Bạc phá vỡ cấu trúc chu kỳ cũ - Nếu có điều chỉnh thì chỉ là bước đệm cho sóng tăng lớn hơn

Lời giải thích ngắn nhất nằm ở kỹ thuật. Phân tích kỹ thuật thường được sử dụng khi đưa ra nhận định giá bạc. Các vùng kháng cự mạnh thường khiến giá đảo chiều nếu không vượt được. Khi vượt và duy trì trên vùng kháng cự, thị trường đã cho thấy đủ lực để đi tiếp.

Bạc đã vượt và duy trì trên $50 trong nhiều tuần thay vì chỉ vài ngày. Đây là xác nhận rõ về cả thời gian và biên độ, đặc biệt khi giá đã tiến sát $60.

Trong các giai đoạn trước, mỗi lần bạc vượt đỉnh đều dẫn tới nhịp tăng tiếp theo. Diễn biến này đã xảy ra vào đầu 2004, đầu 2006 và cuối 2007 – đầu 2008.

Một tín hiệu khác cũng củng cố xu hướng là việc thị trường chuyển từ bù hoãn bán sang bù hoãn mua.

Nhìn tổng thể, yếu tố kỹ thuật xác nhận xu hướng tăng. Xét về nền tảng, quan điểm dài hạn về bạc không thay đổi. Trước đây, tôi kỳ vọng một nhịp giảm mạnh trước khi tăng. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại cho thấy nhịp giảm nếu xảy ra có thể chỉ từ $75 về $50 thay vì từ $30 về $25.

Áp lực vật chất với bạc là thực tế và đã thể hiện vài tuần trước. Tôi đã phân tích đầy đủ trong sách về cung – cầu bạc, nên không trình bày lại toàn bộ. Điểm quan trọng là phần lớn hơn 100 luận điểm nền tảng chỉ áp dụng cho bạc, không áp dụng cho vàng hay cổ phiếu khai thác vàng (GDXJ đại diện chính cho nhóm này).

Một số câu hỏi có thể đặt ra:

Liệu bạc có thể đảo chiều mạnh tại vùng $59 – $60.

Trường hợp này có thể xảy ra, nhưng đợt vượt đỉnh, tương quan lịch sử và chuyển dịch từ bù hoãn bán sang bù hoãn mua cho thấy xác suất đi cao hơn vẫn lớn hơn.

Liệu các ETF bạc có thể bán tháo và tạo nguồn cung lớn trên thị trường.

Theo Silver Rising, dòng ETF vận động hai chiều. Nửa đầu 2025 ghi nhận dòng mua vào 95 triệu ounce, nâng lượng nắm giữ toàn cầu lên 1.13 tỷ ounce. SLV ghi nhận hơn 1 tỷ USD mua vào trong năm. ETF bạc châu Âu tăng trong khi Mỹ ghi nhận dòng tiền ra. WisdomTree PHAG tăng 68.2% trong tháng 3-2024, tương đương 2.614 tấn bạc. Nếu ETF bán ra, nhu cầu công nghiệp vẫn hấp thụ khi mức tiêu thụ đạt 680.5 triệu ounce trong năm 2024.

Liệu việc Trung Quốc giảm sản xuất xe điện và tấm pin có thể kéo nhu cầu bạc đi xuống.

Ngay cả khi Trung Quốc giảm sản xuất, nhu cầu bạc không giảm mạnh vì lực cầu chính đến từ chính sách năng lượng toàn cầu. Mỹ chi 369 tỷ USD cho năng lượng sạch, dự kiến tăng lên 786 tỷ – 1.200 tỷ USD nhờ tín dụng thuế. EU triển khai 1 nghìn tỷ EUR. Trung Quốc đặt mục tiêu 1.200 GW tái tạo năm 2030. Đây là chi tiêu mang tính bắt buộc, không phụ thuộc chu kỳ kinh tế.

Chuỗi cung ứng đã dịch chuyển. Xuất khẩu pin mặt trời của Việt Nam tăng từ 8% lên hơn 10%, Ấn Độ từ gần 0 lên 3%. Nếu Trung Quốc giảm, khu vực khác sẽ thay thế.

Ngay cả khi lắp đặt mặt trời không tăng, nhu cầu bạc vẫn tăng vì công nghệ TOPCon/HJT đã chiếm 70% thị phần và sử dụng bạc cao hơn 57 – 100% so với tấm pin cũ.

Trở lại kỹ thuật, chỉ số USD có thể đang tiệm cận đáy hoặc đáy đã hình thành. USD mạnh bất lợi cho kim loại quý nhưng không loại trừ xu hướng tăng của bạc. Tác động nếu có có thể chỉ là điều chỉnh về $50 trước khi tăng tiếp.

Nếu hỏi tôi vài tháng trước, tôi sẽ chờ xác nhận kỹ thuật và áp lực vật chất rõ ràng hơn. Nhưng thị trường bạc đã thể hiện trước.