Trái phiếu Kho bạc có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu CPI sắp tới của Mỹ

Trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng giá trong phần lớn tháng 10, khiến lợi suất chuẩn 10 năm giảm xuống dưới 4%, mức thấp nhất kể từ tháng 4, ngay cả khi việc đóng cửa chính phủ đã trì hoãn việc công bố các số liệu chính thức quan trọng mà thường giúp các nhà giao dịch dự đoán đường đi có thể của nền kinh tế và chính sách tiền tệ.

Hiện nay, số liệu lạm phát tháng 9 sẽ được phát hành vào thứ Sáu, chỉ vài ngày trước khi Fed họp. Và mặc dù phần lớn nhà đầu tư không đánh giá cao khả năng dữ liệu giá tiêu dùng sẽ thay đổi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất 0.25% vào ngày 29 tháng 10, nhưng một bất ngờ tăng mạnh có thể làm đảo lộn quan điểm chung về nhiều lần giảm lãi suất trong các tháng tới, đặt thị trường trái phiếu vào trạng thái rủi ro cao.

“Có nguy cơ rằng một con số cao hơn dự kiến có thể thay đổi triển vọng,” Kathy Jones, chiến lược gia trưởng về trái phiếu tại Charles Schwab, cho biết. “Nó có thể trở thành điểm bùng phát cho thị trường.”

Tính đến thứ Tư, Trái phiếu Kho bạc đã mang lại lợi suất 1.3% trong tháng 10, trên đà có hiệu suất tháng tốt nhất kể từ tháng 2, theo chỉ số của Bloomberg. Nhiều yếu tố thúc đẩy đà tăng này, từ khả năng đóng cửa chính phủ làm giảm tốc độ tăng trưởng đến sự gia tăng căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cũng như một số vụ phá sản nổi bật và thâm hụt ngân sách liên bang được thu hẹp.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn tiếp tục vượt mục tiêu 2% của Fed. Và mặc dù điều đó không ngăn Fed cắt giảm lãi suất vào tháng trước, một số quan chức đã bày tỏ quan điểm rằng lạm phát dai dẳng đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng đối với các đợt giảm tiếp theo.

Các nhà kinh tế dự đoán CPI toàn phần trong tháng 9 sẽ tăng 0.4%, và CPI lõi sẽ tăng 0.3%.

“Lạm phát đã trở nên dai dẳng,” Tony Farren, giám đốc điều hành bộ phận bán hàng và giao dịch lãi suất tại Mischler Financial Group, nói. Trong khi một con số mạnh có thể gây phản ứng tiêu cực, một số liệu mềm hơn có thể không tạo ra lợi nhuận vì các nhà giao dịch có thể hoài nghi về nó, ông nói. “Họ sẽ nói, ‘Có rất nhiều ước đoán trong con số đó,’” Farren nói.

Một yếu tố khác là dầu mỏ. Cho đến tuần này, kỳ vọng về lạm phát tương lai nói chung đã giảm, phần nào nhờ mức giảm của dầu thô giúp đưa giá xăng bán lẻ — chiếm khoảng 3% trong chỉ số giá tiêu dùng — xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12. Tuy nhiên, xu hướng này đã gặp trở ngại vào thứ Năm khi giá dầu thô tăng tới 6.3% sau khi Mỹ áp đặt các lệnh trừng phạt lên các nhà sản xuất Nga.

Thị trường hiện đang định giá khả năng cao Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0.25% vào tháng 12, cùng ít nhất ba lần nữa trong năm tới. Những kỳ vọng này có thể bị ảnh hưởng nếu lạm phát bùng phát trở lại. Các nhà hoạch định chính sách Fed bao gồm Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, Thống đốc Michael Barr và Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem trong những tuần gần đây đã nói rằng khả năng thuế quan làm tăng áp lực lạm phát khiến họ do dự về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo bất chấp tăng trưởng việc làm chậm lại.

Sự lo lắng của nhà đầu tư về điểm này được phản ánh qua hoạt động lựa chọn quyền chọn Trái phiếu Kho bạc, bao gồm nhiều giao dịch đáng chú ý nhằm bảo vệ trước khả năng lợi suất trái phiếu 10 năm phục hồi vượt 4.05% vào cuối tuần. Lợi suất chuẩn đóng cửa ở mức 4% vào thứ Năm sau đà tăng của dầu, tăng 0.05 điểm phần trăm trong ngày, và không biến động nhiều trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Sáu.

Các chiến lược gia về lãi suất tại Barclays Capital trong tuần này đã đề xuất thoát khỏi vị thế tăng giá đối với Trái phiếu Kho bạc, đã giữ từ tháng 6, một phần dựa trên khả năng số liệu CPI tháng 9 có thể làm giảm lợi nhuận vị thế này.

“Chúng tôi quan ngại về lạm phát hơn thị trường một chút,” Anders Persson, giám đốc đầu tư và trưởng bộ phận PHI toàn cầu tại Nuveen Asset Management, cho biết. “Chúng tôi vẫn cho rằng Fed sẽ hành động tại cuộc họp tiếp theo và đường đi lãi suất sẽ thấp hơn, nhưng chúng tôi muốn có thêm thông tin về lạm phát.”