Vàng vs Bitcoin: căng thẳng thanh khoản và cảnh báo thị trường định hình diễn biến tiếp theo

Biểu đồ tiếp theo thể hiện lãi suất tài trợ qua đêm SOFR duy trì cao hơn lãi suất dự trữ IORB, cho thấy sự siết chặt kéo dài trong thị trường vốn ngắn hạn.

Bên cạnh đó, tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục tăng do việc đóng cửa chính phủ kéo dài, vô tình rút bớt thanh khoản khỏi thị trường – một yếu tố bất lợi đối với Bitcoin.

Như đã đề cập, các tài sản mang tính đầu cơ thường phản ứng đầu tiên khi điều kiện tài chính bị thắt chặt.

Vàng điều chỉnh nhưng vẫn duy trì xu hướng tăng trong bối cảnh căng thẳng vĩ mô

Cấu trúc kỹ thuật cho thấy xu hướng tăng tiếp diễn

Vàng điều chỉnh từ vùng đỉnh lịch sử nhưng diễn biến giá cho thấy đây chỉ là chốt lời sau nhịp tăng mạnh, chưa phải tín hiệu đảo chiều. Giá đang tích lũy trên vùng 3,900 USD và vẫn ổn định dù thị trường chung nhiều bất định.

Nếu thủng mốc này, giá có thể lùi về 3,700 USD trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Trong kịch bản ngược lại, nếu vàng phục hồi trở lại trên 4,050 USD, điều này sẽ tạo thành một bear trap hoàn chỉnh và mở ra đà tăng mới hướng tới mục tiêu 4,400 USD.

Biểu đồ dài hạn trên khung tháng cho thấy RSI của vàng đã vượt lên vùng cao nhất kể từ thập niên 1980. Tháng 10/2025, RSI tăng vọt khi vàng đạt 4,380 USD trước khi điều chỉnh nhẹ cuối tháng, đưa RSI trở về vùng tương tự giai đoạn 1980.

Tình trạng quá mua tương tự từng diễn ra năm 2008. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh khi đó chỉ mang tính tạm thời và là tiền đề cho chu kỳ tăng kéo dài đến 2011. Với tình hình vĩ mô hiện tại và căng thẳng tài chính gia tăng, khả năng xu hướng tăng của vàng vẫn chưa kết thúc. Do đó, nhịp điều chỉnh này nhiều khả năng là cơ hội mua trước khi vàng mở rộng xu hướng tăng trong giai đoạn tiếp theo.

Thang đo logarit tiếp tục củng cố xu hướng tăng dài hạn của vàng. Sau khi phá 3,000 USD, giá đang tiến gần vùng kháng cự 4,400 USD (đường xu hướng màu đỏ). Mặc dù đây là vùng cản đáng chú ý, nhưng không mang tính cấu trúc như mốc phá vỡ 3,000 USD. Do đó, nếu vượt qua 4,400 USD, vàng có thể bước vào một chu kỳ tăng bùng nổ trong năm 2026.

Sự suy yếu trong ngành sản xuất củng cố luận điểm tăng giá vàng

Dữ liệu vĩ mô từ Mỹ tiếp tục hỗ trợ xu hướng tăng của vàng. Chỉ số ISM Manufacturing PMI duy trì dưới ngưỡng 50 trong tám tháng liên tiếp, cho thấy lĩnh vực sản xuất thu hẹp kéo dài. Đây không còn là sự điều chỉnh tạm thời mà phản ánh sức ép sâu hơn trong cấu trúc kinh tế.

Cùng với đó, đơn hàng mới giảm và việc làm trong ngành sản xuất tiếp tục suy yếu, cho thấy nhu cầu trong và ngoài nước đi xuống. Khi doanh nghiệp cắt giảm đơn hàng, điều đó phản ánh sự thận trọng với tăng trưởng doanh số tương lai.

Sự suy giảm liên tục của lao động trong sản xuất càng làm tăng áp lực lên thị trường việc làm, đồng thời củng cố nỗi lo về suy thoái.

Các chỉ báo này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang mất dần động lực tăng trưởng, tạo điều kiện hỗ trợ vàng khi nhà đầu tư tìm kiếm tài sản phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh suy thoái tiềm ẩn và chu kỳ công nghiệp suy yếu.

Vàng và Bitcoin phân kỳ khi thanh khoản trở thành yếu tố quyết định

Sự khác biệt lớn giữa vàng và Bitcoin đến từ cách chúng phản ứng với sự suy giảm thanh khoản. Bitcoin thể hiện mức nhạy cảm cao hơn và chịu áp lực bán khi điều kiện tài chính thắt chặt, trong khi vàng vẫn giữ được sức mạnh tương đối, duy trì cấu trúc tăng dài hạn.

Việc chính phủ Mỹ đóng cửa tiếp tục rút thanh khoản khỏi hệ thống, trong khi thị trường tài trợ ngắn hạn liên tục gặp căng thẳng. Những áp lực này có thể chỉ tạm thời, nhưng sẽ tiếp tục gây biến động. Yếu tố như đầu tư AI và rủi ro địa chính trị dài hạn vẫn đang định hình lại dòng vốn và cấu trúc kinh tế toàn cầu – và điều này hỗ trợ cả vàng lẫn Bitcoin, nhưng tại các giai đoạn khác nhau của chu kỳ.

Trong bối cảnh hiện tại, vàng đang giữ vị thế thuận lợi hơn. Sự ổn định của vàng dưới điều kiện thắt chặt thanh khoản, kết hợp với dữ liệu kinh tế yếu đi, khiến tài sản này trở thành lựa chọn trú ẩn được ưu tiên. Ngược lại, Bitcoin cần một giai đoạn phục hồi thanh khoản và cải thiện khẩu vị rủi ro trước khi có thể nối lại xu hướng tăng dài hạn.