Tỷ lệ Bạc/Vàng: Mồi lửa để châm ngòi đợt bùng nổ giá hàng hóa trên diện rộng

Dưới đây là một biểu đồ mà tôi tin có thể khiến người xem cảm thấy quá tải vì lượng thông tin dày đặc, gần như gây nhức mắt và choáng ngợp. Biểu đồ này cố gắng định lượng lại diễn biến lịch sử của các thị trường liên quan lỏng lẻo với nhau—vàng, bạc, hàng hóa nói chung, và thậm chí là chỉ số TSX-V của Canada.

Chúng tôi không thực hiện phân tích này để thể hiện sự lạc quan về giá vàng—một quan điểm mà chúng tôi đã duy trì kể từ khi kim loại quý này vượt qua ngưỡng bứt phá kỹ thuật tại 1378 vào năm 2019. Cũng không nhằm đưa ra quan điểm lạc quan về bạc, dù kim loại này đã và đang tăng giá, dù với tốc độ chậm hơn so với vàng, kể từ khi thoát khỏi mô hình tích lũy một năm trước.

Mục đích của chúng tôi là đánh giá khả năng hình thành một chu kỳ tăng giá hàng hóa thực sự, sau giai đoạn đi ngang với xu hướng tăng yếu kể từ tháng 6 năm 2023, thể hiện qua chỉ số CRB. Cho đến hiện tại, chúng tôi đã gặt hái được lợi nhuận từ vàng (dù không tính vào chiến lược bảo hiểm dài hạn), lãi tạm thời và lợi nhuận thực tế từ cổ phiếu vàng cũng như một số doanh nghiệp thuộc TSX-V, vốn đã khởi sắc kể từ quý 4 năm ngoái.

Tuy nhiên, xét theo mức kháng cự rõ ràng của CRB, có thể nói rằng phần lớn "bữa tiệc" vẫn chưa thực sự bắt đầu. Vàng, như thường lệ, là người mở màn. Bạc đã bắt đầu bắt kịp và gần đây phục hồi trở lại so với vàng, trong khi chỉ số TSX-V tăng giá dù tỷ lệ Bạc/Vàng đang giảm—song vẫn tương quan thuận với xu hướng đi lên của CRB.

Một số quan sát đáng chú ý:

• Vàng dẫn đầu toàn bộ thị trường như thường lệ, đánh dấu kết thúc của thị trường giá xuống từ năm 2019.
• Bạc sụp đổ lần cuối trong thời điểm đại dịch COVID, cho thấy sự khác biệt giữa bạc và vàng, sau đó bùng nổ trở lại nhờ các giao dịch theo hướng "lạm phát", cùng với đà hồi phục của CRB và TSX-V.
• Các kim loại quý bước vào một giai đoạn điều chỉnh kéo dài, khi tỷ lệ Bạc/Vàng giảm, TSX-V cũng vậy. Trong khi đó, CRB tiếp tục tăng do các tài sản chu kỳ và cổ phiếu được hưởng lợi từ đà phục hồi kinh tế do lạm phát thúc đẩy.
• Trong bối cảnh vàng có khả năng suy yếu tương đối so với bạc—và mở rộng ra là các loại hàng hóa khác—câu hỏi đặt ra hiện nay là: liệu đợt tăng giá hàng hóa sẽ tiếp tục ngay lập tức hay sẽ đợi đến sau một đợt hạ nhiệt mùa hè?

Vàng thường đóng vai trò dẫn đầu trong các chu kỳ lạm phát mới, thậm chí vượt xa phần còn lại của thị trường. Bạc hiện đang thu hẹp khoảng cách. Chỉ số CRB đang ở vị thế sẵn sàng để bứt phá, trong khi TSX-V cũng có dấu hiệu tích cực. Câu hỏi đặt ra là: còn điều gì đang thiếu trong bức tranh này?

Tỷ lệ Bạc/Vàng (SGR) đang trên đà phục hồi, đúng như kỳ vọng, nhưng vẫn nằm trong xu hướng giảm trên biểu đồ hàng ngày. Chúng tôi đã theo dõi bạc chạm đáy tương đối so với vàng kể từ bản cập nhật công khai vào tháng 1, và hiện đang trong quá trình chuyển mình trở thành người dẫn dắt. Tuy nhiên, hướng đi ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào khả năng SGR có thể bứt phá ngay lập tức hay không, hay cần trải qua một đợt điều chỉnh mùa hè trên các thị trường kim loại quý và hàng hóa.

Điểm cốt lõi cần lưu ý là dù SGR đang phục hồi, nó vẫn chưa thoát khỏi xu hướng giảm dài hạn. CRB hiện đang kiểm tra vùng kháng cự rõ ràng, trong khi TSX-V hướng tới các mốc kháng cự tiềm năng ở khu vực 800–850 điểm. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi và điều chỉnh các thông số này hàng tuần trong các bản cập nhật sắp tới.

Dù kết quả có thế nào, lịch sử cho thấy một đợt tăng giá hàng hóa vẫn có thể hình thành trong ngắn hạn—và thậm chí mạnh mẽ hơn nếu thị trường trải qua giai đoạn điều chỉnh lành mạnh vào mùa hè.

Phân tích ở trên không mang tính toàn diện mà chỉ là cái nhìn khái quát về bức tranh hiện tại. Chúng tôi sẽ tiếp tục quản lý và tinh chỉnh các yếu tố chi tiết hơn trong những bản cập nhật hàng tuần để đảm bảo không rơi vào cái bẫy của việc đoán trước thời điểm.