Ackman “vỡ mộng" IPO: Từ 25 tỷ USD xuống còn 0 chỉ trong vài tuần

Bill Ackman lại quay trở lại X. Ông đã phản hồi một người dùng đăng tải hình ảnh ông như một vị tướng La Mã trong bộ phim Gladiator.

“Hoan nghênh bạn tham gia vào lực lượng,” vị tỷ phú quỹ đầu cơ phản hồi trong bài viết. “Cùng chiến đấu hết mình nhé.”

Khi đó là tháng 1, và Ackman, như thường lệ, đang háo hức chiến đấu. Ông đã ngày đêm đăng tweet, cập nhật cho 1 triệu người theo dõi, và trở thành tiếng nói hàng đầu trong chiến dịch bảo thủ chống lại “woke-ism" của các trường đại học. Trong giai đoạn đó, ông dần trở thành hiện tượng Phố Wall trên X.

Giờ đây, sau bảy tháng, “lực lượng" mà Ackman cần nhất đã gần như bỏ mặc ông.

Chỉ trong vòng vài tuần, kế hoạch táo bạo của Ackman nhằm đưa một quỹ đầu tư mới lên Sàn Giao dịch Chứng khoán New York đã đổ bể. Sau khi đặt cược vào việc người theo dõi đông đảo của mình sẽ giúp Pershing Square USA Ltd. huy động được 25 tỷ USD trong đợt chào bán công khai lần đầu - một kỳ tích chưa từng có đối với một quỹ đóng của Mỹ - Ackman đã cắt giảm mục tiêu đó xuống còn 4 tỷ USD, rồi là 2 tỷ USD. Vào thứ Tư, Pershing Square đã rút hoàn toàn khỏi IPO.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo vẫn còn bỏ ngỏ; Pershing Square đã hứa hẹn về việc sẽ “báo cáo lại". Tuy nhiên, các nhà đầu tư đưa ra một nhận định chắc chắn rằng: Nếu Pershing Square USA có thể lên Sàn Chứng khoán Hoa Kỳ, thì sẽ không phải trong lúc này.

Đây là một sự suy thoái đáng kể đối với Ackman, người có sự nghiệp lâu dài và rực rỡ với những chiến tích lớn và những khoản lỗ thảm hại. Rắc rối mới nhất của ông không là gì so với những trận đòn mà ông phải chịu trước Herbalife Ltd. và Valeant Pharmaceuticals, nhưng rắc rối lần này đã xảy ra vào thời điểm ông đang tìm kiếm - và cũng giành được - sự chú ý rộng rãi. Những lời chỉ trích gay gắt của ông đối với các sáng kiến thúc đẩy tính đa dạng và ủng hộ cựu Tổng thống Donald Trump đã đưa tên tuổi của ông từ giới hạn trong Phố Wall lên mặt trận văn hoá của nước Mỹ.

Đằng sau thảm hoạ IPO là một loạt các bước đi sai lầm khiến nhiều người tại Phố Wall tự hỏi Ackman đã nghĩ gì. Ngay cả cách ông kết thúc IPO cũng khiến các chủ ngân hàng và những người liên quan khác sửng sốt. Trong cuộc báo cáo thường lệ, Ackman tuyên bố: “Tôi thức dậy sáng nay và nảy ra một ý tưởng. Tại Pershing Square, chúng tôi chỉ thực hiện những giao dịch tuyệt vời - những cú home run. Tôi sẽ rút lại giao dịch này.”

Vài ngày trước, một người ủng hộ nhiệt thành, đồng nghiệp quản lý quỹ đầu cơ Seth Klarman, đã rút lui sau khi Baupost Group của ông đề nghị đầu tư 150 triệu USD. Klarman đã tức giận khi Ackman nêu tên ông trong một lá thư gửi cho các nhà đầu tư lớn về đợt IPO đã được công khai không lâu sau đó. Là một nhà tài trợ lớn của Đảng Dân chủ, Klarman có lẽ cũng không vui khi bị liên đới với Ackman - người ủng hộ Trump - theo chia sẻ từ những người thân cận với Klarman. (Cuối cùng, công ty đã tiết lộ bức thư mà Ackman đã viết cho các nhà đầu tư đã mua 10% công ty của ông vào tháng Sáu.)

Trong cùng một bức thư, Ackman đã đưa ra lời khẩn cầu vào phút chót: Ông thúc giục các nhà đầu tư giàu có tiềm năng hãy hành động “càng sớm càng tốt".

Mọi thứ đã không diễn ra như ý

Cả cộng sự và đối thủ đềuc ho rằng thảm hoạ này đã nêu bật được những đặc trưng của Ackman: Một niềm tin cá nhân vững chắc, đôi khi có phần kiêu ngạo, vốn là những đặc điểm chủ đạo đã dẫn dắt cho những thành công của ông trong hoạt động đầu tư.

Ackman đã vui vẻ bước vào năm 2024. Những lời kêu gọi từ chức của ông đối với Chủ tịch Harvard Claudine Gay vì trường đã không giải quyết được tình trạng bài Do Thái trong khuôn viên đã khiến bà phải từ chức. Làm theo chiến thuật của Trump và Elon Musk, Ackman đã có được một lượng người theo dõi trên mạng xã hội đủ lớn, giúp ông nuôi hy vọng có thể kiếm tiền trên các nền tảng này.

Tuy nhiên, theo William Birdthistle, cựu giám đốc bộ phận quản lý đầu tư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, việc chuyển tải tinh thần đó sang thế giới đầu tư khép kín không phải là điều dễ dàng.

“Sẽ khó khăn hơn khi bạn cố gắng bán cho mọi người lợi nhuận tài chính,” Birdthistle nói. “Đó là một trò chơi mạo hiểm.”

Cấu trúc của quỹ đóng đã là một vấn đề ngay từ đầu. Quỹ mới được thiết kế để phản ánh một công cụ tương tự mà ông có ở châu u, Pershing Square Holdings Ltd. Quỹ được niêm yết tại Hoa Kỳ được đề xuất sẽ sở hữu cổ phần tại khoảng một chục công ty lớn ở Bắc Mỹ. Mặc dù các quỹ đóng thường giao dịch dưới giá trị cơ bản của tài sản, Ackman cho biết trong bức thư gửi nhà đầu tư ngày 24 tháng 7 rằng ông hy vọng quỹ của ông sẽ đi ngược lại xu hướng, và giao dịch ở mức cao hơn.

Quan điểm của Ackamn về quỹ này hoàn toàn hợp lý. Nó sẽ cung cấp nguồn vốn cố định. Nếu các nhà đầu tư muốn thoát ra, họ chỉ cần bán cổ phiếu của mình cho người khác. (Điều này sẽ hấp dẫn các nhà quản lý quỹ đầu cơ quen với việc phục vụ theo ý thích của các nhà đầu tư có cơ hội rút tiền nếu họ không hài lòng với lợi nhuận.) Đối với người mua quỹ đóng, có thể khó thấy được sức hấp dẫn của việc tham gia sớm, trước khi IPO, vì họ chủ yếu giao dịch với mức chiết khấu so với tài sản của mình.

Tuy nhiên, Ackman đã dành vài tuần vừa rồi để bán hết công suất. Ông đã nói chuyện với hơn 150 nhà đầu tư để chào hàng IPO. Ông đã chào hàng mức lợi nhuận hàng năm 16,5% của mình kể từ khi Pershing thành lập vào năm 2004.

Một số cố vấn đã trở nên thận trọng hơn.

“Tôi gặp khó khăn khi thấy quỹ giao dịch tốt ngay từ sớm,” John Cole Scott, chủ tịch của Closed-End Fund Advisors, cho biết trong một cuộc phỏng vấn trước khi IPO bị huỷ bỏ.

Thông báo rút khỏi IPO cuối cùng cũng thừa nhận sai sót tương tự.

“Trong 7 tuần qua, chúng tôi đã gặp gỡ nhiều tổ chức và văn phòng gia đình, và tổ chức nhiều cuộc họp trong thị trấn,” tuyên bố cho biết. “Mặc dù chúng tôi nhận được sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư vào PSUS, nhưng vẫn còn một câu hỏi lớn: ‘Liệu các nhà đầu tư có được phục vụ tốt hơn khi chờ đợi để đầu tư vào thị trường thứ cấp hơn là vào đợt IPO không?’”

Ackman đã đạt được một chiến thắng cá nhân lớn vào tháng 6 với việc bán 10% công ty quỹ đầu cơ của mình, Pershing Square Capital Management, với giá hơn 1 tỷ USD, định giá toàn bộ công ty ở mức 10,5 tỷ USD. Các nhà đầu tư đã mua vào bao gồm những người sáng lập quỹ đầu cơ Marc Lasry và Doug Hirsch, văn phòng gia đình đa năng Iconiq Investment Management, Banco BTG Pactual SA và một nhóm văn phòng gia đình quốc tế. Việc định giá đã đẩy giá trị tài sản ròng của ông lên 8 tỷ USD.

Điều này đã khiến Pershing Square, với chỉ 40 nhân viên và tổng tài sản khoảng 19 tỷ USD, trở thành một trong những công ty quản lý tài sản đắt giá nhất hành tinh.

Những diễn biến xung quanh đợt IPO của Pershing Square USA đã khiến mọi người không còn chú ý đến một năm lợi nhuận ảm đạm của Ackman. Pershing Square Holdings của ông, quỹ đầu tư đóng giao dịch tại châu u, đã tăng 6,4% tính đến ngày 23 tháng 7, so với mức 16,5% của thị trường nói chung. Những khoản lợi nhuận đó không bao gồm sự sụt giảm cổ phiếu của Universal Music Group NV bắt đầu vào cuối tuần trước. Một trong những khoản nắm giữ lớn nhất của Pershing Square, đã giảm hơn 20% do thu nhập đáng thất vọng.

Mặc dù Ackman đã sử dụng chiến lược đầu tư chủ động của mình tại Harvard và các trường đại học khác, nhưng lượng người theo dõi trên mạng xã hội của ông - mà ông hy vọng sẽ giúp ích cho đợt IPO - lại kém xa Trump hay Elon Musk.

Birdthistle, cựu quan chức SEC, cho biết có lý do cho điều đó.

Birdthistle cho biết: "Tôi cảm thấy Trump và Musk có cách tiếp cận tự nhiên hơn một chút và không bị kiểm duyệt: Bạn hiểu được đúng những gì bạn thấy. Với Ackman, mọi thứ có phần ‘cứng nhắc' hơn một chút.”

Trong những giờ sau khi tin tức hôm thứ Tư xuất hiện, Ackman đã không còn xuất hiện thường xuyên trên X. Bài đăng đầu tiên của ông — không có meme — là thông cáo báo chí thông báo rằng đợt IPO đã bị hủy bỏ.