Các nhà giao dịch tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào năm tới

Trên thị trường hợp đồng tương lai Mỹ, nhu cầu đang tăng đối với các cấu trúc đường cong ngắn hạn liên quan đến Tỷ lệ Tài trợ Đêm Được Đảm Bảo (SOFR), vốn theo sát các kết quả được dự đoán về quyết định lãi suất của Fed. Các khoản cược phản ánh tiềm năng cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ tăng tốc sau khi nhiệm kỳ của chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Thông báo ngày 17 tháng 6 sẽ là thông báo đầu tiên dưới sự lãnh đạo của một chủ tịch ngân hàng trung ương mới.

Các vị thế mới bắt đầu được xây dựng sau khi Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett nổi lên như ứng cử viên hàng đầu để kế nhiệm Powell. Trump cho biết vào thứ Ba rằng cuộc đua đã “chỉ còn một người” trong khi nhắc đến Hassett như một “chủ tịch Fed tiềm năng” trong một cuộc họp nội các. Ông cho biết sẽ công bố quyết định của mình vào đầu năm sau.

Thông báo này “sẽ tạo ra một ‘chủ tịch Fed bóng tối’,” Kristina Hooper, chiến lược gia thị trường trưởng tại Man Group, đã viết trong tuần này. “Điều này có thể làm phức tạp khả năng giao tiếp chính sách tiền tệ của Fed và có thể gây ra một số nhầm lẫn cho thị trường vào thời điểm họ cần sự rõ ràng.”

Các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai đòn bẩy đã bắt đầu tính toán các kịch bản với một người mua lớn xuất hiện vào thứ Hai trong một hợp đồng tương lai SOFR fly — giao dịch lớn nhất được ghi nhận trong cấu trúc đặc biệt đó trong hơn một năm. Các phiên giao dịch gần đây cũng chứng kiến hoạt động gia tăng ở các mức chênh lệch SOFR 3 tháng, 6 tháng và 12 tháng, khi các nhà giao dịch tìm cách nhắm đến nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn.

Không chỉ thông báo về chủ tịch Fed tiếp theo thúc đẩy hoạt động trên các mức chênh lệch hợp đồng tương lai. Các chiến lược gia của Goldman Sachs đang tìm cách phòng ngừa trước dữ liệu thị trường lao động tháng 11 dự kiến công bố vào ngày 16 tháng 12, ngay trước cuộc họp chính sách tháng 1.

“Chúng tôi tiếp tục nhận thấy sự bất đối xứng lớn hơn đối với phần đầu đường cong để thúc đẩy các đợt cắt giảm sớm hơn, dựa trên xu hướng của các chỉ số dư địa thị trường lao động,” các chiến lược gia bao gồm George Cole cho biết.

Jack McIntyre, quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, cho rằng việc cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed có thể đẩy lợi suất của Trái phiếu Kho bạc dài hạn tăng cao hơn, ngay cả khi lãi suất ngắn hạn giảm.