Vàng bùng nổ, trở thành kênh trú ẩn an toàn "tối thượng"

Robert Gottlieb, một chuyên gia độc lập về ngành kim loại quý và cựu Giám đốc Điều hành các bộ phận kim loại quý tại JPMorgan và HSBC, cho biết ông không cố gắng đoán giá vàng có thể tăng cao đến mức nào, ngay cả khi nhiều ngân hàng và nhà phân tích đã đặt mục tiêu ở mức 4,000 USD USD/oz. Tuy nhiên, ông bổ sung rằng ông thấy đợt tăng giá này sẽ kéo dài ít nhất ba năm, miễn là các chính sách của Tổng thống Donald Trump thống trị nền kinh tế Mỹ.

Gottlieb bổ sung rằng ông không muốn tranh luận liệu các chính sách của Trump là tốt hay xấu, nhưng ông cho biết có những dấu hiệu cho thấy chúng đang tạo ra sự không chắc chắn địa chính trị và kinh tế, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với vàng.

“ Tình trạng của vàng đã thay đổi về mặt cấu trúc,” ông nói. “ Vàng luôn là một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng tôi tin rằng vàng giờ đây đã trở thành tài sản trú ẩn an toàn tối thượng, đó là một sự khác biệt nhỏ nhưng rất quan trọng,” ông nói.

Gottlieb bổ sung rằng xu hướng này bắt đầu từ năm 2022 khi chính phủ Mỹ, dưới thời Tổng thống Joe Biden, đã vũ khí hóa đồng đô la Mỹ chống lại Nga vì tấn công Ukraine.

Tuy nhiên, xu hướng đa dạng hóa đã tăng cường trong vài tháng qua dưới thời Trump khi các quốc gia, bao gồm cả các đồng minh quan trọng, điều hướng sự biến động tăng vọt qua các thị trường tài chính do cuộc chiến thương mại toàn cầu và mức thuế nhập khẩu cao. Ông bổ sung rằng thế giới đã trở nên phân mảnh hơn nhiều khi xu hướng phi toàn cầu hóa tăng cường.

“Vàng là một tài sản hoàn toàn khác biệt vì sự không chắc chắn địa chính trị và kinh tế toàn cầu trên thế giới,” ông nói. “Các quốc gia đang bắt đầu tự nhủ: ‘Này, chúng ta cần đa dạng hóa khỏi đồng đô la.’ Và họ đang đa dạng hóa khỏi đồng đô la vì sự kết thúc của toàn cầu hóa. Họ đang đa dạng hóa vào vàng vì nó không phải là tiền pháp định và không phải là tín dụng và niềm tin của bất kỳ quốc gia cụ thể nào.”

Cùng với sự không chắc chắn kinh tế chung, còn có sự thiếu niềm tin ngày càng tăng vào đồng đô la Mỹ và trái phiếu Kho bạc Mỹ khi Nhà Trắng cố gắng gây áp lực chính trị lên Fed để giảm lãi suất một cách mạnh mẽ.

Gottlieb nói rằng trong môi trường này, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ngay cả ở mức giá cao và kỷ lục. Ông lưu ý rằng trong đợt tăng giá chưa từng có này, vàng đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản lớn thứ hai được nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương. Một số nhà phân tích cũng lưu ý rằng vàng đã vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ được nắm giữ trong dự trữ chính thức.

“ Đồng euro là khoản nắm giữ lớn thứ ba trong số các ngân hàng trung ương ECB. Nếu điều đó không kêu gọi ‘mua vàng,’ thì không gì khác,” ông nói.

Trong sự nghiệp 30 năm của mình, Gottlieb đã làm việc với nhiều ngân hàng trung ương, giúp họ xây dựng dự trữ vàng. “Điều đầu tiên bạn phải hiểu về các ngân hàng trung ương là họ có túi tiền rất sâu,” ông nói. “ Trong tất cả những năm tôi làm việc với các ngân hàng trung ương, điều tôi học được là giá cả không bao giờ quan trọng,” ông nói.

Gottlieb bổ sung rằng các ngân hàng trung ương sẽ chiến lược trong chương trình mua của họ, cố gắng mua ở mức giảm hoặc có lẽ chậm lại mua ở mức giá cao hơn, nhưng cuối cùng họ sẽ tiếp tục mua cho đến khi đạt được mục tiêu.

Cho đến nay, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã là những người tham gia tích cực nhất vào vàng, nhưng Gottlieb cho biết ông nghĩ chỉ là vấn đề thời gian trước khi các ngân hàng trung ương nền kinh tế phát triển bắt đầu mua. Ông bổ sung rằng, cùng với giá cả, thời gian cũng không liên quan đối với các ngân hàng trung ương.

“Một ngân hàng trung ương nói với tôi rằng có thể mất 10 năm để đưa ra quyết định về vàng,” ông nói.

Trong khi đó, Gottlieb cho biết Trung Quốc có thể là chất xúc tác quan trọng để thúc đẩy các ngân hàng trung ương thị trường phát triển vào thị trường.

Trung Quốc đã đóng vai trò thống trị trong vàng trong ba năm qua, nhưng dự trữ của họ hiện chỉ chiếm khoảng 7% tổng dự trữ ngoại hối. Một số nhà phân tích suy đoán rằng Trung Quốc sẽ cần tăng dự trữ lên 20%, điều này sẽ tạo ra lượng vàng nắm giữ lớn nhất thế giới, chỉ đứng sau Mỹ.

Gottlieb cho biết rõ ràng Trung Quốc muốn trở thành trung tâm vàng của châu Á – cạnh tranh với thị trường London và New York – khi họ tìm cách sử dụng Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải để thu hút các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng với họ.

Năm nay, Trung Quốc cũng đã khởi động một dự án thí điểm cho phép các công ty bảo hiểm hàng đầu đầu tư lên đến 1% tài sản của họ vào vàng.

Tuy nhiên, Gottlieb bổ sung rằng trở ngại lớn nhất mà Trung Quốc đối mặt là kiểm soát vốn đối với nền kinh tế và tiền tệ của họ.

“Trung Quốc là một người chơi thống trị, nhưng luôn có nỗi sợ rằng họ có thể thay đổi quy tắc qua đêm. Tôi hơi e ngại về những gì Trung Quốc đang làm, và liệu họ có thành công không,” ông nói.

Với bức tranh tổng quát này, Gottlieb cho biết không ngạc nhiên khi các nhà đầu tư giờ đây đang nhảy vào vàng ngay cả ở mức giá cao hơn. Ông bổ sung rằng việc biết nhu cầu từ ngân hàng trung ương sẽ vẫn mạnh mẽ trong tiềm năng 10 năm tới đang cung cấp một số giá trị và an ninh trên thị trường.

“Đầu tư bán lẻ chỉ mới bắt đầu, và tôi không nghĩ nó sẽ kết thúc vì nó vẫn là một công cụ đa dạng hóa quan trọng,” ông nói. “Với tất cả sự không chắc chắn kinh tế này, bạn không thể bỏ qua nhu cầu về một chính sách bảo hiểm.”