Các nhà giao dịch trái phiếu chuẩn bị cho báo cáo việc làm khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed sụp đổ

Báo cáo bảng lương tháng 9, dự kiến công bố vào lúc 8:30 sáng theo giờ New York sau sự chậm trễ do chính phủ đóng cửa, sẽ là dữ liệu việc làm chính thức lớn duy nhất được công bố trước khi các nhà hoạch định chính sách của Fed họp lần cuối trong năm nay.

Một báo cáo cho thấy tình hình việc làm vẫn bền vững có thể làm suy yếu lý do cho việc cắt giảm lãi suất thêm và dập tắt hy vọng về một đợt tăng giá tiếp theo trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ trị giá 30 nghìn tỷ USD. Ngược lại, một con số yếu có thể làm sống lại các cược về việc cắt giảm một phần tư điểm phần trăm lần thứ ba liên tiếp tại cuộc họp ngày 10 tháng 12 và thúc đẩy thị trường đang hướng tới năm tốt nhất kể từ năm 2020.

“Nếu con số yếu, phản ứng của thị trường sẽ lớn hơn so với nếu nó ở mức bình thường hoặc cao hơn một chút, xét đến cách định giá cho cuộc họp tháng 12,” Dan Carter, một quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Fort Washington Investment Advisors, cho biết. “Fed sẽ không có nhiều dữ liệu Tier 1 hơn trước cuộc họp.”

Thị trường đã gán khoảng 35% xác suất cho việc giảm lãi suất tính đến thứ Tư. Cách đây không lâu vào tháng trước, các nhà đầu tư gần như đã hoàn toàn định giá cho việc cắt giảm, đặt cược rằng sự yếu kém trên thị trường lao động sẽ vượt qua áp lực giá cả.

Trái phiếu Kho bạc đã giao dịch trong một phạm vi hẹp trong tháng này với lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm dao động trên 4%. Chúng hầu như không thay đổi quanh mức 4.14% vào thứ Năm sau khi tăng hai điểm cơ bản vào thứ Tư sau khi Cục Thống kê Lao động thông báo báo cáo việc làm tháng 10 sẽ không được công bố do ảnh hưởng của việc đóng cửa chính phủ.

Những con số đó sẽ được gộp vào báo cáo tháng 11, dự kiến sẽ được công bố sau cuộc họp tháng 12 của Fed, để lại cho cả các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư thiếu một mảnh dữ liệu kinh tế quan trọng.

Tâm lý về việc cắt giảm lãi suất tiếp tục suy yếu vào chiều thứ Tư khi biên bản cuộc họp ngày 28-29 tháng 10 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy “nhiều” quan chức Fed cho rằng có thể sẽ phù hợp để giữ lãi suất ổn định trong suốt phần còn lại của năm 2025.

Trước khi báo cáo việc làm được công bố, các nhà giao dịch dự kiến biến động trên thị trường trái phiếu sẽ tăng lên. Chỉ số ICE BofA MOVE, một thước đo về biến động dự kiến trên thị trường trái phiếu, đã phục hồi lên mức cao nhất trong hai tháng sau khi gần đây chạm mức thấp nhất trong bốn năm trong thời gian chính phủ đóng cửa.

Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát kỳ vọng rằng bảng lương đã tăng 51,000 trong tháng 9, tăng từ mức 22,000 trong tháng 8. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ giữ ổn định ở mức 4.3% sau khi tăng nhẹ trong hai tháng trước đó.

Ed Al-Hussainy, một quản lý danh mục đầu tư tại Columbia Threadneedle Investments, cho biết tỷ lệ thất nghiệp sẽ quan trọng hơn để theo dõi như một chỉ báo về sức khỏe của thị trường lao động vì sự siết chặt nhập cư của chính quyền đã làm giảm nguồn cung lao động.

“Nếu tỷ lệ thất nghiệp ổn định, đó là một bằng chứng nữa cho thấy Fed không cần phải kích thích kinh tế thêm,” Al-Hussainy nói. “Nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng, dù chỉ 1/10, đó là một tín hiệu mạnh mẽ rằng nền kinh tế cần thêm sự hỗ trợ.”