Các chỉ báo kỹ thuật đang cho thấy chứng khoán Mỹ có nguy cơ tiếp tục điều chỉnh mạnh

Đợt bán tháo mạnh mẽ của chỉ số S&P 500 vào thứ Hai đã kéo dài mức giảm từ kỷ lục gần nhất vào ngày 28 tháng 10 xuống 3.2%, mức sụt giảm tồi tệ nhất từ đỉnh cao mọi thời đại kể từ đợt lao dốc tháng 2-tháng 4. Chỉ số chuẩn này đóng cửa dưới đường MA50 ngày lần đầu tiên sau 139 phiên, phá vỡ chuỗi thời gian dài thứ hai trong thế kỷ này trên đường xu hướng được theo dõi sát sao.

Chỉ số này cũng giảm hơn 50 điểm dưới mức 6,725, một mức mà Lee Coppersmith của Goldman Sachs Group Inc. đã xác định vào đầu ngày như một ngưỡng có thể khiến các quỹ định lượng theo xu hướng, được gọi là CTA, chuyển từ người mua sang người bán.

“Có rất nhiều thiệt hại đang xảy ra bên dưới bề mặt của thị trường,” Dan Russo, đồng giám đốc đầu tư và quản lý danh mục tại Potomac Fund Management, cho biết. “Việc phá vỡ dưới đường MA50 ngày sẽ càng đáng lo ngại hơn nếu điều này trùng hợp với sự suy giảm bền vững về độ rộng, với nhiều cổ phiếu tạo mức thấp mới. Điều đó sẽ báo hiệu rằng nhiều đợt bán nữa đang đến.”

Chỉ số Nasdaq Composite cũng đang phát đi một số tín hiệu “xấu xí”, theo John Roque, trưởng bộ phận phân tích kỹ thuật tại 22V Research. Ông cho biết, nhiều thành viên trong số khoảng 3,300 cổ phiếu của chỉ số này đang giao dịch ở mức thấp nhất trong 52 tuần hơn là mức cao, một dấu hiệu của sự yếu kém nội tại thị trường khiến khả năng tăng tiếp khó xảy ra.

Nếu điều này không rõ ràng trong tuần đầu tiên của tháng 11, “thì bây giờ nên rõ: một đợt điều chỉnh đang xảy ra,” Roque nói, khuyên các nhà đầu tư nên định vị phòng thủ. Ông dự đoán chỉ số Nasdaq Composite, vốn đã giảm hơn 5% từ kỷ lục gần nhất, sẽ kéo dài mức sụt giảm lên tới 8% trước khi kiểm tra ngưỡng hỗ trợ quanh mức 22,000.

Đối với Dan Wantrobski, chiến lược gia kỹ thuật và giám đốc nghiên cứu liên kết tại Janney Montgomery Scott, việc S&P 500 phá vỡ chuỗi kỷ lục trên mức trung bình động 50 ngày báo hiệu rằng nhiều biến động hơn có thể sắp xảy ra.

“Một đợt điều chỉnh đã và đang diễn ra trên thị trường chứng khoán và tôi nghĩ S&P 500 sẽ còn giảm sâu hơn nữa từ đây,” Wantrobski nói, đồng thời cho biết mức sụt giảm của S&P 500 có thể đạt từ 5% đến 10% vào cuối tháng 12. “Độ rộng thị trường thật tồi tệ. Thị trường chứng khoán đang ở vị thế dễ tổn thương. Sẽ tốt hơn nếu S&P 500 chịu một đợt điều chỉnh nhẹ bây giờ, nếu không thì nó sẽ nghiêm trọng hơn vào đầu năm sau.”

Những nhà đầu tư lạc quan vào chứng khoán Mỹ có thể không nhận được nhiều sự hỗ trợ từ một nhóm được gọi là các cố vấn giao dịch hàng hóa, hay CTA, những người thường mua khi giá chỉ số tăng và bán khi giá giảm. Trong hai tuần tới, Maxwell Grinacoff, chiến lược gia phái sinh cổ phiếu tại UBS Group AG, dự đoán họ sẽ bắt đầu giảm rủi ro, cắt giảm 20% mức độ tiếp xúc với cổ phiếu hiện tại, điều “có thể dễ dàng tăng gấp ba trong kịch bản mà các chỉ số toàn cầu giảm 5% hoặc hơn,” ông nói. Việc bán của CTA sẽ tăng mạnh hơn nếu S&P 500 giảm xuống dưới mức 6,500, ông cho biết.

Điểm yếu gần đây của thị trường chứng khoán được củng cố bởi các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, vốn đã thúc đẩy đà tăng 38% của S&P 500 từ mức thấp tháng 4 đến mức cao tháng 10. Sự tiến triển của chúng đã bị đình trệ, khiến thị trường phụ thuộc vào các ngành dễ bị ảnh hưởng hơn bởi các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang chậm lại và niềm tin người tiêu dùng đang suy giảm.

Các cổ phiếu công nghệ Magnificent Seven giảm gần 4.5% trong tháng này, chỉ có Alphabet Inc. là tăng giá. Nhóm này đã chiếm gần như toàn bộ mức tăng của thị trường trong năm nay.

Giao dịch trí tuệ nhân tạo đã chuyển từ trạng thái hưng phấn sang dấu hiệu hoài nghi khi các nhà đầu tư phân tích số lượng vay nợ khổng lồ cần thiết để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng của nó. Chỉ mới thứ Hai, Amazon.com Inc. đã huy động 15 tỷ USD từ thị trường tín dụng thông qua trái phiếu.

Roque tại 22V coi Meta Platforms Inc., chủ sở hữu của Facebook, là “chuông báo hiệu cho đợt điều chỉnh này” bởi nó bắt đầu giảm trước các đồng nghiệp và có thể cần “tạo đáy” trước khi đợt thoái lui hiện tại của thị trường kết thúc. Meta lại giảm vào thứ Hai, giảm 1.2%, và hiện đã giảm khoảng 24% từ đỉnh tháng 8.

Mặc dù điểm yếu kỹ thuật trên các biểu đồ thống trị cuộc trò chuyện thị trường vào thứ Hai, các yếu tố cơ bản có thể sẽ tái khẳng định vị thế của mình vào cuối tuần.

Các nhà bán lẻ như Walmart Inc., Home Depot Inc. và Target Corp. sẽ công bố kết quả và bình luận về giai đoạn mua sắm lễ hội sắp tới. Nvidia Corp. sẽ là công ty công nghệ megacap lớn cuối cùng báo cáo kết quả mới nhất.

Và dữ liệu kinh tế chính phủ, vốn đã vắng bóng trong bảy tuần qua, sẽ bắt đầu được công bố dần. Nền kinh tế đang cho thấy dấu hiệu chậm lại, đặc biệt là ở thị trường lao động, và người tiêu dùng ở phân khúc thấp dường như đang chịu áp lực ngày càng tăng.

Tất nhiên, với việc S&P 500 vẫn tăng hơn 13% tính từ đầu năm đến nay và Nasdaq Composite giữ được mức tăng gần 18%, năm 2025 vẫn có thể được ghi nhận là một năm vững chắc cho chứng khoán ngay cả khi đợt sụt giảm này trở nên tệ hơn một chút.

Đợt luân chuyển hiện tại ra khỏi Big Tech — vốn tiếp tục vào thứ Hai với lĩnh vực y tế và tiện ích vượt trội — “nên giảm bớt một số bọt khí tích tụ trong các ngành tăng trưởng,” Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư trưởng tại CFRA, cho biết. Hai tuần qua đã biến động khi các chỉ số sụt giảm, nhưng hiện tại, “chưa đủ xa để được gọi là một đợt thoái lui,” ông nói.

Tương tự, Ned Davis Research mô tả đợt bán tháo gần đây là “được kiểm soát đủ” để giữ triển vọng về một đợt tăng giá vẫn còn sống, nhưng cảnh báo rằng “càng lâu giai đoạn củng cố kéo dài mà không tái lập xu hướng tăng, thì nguy cơ nó tiến hóa thành một quá trình tạo đỉnh càng cao.”