo News. Đây chắc chắn sẽ là một sự kiện thú vị để theo dõi. Tuy nhiên, trừ khi Tổng thống Trump cũng tham gia cuộc họp, cuộc họp này có thể không mang lại nhiều kết quả. Hội nghị dự kiến sẽ diễn ra tại Washington.

Có một số mức lớn đối với cặp USD/JPY, nhưng tôi không kỳ vọng chúng sẽ có ảnh hưởng nhiều. Như hiện tại, tâm lý giao dịch vẫn bị chi phối bởi tâm lý chung của thị trường và cũng dễ bị tác động bởi các rủi ro từ các tin tức đầu cơ. Tâm trạng của thị trường trong tuần này tỏ ra nhẹ nhàng hơn một chút so với tuần trước. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là những đợt biến động và cú sốc tiêu cực đã chấm dứt.

Vì không có sự leo thang nào thêm trong cuộc chiến thuế quan, các thị trường lớn có thể sẽ có một chút thời gian hồi phục. Nhưng trong thời gian chờ đợi, điều quan trọng là phải tìm ra tác động của thuế quan nếu chúng tiếp tục và trở nên lâu dài hơn.

Quay lại với các mức đáo hạn, các mức đối với USD/JPY vẫn còn khá xa, nhưng chúng ta đã chứng kiến cặp tiền này kéo dài trong một phạm vi rộng trong hai tuần qua. Các mức ở 144.00 có thể sẽ giúp hạn chế mức tăng nếu chúng ta đạt được mức đó, như đã thấy với hành động giá từ thứ Sáu tuần trước. Cũng có một mức trung bình động 100 giờ gần đó ở mức 144.37 hiện tại.

Thị trường châu Á giao dịch thận trọng vào ngày thứ Ba khi các nhà đầu tư đánh giá những dấu hiệu căng thẳng mới từ các vấn đề thương mại toàn cầu và kỳ vọng ngày càng tăng về việc nới lỏng chính sách tại Úc.

Những bình luận từ Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, đã làm gia tăng sự bất định. Mặc dù Bostic chỉ ra rằng nền kinh tế Mỹ đang trong giai đoạn "tạm ngừng" và cảnh báo về sự do dự trong đầu tư, ông cũng nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường lao động vẫn chặt chẽ, điều này đặt ra nghi ngờ về khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong thời gian gần.

Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, đã giảm nhẹ mối lo ngại về việc các nước ngoài bán tháo trái phiếu Mỹ, nhưng cũng cho biết Washington có những công cụ sẵn sàng, bao gồm cả khả năng mua lại các trái phiếu không còn hoạt động, để giúp ổn định thị trường nếu cần thiết. Những bình luận này xuất hiện trong bối cảnh lo ngại chung về sự biến động của thị trường nợ và di sản của các chiến lược phát hành trước đó (Bessent đã chỉ trích Yellen vì sử dụng các công cụ tương tự).

Tại Trung Quốc, chính quyền Harbin công khai cáo buộc các đặc vụ tình báo Mỹ thực hiện các cuộc tấn công mạng nhắm vào cơ sở hạ tầng liên quan đến Đại hội thể thao mùa đông châu Á vào tháng 2. Bắc Kinh cho rằng NSA đã thực hiện nhiều cuộc xâm nhập vào các lĩnh vực như năng lượng và viễn thông, làm gia tăng căng thẳng trong quan hệ Mỹ-Trung. Quan hệ giữa Trung Quốc và Mỹ hiện tại rõ ràng không có sự ấm áp.

Về chính sách, biên bản cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Úc (RBA) vào tháng 4 đã chỉ ra xu hướng có thể nới lỏng chính sách thêm nữa, mở đường cho việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 5. Các nhà hoạch định chính sách đã chỉ ra các rủi ro toàn cầu ngày càng tăng—đặc biệt là từ thuế quan của Mỹ—và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc không làm suy yếu tiến trình giảm lạm phát bằng cách hành động quá sớm.

Các đồng tiền chính biến động nhẹ. EUR/USD mất giá nhưng hiện tại đã thay đổi không nhiều. USD/JPY tăng một chút nhưng cũng đã hồi lại phần lớn mức tăng. AUD, NZD và GBP đều có sự tăng nhẹ.

Giá vàng tăng.

Cập nhật EUR/USD:

Bloomberg đã trích dẫn một bài viết dẫn lời của một cựu quan chức BoJ. BoJ có khả năng sẽ tạm ngừng việc tăng lãi suất thêm trong bối cảnh ngày càng gia tăng sự không chắc chắn từ chính sách thương mại của Mỹ, theo ông Kenzo Yamamoto, cựu giám đốc điều hành của BoJ.

Phát biểu trước các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật, ông Yamamoto cho biết: "Họ sẽ duy trì chế độ chờ và xem trong một thời gian," và chỉ ra phạm vi chưa rõ ràng của việc miễn thuế trong 90 ngày và cần phải quan sát cách thức các cuộc đàm phán diễn ra.

Với nền kinh tế Nhật Bản dễ bị ảnh hưởng trước các cú sốc từ việc tăng thuế của Mỹ và sự tăng giá của đồng yên, BoJ được cho là không muốn thắt chặt chính sách thêm trong ngắn hạn. Ông Yamamoto cảnh báo rằng sự tăng giá 10% của đồng yên gần đây có thể sẽ làm giảm lợi nhuận xuất khẩu và ảnh hưởng đến đầu tư và tiền lương của doanh nghiệp.

Mặc dù lạm phát đã vượt qua mức 2% kể từ năm 2022, BoJ vẫn tiếp tục bảo vệ tốc độ điều chỉnh chính sách chậm của mình, khẳng định rằng xu hướng lạm phát vẫn còn không chắc chắn. "BoJ có vẻ quá chú trọng vào việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% trong một khoảng thời gian dài như vậy," ông Yamamoto nói và cảnh báo rằng cách tiếp cận này có thể làm trì hoãn những điều chỉnh lãi suất cần thiết trong bối cảnh môi trường toàn cầu ngày càng biến động.

• Bằng chứng thống kê tổng thể cho thấy thuế quan có tác động ròng tiêu cực đến việc làm.
• Mặc dù các ước lượng dao động trong một phạm vi rộng, các nghiên cứu học thuật nhìn chung cho thấy:
• Mỗi 1 điểm phần trăm tăng trong mức thuế quan sẽ giúp việc làm trong các ngành được bảo hộ tăng khoảng 0.2% – 0.4%.
• Tuy nhiên, cũng mỗi 1 điểm phần trăm tăng trong chi phí đầu vào do thuế gây ra sẽ khiến việc làm ở các ngành hạ nguồn giảm 0.3% – 0.6%.
• Việc bảo hộ thuế quan có thể tăng thêm gần 100,000 việc làm trong lĩnh vực sản xuất.
• Nhưng đồng thời, tác động từ chi phí đầu vào gia tăng có thể khiến mất đi khoảng 500.000 việc làm ở các lĩnh vực hạ nguồn.

Biên bản cuộc họp RBA ngày 31/3 – 1/4:

• Chưa thể xác định thời điểm cho động thái lãi suất tiếp theo.
• Chính sách tiền tệ hiện tại chưa nên phản ứng với các rủi ro tiềm ẩn.
• Cuộc họp tháng Năm sẽ là thời điểm thích hợp để xem xét lại quan điểm – quyết định không được định trước.
• Bất ổn toàn cầu liên quan đến thuế quan của Mỹ có thể gây ảnh hưởng đáng kể.
• Rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu đã gia tăng và nghiêng về chiều hướng tiêu cực.
• Ban điều hành đánh giá kinh tế Úc và lạm phát đang đối mặt với cả rủi ro tăng và rủi ro giảm.
• Việc bảo vệ tiến độ kiểm soát lạm phát là rất quan trọng – nới lỏng chính sách quá sớm có thể gây rủi ro.
• Thị trường lao động vẫn được xem là thắt chặt, nhưng có khả năng không căng như dự kiến trước đó.
• Chi phí lao động vẫn cao, trong khi năng suất lao động còn thấp.
• Tăng trưởng tiền lương có khả năng sẽ tiếp tục chậm lại.
• Lạm phát lõi nhiều khả năng đã giảm xuống dưới 3% trong quý I.
• Dữ liệu cho thấy cải thiện thực sự trong nhu cầu tiêu dùng, không chỉ do các chương trình khuyến mãi.
• Ban điều hành xem xét tốc độ thu hẹp danh mục trái phiếu chính phủ của RBA, nhưng không thấy lý do để điều chỉnh tiến độ hiện tại.
• Sẽ tiếp tục đánh giá rủi ro liên quan đến quy mô và kỳ hạn của danh mục trái phiếu.

Vụ việc là dấu hiệu cho thấy mối quan hệ Mỹ - Trung tiếp tục xấu đi, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng công nghệ và an ninh mạng ngày càng gia tăng.

Cảnh sát Cáp Nhĩ Tân (Trung Quốc) ngày thứ Ba thông báo đang truy tìm ba đặc vụ thuộc Cơ quan An ninh Quốc gia Mỹ (NSA), bị nghi ngờ tiến hành các cuộc tấn công mạng nhằm vào thành phố trong thời gian tổ chức Thế vận hội mùa Đông châu Á hồi tháng 2.

Theo Sở Công an Cáp Nhĩ Tân, các cá nhân này có liên hệ với Văn phòng Tác chiến Đặc biệt của NSA, đơn vị bị cáo buộc đã tấn công vào các hệ thống hạ tầng công nghệ thông tin quan trọng phục vụ cho sự kiện, bao gồm các hệ thống xử lý đăng ký, hậu cần di chuyển và thông tin tham dự thi đấu.

Cơ quan điều tra Trung Quốc cho biết các cuộc tấn công nhằm truy cập dữ liệu cá nhân nhạy cảm, được thực hiện dưới vỏ bọc của các công ty bình phong chuyên mua lại địa chỉ IP toàn cầu và thuê máy chủ ở nước ngoài để che giấu nguồn gốc thực sự.

Giới chức cho biết cuộc điều tra vẫn đang tiếp tục.

• Dự đoán: 7.3094
• Giá đóng cửa trước đó: 7.3090

• Thị trường – đặc biệt là cổ phiếu Mỹ và lãi suất dài hạn – đang biến động mạnh, một phần do chính sách thuế quan của Mỹ.
• Khác với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu trước đây, hiện chưa xuất hiện tình trạng thanh khoản bị co hẹp nghiêm trọng.
• BOJ sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường và đánh giá tác động đối với kinh tế Nhật Bản cũng như các nền kinh tế toàn cầu.

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic đưa ra quan điểm đầy thận trọng về triển vọng kinh tế Mỹ:

• Hiện nay, phạm vi các kịch bản kinh tế có thể xảy ra đã mở rộng đáng kể.
• Những giới hạn mà trước đây tôi nghĩ là hợp lý đã bị phá vỡ.
• Về thị trường lao động và lạm phát:
• Thị trường lao động hiện gần như đang ở trạng thái toàn dụng.
• Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Fed.
• Chúng tôi chưa thể hành động mạnh mẽ theo bất kỳ hướng nào – cần thêm sự rõ ràng. Hiện bức tranh kinh tế đang bị bao phủ bởi một lớp sương mù dày đặc.
• Nền kinh tế đang ở trạng thái “tạm dừng”
• Cả doanh nghiệp lẫn hộ gia đình đều thiếu tự tin trong việc thực hiện các khoản đầu tư lớn.
• Việc áp thuế sẽ làm giá cả tăng lên, khiến mục tiêu lạm phát có khả năng bị lùi lại trong thời gian tới.
• Fed Atlanta vẫn kỳ vọng tăng trưởng trên 1% trong năm nay, nhưng điểm hạ cánh của nền kinh tế sẽ phụ thuộc rất lớn vào hướng đi của chính sách hành pháp
• Ông lưu ý rằng việc cắt giảm nhập cư đang ảnh hưởng đến thị trường lao động trong lĩnh vực xây dựng và một số ngành nhất định, nhưng chưa tạo ra tác động rộng khắp.
• Việc thúc đẩy sản xuất tại Mỹ không thể chỉ đơn thuần bằng các rào cản thương mại – mà cần có chiến lược kỹ thuật và kỹ năng dài hạn

Những phát biểu của ông Bostic khá thẳng thắn. Một mặt, ông tỏ ra thận trọng với việc cắt giảm lãi suất vì:

• Thị trường lao động hiện đang hoạt động rất tốt, gần như đạt mức toàn dụng.
• Lạm phát vẫn còn cao hơn nhiều so với mục tiêu mà Fed đặt ra.

Nhưng mặt khác, ông cũng nhìn thấy rõ những dấu hiệu bất ổn trong nền kinh tế Mỹ, chẳng hạn như:

• Nền kinh tế đang trong trạng thái “tạm dừng”, tức là gần như không có tiến triển rõ rệt.
• Doanh nghiệp và người dân đều ngần ngại khi đưa ra các quyết định đầu tư lớn.

Cổ phiếu Mỹ tăng điểm trong phiên thứ Hai, khẩu vị rủi ro được cải thiện sau khi Nhà Trắng miễn trừ thuế đối với điện thoại thông minh và máy tính – mặc dù Tổng thống Donald Trump cho biết thuế với chất bán dẫn vẫn có khả năng được áp dụng. Tuy nhiên, tâm lý lạc quan bị kìm hãm do sự bất định liên quan đến các biện pháp thuế quan trong tương lai, khiến các chỉ số chính không duy trì được mức cao trong ngày. Giới đầu tư vẫn lo ngại về cách các doanh nghiệp sẽ điều chỉnh chuỗi cung ứng khi thị trường dự đoán sẽ có thêm các động thái mới về thuế. Mỹ công bố các biện pháp miễn trừ vào thứ Sáu, nhưng Tổng thống Donald Trump cho biết vào Chủ nhật rằng ông sẽ công bố mức thuế đối với chất bán dẫn nhập khẩu trong tuần tới. Chỉ số Dow Jones Industrial Average và S&P 500 đều tăng khoảng 0.8%. Nasdaq Composite cũng tăng khoảng 0.6%, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ – đặc biệt là Apple, với cổ phiếu tăng khoảng 2%. Tuần trước, chỉ số S&P 500 đã tăng mạnh 5.7%, nhưng tính từ đầu năm 2025, chỉ số này vẫn giảm khoảng 8%. 

Việc miễn trừ đối với 20 loại sản phẩm – chiếm 23% tổng kim ngạch nhập khẩu của Mỹ từ Trung Quốc – thoạt nhìn là một lợi thế lớn cho các nhà sản xuất. Tuy nhiên, thông tin về thuế công nghệ chỉ mang lại hỗ trợ khiêm tốn cho thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn đang tìm cách hồi phục sau đợt bán tháo mạnh hồi tuần trước. Nỗi lo rằng thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ có thể đánh mất vị thế "kênh đầu tư an toàn toàn cầu" đã phần nào dịu lại, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm sau đợt tăng vọt đáng kể hồi tuần trước. Cụ thể, lợi suất 10 năm đã giảm khoảng 11 điểm cơ bản, về mức 4.382%.

Đợt tăng lợi suất tuần trước diễn ra song song với sự suy yếu của đồng USD. Đồng USD tiếp tục suy yếu khi các chính sách thương mại liên tục thay đổi khiến nhà đầu tư rơi vào tình trạng mơ hồ, còn giới phân tích tỏ ra bi quan về triển vọng dài hạn. Theo ghi nhận từ nhóm chiến lược gia cổ phiếu của Morgan Stanley trong một báo cáo ngày thứ Hai, việc tạm hoãn áp thuế diện rộng trong 90 ngày và những nhượng bộ bổ sung vào cuối tuần "đã làm giảm khả năng suy thoái kinh tế trong ngắn hạn." Đà giảm tiếp tục kéo dài sang phiên thứ Hai, với chỉ số DXY giảm 0.2%. Các quan chức Nhật Bản đang chuẩn bị cho vòng đàm phán thương mại với Mỹ – nhiều khả năng sẽ bao gồm cả chính sách tiền tệ, trong bối cảnh một số quan chức Tokyo lo ngại phía Washington sẽ yêu cầu Nhật hỗ trợ đồng yên. Trong phiên giao dịch thứ Hai, USD/JPY giảm 0.26% xuống còn 143.13 – sau khi chạm mức thấp nhất trong sáu tháng là 142.05 vào tuần trước. EUR/USD ít biến động, duy trì ở mức 1.148 – gần mức đỉnh ba năm là 1.1474 đạt được vào tuần trước. ECB sẽ họp vào thứ Năm tới và được kỳ vọng gần như chắc chắn sẽ hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 2.25%.

Trên thị trường hàng hóa, giá vàng giao ngay giảm khoảng 0.75%, xuống còn $3.212. Tuy vậy, trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, vàng vẫn là tài sản trú ẩn hấp dẫn và đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục $3.245 trong thời gian gần đây. Giá dầu tăng nhẹ trong phiên thứ Hai, được hỗ trợ bởi thông tin miễn trừ thuế điện tử và dữ liệu cho thấy nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc tăng mạnh trong tháng 3. Tuy nhiên, đà tăng bị giới hạn bởi lo ngại rằng chiến tranh thương mại có thể làm suy yếu tăng trưởng kinh tế toàn cầu và làm giảm nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu.

• Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình kêu gọi Trung Quốc và Việt Nam phối hợp chống lại các hành vi "bắt nạt đơn phương" trên trường quốc tế, đồng thời nhấn mạnh rằng lãnh đạo hai nước nên gặp gỡ thường xuyên như “người thân trong gia đình”.
• Ông cũng đề xuất hai bên đẩy mạnh hợp tác trong việc xử lý các tội phạm xuyên biên giới, như đánh bạc trực tuyến và lừa đảo viễn thông.
• Trong khuôn khổ chuyến thăm, hai bên đã ký 45 văn kiện hợp tác song phương, bao gồm các lĩnh vực then chốt như trí tuệ nhân tạo (AI), kiểm tra hải quan, nông nghiệp và kết nối hạ tầng.
• Ông Tập đồng thời đề xuất 6 nhóm giải pháp nhằm làm sâu sắc hơn mối quan hệ đối tác chiến lược toàn diện giữa hai nước, hướng tới việc xây dựng một “cộng đồng Trung – Việt cùng phát triển và chia sẻ tương lai.”

Việt Nam hiện là một trong những “mắt xích chiến lược” trong cạnh tranh ảnh hưởng giữa Mỹ và Trung Quốc tại Đông Nam Á.

Một trong những thách thức địa chính trị lớn dưới thời chính quyền Trump là làm thế nào đưa Việt Nam xích lại gần hơn với Mỹ – điều khiến giới quan sát bất ngờ khi Trump lại áp thuế đáp trả lên hàng hóa Việt Nam, làm suy yếu mục tiêu đó.

Về phía Việt Nam, bài toán chính sách đối ngoại hiện nay là giữ thế cân bằng chiến lược, đồng thời bảo vệ tính độc lập trong quan hệ quốc tế.

Tình hình đàm phán ngừng bắn và hòa bình giữa Nga và Ukraine vẫn không có nhiều tiến triển, trong khi có thông tin rằng Nga đang chuẩn bị một cuộc tấn công lớn vào mùa xuân. Dù không thể xem phát biểu của Trump là dấu hiệu tích cực, ông vẫn tiếp tục đề cập đến việc kết thúc chiến tranh.

Trump viết: “Cuộc chiến giữa Nga và Ukraine là chiến tranh của Biden, không phải của tôi. Tôi vừa mới trở lại. Trong 4 năm nhiệm kỳ của tôi, không hề có chuyện này xảy ra, và tôi đã ngăn nó rất hiệu quả. Tổng thống Putin, và cả thế giới, đều tôn trọng Tổng thống của các bạn! Tôi KHÔNG LIÊN QUAN GÌ đến cuộc chiến này, nhưng đang nỗ lực để chấm dứt sự chết chóc và tàn phá. Nếu cuộc bầu cử Tổng thống 2020 không bị GIAN LẬN – mà rõ ràng là có, theo nhiều cách – thì cuộc chiến khủng khiếp này đã không xảy ra. Tổng thống Zelensky và Joe Biden đã làm rất tệ khi để chuyện này xảy ra. Đáng lẽ có rất nhiều cách để ngăn nó ngay từ đầu. Nhưng đó là chuyện quá khứ. Giờ điều quan trọng là phải CHẤM DỨT NÓ, VÀ PHẢI NHANH. QUÁ ĐÁNG BUỒN!”

Hiện tại, chính quyền Ukraine cũng đang gặp khó khăn lớn trong việc đàm phán về một thỏa thuận liên quan đến khoáng sản và cảng biển.

Báo cáo mới nhất từ Global Port Tracker – do Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia Mỹ (NRF) phối hợp với Hackett Associates thực hiện – cho thấy những ảnh hưởng tiêu cực của chính sách thuế nhập khẩu đang dần hiện rõ.
Dù báo cáo còn phụ thuộc vào việc chính sách thuế quan có thay đổi trong thời gian tới hay không, nó vẫn cung cấp một cái nhìn rõ ràng về tốc độ và thời điểm các tác động thực sự sẽ ảnh hưởng đến thương mại.

Dữ liệu hiện tại cho thấy một đợt tăng nhẹ ngắn hạn, trước khi sụt giảm mạnh từ tháng 5 trở đi.

• Tháng 2/2025: 2.06 triệu TEUs, tăng 5.2% so với cùng kỳ năm trước
• Tháng 3/2025 (dự báo): 2.14 triệu TEUs, tăng 11.1%
• Từ tháng 5 trở đi, triển vọng xấu đi rõ rệt:
• Tháng 5: Giảm còn 1.66 triệu TEUs (-20.5% y/y), kết thúc chuỗi 19 tháng tăng trưởng liên tục
• Tháng 6: 1.57 triệu TEUs (-26.6% y/y) – mức thấp nhất kể từ tháng 2/2023
• Tháng 7: 1.69 triệu TEUs (-27% y/y)
• Tháng 8: 1.7 triệu TEUs (-26.8% y/y)

(TEU là viết tắt của “Twenty-foot Equivalent Unit” – đơn vị đo lường tiêu chuẩn trong ngành vận tải biển, tương đương với một container dài 20 feet.)

Đây là những con số đáng lo ngại đối với ngành vận tải biển, với dự báo tổng khối lượng hàng hóa qua cảng năm 2025 có thể giảm tới 15% – mặc dù những ước tính này được đưa ra trước khi Mỹ công bố thay đổi chính sách thuế với mặt hàng điện tử. Phải tới tháng 5, chúng ta mới có thể thấy rõ ảnh hưởng thực sự của thuế quan đến hoạt động thương mại.

USD/JPY đang có sự phục hồi ấn tượng sau khi bốn lần giữ vững vùng hỗ trợ 142.00 trong hai phiên giao dịch gần nhất.Trong phiên Á, giá chạm đáy tại 142.24, sau đó tiếp tục kiểm tra vùng này trong phiên Âu đầu giờ, trước khi bứt phá mạnh mẽ, hiện giao dịch trên ngưỡng 144.00 – tương đương mức tăng khoảng 180 pip từ đáy phiên.

Phần lớn đà tăng diễn ra trong khung thời gian ngắn – chủ yếu trong vòng một giờ gần đây – khi dòng vốn quay trở lại thị trường Mỹ, hỗ trợ đà phục hồi của USD/JPY.

Trái phiếu chính phủ Mỹ ghi nhận lực cầu trở lại trong phiên hôm nay, kéo lợi suất giảm – động thái cho thấy thị trường đang tạm ổn định trở lại sau giai đoạn căng thẳng liên quan đến các giao dịch chệnh lệch giá (arbitrage). Điều này có thể cho thấy tâm lý lo ngại đã dịu bớt, dù rủi ro vẫn chưa hoàn toàn được loại bỏ.

Đáng chú ý, mối tương quan truyền thống giữa lợi suất trái phiếu Mỹ và cặp USD/JPY tạm thời bị gián đoạn. Thay vì đồng USD tăng cùng với lợi suất, diễn biến hiện tại cho thấy tâm lý thị trường đang bị chi phối bởi sự không chắc chắn về định hướng chính sách tiền tệ của Fed.

Giá vàng tiếp tục giảm sau khi tâm lý thị trường được cải thiện sau thông tin hoãn thuế quan của Trump

Giá dầu tăng trở lại, đây là diễn biến hiếm thấy trong tháng 4. Dầu WTI hiện tăng 83 cent, giao dịch ở mức $62.33/thùng, khi tâm lý thị trường được cải thiện nhờ kỳ vọng về một cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình.

OPEC đã nhanh chóng điều chỉnh triển vọng kinh tế, hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu xuống còn +1.3 triệu thùng/ngày, từ mức trước đó là +1.45 triệu thùng/ngày. Nguyên nhân một phần được cho là do tác động từ thuế quan của Mỹ.

Trung Quốc có thể sẽ đẩy mạnh kích thích tiêu dùng. Eamonn đã đề cập đến kết quả khảo sát của Reuters cho thấy kỳ vọng PBoC có thể cắt giảm lãi suất ngay trong quý này.

• "Chắc chắn 100% không kỳ vọng xảy ra suy thoái."
• "Việc giới hạn đất hiếm đang được nghiên cứu một cách kỹ lưỡng."

Dù các phát biểu mang tính trấn an và lặp lại các thông điệp quen thuộc, thị trường vẫn duy trì tâm lý thận trọng, bởi sự thiếu nhất quán thường thấy trong các tuyên bố của các quan chức dưới quyền Tổng thống Trump – người thường xuyên thay đổi lập trường.

• Tổng doanh số bán buôn tăng 0.3% m/m, thấp hơn mức kỳ vọng +0.4% và giảm so với mức điều chỉnh của tháng trước là +1.2%.
• Chỉ 2/7 ngành phụ ghi nhận tăng trưởng doanh số.
• Hàng tồn kho tăng mạnh 2.2%, ghi nhận mức tăng đồng loạt ở tất cả các ngành phụ, nâng tỷ lệ tồn kho/doanh số lên 1.50, từ mức 1.53 kỳ trước
• Ngành có đóng góp tăng trưởng lớn nhất là máy móc, thiết bị và vật tư với mức tăng +7.1%.
• Ngược lại, ngành xe cơ giới và phụ tùng giảm mạnh -3.1%, xuống còn 14.3 tỷ CAD, là ngành có mức sụt giảm sâu nhất.

• Thị trường mở đầu tuần mới với tâm lý lạc quan thận trọng, tập trung vào căng thẳng thương mại Mỹ - Trung.
• Trump xác nhận sẽ giảm thuế nhập khẩu hàng điện tử xuống 20%, giúp giảm lo ngại về leo thang căng thẳng.
• Chứng khoán châu Âu và hợp đồng tương lai S&P 500 đều tăng mạnh; HĐTL S&P 500 tăng 1.6%.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ, nhưng lợi suất 30 năm vẫn cao (4.87%), cho thấy thị trường vẫn căng thẳng.
• Đồng đô la tiếp tục bị bán tháo: EUR/USD tăng lên 1.1390; GBP/USD tăng mạnh lên 1.3200; USD/JPY dao động nhưng vẫn giảm nhẹ.
• Franc Thụy Sĩ là đồng tiền yếu nhất phiên; USD/CHF và EUR/CHF tăng mạnh – có khả năng do Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ can thiệp.
• Giá vàng giảm 0.4% xuống 3,222 USD/oz; dầu WTI tăng 1.7% lên 62.54 USD; Bitcoin tăng 1.3% lên 84,817 USD.

Thị trường chứng khoán đang trong trạng thái ổn định, gần như không có sự biến động đáng kể khi các nhà đầu tư đều hướng sự chú ý vào thông tin cập nhật từ Tổng thống Donald Trump về các thuế quan đối với bán dẫn.

Vào cuối tuần trước, một quyết định miễn thuế tạm thời đối với các thiết bị điện tử như điện thoại thông minh và máy tính xách tay đã được đưa ra, nhưng điều này chỉ mang tính chất tạm thời và các sản phẩm này sẽ phải đối mặt với các khoản thuế riêng biệt trong tương lai gần.

Bộ trưởng Thương mại Mỹ, Lutnick, thông báo rằng thuế quan đối với các thiết bị điện tử sẽ được đưa vào nhóm thuế bán dẫn, dự kiến có thể áp dụng trong vòng một hoặc hai tháng tới, gây thêm sự bất định cho thị trường.

Trong khi đó, Tổng thống Trump khẳng định không có "ngoại lệ thuế quan" nào được đưa ra vào thứ Sáu và các sản phẩm điện tử vẫn sẽ chịu thuế fentanyl 20%, chỉ chuyển sang một nhóm thuế khác.

Các nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin cập nhật từ Trump vào hôm nay, điều này sẽ quyết định hướng đi của thị trường trong thời gian tới.

Bitcoin hiện đang giao dịch tại một đường xu hướng quan trọng, đánh dấu bước ngoặt tiềm tàng cho xu hướng giá trong thời gian tới.

Sự tạm dừng áp dụng thuế đối ứng vào thứ Tư tuần trước đã làm giảm lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, từ đó thúc đẩy Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Tuy nhiên, những kỳ vọng tích cực này đã bị dập tắt khi Tổng thống Trump tuyên bố các miễn trừ thuế đối với ngành công nghệ chỉ là tạm thời, đồng thời khẳng định rằng các mức thuế mới sẽ được áp dụng trong tương lai.

Trên biểu đồ kỹ thuật, Bitcoin đang đứng ngay tại đường xu hướng quan trọng, nơi các nhà giao dịch có thể sẽ chọn bán ra nếu giá không vượt qua được mức này, với mục tiêu giảm về 70,000.

Ngược lại, nếu Bitcoin phá vỡ đường xu hướng và tiếp tục tăng, các nhà đầu tư sẽ nhắm đến mức giá 90,625. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư sẽ cần theo dõi sát sao diễn biến này để xác định chiến lược giao dịch phù hợp.

Thị trường trái phiếu Mỹ tiếp tục căng thẳng trong tuần mới, khi các nhà đầu tư vẫn lo ngại về ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại và các chính sách thuế quan.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang ở mức 4.87%, cao hơn 50 điểm cơ bản so với mức thấp hồi đầu tuần trước, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm đạt 4.46%, cao hơn 58 điểm cơ bản.

Mặc dù Tổng thống Trump đã điều chỉnh chính sách thuế quan, giảm bớt thuế quan đối với một số mặt hàng điện tử chủ chốt, nhưng thị trường trái phiếu vẫn giữ được sự căng thẳng.

Tuy có sự giảm nhẹ trong lợi suất trái phiếu so với mức cao tuần trước, nhưng thị trường vẫn chưa cảm thấy yên tâm, và các nhà giao dịch vẫn đang chờ đợi những động thái tiếp theo từ Tổng thống Trump.

Trong bối cảnh này, sự ổn định của thị trường trái phiếu có thể sẽ cần một hành động mạnh mẽ hơn để làm dịu đi sự lo ngại hiện tại.

Rủi ro về một sự suy giảm kinh tế toàn cầu nghiêm trọng đang gia tăng, theo Bộ Kinh tế Đức. Mặc dù tác động của các mức thuế quan từ Mỹ chưa thể hiện rõ trong các chỉ số kinh tế hiện tại, nhưng nguy cơ này vẫn là mối lo lớn đối với nền kinh tế Đức. Chính sách thuế quan của Mỹ đã khiến mức độ bất định về triển vọng xuất khẩu của Đức lên cao, nhất là khi nền kinh tế toàn cầu đang gặp khó khăn. Đồng euro tăng giá càng làm dấy lên lo ngại về tình hình của ngành công nghiệp và xuất khẩu. Điều này đã làm dấy lên câu hỏi liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có cân nhắc giảm lãi suất tới 0.5% để đối phó với những thách thức này không.

Tuần tới sẽ là một tuần dày đặc dữ liệu và sự kiện kinh tế quan trọng trên toàn cầu. Sang thứ Ba, thị trường sẽ chú ý đến biên bản họp của Ngân hàng Trung ương Úc (RBA), báo cáo việc làm từ Vương quốc Anh, chỉ số niềm tin kinh tế ZEW của Đức và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Canada. Thứ Tư sẽ chứng kiến loạt dữ liệu dày đặc từ châu Á và Mỹ như khảo sát Tankan của Nhật Bản, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ Trung Quốc, CPI của Anh, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp Mỹ, cùng với thông báo chính sách từ Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), chỉ số thị trường nhà ở NAHB và phát biểu đáng chú ý từ Chủ tịch Fed Jerome Powell. Vào thứ Năm, nhà đầu tư sẽ theo dõi CPI quý I của New Zealand, báo cáo việc làm Úc, quyết định chính sách từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), số liệu về nhà khởi công và giấy phép xây dựng tại Mỹ, cũng như đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Kết thúc tuần, Nhật Bản sẽ công bố chỉ số CPI trong bối cảnh hầu hết các thị trường tài chính toàn cầu đóng cửa nghỉ lễ Thứ Sáu Tuần Thánh.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 81 điểm cơ bản (xác suất 76% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 76 điểm cơ bản (xác suất 99% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 75 điểm cơ bản (xác suất 93% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 40 điểm cơ bản (xác suất 58% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 118 điểm cơ bản (xác suất 76% cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 77 điểm cơ bản (xác suất 97% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 25 điểm cơ bản (xác suất 74% cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• đối với RBA, phần xác suất còn lại là dành cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoJ: 10 điểm cơ bản (xác suất 99% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới)