Các ngân hàng chính sách Trung Quốc đua nhau phát hành trái phiếu trước hạn chót thuế

Ngân hàng Phát triển Nông nghiệp Trung Quốc đang chào bán bốn trái phiếu với kỳ hạn lên đến 10 năm, trong khi Ngân hàng Xuất Nhập Khẩu Trung Quốc sẽ định giá hai chứng khoán với kỳ hạn dài nhất vào tháng 2 năm 2031. Đây là ngày phát hành mới bận rộn nhất kể từ năm 2012 của các ngân hàng chính sách, những tổ chức cho vay được chính phủ thành lập để thúc đẩy các mục tiêu chính sách, dựa trên dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Bộ Tài chính tuần trước cho biết sẽ áp dụng lại VAT đối với thu nhập từ lãi suất từ các khoản nợ mới do chính phủ và các công ty tài chính phát hành từ ngày 8 tháng 8, chấm dứt chính sách miễn thuế đã có từ những năm 1990. Các trái phiếu được bán trước ngày đó sẽ được miễn thuế, cũng như các đợt tái phát hành sau này của các trái phiếu này. Sự trở lại bất ngờ của loại thuế này đã làm dấy lên lo ngại rằng các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp chi phí bổ sung của họ.

Các tổ chức phát hành đang cố gắng vượt qua quy định thuế mới này trong một nỗ lực có khả năng nhằm tiết kiệm chi phí tài chính của họ, đặc biệt là khi việc tái phát hành các trái phiếu đã phát hành trước đó sẽ tiếp tục được hưởng miễn thuế, theo Zhou Guannan, một nhà phân tích tại Huachuang Securities Co. ở Bắc Kinh.

Ba ngân hàng chính sách của Trung Quốc — Ngân hàng Phát triển Nông nghiệp, Ngân hàng Phát triển Trung Quốc, và Ngân hàng Xuất Nhập Khẩu — là những tổ chức phát hành lớn nhất trên thị trường trái phiếu nội địa của quốc gia này sau Bộ Tài chính. Các tổ chức tài chính do nhà nước quản lý cung cấp hỗ trợ cho các ngành tương ứng của họ, cụ thể là nông nghiệp, cơ sở hạ tầng và ngoại thương, dưới sự giám sát của chính phủ trung ương. Trái phiếu của họ được các nhà đầu tư coi là gần như chủ quyền.

Các ngân hàng chính sách ngày càng phụ thuộc vào thị trường trái phiếu để huy động vốn trong những năm gần đây khi lợi suất giảm mạnh. Nhu cầu dường như không thể thỏa mãn của thị trường đối với nợ hiện đang bị thách thức bởi việc tăng thuế cũng như sự phục hồi của các cổ phiếu địa phương, và sự lạc quan đối với chiến dịch của Bắc Kinh nhằm kiềm chế giảm phát đang khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản có lợi suất cao hơn.

Mặc dù các đợt bán trái phiếu mới nhất sẽ giúp các tổ chức phát hành có thêm thời gian để hạn chế tác động của các loại thuế mới, “trong tương lai, các ngân hàng này không có nhiều cách để tránh chi phí cao hơn,” theo Zhaopeng Xing, một chiến lược gia cấp cao tại Australia & New Zealand Banking Group Ltd. ở Thượng Hải.

Với lợi suất trái phiếu mới phát hành có khả năng tăng lên trên toàn bộ đường cong, triển vọng giảm giá có thể ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch và đè nặng lên nhu cầu đối với nợ do các ngân hàng chính sách phát hành, ông nói.